يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرة أخرى ويخفض الدعم المصرفي
- رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس إلى أعلى مستوى منذ عام 2009
- يجعل شروط القروض المصرفية لمدة ثلاث سنوات أقل ملاءمة
- تقوم الأسواق بتسعير بعض الارتفاعات في الأسعار
- محفظة السندات ستجري مناقشتها في ديسمبر
رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرة أخرى يوم الخميس ووضع تخفيض ميزانيته العمومية المتضخمة على جدول الأعمال، لكنه قال إنه تم إحراز تقدم “جوهري” بالفعل في محاولته لمحاربة الارتفاع التاريخي في التضخم.
خوفًا من أن النمو السريع للأسعار أصبح مترسخًا، يقوم البنك المركزي الأوروبي برفع تكاليف الاقتراض بأسرع وتيرة على الإطلاق. خطوات أخرى يكاد يكون من المؤكد أن فك حوافز عقد من الزمن سوف يستغرق وقتا طويلا في العام المقبل وما بعده.
رفع البنك المركزي للدول التسعة عشر التي تستخدم اليورو سعر الفائدة على الودائع بمقدار 75 نقطة أساس أخرى إلى 1.5٪ – وهو أعلى معدل منذ عام 2009. وكانت معدلات البنك المركزي الأوروبي سلبية – أقل من 0٪ – لمدة ثماني سنوات حتى ارتفعت في يوليو.
كما خفضت أيضًا دعمًا رئيسيًا للبنوك – في محاولة لإجبارها على سداد تريليونات من قروض البنك المركزي الأوروبي في وقت مبكر – وقالت إن المناقشات التفصيلية حول إنهاء حيازات البنك المركزي الأوروبي الضخمة من السندات الحكومية ستبدأ في ديسمبر.
وبينما أسقط البنك إشارة في بيان سياسته إلى احتمال رفع أسعار الفائدة في “عدة اجتماعات” أخرى، بدا أن رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد تعود إلى هذا المصطلح.
وقالت في مؤتمر صحفي “سيكون لدينا زيادات أخرى في الأسعار في المستقبل”. “لذلك قد تكون عدة اجتماعات.”
ومع ذلك، أخذت الأسواق تعليقات لاجارد بأن جزءًا “جوهريًا” من تشديد السياسة يتم كإشارة إلى أن أسعار الفائدة قد لا ترتفع كما كان يعتقد سابقًا.
يرى المستثمرون الآن أن المعدلات تبلغ ذروتها عند حوالي 2.6٪ العام المقبل، أقل من التوقعات التي كانت تقترب من 3٪، التي شوهدت مؤخرًا.
وقال كونستانتين فيت، مدير محفظة بيمكو: “نتوقع ارتفاعًا إضافيًا في أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر، وانتقالًا نحو التحرك بزيادات قدرها 25 نقطة أساس العام المقبل حيث تتمحور دورة التنزه من تطبيع السياسة إلى تشديد السياسة”.
جادلت لاغارد بأن البنك المركزي الأوروبي قد يضطر إلى “تجاوز” التطبيع، وهو تعليق يشير إلى أن الأسعار قد تذهب إلى مستوى يبدأ النشاط الاقتصادي المقيد.
في حين أن هذا المعدل المحايد هو مفهوم غير محدد، يبدو أن معظم صانعي السياسة يضعونه عند 1.5-2٪ تقريبًا، مما يشير إلى أن البنك المركزي الأوروبي الآن في النهاية السفلية للنطاق المقدر.
انخفض اليورو بشكل ملموس عند إعلان البنك المركزي الأوروبي بشأن سعر الفائدة، في حين انخفضت عائدات السندات بشكل حاد وارتفعت أسهم البنوك، مما عزز الآراء القائلة بأن الأسواق كانت تسعير في قرار أكثر تشددًا.
كما تراجعت لاجارد عن الانتقادات السياسية القائلة بأن الزيادات السريعة في أسعار الفائدة تهدد بدفع منطقة اليورو إلى الركود، بحجة أن وظيفتها كانت السيطرة على التضخم.
وأقرت بأن خطر الانكماش الاقتصادي آخذ في الارتفاع بسبب ارتفاع أسعار الطاقة وارتفاع الأسعار، لكنها قالت إن الأمر متروك للحكومات لدعم مواطنيها الأكثر ضعفا خلال الأزمة.
وقالت “على كل فرد أن يقوم بعمله. مهمتنا هي استقرار الأسعار”. “علينا أن نفعل ما يتعين علينا القيام به. على البنك المركزي أن يركز على تفويضه”.
كرد فعل، رحب وزير المالية الألماني كريستيان ليندنر بتصميم البنك المركزي الأوروبي على محاربة التضخم بينما قال وزير الاقتصاد الإيطالي الجديد جيانكارلو جيورجيتي إن البنك المركزي الأوروبي بحاجة إلى أخذ التباطؤ في الاعتبار.
ورقة التوازن
مع بلوغ التضخم في منطقة اليورو 9.9٪، اتخذ البنك المركزي الأوروبي أيضًا الخطوة الأولى نحو تقليص ميزانيته العمومية البالغة 8.8 تريليون يورو، وهي خطوة من المرجح أن ترفع تكاليف الاقتراض أكثر وقد تكون بمثابة نوع من رفع مقنع لأسعار الفائدة.
في خطوة قد تخوضها البنوك التجارية، حدت من الدعم الذي تقدمه لهؤلاء المقرضين من خلال قروض بقيمة 2.1 تريليون يورو رخيصة للغاية لمدة ثلاث سنوات تسمى عمليات إعادة التمويل المستهدفة طويلة الأجل، أو TLTRO.
ستعزز هذه الخطوة تكاليف الاقتراض على مدى العمر المتبقي للمرفق، مما يوفر حافزًا للمقرضين لسدادها مبكرًا.
بعد الاقتراض بمعدلات صفرية أو حتى سلبية في وقت كان القلق الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي هو التضخم المنخفض باستمرار، يمكن للبنوك الآن ببساطة إيقاف تحويل نقود TLTRO مع البنك المركزي الأوروبي والاستمتاع بعائد خالٍ من المخاطر يرتفع مع كل رفع لسعر الإيداع.
هذا أمر مثير للجدل من الناحية السياسية في حد ذاته، لكن وفرة السيولة تعمل أيضًا على إبقاء معدلات سوق المال منخفضة وتمنع رفع أسعار البنك المركزي الأوروبي بالكامل عبر البنوك إلى الشركات والأسر.
سيتعين على البنوك الآن دفع سعر يساوي سعر الإيداع أو معدل إعادة التمويل الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي اعتبارًا من 23 نوفمبر، اعتمادًا على أداء الإقراض. كلاهما أعلى من معدلات السوق الحالية، الأمر الذي ينبغي أن يشجع البنوك على السداد للبنك المركزي الأوروبي.
قالت لاجارد إن تخفيض حيازات السندات الحكومية للبنك المركزي الأوروبي لم تتم مناقشته، ولكن من المحتمل أن يبدأ نقاش – ربما يكون منقسمًا – حول هذا الموضوع قريبًا.
وقالت لاجارد إن صانعي السياسة سيناقشون “المبادئ الأساسية” لكيفية تقليص برنامج شراء الأصول البالغ 3.3 تريليون يورو في اجتماع السياسة في ديسمبر.
المصدر: tbsnews
قد يهمك:
