تستمر الرغبة في المخاطرة في التحسن وسط مؤشرات على قلة التشاؤم في الاقتصاد العالمي
تستمر معنويات السوق في التحسن، حيث يفكر المستثمرون في احتمالية أن انخفاض الضغوط التضخمية يمكن أن يوفر مسارًا لهبوط ناعم للاقتصاد العالمي. ارتفعت الأسهم بقوة مرة أخرى، حيث ارتفع مؤشر S & P500 بنسبة 1.7٪ يوم الجمعة وأكثر من 3٪ على مدار الأسبوع، بينما تفوق أداء الدولار النيوزيلندي والدولار الأسترالي على شهية المخاطرة الأكثر إيجابية. شهد يوم الجمعة معدل 10 سنوات في الولايات المتحدة عكس بعض تحركاته الكبيرة للأعلى في الليلة السابقة، على الرغم من أنه كان لا يزال مرتفعًا طوال الأسبوع. كانت معدلات نيوزيلندا أعلى بكثير يوم الجمعة – 10-12 نقطة أساس عبر منحنى المقايضة – حيث ينتظر السوق بنك الاحتياطي النيوزيلندي MPS هذا الأسبوع.
لم يكن هناك الكثير من الأخبار الجديدة التي تحرك الأسواق يوم الجمعة، ولكن المشاعر الإيجابية منذ صدور مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي استمرت في الظهور. مفاجأة الجانب السلبي لمؤشر أسعار المستهلك، بالتزامن مع الانخفاضات الأخيرة في أسعار النفط، والتحسينات الواضحة في اختناقات سلسلة التوريد (مؤشر ضغط سلسلة التوريد لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك عند أدنى مستوى له منذ يناير 2021)، وعلامات انخفاض ضغوط التسعير من الأعمال التجارية الأمريكية الاستطلاعات، يبدو أنها تتشكل في سرد مفاده أن الولايات المتحدة قد تجاوزت ذروة التضخم. من المتوقع أن يمنح الاعتدال الهادف في التضخم بنك الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من المرونة حول مقدار ما يحتاجه للتضييق، مما يخلق بعض التفاؤل الناشئ بأن “الهبوط الناعم” الأسطوري للاقتصاد لا يزال قائمًا (أي لا يزال من الممكن تجنب الركود).
بالتأكيد، تستمر أسواق الأصول الخطرة في التداول بشكل إيجابي، مع تسجيل مؤشرات الأسهم مكاسب قوية مرة أخرى يوم الجمعة. ارتفع مؤشر S & P500 بنسبة 1.7٪ يوم الجمعة، مما رفع مكاسبه خلال الأسبوع إلى أكثر من 3٪، بينما ارتفع مؤشر ناسداك بأكثر من 2٪ خلال الجلسة. انخفض مؤشر S & P500 الآن بنسبة 18٪ تقريبًا عن أدنى مستوياته في منتصف يونيو، بالقرب من الانضمام إلى ناسداك في منطقة “السوق الصاعدة”. ترافق ارتفاع الأسهم مع انخفاض في التقلبات، مع إغلاق مؤشر VIX الأسبوع دون 20 بقليل وعند أدنى مستوى له منذ أوائل أبريل.
يجب أيضًا النظر إلى الارتفاع الأخير في الأصول الخطرة في سياق المستويات القصوى من التشاؤم قبل بضعة أشهر، ووفقًا لمسح أجراه بنك أوف أمريكا، فإن الأسهم المخصصة للمستثمرين الأقل تخصيصًا منذ GFC. من المحتمل أن تكون ظروف السيولة الضعيفة في فترة العطلة الصيفية في نصف الكرة الشمالي قد فاقمت هذه التحركات. لا يزال المتشككون يعتقدون أن الانتعاش الأخير هو مجرد ارتفاع في السوق الهابطة والذي سيتراجع في النهاية مع استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في التشديد ويتجه الاقتصاد العالمي في النهاية إلى الركود.
بالتأكيد، يواصل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي التأكيد على أن المهمة لم يتم إنجازها بعد بشأن التضخم. قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند باركين لشبكة CNBC إن بنك الاحتياطي الفيدرالي ” سيضطر فقط إلى الاستمرار في نقل أسعار الفائدة إلى منطقة مقيدة ” حتى يرى ” فترة تضخم مستدام تحت السيطرة“، مضيفًا أن التجربة من السبعينيات كانت أن الاحتياطي الفيدرالي يجب ألا يخفض المعدلات حتى عاد التضخم بشكل مقنع إلى الهدف. يواصل السوق تسعير الذروة في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية حول 3.65٪، لكنه يدفع تدريجياً بالتوقيت المتوقع لخفض أسعار الفائدة، الذي نشهده الآن في النصف الثاني (بدلاً من النصف الأول) من العام المقبل.
في البيانات الاقتصادية يوم الجمعة، أظهر مسح جامعة ميشيغان انتعاشًا في ثقة المستهلك، وإن كان ذلك من مستويات الحضيض، مدعومًا بلا شك بالانخفاض الأخير في أسعار الغاز في المضخة. انتعشت توقعات التضخم في الاستطلاع لمدة 5-10 سنوات إلى 3٪، أعلى قليلاً من التوقعات ولكن ضمن نطاق النتائج على مدى الأشهر الـ 12 الماضية. ساعدت المفاجأة الصعودية لكل من الثقة وتوقعات التضخم جنبًا إلى جنب مع تعليقات باركين المتشددة على انتعاش أسعار الفائدة قصيرة الأجل في الولايات المتحدة بشكل متواضع يوم الجمعة، مع ارتفاع معدل الفائدة في الولايات المتحدة 2 نقطة أساس، إلى 3.24٪.
كانت قصة مختلفة في النهاية الأطول لمنحنى الولايات المتحدة، حيث انخفض معدل الفائدة في الولايات المتحدة لمدة 10 سنوات بمقدار 6 نقاط أساس، إلى 2.83٪، وعكس نحو نصف الحركة الكبيرة في اليوم السابق إلى الأعلى. انخفض منحنى العائد في الولايات المتحدة لمدة عامين إلى 10 أعوام إلى -42 نقطة أساس، ولا يزال يمثل إشارة تحذير تنذر بالسوء للمتفائلين بشأن خطر حدوث ركود العام المقبل. كانت المعدلات أعلى قليلاً في أوروبا يوم الجمعة، حيث ارتفع المعدل الألماني لأجل 10 سنوات بمقدار 2 نقطة أساس، إلى 0.99٪، وهو أعلى إغلاق له في ثلاثة أسابيع.
فيما يتعلق بالعملات، كان الدولار الأمريكي أقوى قليلاً يوم الجمعة، وارتفع مؤشر BBDXY بنسبة 0.2٪ وانزلق اليورو مرة أخرى دون مستوى 1.03. خلال الأسبوع، كان الموضوع الأوسع نطاقاً هو ضعف الدولار الأمريكي، مع مفاجأة الجانب السلبي لمؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي مما حفز على تحسن واسع النطاق في الرغبة في المخاطرة. كان الدولار النيوزلندي والدولار الأسترالي هما الأكثر أداءً الأسبوع الماضي وسط خلفية قلة الكآبة بشأن الاقتصاد العالمي وزيادة الرغبة في المخاطرة، حيث ارتفعت نسبتهما 3.5٪ و3٪ على التوالي. أنهى الدولار النيوزلندي الأسبوع عند أعلى مستوى له في أكثر من شهرين، فوق 0.6450 بقليل.
حتى بيانات الائتمان الصينية الأضعف يوم الجمعة لم تكن كافية لتقليل الحالة المزاجية الإيجابية. كان إجمالي التمويل الاجتماعي والقروض الجديدة أضعف بكثير مما كان متوقعًا في يوليو، مما يعكس على الأرجح بعض المردود من الإقراض القوي جدًا في الشهر السابق، ولكن من المحتمل أيضًا أن يكون من أعراض التباطؤ في قطاع العقارات والتخوف العام من مخاطر الإغلاق.
أظهرت بيانات الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة أن الاقتصاد انكمش بنسبة 0.1٪ في الربع الأول، والتي كانت نتيجة أفضل بشكل هامشي مما توقعه الاقتصاديون. من المتوقع أن ينتعش الاقتصاد البريطاني في الربع الثالث، لكن تركيز السوق ينصب على الركود المتوقع على نطاق واسع والذي يبدأ في وقت لاحق من العام بعد السماح لشركات الطاقة برفع رسوم الغاز. توقع بنك إنجلترا مؤخرًا انكماش الاقتصاد البريطاني لمدة خمسة أرباع متتالية، وبنسبة 2٪ تراكميًا، بدءًا من الربع الرابع.
في البيانات المحلية، عاد مؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى منطقة التوسع، عند 52.7، على الرغم من أن المؤشر لا يزال أقل من متوسطه على المدى الطويل. كانت أسعار المواد الغذائية النيوزيلندية قوية للغاية في يوليو، حيث ارتفعت بنسبة 2.1٪ في الشهر لتصل إلى 7.4٪ أعلى مما كانت عليه قبل عام. وعوضًا عن ذلك إلى حد ما، من منظور التضخم، كان تضخم الإيجارات أقل مما توقعناه، حيث ارتفع بنسبة 0.2٪ فقط في الشهر، وربما إشارة إلى أن التباطؤ في سوق الإسكان يتسرب إلى تضخم الإيجارات.
ارتفعت معدلات الدولار النيوزيلندي بشكل حاد يوم الجمعة، مما أدى إلى اللحاق بالركب للتحركات الكبيرة التي شهدتها الليلة السابقة في الأسواق الخارجية. كانت معدلات المبادلة أعلى من 10 إلى 12 نقطة أساس عبر المنحنى، على غرار التحركات التي شوهدت في أستراليا اليوم. انتعش معدل المقايضة لمدة عامين إلى 3.96٪ مع زيادة السوق لتوقعات OCR لبنك الاحتياطي النيوزيلندي. يشهد السوق الآن ذروة في OCR حول 4 ٪، وهي الآن تتماشى بشكل وثيق مع أحدث توقعات بنك الاحتياطي النيوزيلندي من مايو.
من المقرر أن يكون مسار توقعات التعرف الضوئي على الحروف لبنك الاحتياطي النيوزيلندي محورًا رئيسيًا في MPS لهذا الأسبوع. يُنظر إلى الارتفاع بمقدار 50 نقطة أساس على أنه صفقة منتهية من قبل كل من الأسواق والاقتصاديين وسيصل معدل السيولة إلى 3٪. يكمن الاهتمام الرئيسي للسوق في مدى تشديد مشاريع بنك الاحتياطي النيوزيلندي لهذه الدورة (بلغت توقعاته الأخيرة ذروتها حوالي 4٪) وما إذا كان البنك الاحتياطي النيوزيلندي يشير إلى أن حجم الارتفاعات المستقبلية قد يصبح أكثر اعتمادًا على البيانات (كما فعل بنك الاحتياطي الأسترالي وبنك الاحتياطي الفيدرالي) ضمنيًا مؤخرًا). من جانبنا، نتوقع مسارًا مشابهًا للتعرف الضوئي على الحروف للمسار المنشور في مايو ونتوقع أن يحتفظ البنك برسائله المتشددة، لأسباب ليس أقلها إننا نشك في أنه سيرغب في تشجيع أي انخفاض إضافي في معدلات الرهن العقاري الثابتة.
أما بالنسبة للأسواق الخارجية، فهو أسبوع أكثر هدوءًا بالنسبة للبيانات الأمريكية، مع تسليط الضوء على مبيعات التجزئة ليلة الأربعاء. وستكون تقارير الأرباح من متاجر التجزئة الأمريكية الكبرى وول مارت وهوم ديبوت وتارجت موضع تركيز، كإجراء فحص صحي لحالة المستهلك الأمريكي. في أستراليا، من المتوقع أن يرتفع نمو الأجور إلى معدل سنوي قدره 2.7٪ (لكن مؤشرات تكلفة العمالة تشير إلى ارتفاع كبير في الأجور في المستقبل) بينما من المتوقع أن يُظهر تقرير سوق العمل الشهري أن معدل البطالة ظل عند مستوى قياسي منخفض يبلغ 3.5 ٪ الشهر الماضي. تحتل بيانات النشاط الصيني الشهرية مركز الصدارة اليوم.
المصدر: interest
قد يهمك:
معارض سيارات بالتقسيط بدون بنوك الإمارات
معرفة حساباتي البنكية برقم الهوية
عقوبة عدم سداد القرض في الإمارات 2023
