يشير صندوق النقد الدولي إلى أن المؤسسات المالية غير المصرفية قد برزت كلاعبين رئيسيين في القطاع المالي
تعتبر الضغوطات الأخيرة في بعض البنوك في الولايات المتحدة وأوروبا بمثابة تذكير قوي بجيوب من نقاط الضعف المالية المرتفعة التي نشأت على مدى سنوات من معدلات منخفضة، وتقلبات مضغوطة، ووفرة السيولة.
يمكن أن تتفاقم مثل هذه المخاطر في الأشهر المقبلة وسط التشديد المستمر للسياسة النقدية على مستوى العالم، مما يجعل من المهم بشكل خاص فهم وحماية هذه المجموعة الواسعة من القطاع المالي الذي يضم مجموعة من المؤسسات خارج البنوك. يلعب الوسطاء الماليون غير المصرفيون، بما في ذلك صناديق التقاعد وشركات التأمين وصناديق التحوط، دورًا رئيسيًا في النظام المالي العالمي من خلال توفير الخدمات المالية والائتمان وبالتالي دعم النمو الاقتصادي.
تسارع نمو قطاع NBFI بعد الأزمة المالية العالمية، حيث يمثل الآن ما يقرب من 50 في المائة من الأصول المالية العالمية. على هذا النحو، فإن الأداء السلس للقطاع غير المصرفي أمر حيوي للاستقرار المالي.
ومع ذلك، يبدو أن نقاط الضعف في NBFI قد زادت في العقد الماضي. كما نوضح في فصل تحليلي من أحدث تقرير عن الاستقرار المالي العالمي، يميل ضغط NBFI إلى الظهور جنبًا إلى جنب مع الرافعة المالية المرتفعة، على سبيل المثال اقتراض الأموال لتمويل استثماراتهم أو زيادة العوائد، أو استخدام الأدوات المالية، مثل المشتقات.
ينشأ الإجهاد أيضًا عن عدم تطابق السيولة، حيث لا تتمكن المؤسسة من توليد نقود كافية إما من خلال تصفية الأصول، مثل السندات أو الأسهم، أو استخدام خطوط الائتمان لتلبية طلبات استرداد المستثمر.
أخيرًا، يمكن أن تصبح المستويات العالية من الترابط بين المؤسسات المالية غير المصرفية والبنوك التقليدية أيضًا قناة تضخيم حاسمة للضغوط المالية. صندوق المعاشات التقاعدية في المملكة المتحدة واستراتيجيات الاستثمار المدفوعة بالخصوم العام الماضي يسلط الضوء على التفاعل الخطير للرافعة المالية ومخاطر السيولة والترابط. أدت المخاوف بشأن التوقعات المالية للبلاد إلى ارتفاع حاد في عائدات السندات السيادية في المملكة المتحدة، الأمر الذي أدى بدوره إلى خسائر كبيرة في استثمارات صناديق المعاشات التقاعدية ذات المزايا المحددة التي اقترضت مقابل مثل هذه الضمانات، مما تسبب في طلبات الهامش ووالضمانات.لتلبية هذه الدعوات، اضطرت صناديق التقاعد إلى بيع السندات الحكومية، مما أدى إلى ارتفاع عائداتها.
من المفيد التراجع خطوة إلى الوراء وإلقاء نظرة على البيئة الحالية التي تجد المؤسسات المالية غير المصرفية نفسها فيها. مع أسرع تضخم منذ عقود، ومع استقرار الأسعار في صميم معظم تفويضات البنوك المركزية، فإن ضخ سيولة البنك المركزي لأغراض الاستقرار المالي قد يعقد المعركة ضد التضخم. في بيئة منخفضة التضخم، يمكن للبنوك المركزية الاستجابة للضغوط المالية من خلال تخفيف السياسة مثل خفض أسعار الفائدة أو شراء الأصول لاستعادة أداء السوق.
ومع ذلك، وسط ارتفاع التضخم، قد تظهر مقايضات صعبة للبنوك المركزية بين تعزيز الاستقرار المالي وتحقيق استقرار الأسعار خلال فترات التوتر التي قد تهدد صحة النظام المالي.
يحتاج صانعو السياسات إلى أدوات مناسبة لمعالجة الاضطرابات في قطاع NBFI التي قد تؤثر سلبًا على الاستقرار المالي. تعتبر المراقبة القوية والتنظيم والإشراف من المتطلبات الأساسية المسبقة. يجب على صانعي السياسات أيضًا تضييق الفجوات في التقارير التنظيمية للبيانات الرئيسية أو القضاء عليها، بما في ذلك مقدار المخاطر التي تتعرض لها الشركات في اقتراضها أو استخدامها للمشتقات.
هناك حاجة أيضًا إلى سياسات لضمان إدارة المؤسسات المالية غير المصرفية للمخاطر بشكل أفضل، ويمكن تحقيق ذلك من خلال الإفصاح عن البيانات العامة الدقيقة في الوقت المناسب ومتطلبات الحوكمة. يجب أن تكون هذه التحسينات في إدارة مخاطر القطاع الخاص مدعومة بمعايير احترازية مناسبة، بما في ذلك متطلبات رأس المال والسيولة، إلى جانب إشراف أفضل وأكثر صرامة من حيث الموارد.
وهذا من شأنه أن يساعد في توجيه قرارات الأعمال الخاصة بالمؤسسات المالية غير المصرفية نفسها بعيدًا عن المخاطرة المفرطة عن طريق إزالة كل من الحافز والفرصة لتحمل الكثير من المخاطر. ومن المرجح أيضًا أن يقلل من الحاجة إلى تدخل البنك المركزي وتواتره لتوفير دعم السيولة أثناء أحداث الضغط النظامي.
إذا كانت هناك حاجة لتدخل البنك المركزي، فيمكنهم التفكير في ثلاثة أنواع واسعة من الدعم:
- يجب أن يكون التدخل التقديري على مستوى السوق مؤقتًا ومستهدفًا لشرائح المؤسسات المالية غير المصرفية التي تشكل خطرًا على الاستقرار المالي. يعتبر التوقيت أيضًا أمرًا بالغ الأهمية – يجب وضع إطار عمل حيث تؤدي المقاييس المستندة إلى البيانات إلى تدخل محتمل، بينما يحتفظ صانعو السياسة في النهاية بحرية التدخل.
- يجب أن يكون تدخل مقرض الملاذ الأخير متاحًا عندما تتعرض مؤسسة غير بنكية ذات أهمية نظامية لضغوط. يجب أن يكون هذا الإقراض وفقًا لتقدير البنك المركزي، وبسعر فائدة أعلى، ومضمونًا بالكامل، ويرافقه إشراف إشرافي أكبر. يجب وضع جدول زمني واضح لاستعادة سيولة NBFI والعودة إلى تمويل السوق.
- يمكن منح إمكانية الوصول إلى تسهيلات الإقراض الدائمة لكيانات معينة من المؤسسات غير المصرفية للحد من الآثار غير المباشرة على النظام المالي، على الرغم من أن العائق أمام هذا الوصول يجب أن يكون مرتفعًا للغاية لتجنب المخاطر الأخلاقية. لا ينبغي منح حق الوصول دون الأنظمة التنظيمية والإشرافية المناسبة لأنواع مختلفة من المؤسسات المالية غير المصرفية.
يعد التواصل الواضح أمرًا بالغ الأهمية، لذلك لا يُنظر إلى دعم السيولة على أنه يعمل في أغراض متعارضة مع السياسة النقدية. على سبيل المثال، قد يؤدي شراء الأصول لاستعادة الاستقرار المالي مع الاستمرار في التشديد الكمي لإعادة التضخم إلى الهدف، إلى تشويش النوايا وتعقيد الاتصالات. يجب أن تشرح إعلانات دعم السيولة من البنك المركزي بوضوح أهداف الاستقرار المالي ومعايير البرنامج والتوقيت.
وفي الوقت نفسه، يعد التعاون بين صانعي السياسات المحليين والتنسيق الدولي بين السلطات الوطنية أمرًا ضروريًا. هذا يساعد على تحديد المخاطر بشكل أفضل وإدارة الأزمات. على وجه التحديد، يمكن للإصلاحات المنسقة دوليًا أن تقلل من مخاطر التداعيات العابرة للحدود، والمراجحة التنظيمية، وتجزئة السوق.
بالنظر إلى الحجم المتزايد وقدرة الوساطة لقطاع NBFI على مستوى العالم، فإن تطوير صندوق الأدوات المناسب للوصول إلى سيولة البنك المركزي، إلى جانب الدرابزين المناسب الذي يحد من الحاجة إلى استخدامه، يعد من الأولويات. إن الحاجة إلى القيام بذلك أكبر بكثير بالنظر إلى أن نقاط الضعف في القطاع المالي يمكن أن تكون مهيأة للنمو وسط استمرار تشديد السياسة النقدية.
المصدر: interest
قد يهمك:
تحويل الاموال من الامارات الى مصر
كيفية تحويل الاموال بنك الراجحي
مكاتب تحويل الاموال في السعودية
