لن يخفف التحول إلى الصين التالية من تباطؤ الهند في عام 2023
ليس من الواضح على الفور أن التباطؤ العالمي قد وصل إلى الهند أيضًا: فالاستثمارات في المصانع والطرق والأصول الثابتة الأخرى لا تزيد عن 35 في المائة من الناتج المحلي؛ لم يكونوا بهذا الارتفاع منذ 10 سنوات. ينمو الطلب على القروض بسرعة كبيرة بحيث لا تستطيع الودائع مواكبة ذلك. ما الذي يدفع الأرواح الحيوانية في الهند وسط حالة من الضيق في جميع أنحاء العالم؟ بعضها نتيجة لإعادة فتح الاقتصاد بالكامل. عادت الخدمات القائمة على الاتصال مثل السفر والضيافة بشكل حاد من الفانك الوبائي في النصف الأول من العام، مما أدى إلى تفاؤل. السبب الآخر الذي يُستشهد به كثيرًا هو ما تشير إليه الشركات متعددة الجنسيات بإستراتيجية “الصين + 1”.
لاحظ المصنعون العالميون الاحتجاجات العنيفة التي قام بها العمال المغلقون في أهم مصنع لتجميع iPhone التابع لشركة Apple Inc. في الصين. بحثهم عن التخفيف من المخاطر يقودهم إلى ثاني أكبر دولة من حيث عدد السكان، والتي تقدم إعانات سخية لصنع كل شيء من أشباه الموصلات والألواح الشمسية إلى بطاريات السيارات الكهربائية والمنسوجات. إنه مزيج مقنع من الدفع والسحب.
لكن الصين + 1 لن تساعد كثيرًا في تجنب التباطؤ الاقتصادي على المدى القريب. لسبب واحد، كانت الحكومة الفيدرالية هي الدافع وراء الزيادة في الإنفاق الرأسمالي. أعطى التضخم المستمر فوق الهدف موارد ضريبية إضافية، وضخها في البنية التحتية. وحذا القطاع الخاص حذوه، على الرغم من أنه واجه ضغطاً على الهامش بسبب عدم قدرته على نقل التكاليف المرتفعة إلى المستهلكين بشكل كامل. كانت البنوك الهندية، المتحمسة لتجميع دفاتر أصولها بعد الوباء، أكثر استعدادًا لمساعدة الشركات على التغلب على أزمة التدفق النقدي. نتيجة لذلك، قد تتجاوز النفقات الرأسمالية المجمعة من قبل الحكومة الفيدرالية وحكومات الولايات وكذلك الشركات الكبيرة المتداولة علنًا في هذه السنة المالية 21 تريليون روبية (258 مليار دولار)، أي ضعف معدل الاستثمار السنوي بين عامي 2016 و2018، وفقًا لـICICI للأوراق المالية.
هناك جانب آخر لهذه القصة السعيدة. الآن وقد استنفد الاستهلاك المكبوت من الوباء، بدأت الضربة المزدوجة المتمثلة في ارتفاع التضخم والضرائب غير المباشرة – مصدر الإيرادات الحكومية المزدهرة – في ضرب الأسر ذات الدخل المتوسط والمنخفض. انخفض معدل استهلاك نومورا من 11 نقطة مئوية فوق القراءة السابقة للوباء في ربع يونيو إلى أقل من ذلك المستوى في أكتوبر. من الصعب اعتبار عام 2023 عامًا رائعًا بالنسبة للطبقة المتوسطة الحضرية حيث تؤثر عمليات التسريح في صناعة التكنولوجيا العالمية على الوظائف وتوافر رأس المال للشركات الناشئة. الطلب في الريف يتسم بالركود على أي حال، وفقا لشركات السلع الاستهلاكية. كتب محللو نومورا الأسبوع الماضي بعد أن توسع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 6.3 في المائة في ربع سبتمبر: “نعتقد أن دورة معدل النمو في الهند قد بلغت ذروتها وأن هناك تباطؤًا واسع النطاق”. أقل من نصف معدل النمو في الأشهر الثلاثة الماضية. في تقديرهم، قد يكون معدل العام بأكمله عشية الانتخابات العامة في الهند في صيف عام 2024 5.2 في المائة.
وبغض النظر عن سنوات الوباء، سيكون هذا ثاني أسوأ معدل نمو اقتصادي في البلاد منذ أكثر من عقد. وسيضع علامات استفهام حول سياسة رئيس الوزراء ناريندرا مودي المكلفة للسياسة الصناعية. تحتاج البلاد إلى مزيد من الإنفاق العام لتضييق العجز التعليمي الحاد لدى الطلاب الناجم عن Covid-19، وسد الفجوات الكبيرة في الرعاية الصحية العامة، ومعالجة تغير المناخ.
هذه التحديات فورية، في حين تأمل سلاسل التوريد في الهند أن تنشأ من الصفر من خلال تقديم الإعانات للمستثمرين – ومنحهم الحماية من حواجز الرسوم الجمركية المرتفعة – مقامرة طويلة الأجل. 15 في المائة فقط من 33 مليار دولار في الاستثمار الخاص الذي وافقت عليه الحكومة في إطار برنامج الحوافز المرتبط بالإنتاج قد حقق نجاحًا حتى الآن؛ تم إنشاء أقل من 200000 وظيفة اعتبارًا من سبتمبر، مقارنة مع التوقعات بحوالي 6 ملايين، وفقًا للبيانات الرسمية المذكورة في مقال على Quint، وهو موقع إخباري. حتى لو تعمق القطيعة بين الغرب والصين، أو إذا تم تأجيل النهاية التي طال انتظارها لسياسات الرئيس شي جين بينغ بشأن فيروس Covid-19، فليس هناك ما يشير إلى أن الاستثمار الخاص سيفعل الكثير من العبء الثقيل للهند العام المقبل.
هذا أيضًا لأن الصادرات بدأت في التباطؤ بالنسبة لمعظم الموردين الآسيويين: بلغت الشحنات من الهند أدنى مستوى لها في 20 شهرًا في أكتوبر. تُظهر بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأخيرة إشارات واضحة على فقدان القطاع الصناعي للبلاد الزخم. وارتفع معدل البطالة إلى 8 في المائة.
يبدو دليل سياسة نيودلهي ضعيفًا نوعًا ما. نعم، سترتفع أسعار الفائدة المحلية في أوائل عام 2023، ولكن ليس قبل رفع إجمالي التشديد في الدورة الحالية إلى أكثر من نقطتين مئويتين. يمكن أن تصبح الظروف المالية أكثر قسوة. فقد يندلع مرة أخرى نقص في السلع مقارنة بالطلب. سيؤدي ذلك إلى إعاقة التدفقات النقدية للشركات الهندية، وإرسال المزيد منها للبحث عن تمويل خارجي لتلبية احتياجات رأس المال العامل الممتدة. قد لا تكون البنوك، التي تتعرض لضغوط لرفع أسعار الفائدة على الودائع لدعم مركز السيولة لديها، قادرة على استيعاب مخاطر الائتمان كما كانت هذا العام. إذا كانوا كذلك، فسيخزنون المشاكل لوقت لاحق فقط.
توقعات النمو للهند في العام المقبل ضعيفة. يعتمد مدى الصعوبة التي يمكن أن تصبح عليها على مدى سوء تدهور الاقتصاد العالمي. ستكون هناك فوائد طويلة الأجل من وضع الهند كوجهة ثانية جذابة للمنتجين الذين يحاولون الحد من تعرضهم للصين. لكن الحكمة من جمع 24 مليار دولار من الأموال العامة على مدى خمس سنوات لتسريع التحول في سلاسل التوريد العالمية لا بد أن تكون موضع تساؤل، خاصة إذا وجدت الهند في عام 2024 نفسها في نفس حالة النمو المنخفض التي دفعت مودي إلى السلطة الوطنية في عام 2014..
المصدر: financialexpress
قد يهمك:
شروط فتح محفظة استثمارية في بنك الراجحي
افضل شركات التداول عبر الإنترنت
