رهان هيندنبورغ ضد شركة Adani الهندية يحير البائعين على المكشوف المتنافسين
رفضت شركة Hindenburg Research التعليق لرويترز على الطريقة التي استخدمتها لوضع رهاناتها على Adani Group
عندما كشفت Hindenburg Research عن مركز قصير في Adani Group الأسبوع الماضي، قال بعض المستثمرين إنهم مفتونون بالآليات الفعلية لتداولها، لأن قواعد الأوراق المالية الهندية تجعل من الصعب على الأجانب المراهنة ضد الشركات هناك.
كان رهان هيندنبورغ مربحًا حتى الآن. وأدت مزاعم الشركة، التي نفتها المجموعة الهندية، إلى محو أكثر من 80 مليار دولار من القيمة السوقية لشركاتها السبع المدرجة وطردت الملياردير غوتام أداني من موقعه كثالث أغنى رجل في العالم. يوم الأربعاء، 1 فبراير، تم إلغاء بيع 2.5 مليار دولار لأسهم إحدى شركاتها، Adani Enterprises .
قال البائع على المكشوف إنه احتفظ بمركزه، الذي يربح من انخفاض قيمة أسهم وسندات مجموعة Adani ، “من خلال السندات المتداولة والمشتقات غير المتداولة في الهند، إلى جانب الأوراق المالية المرجعية الأخرى المتداولة غير الهندية.” لكنها لم تكشف شيئًا آخر عن حجم رهاناتها ونوع المشتقات والأوراق المالية المرجعية التي استخدمتها، مما ترك المنافسين يتساءلون عن كيفية عمل التجارة.
قال أندرو ليفت، مؤسس شركة Citron Research ، في إشارة إلى Adani Enterprises وشركات أخرى: “أردت أن أختصرها بنفسي، لكنني لم أتمكن من إيجاد طريقة للقيام بذلك مع وسيط رئيسي”.
وامتنعت هيندنبورغ عن التعليق لرويترز على الطريقة التي استخدمتها في المراهنة على عداني. لم تستجب Adani Group والجهة المنظمة لسوق الأوراق المالية ومجلس الأوراق المالية والبورصة الهندي (SEBI) لطلب التعليق.
عادة، المستثمرون الذين يرغبون في المراهنة على أن أسهم الشركة ستنخفض، يقترضون الأسهم في السوق ويبيعونها، على أمل شرائها مرة أخرى بسعر أقل، في ممارسة تسمى البيع على المكشوف.
يحب البائعون على المكشوف مثل Hindenburg بناء مراكز بهدوء قبل الكشف عن أطروحتهم حول الشركة لتحقيق أقصى قدر من الأرباح. يعد التقدير ضروريًا بالنسبة لهم، حيث إن الحديث عن وجودهم في المخزون قد يكون في بعض الأحيان كافياً للتسبب في انخفاض الأسهم.
ومع ذلك، في الهند، تجعل قواعد الأوراق المالية من الصعب بناء المواقف بهدوء. يُطلب من المستثمرين المؤسسيين الكشف عن مراكزهم القصيرة مقدمًا وهناك قيود ومتطلبات تسجيل أخرى على المستثمرين الأجانب.
مع مجموعة Adani ، هناك تعقيدات إضافية: تتركز المساهمة في أيدي عائلة Adani ولا يتم تداول أسهمها في البورصات الخارجية.
ناثان أندرسون، مؤسس شركة هيندنبورغ ، كان خجولًا حتى مع أقرانه حول رهانه ضد Adani. قال ليفت وكارسون بلوك، مؤسس Muddy Waters Research وبائع قصير آخر بارز، لرويترز إنهما تلقيا ردًا بكلمة واحدة – “شكرًا” – على رسائل التهنئة التي بعث بها إلى أندرسون، عندما كانا يتحدثان عادة.
قال محللون إن فك شفرة كيفية قيام هيندنبورغ بالتجارة قد يؤدي إلى اتخاذ المزيد من البائعين على المكشوف مراكز ضد الشركات الهندية، وهو أمر نادر الحدوث.
قال أميت تاندون ، العضو المنتدب لشركة الخدمات الاستشارية للمستثمر المؤسسي (IiAS) في الهند: “بمجرد أن تبدأ هذه الأشياء (هجمات البيع على المكشوف) هناك أشخاص آخرون يمكن أن يبحثوا”.
ولم يتسن لرويترز معرفة تفاصيل تداولات هيندنبورغ. لكن العديد من المصرفيين المطلعين على تداول الأوراق المالية الهندية قالوا إن الجزء الأكثر ربحية من رهان البائع على المكشوف من المرجح أن يكمن في الصفقات المشتقة التي وضعها.
تراجعت بعض سندات شركة Adani الدولارين من 15 إلى 20 سنتًا في الأيام التي أعقبت صدور التقرير، مما سيجعل هذا الرهان مربحًا.
لكن هناك حدود. وقال مصرفي ديون إن بضع مليارات من الدولارات فقط من السندات في المجموع كانت قائمة ولم تكن متاحة بسهولة للاقتراض.
وقال هؤلاء المصرفيون إن الطريقة الأكثر ربحية هي وضع الرهان عبر الأوراق النقدية التشاركية، أو الأوراق النقدية P، وهي مشتقات خارجية منظمة بشكل خفيف تستند إلى أسهم الشركات الهندية.
الكيانات التي تنشئ P-notes مسجلة لدى منظم سوق الأوراق المالية الهندي، ولكن يمكن لأي شخص الاستثمار فيها دون الحاجة إلى التسجيل مباشرة في SEBI. يمكن للمستثمر استخدام الوسطاء كذلك لإخفاء موقفه.
علاوة على ذلك، فإن سوق الأوراق النقدية P كبير. قال المصرفيون إن ما قيمته مليارات الدولارات من الأوراق النقدية يتم تداولها كل عام، كما تظهر البيانات التنظيمية، مما يجعل من الممكن وضع رهانات كبيرة.
المصدر: rappler
اقرأ أيضا:
شروط الحصول على تمويل من بنك ستاندرد
شروط الحصول على تمويل من بنك المشرق
شروط الحصول على تمويل من بنك دبي التجاري
شروط الحصول على تمويل من بنك الإمارات للاستثمار
شركات التوصيل السريع في ماليزيا
