تحافظ البنوك الأوروبية على هدوئها وتواصل عمليات إعادة الشراء بالمليارات وسداد مدفوعات البنك المركزي الأوروبي
تستعد البنوك الأوروبية لتقديم خطط ضخمة لإعادة شراء الأسهم وسداد مئات المليارات من اليورو في شكل تمويل رخيص من البنك المركزي في الوقت الذي تتطلع فيه إلى تهدئة المستثمرين الذين فزعهم الاضطراب الأخير في القطاع.
وفي الوقت نفسه، حذر المنظمون البنوك من أن تكون متحفظة مع توزيعات الأرباح وإعادة الشراء في أعقاب انهيار بنك وادي السيليكون (SVB) ومقره كاليفورنيا واستحواذ UBS Group AG الطارئ على Credit Suisse Group AG. كما تم تسليط الضوء على المخاطر فيما يتعلق بسداد الأموال من برنامج عمليات إعادة التمويل طويل الأجل المستهدف الثالث للبنك المركزي الأوروبي (TLTRO III)، مما قد يتسبب في نقص السيولة في بعض البنوك.
أدى زوال بيع SVB و Credit Suisse الإجباري في مارس إلى عمليات بيع عالمية لأسهم البنوك، حيث استحوذت حالة عدم اليقين بشأن تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على سيولة المقرضين وتمويلهم على المستثمرين. انخفض مؤشر S&P Europe BMI Banks بنسبة 15٪ تقريبًا في الأيام العشرة بعد ظهور أولى بوادر المشاكل في SVB. وقد تعافت منذ ذلك الحين حوالي ثلثي تلك الخسائر.
وقال جيل دي بوروس، محلل الدخل الثابت بالبنك لدى شركة السمسرة الفرنسية أوكتو فينانسيز ، في مقابلة: “الثقة مهمة للغاية”. “نظرًا لوجود حالة من التوتر في السوق، سترغب البنوك في الالتزام بالخطط التي أعلنت عنها بالفعل لتجنب الإشارة إلى وجود خطأ ما، مما قد يكون له تأثير سلبي أوسع.”
أخبار جيدة
ساعدت المفاجآت الإيجابية في قلب مد المعنويات. طمأن الاسترداد غير المتوقع لدويتشه بنك أيه جي لسندات ثانوية بقيمة 1.5 مليار دولار من المستوى 2 في الأيام التي أعقبت استحواذ UBS الطارئ على Credit Suisse المستثمرين وساعد على عكس الانخفاض الحاد في سهم المقرض الألماني. ارتفعت أسهم دويتشه بنك بنسبة 25 ٪ تقريبًا منذ أن أطلق على السندات في 24 مارس.
أظهر UniCredit SpA ، ثاني أكبر مقرض في إيطاليا، عزمه على تجاوز توترات السوق الأخيرة عندما أعلن عن بدء الشريحة الأولى من إعادة شراء بقيمة 3.43 مليار يورو في 3 أبريل.
استندت استجابة البنوك الأوروبية للاضطراب إلى الإجراءات السريعة التي اتخذها البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا لتهدئة الأسواق في أعقاب استحواذ كريدي سويس على 3.25 مليار دولار. أدى القرار المفاجئ الذي اتخذه المنظم المالي السويسري بمحو ما قيمته 17 مليار دولار من سندات الدرجة الأولى الإضافية لبنك Credit Suisse لصالح تعويض المساهمين إلى انخفاض قيمة AT1s. تأكيدات البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا بأن مستثمري AT1 سيكونون محميين قبل أن يساعد المستثمرون في الأسهم السوق البالغة 260 مليار دولار على تعويض الكثير من خسائرها.
سيناريوهات محافظة
ومع ذلك، يحث بعض المنظمين البنوك على إعادة النظر في حجم ووتيرة توزيع رأس المال للمساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة الشراء في ضوء الأحداث الأخيرة. قال خوسيه مانويل كامبا رئيس الهيئة المصرفية الأوروبية لرويترز في 4 أبريل / نيسان إن تأثير الارتفاع السريع في أسعار الفائدة على الاقتصاد وعملاء البنوك لا يزال غير واضح، وينبغي على البنوك “النظر في سيناريوهات متحفظة” عند التخطيط لاستخدام رأس المال.
التزمت أكبر البنوك في أوروبا بأكثر من 33 مليار يورو في مدفوعات الأرباح و26 مليار يورو من عمليات إعادة شراء الأسهم على خلفية نتائج عام 2022 بالكامل، وفقًا لبيانات S&P Global Market Intelligence ، بناءً على تحليل 14 مقرضًا. تظهر البيانات أن هذا يأتي بعد ما يقرب من 30 مليار يورو في توزيعات الأرباح وأكثر من 23 مليار يورو في عمليات إعادة الشراء في عام 2022.
قال سام ثيودور، كبير المستشارين في Scope Insights ، إن الحكمة من مثل هذه العمليات الكبيرة لإعادة شراء الأسهم في البيئة الحالية مشكوك فيها.
قال تيودور: “إعادة شراء الأسهم بشكل عام ليست الفكرة العظيمة”. “يجب أن يكون المشرفون أكثر صراحة وأكثر قوة في توجيه البنوك نحو عدم الانخراط في عمليات إعادة الشراء هذه ما لم يكن لدى البنوك بالفعل قاعدة رأسمالية عالية بشكل مفرط، وهو ما لا يحدث عمومًا نظرًا لاتجاه السفر في الصناعة الآن.”
أظهرت بيانات Market Intelligence أن متوسط نسبة رأس المال من المستوى الأول بين أكبر البنوك في أوروبا انخفض من 15.4٪ في 2020 إلى 15.0٪ في 2022. ومع ذلك، لا تزال الرسملة بشكل عام أعلى بكثير من المستويات الدنيا التي يتطلبها المنظمون منذ الأزمة المالية العالمية عام 2008.
توقعات رائعه
وفقًا لتقديرات المحللين، من غير المرجح أن تثير أرباح الربع الأول القادمة قلق المنظمين أو المستثمرين. من المقرر أن تشهد جميع البنوك الأوروبية الـ 24 التي تمتلك أصولًا تزيد عن 100 مليار يورو، والتي تتوفر بيانات عنها لكلتا الفترتين، باستثناء بنك واحد، زيادات سنوية في إيرادات الربع الأول، حيث تعزز أسعار الفائدة المرتفعة الدخل.
يجب أن تنتقل الإيرادات المرتفعة في الغالب إلى أرباح المقرضين، حيث من المتوقع أن يشهد 16 من البنوك الـ 24 التي تمتلك أصولًا أكثر من 100 مليار يورو، والتي تتوفر عنها بيانات عن الفترتين، ارتفاعًا في صافي الدخل عامًا بعد عام.
قال بابلو مانزانو ، نائب رئيس المؤسسات المالية في DBRS Morningstar: “إذا كان أداء الاقتصاد في أوروبا جيدًا نسبيًا وكانت نتائج البنوك مطابقة إلى حد ما للتوقعات، فلن تكون هناك حاجة لتغيير سياسات توزيع رأس المال”.
ضغوط السداد
سيراقب المستثمرون أيضًا عن كثب المدفوعات القادمة لبنوك منطقة اليورو لأموال TLTRO III الرخيصة للغاية إلى البنك المركزي الأوروبي. أدى انهيار بنك SVB واثنين من المقرضين الأمريكيين الآخرين في مارس إلى تركيز شديد على السيولة والتمويل لدى البنوك حيث بحث المستثمرون عن مشكلات مماثلة في البنوك الأخرى.
من المقرر أن تسدد بنوك منطقة اليورو أكثر من 2.1 تريليون يورو في صناديق TLTRO III في 2023 و2024، مع 1.3 تريليون يورو مستحقة في يونيو وحده. قد تتسبب عمليات السداد في حدوث مشكلات في السيولة لبعض البنوك الإيطالية التي لا تكفي احتياطيات ها الفائضة حاليًا لسداد المدفوعات، وفقًا للمحللين في Société Générale.
ومع ذلك، فإن السيولة في البنوك الأوروبية بشكل عام في أقوى حالاتها منذ عقود. بلغ متوسط نسبة تغطية السيولة – وهو مقياس لقدرة البنك على الوفاء بالتزاماته المالية قصيرة الأجل – في أكبر 14 مقرضًا في أوروبا 161٪ في نهاية عام 2022، ارتفاعًا من 147٪ في عام 2018. متوسط نسب القروض إلى الودائع قوية بالمثل.
قال مانزانو: “ستنظر السوق بأكملها في سداد أموال TLTRO III وستكون هناك وصمة عار لأي بنك يفشل في السداد”. “إذا بقي الوضع على ما هو عليه الآن، حتى لو كان هناك عدم يقين، نتوقع أن تقوم جميع البنوك بالسداد.”
المصدر: spglobal
قد يهمك:
