أكبر دب في وول ستريت جيروم باول من بنك الاحتياطي الفيدرالي
يخوض رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول معركة مع مستثمري سوق الأسهم، الذين لا يطيقون الانتظار للاحتفال بالتخفيف التدريجي للتضخم. رسالته: توقف.
باول، الذي يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي التابع له برفع أسعار الفائدة بأسرع وقت منذ عقود للقضاء على الارتفاع الحاد في أسعار المستهلكين، يجد نفسه في موقف غريب يتمثل في الدفع ضد الأسواق المالية لأنه يريد الضغط على تدفق الأموال المتدفقة إلى الاقتصاد.
هذا ليس جيدًا مع العديد من المستثمرين – من صناديق التحوط في وول ستريت إلى العمال العاديين الذين لديهم 401 (ك) ثانية – الذين عانوا من خسائر معاقبة في عام 2022 ويتوقون لرؤية الأسواق تنتعش في العام الجديد. لكن آلام وول ستريت كانت أساسية لنجاح بنك الاحتياطي الفيدرالي في مكافحة التضخم، حيث عزز جهوده لجعل من الصعب على الشركات الاقتراض وعلى الأمريكيين للاستفادة من أصولهم. أظهر أحدث تقرير للحكومة عن أسعار المستهلكين يوم الخميس أن التضخم تراجع للشهر السادس على التوالي.
قال تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في أبولو جلوبال مانجمنت: “إنها رقصة تانجو غريبة للغاية أننا نرقص هنا”. من ناحية أخرى، يجب أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي سعيدًا جدًا بانخفاض التضخم. لكنهم لا يريدون أن تعقد الأسواق السرعة التي نتراجع بها “.
يعتبر الصراع بين بنك الاحتياطي الفيدرالي والأسواق في نهاية المطاف علامة جيدة للرئيس جو بايدن والكونغرس لأنه يشير إلى أن الولايات المتحدة قد تكون في نهاية حربها ضد نوبة التضخم هذه. لكن الصراع يسلط الضوء على الموقف الحساس للبنك المركزي: في حين أنه يحافظ على دعم واسع بين كلا الحزبين السياسيين لحملته لخفض الأسعار، فإنه يثير قلق العديد من الأمريكيين، بما في ذلك بعض المشرعين والنشطاء العماليين، الذين يشكون من أن المعدلات المرتفعة تثقل كاهل الناس العاديين بشكل غير عادل. وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي عازم على إحداث ركود.
تتطلع الأسواق إلى توقف مؤقت في منتصف العام في رفع أسعار الفائدة يتبعه بعد فترة وجيزة من التخفيضات، لكن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي يشيرون إلى أنهم مصممون على الحفاظ على قبضتهم الشبيهة بالملزمة على الاقتصاد حتى نهاية عام 2023.
حتى وسط الدلائل على تباطؤ نمو الأجور وتراجع ارتفاع الأسعار، حذر صناع السياسة مثل رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك في الأسبوع الماضي من أن الحرب ضد التضخم لم تنته بعد. في مؤتمر صحفي قاس الشهر الماضي، قال باول إن الظروف في الأسواق المالية يجب أن تعكس “سياسة ضبط النفس” من بنك الاحتياطي الفيدرالي. وشددت لجنة تحديد أسعار الفائدة في البنك المركزي على أن التفاؤل “غير المبرر” من الأسواق، في شكل أسعار أعلى ومعدلات أقل على السندات، يمكن أن يعيق محاولاتها لخفض التضخم.
أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك يوم الخميس انخفاضًا ليس فقط في التضخم ولكن أيضًا في الأسعار الإجمالية خلال شهر ديسمبر، ويرجع الفضل في ذلك بشكل خاص إلى انخفاض أسعار الغاز. لكن معدل التضخم السنوي لا يزال يتضاعف فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة. وارتفعت الأسعار بنسبة 6.5 في المائة خلال العام الماضي، بانخفاض من 7.1 في المائة في نوفمبر، مدفوعة بارتفاع الإيجارات.
ولكن مع استمرار البيانات الجديدة في إظهار تباطؤ مستمر من ذروة بلغت 9.1 في المائة في يونيو الماضي، فإن الأسواق ستقدر بحق أننا اقتربنا من نهاية حملة رفع أسعار الفائدة الفيدرالية. لكن هذا فقط ما دامت الأسهم لا ترتفع ولم تنخفض أسعار السندات كثيرًا لدرجة أن الإنفاق يتجدد مرة أخرى.
قال نيل كإشكاري رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس لصحيفة نيويورك تايمز: “لقد أمضيت وقتًا كافيًا حول وول ستريت لأعرف أنهم متفائلون ثقافيًا ومؤسسيًا”. “سوف يخسرون لعبة الدجاج، يمكنني أن أقول لك ذلك.”
في قلب الانفصال هو هذا: يتوقع المستثمرون أن ينخفض التضخم بسرعة أكبر مما يتوقعه بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يمنح البنك المركزي مهلة ليس فقط لوقف زيادات أسعار الفائدة ولكن أيضًا لبدء خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.
في غضون ذلك، بذل صانعو السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي قصارى جهدهم ليقولوا إنهم لا يتوقعون خفض أسعار الفائدة من المستويات المرهقة في عام 2023. وقد توقعوا أن معدل سياستهم الرئيسي سوف يتجاوز 5 في المائة في نهاية العام، على الأقل ثلاثة أرباع نقطة مئوية أعلى مما هو عليه الآن.
قال مارك كابانا، رئيس استراتيجية الأسعار الأمريكية في بنك أوف أمريكا جلوبال ريسيرش ، لكن “الحديث رخيص”. وجادل بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من ذلك يجب أن يحدد بوضوح عتبات البطالة والتضخم التي من شأنها أن تبدأ في إحداث تخفيضات في أسعار الفائدة.
قال: “ما لم تكن على استعداد لتدوينها، فأنت لست ذا مصداقية”.
كما يمكن أن تتغير الأرض بشكل ملحوظ تحت أقدام باول في وقت لاحق من هذا العام. صمد سوق العمل بشكل ملحوظ في مواجهة الزيادات السريعة في تكاليف الاقتراض – انخفضت البطالة إلى 3.5 في المائة الشهر الماضي، أي ما يعادل أدنى مستوى لها منذ أكثر من نصف قرن. لكن هذا قد يتغير مع إتاحة المزيد من الوقت لرفع أسعار الفائدة لتغذي الاقتصاد وتؤدي إلى زيادة الإنفاق.
قال ديريك تانغ، الخبير الاقتصادي في شركة الأبحاث LH Meyer Monetary Policy Analytics ، إن هذا قد يكون في الواقع حجة للبنك المركزي للقيام بالمحطة الأخيرة من رفع أسعار الفائدة بوتيرة أسرع قليلاً.
قال تانغ: “هناك نافذة لرفع الأسعار، وهي تغلق بسرعة كبيرة إذا فكرت في مدى احتمالية ضعف سوق العمل”. “عند هذه النقطة، سيبدأ الكثير من الدعم لرفع أسعار الفائدة في التبخر. إذا شعروا حقًا أنهم بحاجة إلى الوصول إلى معدل الذروة الذي يبلغ 5.1 في المائة، فقد يرغبون في القيام بذلك بينما يحصلون على الدعم الكامل من لجنة [تحديد سعر الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي] ولكن أيضًا من الجمهور للقيام بذلك “.
تهديد كامن آخر: الاحتمال غير الصفري بأن الكونجرس قد لا يوافق على رفع حد الدين قبل نفاد نقود الحكومة، مما يتسبب في تخلفها عن الوفاء ببعض التزاماتها. وقال كابانا إن هذا سيكون بمثابة صدمة للأسواق وسيؤدي أيضًا إلى انكماش مفاجئ في الإنفاق الحكومي.
قال “هذا سيء للاقتصاد”. “ماذا يفعل الاحتياطي الفيدرالي في هذا الظرف؟ لا يمكنك أن تكون واثقًا جدًا من أنك لن تخفض أسعار الفائدة في عام 2023. “
المصدر: politico
قد يهمك:
