المستثمرون لرأس المال المنخفض التكلفة قواعد عمل أسهل
قال محللون إن ميزانية 2023-24 يجب أن تكشف عن مخطط لجعل سندات الشركات ذات التصنيف المنخفض قابلة للتطبيق وتعلن خطوات لتخفيف قوانين العمل لتمكين الشركات من إنشاء وحدات تصنيع جديدة في إطار خطط الحوافز المرتبطة بالإنتاج (PLI). يمكن أن تؤدي حوافز الدول لإجراء إصلاحات الحوكمة الحضرية إلى ازدهار قطاع العقارات أيضًا.
بينما سيحافظ المركز على زخمه الرأسمالي، يعتقد المحللون أن الاستثمار الخاص سيتوقف على حل هذه المشكلات، إلى جانب سهولة توافر الأراضي للأغراض الصناعية.
يجب على الحكومة إنشاء صندوق لمنح ضمان الخسارة الأولى لسندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية المنخفضة (المصنفة A وBBB). قال أجيت باي، الشريك الرئيسي للاستراتيجية، الحكومة والقطاع العام، EY India، إن هذا سيحفز الاستثمار الخاص في الاقتصاد.
وقال إن تكاليف الخطة لمدة ثلاث إلى خمس سنوات لن تكون كبيرة بالنظر إلى أن النمو الاقتصادي المرتفع سيؤدي إلى انخفاض حالات التخلف عن السداد.
بينما تبلغ عائدات السندات المصنفة AAA وAA حوالي 8 ٪، بالنسبة لتصنيف A وBBB، يمكن أن تكون 12-13 ٪.
لذلك، تعتمد معظم الشركات على القروض المصرفية، والتي كانت أرخص بحوالي 9-10٪.
يمكن أن يمكّن الضمان الحكومي الشركات ذات الدرجة الاستثمارية المنخفضة من الاقتراض بنفس معدلات الشركات المصنفة AAA أو AA.
لا يوجد في الهند سوق عميق لسندات الشركات، وكبار المستثمرين، بما في ذلك شركات التأمين وصناديق التقاعد، لديهم تفويض بالاستثمار فقط في الأوراق ذات التصنيف العالي.
ونتيجة لذلك، فإن 95٪ من إصدارات السندات في الهند هي في تصنيف AAA وAA بينما هي أقل من 5٪ في الولايات المتحدة وأقل من 35٪ عالميًا.
وأضاف باي: “الشركات التي تنتقل إلى سوق سندات الشركات ستخلق أيضًا مساحة أكبر لإقراض البنوك للمؤسسات الصغرى والصغيرة والمتوسطة”.
سيعمل ضمان السندات هذا أيضًا بمثابة دفعة معززة لخط أنابيب البنية التحتية الوطنية بقيمة 111 تريليون روبية مع مشاريع محددة بما في ذلك مشاريع الحقول البنيوية خلال السنة المالية 21-25.
بينما من المتوقع أن يكون للمركز (39٪) والولايات (40٪) حصة متساوية تقريبًا في تنفيذ خط أنابيب البنية التحتية، كان من المتوقع أن يمثل القطاع الخاص 21٪.
قام بنك الاحتياطي الهندي بالفعل بزيادة معدل إعادة الشراء بمقدار 190 نقطة أساس في النصف الأول من السنة المالية 23 و35 نقطة أساس في الربع الثالث من السنة المالية 23، ومن المتوقع حدوث ارتفاعات أخرى في المالية العامة الحالية لكبح جماح التضخم.
يعتقد المحللون أن تكلفة الأموال هي حجر عثرة رئيسي في الاستفادة من 1.97 تريليون روبية من الحوافز المعلنة في إطار PLI لـ 14 قطاعاً في العامين الماضيين.
ومع ذلك، فإن هذه لم تنطلق في معظم القطاعات باستثناء إلى حد ما في الهواتف المحمولة والإلكترونيات والمنسوجات. ومع ذلك، قد تعلن الحكومة عن المزيد من مؤشرات PLI في الميزانية في مجالات مثل المواد الكيميائية المتخصصة والمحللات الكهربائية.
وفقًا لما قاله مادان سابنافيس، كبير الاقتصاديين في بنك بارودا، يجب على الحكومة أن تمد خطة PLI إلى الشركات الصغيرة والمتوسطة أيضًا على الرغم من أنها ستعمل مع تأخير.
قال سابنافيس: “يمكن للحكومة أيضًا أن تنظر في حدائق الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تعزز نمو الشركات الصغيرة والمتوسطة في مجموعة حيث توجد إعفاءات ضريبية وتوفير البنية التحتية التي ترتبط أخيرًا بالصادرات”.
من بين الاقتراحات الأخرى، قال Sabnavis إنه يتعين على الحكومة تقديم بدل استثمار يسمح بتعويضات من الأرباح قبل الضرائب (PBT) إذا استثمرت في 365 يومًا القادمة في الأصول الرأسمالية.
أحد العوائق الرئيسية في الشركات التي تسعى إلى مشاريع Greenfield أو التوسع في مشاريع Brownfield هي قوانين العمل.
على الرغم من أن الحكومة قد أدرجت 44 قانون عمل في أربعة قوانين لتحسين سهولة ممارسة الأعمال وجذب الاستثمار لتحفيز النمو، إلا أنها لم يتم إخطارها بعد.
سيسمح قانون العمل الخاص بالعلاقات الصناعية للشركات التي توظف ما يصل إلى 300 شخص – مقابل 100 الآن – بسحب / تسريح العمال و/ أو إغلاق المحل دون موافقة الحكومة. نظرًا لقوانين العمل الصارمة، توظف مصانع المنسوجات والملابس في الهند في المتوسط 40-60 شخصًا في وحدة واحدة مقارنة بـ 2000 شخص في بنغلاديش، وبالتالي تفقد مساحة السوق لصالح الدولة المجاورة.
من المرجح أن تساعد مخططات PLI الدولة في تحقيق هدف التصنيع، والتوظيف، والاستثمار، والتوطين. قال سوراب أغاروال، الشريك الضريبي، EY India، “من المرجح أن تساعد بوابة واحدة لخطط PLI مع العمليات القياسية عبر مختلف المخططات الصناعة والحكومة على مراقبة فعالية هذه المخططات”.
اختارت غالبية الشركات نهج “الانتظار والمراقبة” خلال النصف الأول (H1) من هذه المالية العامة على استخدام منخفض للقدرات وبيئة أعمال غير مؤكدة إلى حد كبير.
يبلغ متوسط استخدام السعة في التصنيع أكثر من 70٪ ويعكس نشاطًا اقتصاديًا مستدامًا في القطاع، بينما من المرجح أن يستمر زخم النمو لمدة 6-9 أشهر أخرى، وفقًا لتقرير Ficci.
وقال كبير الاقتصاديين في India Ratings، DK Pant، إن استقرار الطلب هو شرط مسبق لإحياء الاستثمار. وقال بانت: “في حين أن PFCE قد خرق مستوى ما قبل Covid، فإن النمو المستدام له ونمو الصادرات سيكون لهما تأثير أكبر على الطلب الاستثماري”.
من المرجح أن يستمر الارتفاع في النفقات الرأسمالية للقطاع العام بقيادة المركز في السنوات القليلة الماضية في العام المقبل أيضًا، وإن كان بمعدل نمو أبطأ بسبب رغبة الحكومة في تقليص العجز المالي المتضخم (من السنة المالية 23BE من 6.4 ٪ إلى حوالي 5.5. -5.8٪ في السنة المالية 24).
من شأن انخفاض العجز أن يخلق مساحة للقطاع الخاص لاقتراض المزيد من الأموال من السوق.
من الواضح أن حكومة مودي تؤيد خفض نفقات الإيرادات مع الحفاظ على الإنفاق المطلوب للإعانات والمخططات للفقراء والمزارعين والطوائف والقبائل المجدولة، حسبما قال سانديب فيمباتي، الاقتصادي والمنسق المشترك لحزب بهاراتيا جاناتا تيلانجانا.
وأشار إلى زيادة المصروفات الرأسمالية من 12.31٪ من إجمالي الإنفاق في السنة المالية 2018 إلى 19٪ في السنة المالية 23 بينما انخفضت نفقات الإيرادات من 87.69٪ إلى 81٪ للفترة المشار إليها أعلاه.
“يمكن أن تصل نفقات الميزانية لعام 2023-24 إلى 45 تريليون روبية (بزيادة 7.3٪ عن السنة المالية 23RE المحتملة البالغة 41.95 تريليون روبية) مع نفقات الإيرادات بمبلغ 35 تريليون روبية ونفقات رأسمالية تبلغ 10 تريليون روبية (من 7.5 تريليون روبية في السنة المالية 23). وقال فيمباتي إن حصة الإيرادات والنفقات الرأسمالية ستكون 77.78٪ إلى 22.22٪.
ارتفع إجمالي تكوين رأس المال الثابت (الاستثمار) إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 34.6٪ في الربع الثاني من السنة المالية 23 من 33.4٪ في الربع الثاني من السنة المالية 22 بسبب دفع الإنفاق الرأسمالي القوي من قبل الحكومة المركزية وحكومات الولايات وشركات CPSE والهيئات مثل NHAI والسكك الحديدية. زاد الإنفاق الرأسمالي العام (المركز والولايات وCPSEs) بنسبة تزيد عن 50٪ في خمس سنوات حتى السنة المالية 23، حيث كانت الحكومة تقوم بالخدمات المصرفية طوال هذه السنوات لدفع النمو الاقتصادي في غياب رأس مال خاص قوي.
إلى جانب ذلك، قال مسؤول كبير إنه يتعين على المركز أيضًا تسريع تحويل الأصول إلى نقود من قبل الدفاع والسكك الحديدية ومفوض الملح وCPSEs ووكالات الحكومة المركزية الأخرى تتوفر كهوف من الأفدنة من الأراضي لمشاريع القطاعين العام والخاص.
وبالمثل، يجب على الحكومة تقديم المزيد من الحوافز للدول لتنفيذ إصلاحات القطاع الحضري مثل السماح بحدود أعلى (مؤشر المساحة الأرضية) لتنشيط قطاع العقارات.
المصدر: financialexpress
قد يهمك:
