مع اقتراب موعد التخلف عن السداد في الولايات المتحدة يخاطر الكونجرس المنقسم بتكرار صدمات السوق
تواجه الأسواق المالية طريقًا وعرًا إلى الأمام حيث يبدو أن الحزبية المريرة في الكونجرس ستدفع مفاوضات سقف الديون الأمريكية إلى الوراء.
بلغت وزارة الخزانة الأمريكية حد الاقتراض البالغ 31.381 تريليون دولار في 19 يناير ويمكن أن تنفد الأموال قبل الصيف إذا ظهرت إيصالات الضرائب. إن احتمال التقاعس السياسي عن السير نائمًا في الولايات المتحدة إلى التخلف عن السداد هو أحد مخاطر الركود الرئيسية ومن المحتمل أن يؤدي إلى زيادة التقلبات في الأسهم والسندات.
تسببت أزمات سقف الديون السابقة في انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وارتفعت عوائد سندات الخزانة إلى عنان السماء، وانخفضت ثقة المستهلك، وتباطأ النمو الاقتصادي، ودفعت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيف الائتماني إلى خفض التصنيف الائتماني للحكومة الأمريكية.
أصبح الاستقطاب السياسي أكثر حدة هذه المرة، مع الصعوبة التاريخية الأخيرة في انتخاب رئيس مجلس النواب، مما يسلط الضوء على الانقسام الكبير في الكونجرس الذي يهدد بإطالة أمد الكفاح بشأن الحد من الديون.
“إذا انخفض القرار إلى اللحظة الأخيرة، أو إذا تم انتهاك” التاريخ X “[عندما تنفد الأموال في الولايات المتحدة لتغطية التزامات ديونها]، فعندئذٍ، نعم، أعتقد أنه قد يكون هناك تقلبات في الأسواق المالية مماثلة للحلقات السابقة قال مايكل بوغليس ، كبير الاقتصاديين في ويلز فأرجو.
سياسيون منقسمون
يتعين على الكونجرس الموافقة على تعليق أو رفع حد اقتراض الديون حتى تتمكن وزارة الخزانة من بيع السندات الحكومية وزيادة رأس المال للوفاء بالتزاماتها، والتي تشمل دفع الفائدة على الديون المستحقة، وأجور موظفي البريد والجيش. منذ الوصول إلى حد الدين في يناير، فإن الخزانة قادرة فقط على الاقتراض لاستبدال الديون المستحقة السداد. إجراءات التمويل غير العادية، مثل تعليق الاستثمارات في صناديق التقاعد للقطاع العام والأرصدة النقدية في بنك الاحتياطي الفيدرالي – والتي بلغ مجموعها 568 مليار دولار في 31 يناير – تسمح للحكومة بالتعثر في الوقت الحالي.
ويتوقع مكتب الميزانية في الكونجرس غير الحزبي، مع ذلك، أن الحكومة سوف تستنفد تلك الإجراءات الاستثنائية في أقرب وقت ممكن في يوليو دون اتفاق.
قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للجنة المصرفية بمجلس الشيوخ خلال جلسة استماع في 7 مارس: “في نهاية اليوم، يحتاج الكونجرس حقًا إلى رفع سقف الديون … هذا هو المخرج الوحيد”. “إذا فشلنا في القيام بذلك، أعتقد أنه من الصعب تقدير العواقب، لكنها قد تكون عكسية بشكل غير عادي ويمكن أن تلحق أضرارًا طويلة الأمد.”
تم رفع حد الدين آخر مرة في ديسمبر 2021 بمقدار 2.5 تريليون دولار إلى 31.4 تريليون دولار بعد أن اجتاح الديمقراطيون الانتخابات الأمريكية في نوفمبر 2020. هذه المرة، ستكون المفاوضات أكثر صعوبة حيث فاز الحزب الجمهوري بمجلس النواب في عام 2022 بـ 222 مقعدًا، أربعة مقاعد أخرى. مما هو مطلوب للأغلبية.
في مفاوضات سقف الديون لعام 2011، تمكن الجمهوريون من تأمين تخفيضات الإنفاق من الرئيس آنذاك باراك أوباما، وبلغت ذروتها في قانون مراقبة الميزانية.
كتب الاستراتيجيون في مورجان ستانلي في مذكرة بحثية في 17 فبراير: “هذه المرة، لا نتوقع أن يقبل الديموقراطيون هذه الفرضية، على الأقل ليس بشكل ذي مغزى قبل الموعد المحدد”.
في حين أن الكونجرس المنقسم تقليديا من شأنه أن يدفع المفاوضات بشأن الإنفاق الحكومي إلى السداد، فإن الحزب الجمهوري نفسه منقسم الآن. أعضاء كتلة الحرية في مجلس النواب ليسوا حريصين على التعامل مع الجمهوريين الآخرين، كما يتضح من رفضهم المتكرر للتصويت لصالح كيفن مكارثي كرئيس لمجلس النواب.
قال مارك داودينج ، كبير مسؤولي الاستثمار في بلوباي لإدارة الأصول: “بالنظر إلى الكارثة الأخيرة فيما يتعلق بتعيين رئيس لمجلس النواب، يبدو أن الجمهوريين قد يكافحون من أجل مواءمة عناصر من حزبهم”.
أدت المفاوضات المشحونة في عام 2011 إلى نقل S&P Global Ratings لخفض التصنيف الائتماني للحكومة الأمريكية من AAA إلى AA +. في المعركة الحالية، تتوقع التصنيفات “نقاشًا مطولًا” قبل التوصل إلى قرار.
وقالت جويديب موخيرجي ، محللة الائتمان في تصنيفات في مذكرة بتاريخ 20 كانون الثاني (يناير): “نتوقع أن ينخرط الكونجرس في سياسة حافة الهاوية فيما يتعلق بسقف الديون، لكنه سيعالجها في الوقت المحدد”.
توقعت وكالات التصنيف الأخرى أيضًا فترة طويلة من عدم اليقين قبل إبرام أي اتفاق.
وقال بوجليس: “من الممكن خفض التصنيف، لكن من المحتمل أن يتطلب الأمر مواجهة خطيرة للغاية حتى تحدث مثل هذه النتيجة”.
مشكلة متكررة
في عام 2011، لم يصادق الكونجرس على اتفاقية حتى اليوم الذي نفدت فيه أموال الولايات المتحدة لسداد ديونها. أدى ذعر السوق الذي أعقب ذلك إلى تراجع مؤشر S&P 500 في الأسابيع التي سبقت الصفقة، في حين جاء خفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة حتى بعد التوصل إلى اتفاق. استفادت Treasurys كأصل آمن في ذلك الوقت، مع ارتفاع عائدات السندات لأجل 10 سنوات فقط في الأسبوعين اللذين سبقا قرار 2 أغسطس 2011. الغلة ترتفع عندما تنخفض أسعار السندات.
ومع ذلك، في مواجهة مماثلة في عام 2013، ارتفعت عوائد سندات الخزانة بشكل حاد بين وصول الولايات المتحدة إلى سقف الديون في مايو والفترة التي سبقت قرار أكتوبر الذي تجنب حدوث أزمة أخرى.
قال يواكيم كليمنت ، المحلل الاستراتيجي في بنك ليبروم الاستثماري: “في الوقت الحالي، أتوقع صفقة اللحظة الأخيرة، وهذا يعني أسبوعًا أو أسبوعين من التقلبات المتزايدة كما في عام 2013، ولكن ليس الخوف الشديد الذي يخيم على السوق كما حدث في 2011”. “بالطبع، كل هذا سيعتمد على مدى استعداد كل من الديمقراطيين والجمهوريين لتقديم تنازلات.”
في عام 2023، تقود أسعار الفائدة وتقارير الأرباح الأسواق المالية. قد يتغير ذلك إذا أدت سياسة حافة الهاوية السياسية إلى زيادة احتمالية دخول الولايات المتحدة نائمة نحو التخلف عن السداد، مما يزيد من مخاطر تحمل الديون الحكومية.
قال جويل براكين، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في S&P Global Market Intelligence: “إنه فقط يثير التصور العام بأن حكومتنا معطلة”.
المصدر: spglobal
قد يهمك:
