لم يُنظر إلى باول على أنه يدفع بقوة إلى الوراء بشكل مفرط بشأن توقعات السياسة الأكثر تشاؤمًا في السوق
الرواية السائدة حتى الآن هذا العام والتي تفيد بأن انخفاض التضخم سيشهد قريبًا نهاية دورة تشديد السياسة العالمية قد حظيت باهتمام إضافي خلال الـ 24 ساعة الماضية، بعد اجتماعات السياسة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي. لم تعط البنوك المركزية الثلاثة أي شيء للخوف بشأن هذه الرواية، كما أعطى الخوف من فقدان فرصة الارتفاع مزيدًا من الزخم نحو معدلات أقل وأسواق أسهم أعلى، مع بعض التحركات المهمة. تعافى الدولار خلال الليل، جنبًا إلى جنب مع الين القوي مقابل خلفية أسعار الفائدة المنخفضة، بينما عاد الدولار النيوزلندي إلى المنطقة المألوفة، أدنى 0.65 بعد أن لامس سابقًا أعلى مستوى له في 8 أشهر.
بعد وقت قصير من ذهابنا إلى الصحافة أمس، قدم بنك الاحتياطي الفيدرالي الارتفاع المتوقع بمقدار 25 نقطة أساس في النطاق المستهدف لصناديق الاحتياطي الفيدرالي إلى 4.5-4.75٪ وظل التوجيه المستقبلي دون تغيير مع بحث اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن “زيادات مستمرة” في الأسعار، مما يعني ضمناً أكثر من واحد. مزيد من الارتفاع في المستقبل. تمسك رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول بالسيناريو وقال إنه إذا كان أداء الاقتصاد كما هو متوقع، فإنه لا يرى أي تخفيض في سعر الفائدة يحدث في عام 2023، ويستمر في تشغيل الخط الذي ستحتاجه الأسعار للبقاء عند مستوى مقيد لبعض الوقت.
ومع ذلك، فقد تراجعت الأوضاع المالية عندما تحدث باول، حيث لم يقدم الرئيس الكثير من التراجع عن سؤال حول التيسير الأخير في الظروف المالية، ولا يتأسف لوجهة نظر السوق بأن السياسة يمكن أن تخفف من النصف الثاني من العام. لذلك بشكل عام، لم يكن الرئيس متشددًا كما كان يُخشى، حيث رأى الأسهم تتجه نحو الأعلى، والمعدلات تنخفض، والدولار الأمريكي يضعف. بحلول نهاية كل ذلك، كان السوق على ما يبدو أكثر اقتناعًا بأن تقارير سوق العمل والتضخم الأضعف ستشهد قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بزيادة واحدة فقط في هذه الدورة قبل تخفيفها في وقت لاحق من العام.
بين عشية وضحاها، رفع بنك إنجلترا معدل سياسته بمقدار 50 نقطة أساس إلى 4.0٪ في قرار 7-2 من قبل لجنة السياسة النقدية (صوت عضوان بدون تغيير). أظهرت التوقعات المحدثة انخفاض التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين بشكل حاد من 10.5٪ إلى “حوالي 4٪” بنهاية هذا العام، جنبًا إلى جنب مع ركود أقل بكثير مما كان متوقعًا سابقًا، على الرغم من أن مخاطر التضخم “تميل بشكل كبير إلى الاتجاه الصعودي”. ولكن التوجيهات المستقبلية بشأن الأسعار قد خففت إلى حد كبير واقترحت تحيزًا مشروطًا للتضييق، ولكنها زادت أيضًا من فرصة التوقف الوشيك، أي “إذا كان هناك دليل على مزيد من الضغط المستمر، فستكون هناك حاجة إلى مزيد من التشديد في السياسة النقدية”.
قلص السوق توقعات السياسة من هنا، مما أدى إلى بعض فرص التوقف في اجتماع مارس (بسعر 20 نقطة أساس) وتدفق هذا إلى سوق السندات الذهبية، مع انخفاض سعر الفائدة لمدة عامين بمقدار 25 نقطة أساس ومعدل 10 سنوات بانخفاض 30 بت في الثانية.
رفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع بمقدار 50 نقطة أساس إلى 2.5٪ وقال إنه “ينوي” رفعه بمقدار 50 نقطة أساس أخرى في مارس و “سيقوم بعد ذلك بتقييم المسار اللاحق لسياسته النقدية”. قالت لا غارد رئيسة البنك المركزي الأوروبي إن المخاطر على توقعات النمو أصبحت أكثر توازناً (شهدت سابقاً مخاطر سلبية)، بينما كانت المخاطر على توقعات التضخم متوازنة أيضًا (شهدت سابقًا مخاطر صعودية).
رأى السوق هذا على أنه نظرة مستقبلية أقل تفاؤلاً مما كان متوقعاً وقلص ما كان متوقعاً من المزيد من التشديد، مما أدى إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 15 نقطة أساس إلى 3.28٪. السوق مستعد للارتفاع بمقدار 50 نقطة أساس في مارس، ولكن مع ارتفاع آخر بمقدار 25 نقطة أساس بعد ذلك. امتد هذا إلى سوق السندات، حيث انخفض معدل الفائدة في ألمانيا لمدة عامين بمقدار 19 نقطة أساس، وانخفض سعر الفائدة لمدة 10 سنوات بمقدار 21 نقطة أساس في اليوم. لقد تفوق أداء سندات الأسواق الطرفية، حيث انخفض معدل الفائدة في إيطاليا لمدة 10 سنوات إلى 40 نقطة أساس.
لذلك، بعد 24 ساعة كبيرة من عقد ثلاث اجتماعات رئيسية للبنك المركزي، أصبحت السوق أكثر اقتناعًا بأن دورة تشديد السياسة العالمية تقترب من نهايتها وقد أدى ذلك إلى ارتفاع كبير آخر في أسواق السندات والأسهم. إلى جانب الانخفاضات الكبيرة في المعدلات البريطانية والأوروبية الملحوظة، انخفضت المعدلات الأمريكية بمقدار 3-4 نقطة أساس، مع انخفاض سعر الفائدة لمدة عامين بنحو 15 نقطة أساس منذ اجتماع ما قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، وانخفضت أسعار الفائدة لمدة 10 سنوات إلى 10 نقاط أساس – انخفض الأخير إلى أدنى مستوى له مثل 3.33٪، أعلى بقليل من الحضيض لمنتصف يناير الذي أعقب ضغط ما بعد بنك اليابان.
ارتفع مؤشر S & P500 حاليًا بنسبة 1½٪، في حين يواصل مؤشر ناسداك الثقيل بالتكنولوجيا أداء تفوقه، مرتفعًا بنسبة 3٪، مدعومًا بمكاسب بنسبة 25٪ في Meta، على الرغم من الشعور ببعض تحركات الأسعار، حتى هذا المكاسب القوية لـ Meta فقط يجعله يحتل المرتبة 14 بين أفضل الأسهم في بورصة ناسداك اليوم.
أدت الانخفاضات الكبيرة في المعدلات الأوروبية إلى ضعف أداء اليورو والباوند، حيث انخفضا في حدود 1-1.2٪ خلال الليل إلى ما يزيد قليلاً عن 1.09 و1.2230 على التوالي، ولكن تغيرات صافية متواضعة من هذا الوقت أمس، والذي سبق اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي. كان الين الياباني مدعومًا جيدًا مقابل خلفية الأسعار العالمية المنخفضة وانخفض زوج دولار / ين USD / JPY إلى 128.50. وتجدر الإشارة إلى أن نائب الحاكم السابق ناكاسو – أحد المنافسين الرئيسيين ليحل محل كورودا في منصب الحاكم – تولى دورًا استشاريًا موسعًا لأبيك. يثير هذا علامة استفهام حول احتمال تعيينه محافظًا جديدًا ويزيد من فرصة فوز نائب المحافظ الحالي العمامة بالمنصب – الذي يُنظر إليه على أنه أكثر تشاؤمًا من ناكاسو.
يشهد تعافي الدولار الأمريكي خلال الليل – على الرغم من خلفية الرغبة الشديدة في المخاطرة – انخفاض الدولار النيوزلندي والدولار الأسترالي وإن كان ذلك من أعلى مستوياته في عدة أشهر. وصل الدولار النيوزلندي إلى قمة عند 0.6537 لكنه عاد إلى المنطقة المألوفة تحت 0.65. وقد واجه الدولار الأسترالي بعض المقاومة تحت 0.7160 وعاد إلى ما دون 0.71. كان الدولار النيوزلندي هو صاحب الأداء الأفضل بين العملات الرئيسية خلال الـ 24 ساعة الماضية، وبالتالي فهو أعلى من جميع التقاطعات خلال هذا الإطار الزمني، حتى لو فقد بعض مكاسبه بين عشية وضحاها مقابل الدولار الكندي والين الياباني. ارتفع زوج NZD / AUD فوق 0.9150، وعاد زوج NZD / EUR بشكل مريح فوق 0.59 وارتفع زوج NZD / GBP لفترة وجيزة فوق 0.53.
في الأخبار الاقتصادية، التي لعبت الدور الثاني في اجتماعات السياسة، انخفضت طلبات إعانة البطالة الأمريكية للمرة الرابعة في خمسة أسابيع إلى 183 ألفًا، وهو أدنى مستوى منذ أبريل من العام الماضي. يحذر Pantheon Macroeconomics من قراءة الكثير في البيانات، والتي تشوهها عوامل موسمية، وينذر الارتفاع المفاجئ في تقرير تسريح الوظائف في تشالنجر بارتفاع حاد في مطالبات البطالة، ولكن مع تأخير. والأهم من ذلك، جاءت أرقام الإنتاجية للربع الرابع أقوى مما كان متوقعًا وتضخم تكلفة العمالة للوحدة بنسبة 1.1٪ فقط سنويًا، وهو الأضعف في عامين، مما أدى إلى تأثير ضغوط تضخمية أضعف مصدرها سوق العمل.
انخفضت المعدلات المحلية بشكل كبير على خلفية متابعة تقرير سوق العمل الضعيف يوم الأربعاء والرياح الخلفية من المعدلات الأمريكية المنخفضة. انخفض معدل المقايضة لمدة عامين بمقدار 14 نقطة أساس إلى 4.77٪ وهو أدنى مستوى جديد في عدة أشهر، مع مزيد من تسوية المنحنى، حيث انخفضت معدلات المقايضة لمدة 5 سنوات و10 سنوات بمعدل 9 نقاط أساس “فقط”. أضف طلبًا قويًا على العطاء الأسبوعي، وانخفضت العملات النيوزيلندية بنسبة 11-12 نقطة في الثانية عبر المنحنى. إن التقليل الإضافي لتوقعات رفع سعر الفائدة لبنك الاحتياطي النيوزيلندي يرى أن سعر اجتماع فبراير يبلغ 4.80٪ (لذلك تم تسعير ارتفاع 55 نقطة أساس)، مع ذروة سعر أقل من 5.25٪، بانخفاض 34 نقطة أساس من بداية العام. مع ارتفاع سوق السندات العالمية خلال الليل وانخفاض العائد الآجل للسندات الأسترالية ذات العشر سنوات بمقدار 10 نقاط أساس منذ إغلاق نيوزيلندا، فمن المرجح أن تنخفض أسعار الفائدة النيوزيلندية عند الفتح اليوم.
في اليوم التالي، من المفترض أن تظهر ثقة المستهلك النيوزيلندية ارتفاعًا إذا سجل الاستطلاع التغيير في رئيس الوزراء. من المتوقع أن يظهر تقرير التوظيف الأمريكي نموًا صحيًا للعمالة (190 ألفًا) وزيادة في معدل البطالة، لكن بيانات الأجور ربما تكون الأكثر أهمية، مع توقع بعض الاعتدال. سيكون مؤشر خدمة ISM مهمًا بنفس القدر بعد انخفاضه الأخير إلى مستوى دون 50 وحيث يتوقع السوق بعض الانعكاس.
المصدر: interest
قد يهمك:
