التفاصيل الدقيقة لكيفية عمل العملات الرقمية للبنك المركزي وما قد تعنيه
نظرًا لأن بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) يدرس فكرة تقديم عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC)، فإنه بعيد كل البعد عن التفكير فيما يمكن أن يعنيه ذلك.
من أمثال Swift و Accenture، إلى بنك التسويات الدولية، وبنك إنجلترا، و Fitch و Bernstein، يلتزم الناس في جميع أنحاء العالم بالوقت والمال لهذا الموضوع.
في حديثه في مؤتمر صحفي في وقت سابق من هذا الشهر، قال كريستيان هوكسبي، مساعد محافظ بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) والمدير العام للاقتصاد والأسواق المالية والبنوك، إن بنك الاحتياطي النيوزيلندي هو من بين عشرات البنوك المركزية التي تبحث بنشاط عن عملات البنوك المركزية.
وقال هوكسبي “لدينا قسم للمال والنقد مكرس جزئيًا للتفكير في أشياء من هذا القبيل. لذلك نحن نعمل على ذلك ونخطط لقول المزيد عنه خلال هذا العام”.
العديد من البنوك المركزية الأخرى تتجه إلى أسفل مسار عملات البنوك المركزية، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه المأخوذ من تقرير من قبل Swift و Accenture يبحث في التأثير المحتمل للعملات الرقمية للبنوك المركزية على المدفوعات الدولية.
فيما يتعلق بـ CBDC، فإننا نتحدث عن استخدام سجل إلكتروني أو رمز رقمي لتمثيل الشكل الافتراضي للعملة الورقية للبلد، والتي هي في حالة نيوزيلندا الدولار النيوزيلندي. هذا على خلفية عالم مليء بالعملات المشفرة مثل البيتكوين، وتطوير العملات المستقرةالمستقرة، وهي نوع من العملات المشفرة المدعومة بأصل احتياطي، مثل العملة الورقية أو الذهب.
“مفهوم عملات البنوك المركزية الرقمية التي تتحرك عبر الحدود معقد“
يقول Swift و Accenture إن افتراضات العمل الحالية الخاصة بهم هي أن CBDCs ستكون
يقول Swift و Accenture إن المدفوعات عبر الحدود ستحتاج إلى آلية تبادل قابلة للتطوير، وحوكمة قوية، ومؤسسات يمكنها تبادل المعلومات والاستفادة منها عبر الحدود، وآلية صرف أجنبي، وبيانات غنية موحدة وقابلة للتبادل، وامتثال للجرائم المالية، وبنية تحتية متوافقة في مختلف الولايات القضائية مع تداخل ساعات العمل.
“إن مفهوم عملات البنوك المركزية الرقمية التي تتحرك عبر الحدود أمر معقد. ويمكن تحقيقه تقنيًا باستخدام تقنيات مختلفة، لكن معنى واستخدام عملة رقمية للبنك المركزي خارج نطاق ولايتها المحلية غير واضح. وقد تصبح ببساطة أحد الأصول بالعملة الأجنبية بنفس طريقة العملة الأجنبية ملاحظة أو سند حكومي. لكي تكون عمليًا، يجب وجود شكل من أشكال آلية التبادل مع العملة المحلية. “
“سيعمل الحل الثنائي بين بلدين ولكنه غير قابل للتطوير وسرعان ما يصبح غير قابل للإدارة إذا تم تطبيقه عالميًا. والمطلوب هو آلية تبادل متعددة الأطراف تمكن من إجراء المدفوعات من البداية إلى النهاية في شكل غير احتكاك”، Swift and Accenture يقول.
“كما هو الحال مع التكامل المحلي، ليس بالضرورة أن يكون التبادل الدولي دائمًا هو CBDC إلى CBDC – يمكن أيضًا أن يكون CBDC إلى عملة ورقية محلية أخرى، على سبيل المثال. من الطبيعي أن تتخطى المدفوعات الدولية اليوم أنظمة دفع مختلفة وأن تستند إلى أشكال مختلفة من المال في طريقها. نماذج مختلفة ممكنة وبدأ فحصها “.
يقول Swift و Accenture إن عملات البنوك المركزية الرقمية لن تلغي الحاجة إلى الصرف الأجنبي، على افتراض أن طرفًا واحدًا أو أكثر سيشتري ويبيع عملات البنوك المركزية الرقمية في السوق الحرة كما يحدث اليوم مع العملات.
“قد تكون هناك معدلات عملات أجنبية مختلفة للعملات الرقمية للبنوك المركزية كما هو الحال بالنسبة للملاحظات. يمكن أن تكون هذه المؤسسات هي نفسها التي توفر إمكانية التشغيل البيني ولكن ليس من الضروري أن تكون كذلك.”
“عادةً ما يمر الدفع عبر الحدود عبر واحد أو أكثر من أنظمة الدفع المحلية. ولتجنب الاحتكاك، ستحتاج هذه الأنظمة إلى ساعات تشغيل طويلة ومتداخلة. ستعمل الأنظمة القائمة على CBDC بشكل مثالي على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع لتسهيل المدفوعات عبر الحدود في مناطق زمنية مختلفة، “يقول سويفت وأكسنتشر.
الاحتفاظ بالاستقلال النقدي
يجادل بنك التسويات الدولية (BIS)، وهو بنك البنوك المركزية، في العالم الرقمي، بأن الحكومات قد تحتاج إلى تقديم عملات رقمية رقمية للعملات الرقمية من أجل الحفاظ على الاستقلال النقدي.
“قد تؤدي الثورة الرقمية المستمرة إلى خروج جذري عن النموذج التقليدي للتبادل النقدي. وقد نرى تفكيكًا للأدوار المنفصلة للنقود [مخزن القيمة، ووسيلة التبادل، ووحدة الحساب]، مما يؤدي إلى منافسة شرسة بين المتخصصين العملات. [قد تتخصص العملات الرقمية في أدوار معينة وتتنافس حصريًا كوسائط تبادل أو حصريًا كمتاجر ذات قيمة]. ومن ناحية أخرى، قد تؤدي العملات الرقمية المرتبطة بالنظم الإيكولوجية للمنصات الكبيرة إلى إعادة تجميع الأموال التي تكون فيها خدمات الدفع معبأة بمجموعة من خدمات [جمع] البيانات [وخدمات الشبكات الاجتماعية]، مما يشجع على التمايز ولكن يثبط قابلية التشغيل البيني بين المنصات، “جاء في ورقة عمل BIS حول رقمنة الأموال.
“قد تتسبب العملات الرقمية أيضًا في حدوث اضطراب في النظام النقدي الدولي: فقد تواجه البلدان التي تتكامل اجتماعيًا أو رقميًا مع جيرانها الدولرة الرقمية، وقد يؤدي انتشار المنصات المهمة على مستوى النظام إلى ظهور مناطق عملات رقمية تتجاوز الحدود الوطنية. وتضمن العملة الرقمية للبنك المركزي أن تظل الأموال العامة وحدة حساب ذات صلة “، كما يقول بنك التسويات الدولية.
“العملة الرقمية، وتكاملها مع المنصات والخدمات المنتشرة، تثير أسئلة مهمة فيما يتعلق بالمنافسة بين الأموال الخاصة والعامة. في الاقتصاد الرقمي، قد يختفي النقد فعليًا، وقد تتمحور المدفوعات حول المنصات الاجتماعية والاقتصادية بدلاً من توفير الائتمان من البنوك، وإضعاف قنوات النقل التقليدية للسياسة النقدية. وقد تحتاج الحكومات إلى عرض عملات العملة الرقمية للبنك التجاري من أجل الحفاظ على الاستقلال النقدي “، يقترح بنك التسويات الدولية.
الاحتفاظ بدور للمال العام
في خطاب ألقاه مؤخرًا، أشار جون كونليف، نائب محافظ بنك إنجلترا للاستقرار المالي، إلى أن إدخال العملة الرقمية للبنك المركزي سيكون مشروعًا عامًا كبيرًا للغاية له آثار مادية على القطاع المالي وأجزاء كثيرة من الاقتصاد والمجتمع على نطاق أوسع.
يقول كونليف إن هناك فوائد من إدخال عملة رقمية للبنك المركزي، وقد تكون هناك مخاطر في السماح لأموال الدولة المتاحة للجمهور بالاختفاء مع احتمال دخول جهات إصدار الأموال الخاصة غير المصرفية، بما في ذلك العملات المستقرة، مثل شركات “ Big Tech ”.
يقول كونليف إن غالبية الأموال التي يحتفظ بها ويستخدمها الأشخاص في المملكة المتحدة اليوم، كما هو الحال في نيوزيلندا، ليست بالفعل “أموالًا عامة” مادية، صادرة عن الدولة. بل هي نقود رقمية خاصة تصدرها البنوك التجارية.
“حوالي 95٪ من الأموال التي يحتفظ بها الأشخاص والتي يمكن استخدامها لسداد المدفوعات يتم الاحتفاظ بها الآن كودائع مصرفية بدلاً من النقد. في الاستخدام اليومي، تم إجراء 23٪ فقط من المدفوعات قبل انتشار الوباء باستخدام الأموال العامة في شكل نقود، من ما يقرب من 60٪ قبل عقد من الزمان . هذه الأموال الخاصة ليست مطالبة على الدولة أو مدعومة بموارد الدولة. ولا يغطيها وعد بنك إنجلترا المألوف “بالدفع لحاملها”، كما يقول كونليف.
يقول كونليف إن الأهم من ذلك هو الآثار المترتبة على الاستقرار المالي لغياب المال العام لاستخدامه من قبل عامة الناس. وذلك لأن ضمان الثقة في المال كوسيلة للدفع وتخزين القيمة أمر أساسي للاستقرار المالي.
“أولاً، الدور الذي تلعبه الأموال العامة المتاحة بشكل عام في ضمان كل من تصور توحيد الأموال في المملكة المتحدة وواقع الاستبدال لجميع الأموال المستخدمة في الاقتصاد.”
“إن حقيقة أن حاملي أي أموال خاصة صادرة عن بنك تجاري لهم الحق في تحويلها إلى أموال عامة – نقدًا – عند الطلب هي من وجهة نظري أحد العناصر الأساسية في إطار العمل الذي يضمن للمستخدمين أن أحد أشكال المال في المملكة المتحدة، على سبيل المثال، المطالبات الصادرة عن البنك “أ” يمكن استبدالها بمطالبات على الدولة أو مطالبات على البنك ” دون أي تغيير في القيمة. من وجهة نظر المستخدم، كل هذا هو “المال” نفسه، الجنيه الإسترليني “، كما يقول كونليف .
المسألة الثانية المهمة هي الدور الذي قد يلعبه الوصول إلى المال العام في أوقات التوتر عندما تتعرض الثقة في مصدري الأموال الخاصة للتهديد.
“هذه قضية معقدة. فمن ناحية خلال مثل هذه الحلقات، قد يؤدي الوصول السهل إلى الأموال العامة الأكثر أمانًا إلى نفاد الأموال الخاصة مما يؤدي إلى تضخيم الضغط. ومن ناحية أخرى، فإن المعرفة بأن المودعين تحت الضغط لديهم خيار التحول إلى قد تكون أموال الدولة مهمة في منع فقدان الثقة بشكل عام في المال “، كما يقول كونليف.
“هناك مجالات أخرى قد تكون فيها مخاطر في السماح لأموال الدولة المتاحة للجمهور بالاختفاء والاستفادة من عملات العملة الرقمية للبنك المركزي. وتتعلق هذه بالمنافع الأوسع من نظام بيئي للأموال والمدفوعات يعمل بشكل جيد للنشاط الاقتصادي … أنا أفكر على وجه التحديد في تعزيز المنافسة والابتكار والإدماج والخصوصية “.
ماذا عن السياسة النقدية؟
وفي الوقت نفسه، تستمر ورقة بنك التسويات الدولية لتقول إن الحجج حول سبب فشل الأموال الخاصة غير المدعومة في الماضي قد تكون أقل أهمية اليوم لأن المال العام غالبًا ما يكون بديلاً سيئًا للغاية للعملات الرقمية الحديثة. وبالتالي قد تكون العملات الرقمية أقل عرضة للفشل.
“على سبيل المثال، يمكن استخدام العملات المشفرة لإجراء معاملات دولية كبيرة، أو التهرب من ضوابط رأس المال، بطريقة غير ممكنة مع الأموال العادية. كما تمنح بعض الأموال الصادرة بشكل خاص إمكانية الوصول إلى اتفاقيات الدفع الآلي، أو العقود الذكية، أو أسواق التنبؤ الخاصة بـ منصة معينة. والأهم من ذلك، يمكن لمالك النظام الأساسي أن يفرض بشكل فعال أن عملته هي الشكل الوحيد للمناقصة التي يمكن استخدامها على تلك المنصة ما لم تتدخل الحكومة “، كما يقول بنك التسويات الدولية.
“إن احتمال وجود عملات مستقلة قابلة للحياة يثير أيضًا مخاوف بشأن السياسة النقدية. وعادة ما تعتبر السياسة النقدية وظيفة عامة يؤديها المصدرون الخاصون بشكل غير فعال. والخوف من أن يتصرف كيان لديه القدرة على إدارة سياسته النقدية لصالحه هو ما الذي يكمن وراء “الخطيئة الأصلية” التي تواجهها الدول الناشئة في أسواق الديون السيادية “.
“سيواجه كبار مُصدري العملة الرقمية من القطاع الخاص أيضًا مخاوف من أنه إذا سُمح لهم بإجراء السياسة النقدية بحرية، فسيتم تصميمها لإفادة الشركة بدلاً من الجمهور. وبالمثل، كان يُنظر عادةً إلى توفير السيولة الطارئة على أنه وظيفة أساسية من البنك المركزي. في نظام مصرفي يتمحور حول عملة شبكة رقمية، من المحتمل أن يكون من الضروري لبعض الكيانات أن تكون قادرة على توفير سيولة طارئة مباشرة على الشبكة، وليس من الواضح على الإطلاق ما إذا كان مالك الشبكة سيوفر مرفق تمويل الطوارئ الأمثل “، تقول ورقة بنك التسويات الدولية.
“تمثل هذه المخاوف أساسًا منطقيًا إضافيًا لإنفاذ نظام التشغيل البيني وقابلية التحويل: ستقيد قابلية التحويل السياسة النقدية للمُصدرين، وإمكانية التشغيل البيني مع العملة الوطنية ستسمح للبنك المركزي بتوفير السيولة الطارئة بشكل مباشر.”
عدم الوساطة المحتملة للبنوك
تحذر وكالة التصنيف الائتماني فيتش من احتمال عدم الوساطة، أو فقدان الأعمال التجارية وأهميتها، بالنسبة للبنوك من إدخال عملات البنوك المركزية الرقمية.
تقول فيتش: “نعتقد أن إدخال عملات البنوك المركزية الرقمية سيشمل حتماً الأسر والشركات بتحويل بعض ودائع البنوك التجارية إلى عملات رقمية أساسية للبنوك. وإذا كانت جميع الأشياء الأخرى متساوية، فإن هذا سيتطلب من البنوك تقليص ميزانياتها العمومية – وهي عملية تعرف باسم عدم الوساطة”.
“يتمثل أحد المخاطر الكبيرة المحتملة التي يمثلها التقديم الأوسع للعملات الرقمية للبنوك المركزية في أن عدم الوساطة يمكن أن يحدث بمعدل يزعزع الاستقرار، على سبيل المثال من خلال التسبب في انكماش حاد في الإقراض المصرفي. وقد تزيد احتمالية التدفقات المصرفية في سيناريوهات الإجهاد.”
تمضي فيتش لتقول إن المستثمرين قد ينظرون إلى عملات البنوك المركزية الرقمية على أنها خالية من المخاطر، لأنها مدعومة من قبل البنك المركزي. قد يكون هذا هو الحال بشكل خاص إذا كانت محافظ العملات الرقمية للبنك المركزي تُدار مباشرة من قبل البنك المركزي، بدلاً من إدارتها من قبل المؤسسات المالية المرخصة.
“حتى في الحالة الأخيرة، قد تستمر الأموال في التدفق من حسابات الودائع إلى محافظ العملات الرقمية للبنوك المركزية إذا زادت المخاوف بشأن عدم الاستقرار المالي. وقد تتزايد هذه المخاطر إذا انخفضت أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر، مما يقلل من جاذبية الاحتفاظ بالأموال في حسابات الودائع. وبطرق عديدة، هذا التأثير مشابه للخطر الحالي المتمثل في أن المودعين قد يحولون ممتلكاتهم من حساباتهم إلى نقد أثناء الأزمة “، كما تقول فيتش.
ومع ذلك، تقول وكالة التصنيف الائتماني إن مخاطر عدم الوساطة يمكن إدارتها، على سبيل المثال عن طريق وضع حدود للمبالغ التي يمكن الاحتفاظ بها في محافظ عملات البنوك المركزية أو عن طريق ردع حيازات عملات البنوك المركزية، مثل أسعار الفائدة السلبية.
تقول فيتش: “ومع ذلك، يمكن أن يعيق الضغط السياسي قدرة البنوك المركزية على اتخاذ هذا النوع من الإجراءات في الأزمات. علاوة على ذلك، قد تؤدي هذه الإجراءات أيضًا إلى ردع استيعاب عملات البنوك المركزية الرقمية وإضعاف وظيفتها كوسيلة للتبادل”.
“بدلاً من ذلك، يمكن للبنوك المركزية إقراض الأموال المودعة في حسابات العملة الرقمية للبنوك المركزية إلى البنوك. وقد يؤدي تدخل الدولة المتزايد في تخصيص الأموال داخل القطاع المالي الذي قد ينطوي عليه ذلك إلى جعل هذا الخيار غير مستساغ في بعض البلدان. ومع ذلك، من المحتمل أن يكون هذا أقل قضية في أسواق مثل الصين حيث تخضع الأنظمة المصرفية بالفعل لرقابة مشددة من قبل الدولة “.
هل يشكل التنظيم تهديدًا لعملة البيتكوين؟
في تقرير آخر، ألقت شركة بيرنشتاين لإدارة الأموال نظرة على ما إذا كانت اللوائح التنظيمية تشكل تهديدًا على العملات المشفرة، وخلصت إلى أنها تفعل ذلك.
“يُعد عدم اليقين التنظيمي أحد أكبر العوائق التي تحول دون تبني [المستثمر] المؤسسي للعملات المشفرة، والأهم من ذلك، النطاق الكامل المحتمل للأصول المرمزة. ويميل تركيز هذه المناقشة إلى التركيز على إمكانية استخدام العملات المشفرة في مختلف أنشطة شائنة. ومع ذلك، كانت هذه مشكلة منذ بداية العملات المشفرة ولكنها لم تكن كافية لإجبار السلطات على إغلاقها، لذلك نشك في أن المنظمين قرروا أنه يمكنهم التعايش مع هذا الجانب، “يقول برنشتاين.
“الأهم من ذلك هو السؤال عما إذا كانت العملات المشفرة يمكن أن تقف في طريق الابتكارات السياسية المحتملة في المستقبل. على سبيل المثال، فرض أسعار فائدة سلبية، وضرائب الثروة، واعتماد عملات العملة الرقمية. كان على صناديق التقاعد أن تعرب عن اهتمام كبير باكتساب التعرض للعملات المشفرة، مما قد يؤدي إلى تسريع هذا النقاش “.
يلاحظ برنشتاين أيضًا عدم اليقين التنظيمي فيما يتعلق بوضع الأصول الرمزية.
“في الوقت الحالي، تعد فئة الأصول هذه في حالة نشأة أكثر. ولا تتمثل الميزة الرئيسية المحفزة للتبني المؤسسي هنا في التكنولوجيا في حد ذاتها، ولكنها تصل إلى النقطة التي من المحتمل أن يحتاج فيها مالكو الأصول إلى زيادة التعرض للواقع الحقيقي. الأصول. يمنح الترميز إمكانية توسيع مجموعة الأصول الحقيقية المفتوحة للاستثمار، وزيادة السيولة وخفض الرسوم. ومع ذلك، لا تزال الخلفية التنظيمية غير واضحة. كل الأنظار تتجه إلى رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات [الأمريكية] غاري جينسلر في في هذا الصدد، تشير تصريحاته الأخيرة إلى أن المنظمين يجب أن يكونوا “محايدين من الناحية التكنولوجية”، وأن توكنات التشفير تقع بالفعل ضمن اختصاص الهيئات التنظيمية وأن هناك حاجة إلى حماية أكبر للمستثمرين “.
يقترح برنشتاين أن حملة القمع المشفرة ممكنة في العديد من البلدان النامية لأنها قد تنظر إلى العملة المشفرة على أنها تهديد لعملاتها النقدية ونظامها النقدي.
“إن المشهد التنظيمي للعملات المشفرة يتطور بسرعة حيث يتم تعديل القواعد وتفسيرها وتطبيقها بطريقة غير متسقة من ولاية قضائية إلى أخرى. وبالنظر إلى أن العملات المشفرة قد أصبحت بالفعل كبيرة إلى حد كبير، فإن أكثر من 100 مليون شخص يحتفظون بالعملات المشفرة على مستوى العالم، فإن أموال المؤسسات تشارك الآن، سندات الخزانة الخاصة بالشركات، وأصبحت مزايا التكنولوجيا أكثر وضوحًا الآن من أي وقت مضى، ولا نتوقع أن تتخذ الحكومات رد فعل سريعًا ضد العملات المشفرة “، كما يقول بيرنشتاين.
ومع ذلك، تقترح الشركة أيضًا أن وجود إطار تنظيمي أفضل للعملات المشفرة يمكن أن يؤدي إلى موجة جديدة من الابتكار وتطوير البنية التحتية لأنه يضفي مزيدًا من الشرعية على العملات المشفرة.
المصدر: interest
شاهد ايضا:
استخراج رقم الآيبان بنك الراجحي (IBAN)
معارض سيارات بالتقسيط بدون بنوك الإمارات
معرفة رقم الحساب من رقم البطاقة
