جمع الطرح العام الأولي لحكومة الإمارات العربية المتحدة 13.3 مليار دولار والعدد في ازدياد

ساعدت موجة من العروض العامة الأولية المدعومة من الحكومة في أسواق الأسهم في دبي وأبو ظبي على تجديد بورصات الإمارات العربية المتحدة، حيث يسعى المستثمرون المحليون والدوليون إلى التعرض لاقتصاد الدولة المزدهر.

وبينما تشعر أوروبا والولايات المتحدة بالقلق من ارتفاع معدلات التضخم والركود المحتمل، وذبول معظم عملات الأسواق الناشئة مقابل الدولار، يزدهر القطاعان العام والخاص في الخليج، ويرجع الفضل في ذلك جزئيًا إلى ارتفاع أسعار النفط وربط عملات المنطقة بالدولار.

أدت هذه الديناميكيات إلى تضخم الاهتمام بحملة الخصخصة في الإمارات العربية المتحدة، والتي بدأت مع توقيت صدفة في أواخر عام 2021.

ومنذ ذلك الحين، جمعت الاكتتابات العامة الأولية لخمس شركات تسيطر عليها حكومة أبو ظبي – شركة أدنوك للحفر، وشركة فيرتيجلوب لصناعة اليوريا والأمونيا، وشركة الياه للاتصالات الفضائية (ياهسات)، وشركة أبو ظبي للموانئ والبتروكيماويات، 5.73 مليار دولار.

في دبي، باعت هيئة كهرباء ومياه دبي (DEWA) التي تديرها الحكومة، ومجموعة تيكوم المالكة للمنطقة الحرة، وشركة سالك المشغلة لرسوم الطرق، ما مجموعه 7.58 مليار دولار من الأسهم في الاكتتابات الأولية هذا العام. في ذلك الوقت، كانت هيئة كهرباء ومياه دبي هي الأكبر في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا منذ عام 2019.

قال طارق فضل الله، الرئيس التنفيذي لشركة Nomura Asset Management Middle East في دبي: “تصدرت الاكتتابات العامة عناوين الأخبار ليس فقط محليًا أو إقليميًا ولكن دوليًا أيضًا – لقد جلبت أسواق الإمارات إلى مقدمة ومركز تغطية الأسواق الناشئة”.

يتلقى المصرفيون مكالمات من مستثمرين دوليين لم يكونوا ليقوموا بها منذ عام أو عامين، على وجه التحديد بسبب هذا الوعي المتزايد.

ساعدت الاكتتابات الأولية في وضع مؤشر بورصة أبو ظبي للأوراق المالية بين أفضل الأسهم أداءً على مستوى العالم في عام 2022، حيث ارتفع بنسبة 15.5 في المائة هذا العام حتى 11 أكتوبر، على الرغم من أنه تراجع عن أعلى مستوى سجله في منتصف أغسطس.

كانت مكاسب دبي أكثر تواضعًا، حيث ارتفعت بنسبة 3.9 في المائة منذ بداية العام حتى تاريخه اعتبارًا من 11 أكتوبر، على الرغم من أن ذلك لا يزال يُقارن بشكل إيجابي مع أمثال ناسداك (بانخفاض 33.4 في المائة) وهانغ سنغ في هونغ كونغ (انخفض بنسبة 27.7 في المائة) ومؤشر إم إس سي آي الناشئ. مؤشر الأسواق (منخفض 28.2٪).

بل إن أداء البورصات الخليجية أفضل عند مقارنته بالدولار مع الأسواق الناشئة الأخرى.

وقال أكبر خان مدير إدارة الأصول في شركة الريان للاستثمار في الدوحة: “إنها ليست مجرد زيادة في عدد الأسهم، إنها أيضًا جودة الشركات المدرجة”.

“هناك الآن خيارات مثيرة للاهتمام عبر الشركات الدورية والنمو والدفاعية – من المرافق والبنية التحتية إلى المستهلك والرعاية الصحية، إلى آخره. تتيح الاكتتابات الأولية الوصول [إلى] أجزاء من الاقتصاد الإماراتي لم يكن المستثمرون قادرين على الوصول إليها سابقًا من أسواق الأسهم العامة “.

لطالما كان المستثمرون الأفراد الدعامة الأساسية لأسواق الأوراق المالية الخليجية حيث كان الأثرياء يجتمعون في طوابق البورصة للشراء والبيع والتواصل الاجتماعي، لكن انهيار السوق في منتصف إلى أواخر القرن الماضي دفع الكثيرين إلى الاستقالة.

في عام 2013، استحوذ الأفراد على 76 في المائة من التداول في سوق دبي المالي، لكن ذلك انخفض إلى 46 في المائة في النصف الأول من عام 2022، حيث أصبحت المؤسسات هي القوة المهيمنة الآن.

كما نجحت الاكتتابات العامة في استعادة العديد من مستثمري التجزئة الذين أحرقوا في طروحات أخرى خلال العقد الماضي. هذا هو الحال بشكل خاص في دبي، التي كانت تميل إلى إشراك الشركات في الصناعات الدورية للغاية مثل مجموعة التجزئة ماركا ودبي باركس آند ريزورتس (الآن دي إكس بي إنترتينمنتس).

أُعلن إفلاس ماركا في عام 2021، بعد سبع سنوات من إدراجها في بورصة دبي، بينما انخفضت أسهم شركة DXB Entertainment بنحو 95 في المائة عن ذروتها في 2016.

قال فضل الله: “إذا عدنا إلى الوراء لمدة عام أو عامين، فقد كانت نفس المخزونات القديمة ولم يحدث الكثير”. “لم يكن هناك الكثير من النقاش حقًا حول السوق أو آفاقه أو حتى السوق كأداة للادخار والاستثمارات. لقد تغير هذا الحوار جوهريًا خلال الأشهر الثمانية أو التسعة الماضية “.

يختلف سلوك مستثمري التجزئة في المشاركة في الاكتتابات الأولية العامة الأخيرة أيضًا عن العصور السابقة عندما كان التداول اليومي أكثر شيوعًا. هذه المرة، يميل المشتركون الأفراد إلى شراء الأسهم والاحتفاظ بها لتوزيعات أرباحهم بدلاً من تحقيق ربح سريع.

قال فضل الله: “هناك ثقة كبيرة في ديمومة بعض هذه الاكتتابات الأولية”.

يتمثل الموضوع المشترك لجميع الاكتتابات العامة الأولية في الإمارات العربية المتحدة في النسبة الصغيرة من الشركة المباعة للجمهور. بصرف النظر عن الياه سات، لم تطرح أي من الشركات المدرجة حديثًا أكثر من 25 بالمائة من أسهمها.

قال خان: “السياديون لا يفعلون ذلك لأنهم بحاجة إلى السيولة – الهدف ليس تعظيم الأموال التي يتم جمعها، بل زيادة عدد الشركات في سوق الأسهم”.

كما تمكن أحجام الأسهم الصغيرة البائع من اختبار السوق.

“على الرغم من وجود الكثير من السيولة، إلا أنها ليست لانهائية، لذلك لن ترغب في الإفراط في الإصدار مبكرًا في حالة ما إذا كان السوق سيئًا في غضون ستة أشهر عندما تريد إجراء الاكتتاب العام الأولي التالي، أو أن شهية المستثمرين ليست كذلك” قال فضل الله. “إنها عملية مُدارة بشكل جيد للغاية.”

كان أداء الشركات منذ الإدراج إيجابيًا في الغالب. اعتبارًا من 11 أكتوبر، انخفض سعر تيكوم بنسبة 14.6 في المائة عن سعر الاكتتاب العام، بينما ارتفع سالك بنسبة 13 في المائة، وارتفع سهم هيئة كهرباء ومياه دبي بنسبة 2.4 في المائة.

وفي العاصمة الإماراتية، قفزت موانئ أبو ظبي 75.6 في المائة عن تقييمها للاكتتاب العام، وزادت شركة فيرتي جلوب أكثر من الضعف. وارتفعت أسهم شركتي أدنوك للحفر وبروج 51.3 في المئة و13.5 في المئة على التوالي لكن الياه سات خسر أربعة في المئة.

يبدو تأثير الاكتتابات العامة الأولية على نشاط البورصة بشكل عام كبيرًا. وبلغت قيمة التداول في سوق دبي المالي (DFM) هذا العام حتى 3 أكتوبر 69.80 مليار درهم إماراتي، بزيادة 80 في المائة على أساس سنوي، بينما ارتفعت أبو ظبي 30 في المائة إلى 325.7 مليار درهم إماراتي خلال الفترة نفسها.

ينظر العديد من المستثمرين الدوليين إلى الخليج على أنه وكيل للنفط. وقال خان “مع سعر خام برنت عند 90 دولارًا، يرغب المستثمرون الدوليون في الوصول إلى هذا النمو ولا يريدون فقط الاستمرار في شراء البنوك المعتادة ومطوري العقارات وشركة الاتصالات الفردية”.

لا يتعين على المستثمرين القلق بشأن انخفاض قيمة العملة وما زالت الفوائض الحكومية الهائلة تتوسع. طالما بقي خام برنت 80 دولارًا أو أكثر، فإن ذلك يتيح إنفاقًا حكوميًا سخيًا للغاية، مما سيحفز المزيد من النمو. لذا، فإن زيادة رأس المال من خلال الاكتتاب العام أمر منطقي للغاية “.

عند الإعلان عن برنامج الطرح العام الأولي في دبي في نوفمبر الماضي، قال نائب حاكم دبي الشيخ مكتوم محمد بن راشد آل مكتوم إن 10 شركات مرتبطة بالدولة ستدرج في سوق دبي المالي.

وقال إن هذه التعويمات ستكون جزءًا من الجهود المبذولة لرفع القيمة السوقية للبورصة إلى 3 تريليونات درهم (817 مليار دولار).

اعتبارًا من 30 يونيو، بلغ إجمالي القيمة السوقية لسوق دبي المالي من 70 شركة مدرجة 527 مليار درهم. وبلغت القيمة السوقية المجمعة لسوق أبو ظبي للأوراق المالية 2.25 تريليون درهم اعتبارًا من 4 أكتوبر.

وقال خان: “الأمر المثير للإعجاب والذي يجب الإشادة به هو الإصلاحات التي تمت على مدى العامين الماضيين، بقيادة أبو ظبي، والتي ساعدت في تغيير أسواق الأسهم في الإمارات العربية المتحدة، وجعلها أكثر ديناميكية ونشاطًا”. “من الشعور بالنعاس نسبيًا لسنوات عديدة إلى امتلاك فجأة هذا الخط المثير والكامل للغاية، حيث يكافح المستثمرون لمواكبة كل هذه الشركات الجديدة.”

ذكر تقرير صدر في الأول من يناير عن بنك الإمارات دبي الوطني الذي تديره حكومة دبي أن الشركات الأخرى التي ستطرح للاكتتاب العام تشمل سوق دبي الحرة ومجموعة جميرا للضيافة وشركة إمباور لخدمات التبريد.

وأضاف خان: “هناك قائمة جيدة من الشركات الخاصة والحكومية في الإمارات تستعد بالفعل للاكتتاب العام والعديد من المرشحين الجديرين الآخرين على الخطوط الجانبية”. “يمكن لبعض الشركات التي شُطبت من القائمة أن تنضم مجددًا إلى السوق”.

الاكتتابات الأولية لحكومة الإمارات العربية المتحدة خلال العام الماضي

الإمارة	شركة	النسبة المباعة في الاكتتاب العام	المبلغ الذي تم رفعه (مليون دولار)	تاريخ الإدراج	سعر الاكتتاب (درهم)	سعر 11 أكتوبر (درهم)	٪ يتغير
أبو ظبي	شركة أدنوك للحفر	11	1100	21 أكتوبر	2.30	3.48	51.3
أبو ظبي	شحوب	13.8	795	21 أكتوبر	2.55	5.41	112.2
أبو ظبي	الياه سات	40	731	21 يوليو	2.75	2.64	-4
أبو ظبي	موانئ أبو ظبي	24.6	1100	22 فبراير	3.20	5.62	75.6
أبو ظبي	بروج	10	2000	22 يونيو	2.45	2.78	13.5
دبي	هيئة كهرباء ومياه دبي	18	6،100	22 أبريل	2.48	2.54	2.4
دبي	تيكوم	12.5	463	22 يوليو	2.67	2.28	-14.6
دبي	سالك	24.9	1،018	22 سبتمبر	2	2.26	13