إلى أي مدى سينتهي الأمر بقطع سعر بنك الاحتياطي الأسترالي في جيبك؟
السؤال الكبير حول أسعار الفائدة ليس متى أو حتى سيقوم بنك الاحتياطي الأسترالي بتخفيضه؛ وهو مقدار ما ستنقله البنوك.
“هل سيخفض بنك الاحتياطي الأسترالي؟” لا يفكر. إنه أمر مؤكد جيدًا في الشهرين المقبلين.
وكما يقول المثل القديم، فإن تحركات أسعار الفائدة الرسمية مثل الصراصير.
عندما ترى واحدًا، هناك دائمًا آخر قريب.
قام السوق بتسعير نقطتين كاملتين 0.25 نقطة مئوية بحلول مايو من العام المقبل.
عندما يكون أصعب قليلا. يعتبر اجتماع مجلس إدارة بنك الاحتياطي الأسترالي يوم الثلاثاء هو الرهان الشائع.
سيقدم وكلاء المراهنات 1.25 دولار فقط (باستثناء عمولتهم) في سباق بين حصانين بين القطع والتعليق – وبعبارة أخرى، سعر قصير، ولكن ليس المفضل.
السؤال: كم سيتم تمريره؟ أكثر إشكالية.
الحساب يحتوي على مجموعة واسعة من المتغيرات.
تؤثر السياسة والمحكمة العليا للرأي العام والميزانية العمومية للبنوك وتكاليف التمويل والمنافسة على القروض الجديدة وأرباح المساهمين والمصالح التنظيمية على النتيجة.
أدت تخفيضات أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الأسترالي في يونيو ويوليو إلى تمرير البنوك الأربعة الكبرى ما بين 80-90 في المائة من إجمالي التخفيض البالغ 0.5 نقطة مئوية.
والجدير بالذكر أن ANZ سرعان ما غير مساره وسلم الخفض الكامل في يوليو بعد تعرضه لجهوده الشاقة في يونيو. يمكنك المراهنة على أنه لن يكون أول من يخرج من بوابة البداية هذه المرة.
عبر الأربعة الكبار، للحصول على قرض بقيمة 400 ألف دولار، حققت التخفيضات مجتمعة مدخرات تبلغ حوالي 1200 دولار في السنة.
ليس بهذه السخاء هذه المرة
هذه المرة، من المرجح أن تحتفظ البنوك بقدر أكبر بكثير من التخفيضات، وفقًا لمحلل بنك مورجان ستانلي ريتشارد وايلز.
وقال ويلز: “في المتوسط ، نتوقع أن يتم تخفيض متوسط المعدلات القياسية المتغيرة بمقدار 10-15 نقطة أساس، مقارنة بأفضل من 20 نقطة أساس في كل من يونيو ويوليو”.
وجهة النظر في JP Morgan متشابهة، حيث جادل فريق البنك الخاص بهم حول حوالي ثلث التخفيض الأول وسيتم تأجيل نصف التخفيض الثاني.
يمثل الضغط على العوائد المتناقصة باستمرار من الودائع المصرفية جزءًا كبيرًا من مشكلة البنوك – ومشكلة المودعين، في هذا الصدد.
يرى مورجان ستانلي أن 0.2 نقطة مئوية أخرى قد تم اقتطاعها من أسعار المودعين وذلك مع أكثر من ثلث الودائع المصرفية تجتذب الآن معدلات فائدة أقل من 0.5 في المائة.
لقد تفاقم ضغط الهامش الناجم عن ضغط انتشار الودائع بسبب المنافسة من الطبقة الثانية وغير المصرفية على حصة أكبر من سوق الرهن العقاري.
في الوقت نفسه، يطالب المنظمون البنوك بحيازة المزيد من رأس المال.
أصبحت القروض المقدمة للعملاء الجدد الآن أرخص بكثير من تلك المقدمة لأولئك الذين كانوا يسددون قروضهم العقارية لسنوات.
يمكن رؤية التصعيد في المنافسة السعرية على القروض الجديدة في بعض العروض المقدمة لمشتري المساكن في الوقت الحالي.
كانت البنوك الكبرى تسوّق عروض استرداد نقدي بقيمة ألفي دولار، أو حتى حفنة من نقاط المسافر الدائم، والتي ربما تضيف ما يصل إلى أقل قليلاً من 0.1 نقطة مئوية على قرض بقيمة 400 ألف دولار، إذا كان من الممكن أن تتضايق من القيام بذلك الرياضيات.
الضغط السياسي
ومع ذلك، يقول هاري دادلي من Watermark Funds Management إن البنوك ستكون مضطرة إلى تمرير تخفيض أكبر إلى حد ما، خاصة بالنسبة للخطوة الأولى.
قال دودلي: “يصبح الأمر سياسيًا تمامًا في هذه المرحلة … سيكون من الجرأة بعض الشيء عدم تمرير تخفيض لائق”.
إنه وقت حساس بالنسبة للبنوك. يحكم ANZ وWestpac وNAB السنة المالية في نهاية هذا الأسبوع ويعلنون عن أرباحهم السنوية – ومن المحتمل أن تكون كبيرة – في نوفمبر.
بعد الكشف عن لجنة Hayne Royal، أصبحوا هدفًا سهلاً للغاية لهجوم من قبل مجموعة من السياسيين المتحمسين لإثبات نواياهم العظيمة كأبطال للشعب.
في الوقت نفسه، لديهم منظمون مثل APRA قلقون بشأن الكثير من الأموال السهلة التي تعود إلى الإسكان، مما يقوض الاستقرار المالي.
لدى بنك الاحتياطي مشكلاته الخاصة لتحقيق التوازن: فهو يريد أن تحافظ التخفيضات على غطاء العملة وتحفز نمو الوظائف، ولكن في الوقت نفسه لا يريد تفجير فقاعة ديون جديدة.
يجادل دودلي بأن البنوك لديها على الأقل ميزة انخفاض تكاليف التمويل قصير الأجل لمساعدتها.
قال دودلي: “لقد كان معدل BBSW [معدل مبادلة الفواتير البنكية] بمثابة رياح معاكسة رئيسية في السنة المالية 2018، لكنه أصبح الآن ريحًا خلفية للنصف الثاني من عام 2019”.
“من غير الواقعي أن نتوقع منهم تمرير كل تخفيضات [بنك الاحتياطي الأسترالي] … لكن 20 نقطة أساس ستكون [خفضًا] جوهريًا”.
المدخرات الضائعة
تقول سالي تيندال، مديرة الأبحاث في RateCity، إن البنوك من المرجح أن تضع في اعتبارها مصالح مساهميها، وبالتالي ستجد صعوبة في تمرير حصة كاملة.
وقالت تيندال: “البنوك تلبي احتياجات المقترضين والمدخرين والمساهمين في معادلة تزداد صعوبة حيث تكون معدلات المدخرات الأساسية بالفعل فوق الصفر فقط”.
قالت تندال إن سوق الإقراض الراكد لم يساعد في المعادلة أيضًا.
“ومع ذلك، انخفضت ضغوط التمويل بالجملة بشكل كبير خلال الأشهر الـ 12 الماضية، لذلك من المحتمل أن يتقدم عدد قليل من المقرضين ويمررون خفضًا كاملاً، وهو ما قد يشهد انخفاضًا في أدنى معدل متغير أقل من 2.7 في المائة.
“ومع ذلك، فمن المرجح أن البنوك سوف تمرر حوالي 0.15 إلى 0.20 في المائة، مما قد يؤدي إلى خسارة حامل الرهن العقاري المتوسط لحوالي 10 إلى 20 دولارًا شهريًا من المدخرات”.
الأسواق العالمية تجد مصدر قلق جديد
لقد عانت الأسواق العالمية من ربع ثالث محبط للغاية، مع وجود أي مكاسب متواضعة في أحسن الأحوال.
ارتفع مؤشر ASX200 بنسبة 1 في المائة، وارتفعت الأسهم الأمريكية بنسبة 1.5 في المائة، وكانت أوروبا في مكان ما بينهما.
وهوت الأسواق الناشئة بنسبة 5 في المائة، كما تراجعت سلة السلع الأساسية. كانت المعادن الثمينة مثل الذهب هي الرابح الأكبر، بزيادة 7 في المائة منذ منتصف العام.
بدأ الأسبوع الماضي بشكل سيئ، مع وجود مخاوف بشأن بيانات التصنيع الأوروبية الضعيفة وأخبار إجراءات عزل الرئيس الأمريكي.
انتقلت من المماطلة إلى التراجع يوم الجمعة مع تقارير تفيد بأن إدارة ترامب تدرس شطب الشركات الصينية من البورصات الأمريكية.
يُنظر إلى هذه الخطوة على أنها جزء من خطة أوسع للحد من الاستثمار الأمريكي في الشركات الصينية وبالكاد تكون بداية محادثة ممتعة في المفاوضات التجارية المتجددة المقرر أن تبدأ الأسبوع المقبل.
وهبط مؤشر S & P500 بنسبة 0.5 في المائة، بينما تعرض مؤشر ناسداك لقطاع التكنولوجيا، الثقيل بصانعي أشباه الموصلات المرتبطين بالصين، لضرر أكبر بكثير.
يبدو أن مؤشر ASX يتبع هذا التقدم الأضعف في افتتاح يوم الاثنين.
الأسواق عند إغلاق يوم الجمعة:
- ASX SPI 200 للعقود الآجلة – 0.2 قطعة عند 6،683؛ ASX 200 (إغلاق الجمعة) + 0.6 نقطة عند 6716
- الدولار الأسترالي: 67.7 سنتًا أمريكيًا؛ 61.8 سنت يورو؛ 55.0 بنسًا بريطانيًا؛ 73.0 ين ياباني 1.07 دولار نيوزيلندي
- الولايات المتحدة: مؤشر داو جونز -0.3 قطعة عند 26820 نقطة؛ S & P500 -0.5 قطعة بسعر 2962؛ ناسداك -1.1 قطعة عند 7940
- أوروبا: مؤشر فوتسي + قطعة واحدة عند 7،426؛ DAX + 0.8 قطعة عند 12381؛ EuroStoxx50 + 0.4 قطعة بسعر 3546
- السلع الأساسية: نفط برنت -1.3 في المائة عند 61.91 دولار للبرميل؛ الذهب -0.6٪ بسعر 1497 دولار أمريكي للأونصة؛ خام الحديد 92.50 دولار أمريكي / طن
تحديثات الإسكان والتجزئة
تهيمن بيانات الإسكان على التقويم الكلي المحلي، ولكن ربما تكون البيانات الأكثر أهمية هي مبيعات التجزئة لشهر أغسطس يوم الجمعة.
كانت أرقام مبيعات يوليو مروعة جدًا، حيث انخفضت خلال الشهر على الرغم من الزخم المتوقع من خفضين لأسعار الفائدة والوعد بإقرارات ضريبية كبيرة.
تشير الدراسات الاستقصائية للمستهلكين إلى أن الأسر تعتزم الإنفاق على أرباحها الصغيرة، ولكن حتى الآن لا يوجد دليل يذكر على ذلك.
هذه المرة، يتوقع السوق أن ترتفع المبيعات بنحو 0.5 في المائة على مدار الشهر، وهذا بعيد عن قاعدة منخفضة للغاية. أي شيء أقل سيكون مخيبا للآمال.
من المتوقع أن يظل نمو ائتمان القطاع الخاص (الإثنين) بطيئًا إلى حد ما، على الرغم من انخفاض تكاليف الاقتراض.
ومع ذلك، قد يكون الإقراض قد انخفض.
انتعش الإقراض الجديد للعقارات، لكن النبض العام لا يزال من المرجح أن يكون نموًا ضعيفًا بنسبة 3 في المائة على مدار العام.
من المتوقع أن يظهر مؤشر أسعار المنازل الوطنية لشركة CoreLogic (الثلاثاء) انتعاشًا مستمرًا حيث من المتوقع أن يشهد شهر سبتمبر ارتفاعًا قويًا آخر في الأسعار بنسبة 1 في المائة، بقيادة أسواق سيدني وملبورن.
يجب أن تنتعش الموافقات السكنية في آب (أغسطس) (الثلاثاء)، إذا لم يكن هناك سبب آخر سوى انخفاضها بنسبة 10 في المائة في تموز (يوليو).
الموضوع الجاري هو انهيار تصاريح الشقق، التي انخفضت بنحو 50 في المائة منذ ذروتها في عام 2016.
نقطة مضيئة في الاقتصاد، التجارة، يجب أن تستمر في مسارها المتقطع مع فائض ضخم آخر بحوالي 6 مليارات دولار متوقع لشهر أغسطس (الخميس).
ومع ذلك، يعد هذا أقل قليلاً من الرقم القياسي البالغ 8 مليارات دولار في يونيو.
تراجعت أسعار السلع الأساسية في الأشهر الأخيرة، بينما من المتوقع أيضًا أن يؤدي ارتفاع الواردات إلى تضييق الفائض.
لسوء الحظ، من المحتمل أن يكون هذا بسبب ضعف الدولار الأسترالي الذي أدى إلى ارتفاع الأسعار عن الاقتصاد الأقوى الذي أدى إلى ارتفاع الاستهلاك.
المصدر: abc
شاهد أيضا:
