سوق رأس المال – طريق للنمو: لكل من الأسهم والسندات مزايا
التمويل المصرفي هو الطريقة الأكثر شيوعًا لجمع الأموال لتوسيع الأعمال التجارية. لكنها ليست الوحيدة. وفقًا للخبراء، يمكن لأي عمل يتسم بالشفافية والمسؤولية التفكير في دخول سوق الأوراق المالية. من أول الأسئلة التي تطرأ هو أي طريق يجب أن نسلكه: إصدار الأسهم أم السندات؟ يشير الخبراء والممارسون إلى أن لكل منها مزاياها الخاصة ويمكن تكييفها بسهولة مع موقف واحتياجات شركة معينة.
الأساطير والصور النمطية هي عقبات واضحة أمام تطور أسواق رأس المال. يلاحظ الخبراء أن هناك العديد من المزايا للشركات لإدراجها في البورصة، ليس فقط من حيث التمويل ولكن أيضًا من حيث جوانب السمعة المهمة في الأعمال، مثل الرؤية والشفافية.
عدد من الاختلافات للنظر فيها
يؤدي تعويم سوق الأوراق المالية إلى زيادة رأس المال الإضافي لتطوير الأعمال والنمو والاستحواذ وما إلى ذلك. “بينما يسمح طرح الأسهم للمساهمين الرئيسيين بالاحتفاظ بالسيطرة على الشركة وبالتالي جذب مستثمرين جدد، يمكن أيضًا أن يكون وسيلة للمساهمين الحاليين للخروج. يساهم طرح الأسهم في زيادة وضوح الشركة ومصداقيتها وشفافيتها وسمعتها من خلال وضع الشركة على خريطة المستثمرين المحليين والدوليين. عادةً ما يؤدي اكتتاب الأسهم إلى تحسين شروط الإقراض المصرفي ونقل الشركة إلى المستوى التالي من النضج “، كما يؤكد سوليوس ماليناوسكاس ، رئيس بورصة ناسداك فيلنيوس للأوراق المالية.
تنصح ناسداك الشركات التي تسعى إلى زيادة رأس المال للاستثمارات طويلة الأجل والتي ترغب في الحفاظ على حرية القرار والسيطرة على شروط الاقتراض لإصدار السندات: إصدار السندات لا يغير هيكل المساهمين، لأن السندات ليست أوراق مالية.
يقول مالينوسكاس: “إنه تمويل أكثر مرونة نظرًا لقلة التعهدات والالتزامات الأخرى في حالة السندات، كما تقلص الاعتماد على البنوك لأن الشركة لديها بالفعل العديد من خيارات الاقتراض”.
النظافة التجارية الجديدة
تم طرح الدفعة الأولى البالغة 3 ملايين يورو من سندات بقيمة 5 ملايين يورو مخطط لها في نهاية عام 2019 في بورصة ناسداك فيلنيوس من قبل شركة InMedica ، وهي شركة تدير شبكة من العيادات الطبية. يقول Nerijus Drobavičius ، الشريك في INVL Baltic Sea Growth Fund ورئيس مجلس إدارة InMedica ، إن صندوق الأسهم الخاصة استثمر في هذا العمل الطبي من أجل توسيع نطاق عمليات الشركة، جغرافيًا ومن حيث نطاق الخدمات فإنه يوفر. كانت قدرة الشركة على تمويل التوسع بقروض مصرفية محدودة. لم يكن لدى الشركة أي أصول عقارية، وكانت أرباحها السابقة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء) منخفضة و “حديثة”.
قادتنا هذه الظروف إلى سوق السندات. لقد منحنا الطرح الناجح لأول إصدار سندات بقيمة 3 ملايين يورو مساحة أكبر للمناورة والشجاعة للاستثمار في كل من النمو العضوي والاستحواذ على العيادات. لقد نجحنا في وضع الشريحة الثانية في يونيو 2020 على الرغم من الوباء. لقد رأينا أن المستثمرين يؤمنون بشركة ما إذا كانت لديها رؤية وخطة واضحة حول كيفية استخدام الأموال المقترضة. كما ذكرنا سابقًا، قمنا بتوجيهها لتمويل عمليات الاستحواذ الجديدة وفتح مرافق جديدة. لقد استخدمنا إصدار السندات لتوسيع شبكة InMedica وزيادة توافر الخدمات لمرضانا، “كما يقول دروبافيتشوس.
داليا أوجيتو ، زميلة أولى في شركة سورينين للمحاماة، تشجع الشركات التي تفكر في إصدار سندات ولكنها تشعر بالقلق إزاء تعقيد عملية الاكتتاب.
“الخوف يمكن أن يكون عميًا في البداية، ولكن بمجرد أن يتم الكشف عن المشكلة، يبدو كل شيء أبسط ويمكن تكراره بسهولة لاحقًا. يعد إصدار السندات مصدرًا بديلاً لتمويل الشركات، كما أن وجود خيار يمنحك المزيد من حرية التصرف في عملك. بطبيعة الحال، فإن إصدار السند يتطلب إعداد حزمة من المستندات والتزامات الإفصاح التي ليست إلزامية للشركات غير المدرجة. ومع ذلك، فإن الوثائق الخاصة بإصدارات السندات التي تصل إلى 8 ملايين يورو ليست معقدة بشكل خاص، والأهم هو وثيقة معلومات الإصدار، التي تسرد شروط السند وتكشف عن المعلومات الأساسية حول المُصدر، وأعماله والمخاطر التي يتعرض لها المستثمرون. من حيث زيادة الشفافية، والإفصاح عن المعلومات الخاصة بالمساهمين والمديرين، والمعاملات التجارية الهامة. لكن،
بين القادة
ربما كان الحدث الأبرز في سوق رأس المال الليتواني هو الاكتتاب العام الأولي لمجموعة Ignitis قبل عام ونصف، والذي جمع 450 مليون يورو من رأس المال. وهي ثاني شركة مملوكة للدولة تطرح للاكتتاب العام بعد توقف دام 20 عامًا، حيث أدرجت أسهمها في ناسداك فيلنيوس، قائمة التداول الرئيسية لبورصة البلطيق. تبلغ رسملة مجموعة Ignitis Group حاليًا حوالي 1.4 مليار يورو.
كما يشير جونسا ريمافيزيوس ، المدير المالي لمجموعة Ignitis Group ، فإن الاكتتاب العام قد جلب Ignitis Group إلى مستوى آخر من النضج. أولاً وقبل كل شيء، من خلال جذب المواهب الدولية ذات الخبرة في شركات الطاقة العالمية الرائدة، مثل الرئيس التنفيذي الجديد لشركة Ignitis Renewables ، تييري إيلينز. يعمل كبار المستثمرين الدوليين على رفع المستوى في كل مجال تقريبًا: تحديد الأهداف، والانضباط المالي، وتوزيعات الأرباح، وأفضل الممارسات البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات. “هذا يعني أنه بعد الاكتتاب العام، لم نعد نقارن أنفسنا باللاعبين المحليين في دول البلطيق، ولكن مع قادة الطاقة العالميين”، كما يقول ريمافيزيوس.
يشير جونس كفيدارافيتشوس ، رئيس الخدمات المصرفية الاستثمارية في بنك سويدبانك في ليتوانيا، إلى أن الاكتتابات الأولية تبدأ بفكرة المساهمين. تنشأ الحاجة إلى الاكتتاب العام عندما تحتاج الشركة إلى أموال إضافية للتوسع أو عندما تقرر تقييم القيمة التي أنشأتها الشركة أو تحقيقها جزئيًا. التحضير للاكتتاب العام هو عملية معقدة ومكثفة يتم تسهيلها من قبل الاستشاريين المختارين وبعد ذلك بوقت قصير من قبل فريق من الخبراء في المجالات الضرورية. يقدر Kvedaravičius أن عملية الاكتتاب العام، بما في ذلك الإعداد والاكتتاب العام، تستغرق حوالي 6-7 أشهر.
من المتوقع حدوث تغييرات
في ربيع هذا العام، تضافرت جهود الرابطة المصرفية الليتوانية (LBA) وناسداك وبنك ليتوانيا للتركيز على سوق الأوراق المالية: جذبت سلسلة من الأحداث البعيدة مع الخبراء والممارسين مئات المشاركين. وفقًا للدكتور Eivilė Čipkutė ، رئيس LBA، فإن الاهتمام مشجع، خاصة أنه من المتوقع أن يخضع سوق رأس المال الليتواني لتغييرات كبيرة بالفعل هذا العام، والتي ينبغي تحفيزها من خلال خطة تدابير تطوير سوق رأس المال لبنك ليتوانيا (LB)).
من المتوقع أن يؤدي إلى نمو في سوق رأس المال ويجعل البلاد أكثر جاذبية للمستثمرين الوطنيين والأجانب. كان النقاش حول سبب عدم نشاط سوق رأس المال الليتواني بما فيه الكفاية مستمراً لبعض الوقت. يعتقد الخبراء والمشاركين في السوق أن الإجراءات الجديدة التي يتم تنفيذها يجب أن تكسر الجليد في هذا المجال.
يتوقع LB أن تؤدي الإجراءات إلى زيادة السوق المنظم وتسهيلات التجارة متعددة الأطراف بمقدار الربع بحلول عام 2025، وسوق التمويل الجماعي بمعامل اثنين وعدد الشركات التي تصدر السندات بمقدار ثلاثة أرباع.
وفقًا لناسداك، دخلت 17 جهة إصدار جديدة للأسهم سوق البلطيق في السنوات القليلة الماضية.
المصدر: lb
شاهد ايضا:
