يحذر الخبراء من أن الأمر متجه نحو كارثة حيث تعمل الشركات الناشئة على إضعاف حقوق الملكية
يمكن للمستثمرين الذين يطالبون بحصص أكبر بشكل متزايد في الشركات الناشئة وسط تراجع التقييمات أن يوقعوا “مذكرات إعدام” خاصة بهم.
تشهد تقييمات الشركات الناشئة في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا (MENA) بالفعل تصحيحًا هبوطيًا هذا العام، تماشيًا مع الاتجاهات العالمية حيث تم تشديد تمويل رأس المال الجريء منذ أن رفعت البنوك المركزية أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم.
لكن جين خضير، المدير التنفيذي لمعهد ريادة الأعمال ورأس المال الخاص في كلية لندن للأعمال، قالت لـ AGBI أثناء تواجدها في دبي في الجولة الأخيرة من مسابقة LBS MENA Startup Competition ، لكن التقييمات في المنطقة لا تزال تصل إلى الحضيض.
وقالت: “في المملكة المتحدة وأوروبا، السوق أكثر تقدمًا، لذلك عانت الشركات من المبالغة في التقييم في وقت سابق، حيث يتم الآن استردادها”.
“إقليميًا هنا في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا، تسللت التقييمات مؤخرًا وبنفس الرمز ستتراجع أيضًا. لم يحدث ذلك بعد “.
قال خضير، الذي أسس Business Plan Services (BPS) في عام 1991، لمساعدة الشركات في تخطيط الأعمال والمقترحات المتعلقة بالتمويل المصرفي وصناديق تمويل الأعمال ورأس المال الاستثماري والمنح لأكثر من 20 عامًا، إن التقييمات المتدنية هي “اختبار للواقع وهو محق في ذلك. “.
قالت: “أعتقد أن الأعمال الريادية في مراحلها الأولى كانت مبالغ فيها بسبب غرور رواد الأعمال”.
“أي شيء يستحق ما يرغب شخص ما في دفعه مقابل ذلك. عندما تضخم السوق، كان الناس قادرين على جمع الأموال في تقييمات متضخمة، دون أن يدركوا في الواقع أنهم قد يرتفعون بعد ذلك بعامين في جولة هبوطية.
لكن الآن سيكون هناك تشديد في الحزام بسبب الوضع الاقتصادي. تزداد صعوبة الحصول على المال “.
أظهرت البيانات التي جمعتها ومضة، أكبر صندوق استثماري في المرحلة المبكرة في الشرق الأوسط، أن الاستثمار في الشركات الناشئة في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا في سبتمبر انخفض بنسبة 54 في المائة على أساس شهري.
يعكس هذا الاتجاهات العالمية، حيث ذكرت شركة KPMG أن تمويل رأس المال الجريء انخفض إلى أدنى مستوى له في ستة أرباع في الربع الثاني من عام 2022.
ذكرت شركة الأبحاث GlobalData أيضًا أن إجمالي التمويل في الولايات المتحدة انخفض بنسبة 21.7 بالمائة في النصف الأول من عام 2022.
ومع ذلك، قال خضير إن رأس المال لا يزال متاحًا للشركات المناسبة، لكنه حذر من أن شركات الأسهم الخاصة و VCs التي تحاول الاستحواذ على حصة كبيرة من مساهمتها المالية قد تؤدي إلى كارثة.
وقالت: “ستكون التقييمات هي التي تضيق، وليس مبالغ الأموال التي تدخل في الأعمال”.
“إذا كانت الأعمال التجارية جيدة ولديها إمكانات وجاذبية وإثبات على المفهوم والتحقق من الصحة، فستأتي الأموال.
“الكثير من الشركات لديها مبالغ سخيفة من المال يتم إلقاؤها عليهم، ولكن عند التقييم مما يعني أنهم مضطرون للتخلي عن 80 في المائة من الشركة.
بصراحة، وقع المستثمرون للتو على مذكرة الوفاة الخاصة بهم. لن يتمكن أي مستثمر في الواقع من الحصول على أفضل النتائج من رائد الأعمال حيث حصل على 80 في المائة من حقوق الملكية. لم يتبق أي شيء لرائد الأعمال في اللعبة “.
وأضاف خضير أن الشركات التي تفتخر بزيادات كبيرة لا تتسم دائمًا بالشفافية بشأن مقدار الأسهم التي تخلت عنها.
قالت “جمع المال شيء”. وفرة الأموال متوفرة. ولكن هل يتم الدخول في الأعمال التجارية الصحيحة وكم عدد هذه الشركات التي سنسمع عنها في غضون عامين أو ثلاثة أو أربعة أعوام؟
“أعتقد أن هناك الكثير من الأموال التي يتم إنفاقها على هذه الشركات، لكن لا يتم إخبارنا بالتقييم [والشروط]. إنهم يتخلون عن الكثير من الأسهم، مما لا يترك مجالًا للجولات المستقبلية ولا مجالًا لرائد الأعمال. إنه متجه إلى كارثة “.
لا يزال غالبية المستثمرين في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا يعملون محليًا، ولكن وجدت ومضة أن 20 من 51 صفقة في سبتمبر ضمنت تمويلًا من الخارج.
كان المستثمرون الأمريكيون الأكثر نشاطًا في المنطقة، يليهم المستثمرون من المملكة المتحدة.
قالت لوسي تشاو، الشريك العام في صندوق الاستثمار الملائكي لمنتدى الأعمال العالمي للاستثمار (WBAF)، ومقرها دبي، إن جيتكس جلوبال استقطب صانعي الصفقات من خارج المنطقة الذين أبدوا تفاؤلاً بشأن منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا.
قال تشاو: “على سبيل المثال، التقيت بشخص يغادر المنطقة ويشعر أنه سيمول الشركات الناشئة في المرحلة المبكرة في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا ويأخذها إلى أوروبا لتوسيع نطاقها”. “ستتراوح قيمة التذاكر بين مليون دولار و1.5 مليون دولار.”
قال أنوج سريفاستافا ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Livspace والمدير التنفيذي السابق لشركة Google ، إنه يجب على رواد الأعمال “عدم الرهان أبدًا على السوق” والتركيز على بناء القيمة وليس التقييم.
وقال: “ما زلت أعتقد أن الشركات ذات الجودة العالية التي تتمتع بوحدة اقتصادية ممتازة، وعلامة تجارية جيدة تحقق هوامش جيدة ومسارًا واضحًا للربحية، نادرة، لذا ستستمر في جذب رأس المال، ولكن سيتم تعديل المضاعفات”.
دخلت Livspace ، وهي إحدى أكبر المنصات الداخلية والتجديد للمنازل متعددة القنوات في آسيا، نادي أحادي القرن في فبراير بجمع تبرعات من السلسلة F بقيمة 180 مليون دولار بقيادة شركة الاستثمار العالمية KKR.
وقد خصصت 100 مليون دولار أمريكي للاستحواذ على أصول استراتيجية في قطاع الديكورات الداخلية والتجديد في الهند والشرق الأوسط وجنوب شرق آسيا.
وأضاف سريفاستافا: “إن حجم رأس المال الذي جمعته لا علاقة له ببناء شركة جيدة”.
“لا بد أن Google جمعت ما بين 25 إلى 30 مليون دولار، ويمكنك القول إنها كانت فكرة جيدة. أعتقد في بعض الأحيان أن هذه مقاييس الغرور. لكن المقياس الصحيح هو الأشياء التي قمت بها لبناء القيمة في شركتك – الثقافة والقيادة الصحيحة وعدد الأشخاص الذين يختارون الوثوق بأموالهم ووقتهم ومهنهم معك.
“بناء المؤسسات على المدى الطويل هو شيء أتمنى أن نرى المزيد منه في ثقافة الشركات الناشئة.”
كما حذر خضير المؤسسين في المرحلة المبكرة من مخاطر قبول “أي أموال تأتي في طريقهم”.
قالت “لا أستطيع أن أؤكد بما يكفي لأخذ المال من المصدر الصحيح”. “على سبيل المثال، هناك العديد من المسرّعات هنا ولا تضيف بالضرورة قيمة إلى الأعمال.
“إنهم يضعون بعض المال، ويأخذون جزءًا من الحدث لكنهم لا يقدمون قيمة فعلية.”
كررت هيذر هينيون التي تتخذ من دبي مقراً لها، الشريك المؤسس لشركة Mindshift Capital ، التي تستثمر في شركات التكنولوجيا التي تقودها النساء في المراحل المبكرة في الشرق الأوسط وخارجها، مشاعر خضير بأن منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا ستعكس الاتجاهات العالمية لتمويل رأس المال الجريء، لكنها كانت متأخرة. متأخراً بحوالي أربعة إلى ستة أشهر.
قال هينيون: “لقد شهدنا تباطؤًا في المشاريع والتمويل منذ أن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ارتباط مع ارتفاع التضخم”.
لقد انخفضت التقييمات والأسعار في الولايات المتحدة قبل الصيف. تشعر منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا بالتأثير الآن وهي تعمل على تصحيح المسار “.
المصدر: agbi
قد يهمك:
