يقول روجر جي كيرإنه بحاجة إلى محفز خاص لكسر المضاربين على ارتفاع الدولار الأمريكي
- ملخص النقاط الرئيسية: –
- أثار معدل التضخم الأمريكي الأقل من المتوقع ردود فعل ضخمة في الأسواق المالية
- ليس لدى بنك الاحتياطي النيوزيلندي بديل سوى تشديد السياسة النقدية بشكل أكبر
- التأثيرات الأسترالية والصينية مهمة أيضًا للدولار النيوزيلندي
أثار معدل التضخم الأمريكي الأقل من المتوقع ردود فعل ضخمة في الأسواق المالية
كان الضغط يتزايد في أسواق العملات العالمية خلال الأسابيع الأخيرة حيث بدأ الشعور بـ “الرهان في اتجاه واحد” والقناعة بشراء الدولار الأمريكي والاحتفاظ به في التذبذب، كما يتضح من التقلب التصاعدي الأخير بين 110 و114 على مؤشر USD Dixy (راجع الرسم البياني أدناه).
كانت أسواق العملات الأجنبية تُظهر حالة من عدم اليقين بشأن ما إذا كان الاتجاه الصعودي القوي للدولار الأمريكي، الذي كان في طريقه منذ اندلاع الحرب الروسية / الأوكرانية في فبراير، قد نفد قوته. ومع ذلك، فقد احتاجت إلى محفز خاص لكسر المضاربين على ارتفاع الدولار وتحفيز بيع الدولار الأمريكي. أظهرت أرقام التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر أكتوبر (تشرين الأول) الصادرة في الولايات المتحدة يوم الخميس الماضي هذا الدافع، حيث جاءت الزيادة الشهرية للتضخم الأساسي عند + 0.30٪ فقط مقارنة بتوقعات الإجماع السابقة عند + 0.50٪ إلى + 0.70٪. انتعشت أسواق الأسهم بشكل كبير، وهوت عائدات السندات، وتضرر الدولار الأمريكي بشدة حيث اندفع جميع أصحاب المراكز المضاربة على الدولار الأمريكي إلى باب الخروج في الحال. ما كانت تعكسه الأسواق المالية على الفور هو الاعتقاد بأن التضخم في الولايات المتحدة قد بلغ ذروته أخيرًا، وسيحتاج الاحتياطي الفيدرالي قريبًا إلى تغيير لحنه والبدء في التوقف عند الزيادات السريعة في أسعار الفائدة لتشديد السياسة النقدية. الدليل على تباطؤ الاقتصاد الأمريكي بشكل مفاجئ، وتراكم الطلب بشكل أفضل مع العرض إلى درجة أن الأسواق أصبحت الآن مقتنعة وتقوم بالتسعير في فترة توقف الاحتياطي الفيدرالي عن السياسة النقدية.
انخفض الدولار الأمريكي بنسبة 6.00٪ خلال الأيام الثمانية الماضية من 113.00 على مؤشر ديكسي في 3 نوفمبر إلى 106.25 في 11 نوفمبر. نتيجة لبيع الدولار الأمريكي على نطاق واسع، ارتفع سعر صرف الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي بنسبة 6.30٪ من 0.5750 في 3 نوفمبر إلى 0.6115 اليوم. لقد تكرر النمط التاريخي “للاندفاع والتعافي” للدولار النيوزيلندي بالفعل كما توقعنا ذلك.
المصدرون المحليون بالدولار الأمريكي الذين استمروا في الحفاظ على مستويات التحوط الآجل لديهم بأقصى حدود السياسة خلال الأشهر الأخيرة من خلال استبدال جميع التحوطات المستحقة بأسعار الصرف بين 0.6000 و0.5550، تم مكافأتهم جيدًا على صبرهم وانضباطهم في إدارة المخاطر. يجب الحفاظ على المستويات المرتفعة من التحوط في المستقبل حيث أن التفكيك الهائل لصفقات شراء الدولار الأمريكي لا يزال “أمامه طريق للذهاب” (على حد تعبير البنك المركزي الرائد في العالم). كما أشرنا سابقًا، فإن حقيقة أننا في نوفمبر ونهاية السنة المالية الأمريكية في 31 ديسمبر ستكون دافعًا إضافيًا لصناديق التحوط المضاربة لإغلاق مراكزها بالدولار الأمريكي قبل أن يضعف الدولار أكثر ويقلل من أرباحها. لقد انقلب المد أخيرًا على الدولار الأمريكي الذي كان يومًا ما قويًا ومن المتوقع المزيد من عمليات البيع المكثفة للدولار الأمريكي خلال الأسابيع القادمة.
إضافة إلى حالة سرعة تدهور الأوضاع الاقتصادية في الولايات المتحدة خلال الأشهر الأخيرة، انخفض مسح ثقة المستهلك في ميتشجان لشهر نوفمبر / تشرين الثاني من المستوى السابق 59.9 إلى 54.7. أثر التضخم المرتفع وأسعار الفائدة المرتفعة بشكل كبير على الإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة، وبالتالي سيكون عيد الميلاد صعبًا لتجار التجزئة. سيتم الإعلان عن أرقام مبيعات التجزئة الأمريكية لشهر أكتوبر يوم الأربعاء 17 نوفمبر، ومن المتوقع أن تكون النتيجة أقل بكثير من التوقعات عند + 0.90٪. لقد انهار سوق الإسكان في الولايات المتحدة في حالة ركود، وسيظهر الآن “تأثير الثروة” السلبي الناجم عن انخفاض أسعار المساكن في انخفاض كبير في طلب المستهلكين. في نهاية المطاف، فإن أكبر مساهم في التضخم الأساسي الحالي المرتفع في الولايات المتحدة، وهو إيجارات المأوى، سوف ينخفض بشكل حاد. لكن،
ليس لدى بنك الاحتياطي النيوزيلندي بديل سوى تشديد السياسة النقدية بشكل أكبر
كانت الأولويات وعملية صنع القرار من قبل بنك الاحتياطي النيوزيلندي تخضع لتدقيق إعلامي وسياسي مكثف خلال الأسابيع الأخيرة مع إعادة تعيين الحاكم أدريان أور لفترة أخرى وإصدار تقرير تقييم أداء بنك الاحتياطي النيوزيلندي عن أنفسهم!
ومن ثم فإن بيان السياسة النقدية القادم لبنك الاحتياطي النيوزيلندي في 23 نوفمبر سوف يجذب مزيدًا من الاهتمام أكثر من المعتاد. ليس هناك شك في أن المعركة ضد ارتفاع التضخم لم تنته بعد في بنك الاحتياطي النيوزيلندي، على الرغم من إشارة المحافظ قبل أسابيع قليلة إلى اقتراب نهاية دورة التضييق. يتعين على بنك الاحتياطي النيوزيلندي الآن معالجة تضخم دفع الأجور الخطير حيث وصل نقص العمالة في كل من القطاعين العام والخاص إلى مستويات حادة. ارتفعت معدلات الأجور بالساعة بأكثر من 7.00٪ في ربع سبتمبر، وتضطر الشركات التجارية إلى دفع مبالغ كبيرة لجذب الموظفين والاحتفاظ بهم. والسؤال هو ما إذا كان ما يسمى بالبنك المركزي المستقل سيعالج بشكل مباشر السبب الجذري لمشكلة تضخم دفع الأجور، أي استدعاء الحكومة لسياستها الفاشلة للهجرة في حقبة ما بعد كوفيد التي تسببت في نقص العمالة. قد يكون من المبالغة أن نطلب من بنك الاحتياطي النيوزيلندي تحديد الأسباب الكامنة للتضخم ومعالجتها، حيث فشلوا فشلاً ذريعًا في التعرف على أسباب التضخم غير القابل للتداول المرتفع باستمرار (التضخم المحلي المحلي) على مدى السنوات العشر الماضية، أي الحكومة. البيروقراطية والتشريعات والامتثال التنظيمي.
يجب توقع نبرة أكثر تشددًا من بنك الاحتياطي النيوزيلندي وهذا من شأنه أن يولد المزيد من عمليات الشراء للدولار النيوزيلندي. بالنظر إلى العام المقبل، بالإضافة إلى الانخفاض العام في قيمة الدولار الأمريكي في أسواق العملات الأجنبية العالمية، قد يجذب الدولار النيوزيلندي اهتمامًا بالشراء على حسابه الخاص مع اتساع فروق أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي. حاليًا، سعر الفائدة على المقايضة لمدة عامين في نيوزيلندا عند 4.95٪ هو 0.50٪ أعلى من معدل السنتين في الولايات المتحدة البالغ 4.45٪، وهو ليس واسعًا بما يكفي لجذب المستثمرين الأجانب إلى الدولار النيوزيلندي. في منتصف عام 2023، سيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتخفيض أسعار الفائدة مع انخفاض التضخم بالسرعة التي ارتفع بها في عام 2022. نظرًا للتضخم الأكثر ثباتًا ودائمًا في زيادة الأجور في نيوزيلندا، سيحتاج بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى رفع أسعار الفائدة لمدة لفترة أطول في عام 2023. والنتيجة الصافية هي عامل إيجابي آخر للدولار النيوزيلندي مثل الولايات المتحدة: يحتمل أن يتسع فرق سعر الفائدة النيوزيلندي إلى 2. 00٪ ويجذب التدفقات الخارجية إلى الدولار النيوزيلندي. لم نشهد قوة الدولار النيوزيلندي المستقلة لبعض الوقت، ولكن الضربة المزدوجة لضعف الدولار الأمريكي واتساع فروق أسعار الفائدة تشير إلى مكاسب مستدامة للدولار النيوزيلندي العام المقبل.
ستأتي التوقعات بارتفاع الدولار النيوزيلندي في وقت يبدو فيه الاقتصاد النيوزيلندي نفسه أكثر سوءًا إلى حد ما مع تراجع أسعار الصادرات الآن والاقتصاد المحلي في حالة ركود بالفعل. يحتاج المستوردون المحليون بالدولار الأمريكي إلى الحفاظ على مستويات التحوط عند أدنى مستوياتها مع المكاسب المتوقعة للدولار النيوزيلندي وتقليل توقعات التعرض لسوق العملات الأجنبية بسبب ضعف الاقتصاد.
التأثيرات الأسترالية والصينية مهمة أيضًا للدولار النيوزيلندي
يظل كل من الدولار النيوزلندي والدولار الأسترالي مرتبطين بشدة بقيمة عملة اليوان الصيني بسبب التبعيات الاقتصادية. انعكست قيمة اليوان بشكل كبير الأسبوع الماضي من فوق 7.30 مقابل الدولار الأمريكي إلى 7.09 مع ضعف الدولار الأمريكي وأعلنت الصين عن بعض التعديلات على سياسة Covid Zero مع تقليل أوقات الحجر الصحي. سيكون المزيد من التقدم في تخفيف سياساتهم الصارمة بشأن كوفيد إيجابيًا لليوان، وبالتالي إيجابيًا أيضًا للدولار النيوزيلندي والدولار الأسترالي.
تراجع الدولار الأسترالي عن مكاسبه مقابل الدولار النيوزلندي بسبب اتخاذ بنك الاحتياطي الأسترالي مسارًا أبطأ إلى بنك الاحتياطي النيوزيلندي مع زيادة أسعار الفائدة. سيضطر بنك الاحتياطي الأسترالي إلى مراجعة موقفه النقدي “البطيء” إذا أثبتت البيانات الاقتصادية القادمة أن التضخم لا يزال يرتفع. ستكون بيانات الأجور الأسترالية يوم الأربعاء مهمة لتقييم ما إذا كان التضخم يبلغ ذروته أم لا. من المتوقع أن ترتفع الأجور في ربع سبتمبر بنسبة 1.20٪، وهي نسبة أعلى بكثير من السابق. ستؤكد أرقام التوظيف الأسترالية في اليوم التالي يوم الخميس 17 نوفمبر أن سوق العمل لا يزال ضيقًا أيضًا. سيعقد اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي التالي لتحديد إعدادات أسعار الفائدة يوم الثلاثاء 6 ديسمبر. إن الموقف الأقل تشاؤمًا من بنك الاحتياطي الأسترالي مما تتوقع الأسواق سيشهد تخلي زوج الدولار النيوزيلندي / الدولار الأسترالي عن بعض مكاسبه الأخيرة من 0.8750 إلى 0.9140.
المصدر: interest
شاهد ايضا:
تمويل سيارات بدون بنك في الإمارات
معرفة الحسابات البنكية المرتبطة برقم الهوية
ازاى احول فلوس من مصر للسعودية
