تحمل البنوك المركزية ميزانيات محملة بشكل كبير بعد مجيئها للإنقاذ في GFC والآن الوباء
تفكر العديد من البنوك المركزية الآن في إنهاء برامج طباعة النقود، مدركة أن حرارة أزمة جائحة COVID تزول وأنهم بحاجة إلى البدء في العودة إلى الوضع “ الطبيعي ”.
بالطبع، هذا لا يعني أنهم سيدفعون الحوافز النقدية الإضافية التي أضافوها، فقط لا يضيفون المزيد إلى الخزان. إن تجفيف تلك الخزانات هو مشروع ليوم آخر (قد يكون بعيدًا جدًا).
لذا حان الوقت الآن لتقييم مقدار ما أضافته السلطات النقدية. (الإضافات المالية شيء آخر، على الرغم من أن البنوك المركزية كانت عادلة، إلا أنها كانت من كبار المشترين للديون الحكومية الصادرة في حالات الطوارئ، وبالتالي يظهر بعضها في ميزانياتها العمومية).
كانت المبالغ كبيرة للغاية – لكنها ربما ليست كبيرة كما افترض الكثيرون واتهمها النقاد. الميزانيات العمومية للبنوك المركزية في البلدان الثلاثة التي تهمنا لم تنمو إلى أي شيء مثل النشاط الاقتصادي السنوي. لكن العصير الإضافي كبير على الإطلاق.
الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي النيوزيلندي لديها أصول تعادل 26٪ من النشاط الاقتصادي الحالي لنيوزيلندا. ويمثل ذلك ارتفاعا من أقل من 8٪ قبل بداية الوباء.
لقد نجح أبناء عمومتنا الأستراليون في تنمية ميزانيتهم العمومية للبنك المركزي بشكل أسرع، حيث رفعوها بنسبة + 21٪ من الناتج المحلي الإجمالي إلى ما يقرب من 30٪ من الناتج المحلي الإجمالي.
وقد رفع الأمريكيون الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى ما يقرب من 38٪ من الناتج المحلي الإجمالي، لكنهم بدأوا بمستويات أعلى بعد أن تحملوا الكثير من العبء من إصلاح GFC 2008-2012 الذي أضر بهم أكثر مما كان عليه الحال في نيوزيلندا أو أستراليا.
ولكن من المثير للاهتمام أن تضخم جائحة COVID الإضافية في الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي أقل من أستراليا ونفسها تقريبًا مثل بنك الاحتياطي النيوزيلندي.
| النمو فوق الوباء | |||
| كما في 31 ديسمبر، | 2019 | 2021 | |
| مليار دولار | مليار دولار | ||
| الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي النيوزيلندي | 24.6 دولارًا | 89.2 دولارًا | |
| الناتج المحلي الإجمالي لنيوزيلندا | 314.9 دولار | 343.5 دولارًا | |
| -٪ من النشاط الاقتصادي السنوي | 7.8٪ | 26.0٪ | + 18.1٪ |
| الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الأسترالي | 177.3 دولارًا أمريكيًا | 633.6 دولار | |
| الناتج المحلي الإجمالي للاتحاد الأفريقي | 1،972.7 دولار | 2121.2 دولارًا أمريكيًا | |
| -٪ من النشاط الاقتصادي السنوي | 9.0٪ | 29.9٪ | + 20.9٪ |
| الميزانية العمومية الفيدرالية الأمريكية | 4173.6 دولار | 8757.5 دولارًا | |
| الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة | 21694.5 دولارًا | 23202.3 دولارًا | |
| -٪ من النشاط الاقتصادي السنوي | 19.2٪ | 37.7٪ | + 18.5٪ |
إذا كنت قد قرأت هذا حتى الآن، فقد ترغب في معرفة كيفية مقارنة ذلك بما حدث في الأزمة المالية العالمية (GFC) بين 2008-2013.
بدت الأرقام مخيفة آنذاك، لكنها مجرد ظل للإجراءات [الحاسمة] التي اتخذت في هذه الأزمة الاقتصادية الأخيرة. يبدو أن الدروس المستقاة من “اذهب بجد، اذهب مبكرًا” هذه المرة قد قللت إلى حد كبير من الآثار الاقتصادية / الاجتماعية، وكانت الأزمة أقصر كثيرًا بسببها. (ومع ذلك، فقد تركنا الآن مع ديون عامة ضخمة والعديد من مؤسسات الزومبي، والتي لا يزال يتعين التعامل معها، حتى لو لم تكن لدينا المشاكل الاجتماعية للبطالة بنفس الدرجة).
هذه هي بيانات GFC المكافئة:
| النمو فوق GFC | |||
| كما في 31 ديسمبر، | 2008 | 2013 | |
| مليار دولار | مليار دولار | ||
| الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي النيوزيلندي | 26.9 دولارًا | 22.3 دولارًا | |
| الناتج المحلي الإجمالي لنيوزيلندا | 187.5 دولارًا | 228.1 دولارًا | |
| -٪ من النشاط الاقتصادي السنوي | 14.3٪ | 9.8٪ | -4.6٪ |
| الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الأسترالي | 158.8 دولار | 128.0 دولارًا | |
| الناتج المحلي الإجمالي للاتحاد الأفريقي | 1،234.6 دولارًا أمريكيًا | 1،568.5 دولارًا أمريكيًا | |
| -٪ من النشاط الاقتصادي السنوي | 12.9٪ | 8.2٪ | -4.7٪ |
| الميزانية العمومية الفيدرالية الأمريكية | 925.7 دولار | 4023.6 دولار | |
| الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة | 14،899.0 دولارًا | 17133.1 دولار | |
| -٪ من النشاط الاقتصادي السنوي | 6.2٪ | 25.3٪ | + 17.3٪ |
نعم، أنهى بنك الاحتياطي النيوزيلندي وبنك الاحتياطي الأسترالي أزمة GFC بميزانيات أقل. قد تجادل بأن ضبط النفس هذا قد أدى إلى زيادة الضغوط الاجتماعية خلال هذه الفترة. أو قد تجادل بأنهم كانوا أكثر “مسئولية” في إدارتهم للسياسة النقدية، وأعطوا أنفسهم الذخيرة اللازمة للأزمة التالية (التي حدثت بالطبع).
ونعم، لقد تحمل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عبئًا ثقيلًا خلال هذه الفترة، وهو العبء العالمي نظرًا للأزمة العالمية التي نتجت عنهم – ولكن لم يكن ذلك كافيًا لمواجهة الضغوط الاجتماعية. ولكن يمكنك أيضًا ملاحظة أن الزيادة في الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي مع طباعة النقود في GFC كانت في الواقع مشابهة لما فعلوه للاستجابة [الأقصر] للوباء. (+ 17.3٪ مقابل + 18.5٪).
دفعتني هذه المقارنات أيضًا إلى التحقق من نفس البيانات لليابان، التي تشتهر بمحاولة تحفيز طريقها للخروج من النمو المنخفض. ما وجدته لم يكن تمامًا ما افترضته.
| 2008 | 2013 | النمو فوق GFC | 2019 | 2021 | النمو فوق الوباء | ||
| ¥ TLN | ¥ TLN | ¥ TLN | ¥ TLN | ||||
| الميزانية العمومية لبنك اليابان | 122.8 | 224.2 | 573.1 | 723.8 | |||
| الناتج المحلي الإجمالي الياباني | 1980.2 | 2،035.9 | 2،233.5 | 2،173.1 | |||
| -٪ من النشاط الاقتصادي السنوي | 6.2٪ | 11.0٪ | + 4.8٪ | 25.7٪ | 33.3٪ | + 7.6٪ |
نعم، اليابان لديها نفس هذه القضايا. لديهم الآن نشاط اقتصادي أقل مما كان عليه قبل الوباء، ولكن على الرغم من كل الحديث عن التحفيز النقدي القوي لبنك اليابان على مدى فترة طويلة من الزمن، فإن ميزانيته العمومية المتراكمة عند 724 تريليون ين ياباني أصبحت الآن “ فقط ” الثلث فقط سنة واحدة من النشاط الاقتصادي في بلدهم. في حين أن هذا أعلى من بعض البلدان الأخرى في مراجعتنا القصيرة، فمن المحتمل أن يكون أقل بكثير مما افترضه معظم القراء. وهو في الواقع أقل من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. فاجأني.
بالمناسبة، ليس هناك ما يشير إلى أن بنك اليابان يفكر في أي تقليص أو تقليص لبرامج التحفيز
المصدر: interest
شاهد المزيد:
رقم خدمة عملاء بنك دبي التجاري
كيفية تحويل الاموال من السعودية الى الكويت
