يقول روجر جي كير إن الإجراءات قصيرة الأجل للبنوك المركزية، إلى جانب “إزالة الدولرة” على المدى الطويل
ملخص النقاط الرئيسية: –
- أسبوع كبير أمام قرارات البنك المركزي بشأن سعر الفائدة
- هل إزالة الدولرة يضعف قيمة الدولار الأمريكي؟
- هل ذهب الكآبة الاقتصادية لنيوزيلندا بعيدا جدا؟
أسبوع كبير أمام قرارات البنك المركزي بشأن سعر الفائدة
كيف تتفاعل أسواق العملات العالمية (بما في ذلك ما إذا كان الدولار النيوزيلندي يمكن أن يشق طريقه عائداً إلى ما فوق 0.6200 أم لا) لقرارات أسعار الفائدة والتوجيهات / التوقعات المصاحبة من ثلاثة بنوك مركزية خلال الأسبوع القادم سوف تهيمن على اتجاه سوق العملات الأجنبية على المدى القريب.
بنك الاحتياطي الأسترالي (“RBA”) هو أول سيارة أجرة تخرج من المرتبة 4.30 مساءً (NZT) يوم الثلاثاء الأول من مايو ولا تسعير الأسواق المالية لأي تغيير في إعداد معدل الفائدة الحالي لـ OCR عند 3.60٪. فقدت قيمة عملة الدولار الأسترالي قوتها عندما انتقل بنك الاحتياطي الأسترالي إلى وضع “الإيقاف المؤقت” مع تغير سعر الفائدة الشهر الماضي. لذلك، فإن الحفاظ على هذا الموقف لن يؤدي إلى المزيد من عمليات بيع الدولار الأسترالي في أسواق الفوركس هذا الأسبوع.
حقيقة أن بنك الاحتياطي الأسترالي يجتمع شهريًا ليس بالضرورة أن يكون كل ذلك مفيدًا لتقييم الاقتصاد والبيانات المتطورة لتحديد ما إذا كان ينبغي تعديل أسعار الفائدة أم لا. منذ اجتماعهم الأخير، كان التضخم الأسترالي لربع آذار / مارس متوافقًا إلى حد كبير مع التوقعات السابقة، على الرغم من أن المعدل السنوي الرئيسي عند 7.00٪ كان أعلى بشكل هامشي من التوقعات عند 6.80٪. كان نمو الوظائف الشهري في مارس (صدر في 13 أبريل) أعلى بكثير من التوقعات عند +25000، عند +53000. لا يزال الطلب على سوق العمل لديهم يتجاوز العرض مما يشير إلى استمرار ضغوط الأجور الصعودية.
سبب التوقف المؤقت لبنك الاحتياطي الأسترالي هو أنهم يريدون الحصول على مزيد من الوقت لتقييم المزيد من الاتجاهات في الاقتصاد قبل أن يقرروا ما إذا كانوا قد فعلوا ما يكفي بالفعل مع رفع أسعار الفائدة لتثبيط الطلب وبالتالي تقليل التضخم. على مدار الثلاثين يومًا الماضية، لم تكن هناك بيانات كافية لتجميع الأدلة الاقتصادية. بموجب إصلاحات بنك الاحتياطي الأسترالي التي تم الإعلان عنها مؤخرًا، سينتقلون إلى فجوة مدتها ستة أسابيع بين الاجتماعات (مثل بنك الاحتياطي النيوزيلندي) وأيضًا تنفيذ لجنة سياسة نقدية مستقلة مع أعضاء خارجيين، بدلاً من جعل مجلس إدارتها الكامل يتخذ قرارات السياسة النقدية. ونأمل أن تنبع إدارة أكثر اتساقًا للسياسة النقدية وأسعار الفائدة من هذه التغييرات، حيث أن سجل بنك الاحتياطي الأسترالي في هذا الصدد كان سيئًا في السنوات الأخيرة.
هناك احتمال جيد بأن الزيادة السنوية في الأجور ستزيد بشكل حاد من 3.30٪ إلى أكثر من 4.00٪، مما يجبر بنك الاحتياطي الأسترالي على مراجعة موقفه الحالي والعودة إلى زيادات أخرى في أسعار الفائدة في يونيو. لا يقتصر الأمر على زيادة الأجور في أستراليا فحسب، بل إن إيجارات المساكن في مدنهم الكبيرة تُجبر أيضًا على زيادة كبيرة. لا يستطيع بنك الاحتياطي الأسترالي الاستمرار في رضاه الحالي عن التضخم، وبالتالي فإن الأمر إيجابي للغاية بالنسبة للدولار الأسترالي عندما يضطرون إلى تغيير اللباقة مرة أخرى. سوف تستبق أسواق العملات الأجنبية مثل هذا التحول مقدمًا.
يتخذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قراره التالي بشأن سعر الفائدة في الساعة 6 صباحًا (NZT) صباح الخميس من هذا الأسبوع. لقد تم بالفعل استيعاب الزيادة الأخيرة بنسبة 0.25٪ في سعر الفائدة الرسمي إلى 5.25٪ من قبل الأسواق، وبالتالي فإن الاهتمام سيكون على التوجيهات / التعليقات الآجلة من الاحتياطي الفيدرالي.
من المرجح أن تكون التوقعات هي أن الاحتياطي الفيدرالي سوف يشير إلى أنه يدخل الآن في وضع “التوقف المؤقت” حيث تشير جميع الأدلة الاقتصادية إلى مزيد من التخفيضات السريعة في معدل التضخم من 5.00٪ الحالية إلى أقل من 3.00٪ خلال الأشهر القادمة. استمرت البيانات الاقتصادية الأمريكية على الجانب الأضعف خلال الأسابيع الأخيرة مع انخفاض ثقة المستهلك ونمو إجمالي الناتج المحلي الإجمالي لربع مارس أقل بكثير من المتوقع عند + 1.10٪ (+ 2.00٪ المتوقعة). كان كل من الاستثمار التجاري والمخزون أقل، مما يخبرك كثيرًا عن تباطؤ الاقتصاد.
نتوقع أن يضعف الدولار الأمريكي أكثر من مستواه الحالي 101.43 على مؤشر USD Dixy حيث ينخفض سعر السوق بشكل كبير في سعر الفائدة الأمريكية في عام 2024 (في وقت أبكر بكثير من جميع العملات الرئيسية الأخرى).
يتخذ البنك المركزي الأوروبي (“ECB”) قراره التالي بشأن أسعار الفائدة عند الساعة 12.15 صباحًا يوم الجمعة (NZT). ما إذا كان البنك المركزي الأوروبي يزيد المعدلات بنسبة 0.50٪ إلى 4.00٪، أو بنسبة 0.25٪ فقط إلى 3.75٪ هو الجدل. تشير اتجاهات التضخم في منطقة اليورو إلى الحاجة إلى الأول. التضخم الأساسي المرتفع هو مشكلتهم، فلماذا يتباطأون مع زيادات أسعار الفائدة؟
يشير استمرار قوة اليورو خلال الأسابيع الأخيرة إلى ما فوق 1.1000 دولار أمريكي مقابل الدولار الأمريكي إلى أن الأسواق تتوقع ارتفاعًا بنسبة 0.50٪. نظرًا لاستمرار البنك المركزي الأوروبي في رفع أسعار الفائدة خلال الأشهر المقبلة وتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير، فإن سعر صرف اليورو / الدولار الأمريكي أمامه الكثير للتحرك نحو 1.1500 دولار من وجهة نظرنا. قوة اليورو المستمرة تأتي من عودة رأس المال الاستثماري إلى أوروبا من الولايات المتحدة حيث تغلق الفجوة بين عائدات السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات (التي تنخفض) وعوائد السندات الأوروبية (التي ترتفع) من 1.00٪ إلى 0.50٪ (عوائد الولايات المتحدة أعلاه) عوائد اليورو).
هل إزالة الدولرة يضعف قيمة الدولار الأمريكي؟
هناك نقاش وجدل متزايد في دوائر التجارة العالمية والاستثمار وسوق الصرف الأجنبي بأن النمو المستمر في استخدام العملات الأخرى للتجارة والاستثمار، بدلاً من الدولار الأمريكي التقليدي، سيقلل من قوة وتأثير الدولار الأمريكي باعتباره العملة الاحتياطية في العالم. تتم تسوية نصف تجارة الصادرات الصينية الآن في اليوان، مقارنة بنسبة 25٪ قبل خمس سنوات. شهدت الحرب الأوكرانية / الروسية ابتعاد التجارة الدولية في النفط عن التعامل بالدولار الأمريكي فقط، حيث تشتري الصين والهند النفط من الروس في روبلز ويوان. بدأت البرازيل والأرجنتين في بيع السلع إلى الصين باليوان، وليس بالدولار الأمريكي. تجتمع دول البريك (البرازيل وروسيا والهند والصين) في جنوب إفريقيا في أغسطس حيث ستصادق على استمرار إزالة الدولرة.
لطالما استثمرت البلدان التي لديها فوائض في الحساب الجاري الخارجي تلك الاحتياطيات بالدولار الأمريكي، ومع ذلك فقد انخفضت هيمنة الدولار الأمريكي من 73٪ من الاحتياطيات العالمية قبل 20 عامًا إلى حوالي 58٪ اليوم. السبب الأساسي الذي يجعل الدولار لا يزال يهيمن على العملة الاحتياطية العالمية هو حقيقة أن الولايات المتحدة تسمح بالدخول والخروج غير المقيد لرأس المال إلى أسواق رأس المال الضخمة. إذا أرادت الدول الأخرى أن تكون عملاتها من العملات الاحتياطية التجارية والاستثمارية الهامة، فعليها أن تفتح أسواق رأس المال المحلية أمام الدخول والخروج غير المقيد لرأس المال الأجنبي. تتقدم الصين نحو هذا الهدف، لكن ما زال أمامهم طريق طويل لنقطعه. في الوقت الحالي، لا يعتبر اليوان سعر صرف عائم ولا يزال يخضع لسيطرة الحكومة الصينية.
هناك مشكلة أخرى تتعلق بـ do-dollarisation وهي أن أسواق السلع (والعقود / التبادلات الآجلة ذات الصلة) يستمر تداولها بالدولار الأمريكي. ومع ذلك، لا يوجد سبب لعدم إمكانية تداول العقود الآجلة خارج الولايات المتحدة بالعملات المحلية.
ومع ذلك، نظرًا لأن المزيد والمزيد من التجارة والاستثمارات الدولية تتم بعملات غير الدولار الأمريكي، فإن الطلب الأساسي لشراء الدولار الأمريكي يوميًا عبر أسواق العملات الأجنبية لتسوية مثل هذه المعاملات يجب أن ينخفض في الحجم. سبب ممتاز آخر لسبب معاناة الدولار الأمريكي من انخفاض آخر في القيمة على مدار الـ 12 شهرًا القادمة بالإضافة إلى انخفاضه بنسبة 11 ٪ بالفعل من أكتوبر 2022 إلى اليوم.
يوضح ستيفن جين من Eurizon SLJ Capital في لندن الأهمية المتناقصة للدولار الأمريكي من خلال الرسم البياني التالي حول عوائد حقوق الملكية: –
هل ذهب الكآبة الاقتصادية لنيوزيلندا بعيدا جدا؟
ربما يناسب سياسيي الحزب الوطني في الوقت الحالي، قبل الانتخابات العامة في أكتوبر / تشرين الأول، أن يرسموا صورة الكآبة والكآبة الاقتصادية الناجمة عن سوء إدارة السياسة الاقتصادية من قبل حكومة حزب العمال الحالية. يشير تراجع استطلاع ثقة الأعمال الذي أجراه ANZ الأسبوع الماضي إلى أن المزيد من رجال الأعمال يتحدثون أيضًا عن ركود سيء. ومع ذلك، يعتقد جميع السياسيين أن تأثيرهم على ثرواتنا الاقتصادية أكبر بكثير مما لديهم في الواقع. “تجارة الشركات، وليس الحكومات” هو شعار بديهي لا يجب أن ننساه أبدًا. وسط الأخبار اليومية عن ارتفاع معدلات التضخم، ومتأخرات الرهن العقاري، وتسريح بعض العمال واستثمار الأعمال المتعثر، يجب أن نتذكر دائمًا أن الاقتصاد النيوزيلندي يعتمد بشدة على صناعات التصدير لدينا. عبر قطاعات التصدير والإنتاج والثقة لا يتداعيان.
كما يؤكد مخطط ANZ لأسعار السلع التصديرية (من حيث الدولار النيوزيلندي) أدناه، فإن أسعار التصدير الرئيسية تقترب من أعلى المستويات التاريخية. في حين أن أسعار منتجات الألبان قد تم تصحيحها هبوطيًا إلى حد ما من أعلى مستوياتها في العام الماضي، إلا أن الاتجاه العام للسعر والموقف إيجابي بالنسبة للتوقعات الاقتصادية لنيوزيلندا. أضف إلى العودة السريعة لأعداد السائحين الأجانب والتوقع المستقبلي لعجز الحساب الجاري الخاص بنا لن يكون رهيباً مثل العجز الحالي البالغ 9٪ من الناتج المحلي الإجمالي.
يبدو من المرجح بشكل متزايد أن اقتصادنا التصديري سينقذ مرة أخرى الاقتصاد الكلي من الركود السيئ.
المصدر: interest
شاهد ايضا:
رقم التوجيه البنكي الراجحي paypal
تحويل الاموال من السعودية الى العراق
