إلى متى يمكن للسوق الصاعد أن يواصل مسيرته؟
كان النصف الأول من عام 2023 أفضل مما كان للمستثمرين أي حق في توقعه، بالنظر إلى حجم انهيار سوق الأسهم العام الماضي.
أدي التضخم الجامح، ونقص الإمدادات، وعمليات الإغلاق المستمرة في الصين، إلى ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 20 في المائة إلى سوق هابطة رسمية.
أخيرًا تعثرت Apple وAmazon وFacebook وTesla وشركات التكنولوجيا الأخرى بعد عقد من الهيمنة، مما أدى إلى انهيار بورصة ناسداك بمقدار الثلث.
سياسيًا واقتصاديًا، كان هذا العام أكثر وعورة. والتضخم ثابت، وأسعار الفائدة ارتفعت (مع المزيد في المستقبل).
لقد عانينا أيضًا من أزمة مصرفية، ومواجهة لسقف الديون الأمريكية، وإعادة فتح الصين مرة أخرى مخيبة للآمال، وهناك الآن مخاوف متزايدة من حدوث ركود عالمي.
ومع ذلك، على الرغم من كل الأخبار القاتمة، فإن المستثمرين لديهم شيء للاحتفال به حيث قفز مؤشر S&P 500 بنسبة 20 في المائة منذ أكتوبر الماضي، مما يمثل سوقًا صاعدًا رسميًا.
لذا، هل يمكن للأسواق أن ترتفع إلى أعلى أم أن المستثمرين يبتعدون؟
يشعر الكثيرون بالقلق بشأن الاتجاه الصعودي، حيث يكافح مايكل ويلسون الاستراتيجي في مورجان ستانلي “للانضمام إلى الإثارة الحالية” حيث يبدو أن الدعم المالي وسيولة السوق وإيرادات الشركة تتلاشى.
“إذا تسارع النمو في النصف الثاني كما هو متوقع، فسيتم إثبات صحة الفكرة الصعودية المستخدمة لدعم أسعار الأسهم. يقول ويلسون: “إذا لم يكن الأمر كذلك، فقد يكون الكثيرون في حالة صحوة فظة”.
هناك طريق أمام الأسهم في النصف الثاني من العام، لكنه ضيق، كما يقول مارك هيفيل، كبير مسؤولي الاستثمار لإدارة الثروات العالمية في بنك UBS السويسري الخاص.
لكي ترتفع الأسواق أكثر، يجب أن تحدث ثلاثة أشياء. أولاً، يجب أن تبلغ أسعار الفائدة ذروتها، مع قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برفع سعر الفائدة على الأموال بما لا يزيد عن الضعفين من 5.25 في المائة اليوم، بعد توقف يونيو.
يقول هيفيل إن هناك أسبابًا للتفاؤل هنا.
“أدى انخفاض التضخم العام والأساسي، إلى جانب التحديات التي تواجهها البنوك الإقليمية الأمريكية، إلى تعزيز قناعة السوق بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقترب من نهاية دورة التنزه.”
لكي تستمر الأسواق في الارتفاع، يجب أيضًا إلغاء الركود الاقتصادي الأمريكي المتوقع على نطاق واسع.
يقول هيفيل إن الآمال آخذة في الارتفاع مع ثبات النمو الاقتصادي وأرباح الشركات أكثر مما كان متوقعًا، حيث يواصل المستهلكون الإنفاق بينما يستمر سوق العمل في الصمود.
ويقول: “الثقة بإمكانية تجنب الركود الاقتصادي يمكن أن تزداد إذا استمر نمو الدخل الحقيقي في التحسن، وبدأت الشركات في إعادة تخزين المخزونات، وظل سوق العمل قوياً”.
أخيرًا، نحتاج إلى الضجة التي تحيط بالذكاء الاصطناعي، والتي دفعت إلى حد كبير النمو هذا العام، لإثبات ما يبررها، بدلاً من أن تكون مدفوعة بالضجيج والخوف من الضياع.
ارتفعت أسهم الشركات الأمريكية ذات النمو الضخم “السبعة” – Apple وMicrosoft وNvidia وAmazon وMeta وTesla وAlphabet – بمعدل 86 في المائة هذا العام وسط تفاؤل بشأن تأثير الذكاء الاصطناعي على آفاقها طويلة الأجل، كما يقول هيفيل.
“تمثل هذه الأسهم السبعة 80 في المائة من المكاسب في S&P 500، لذا فإن النظرة المستقبلية الإيجابية للسوق تتوقف على الاحتفاظ بهذه الأسهم أو توسيع مكاسبها.”
ومع ذلك، قد لا يكون من الممكن أن تتحقق الرغبات الثلاث في نفس الوقت. إذا استمر الاقتصاد في النمو، فقد تضطر أسعار الفائدة إلى الارتفاع أعلى.
بعد موجة قوية، أصبح الاتجاه الصعودي للأسهم محدودًا الآن، كما يقول هيفيل.
“لا تزال هناك مخاطر على توقعات النمو في الولايات المتحدة، ومعنويات سوق الأسهم الصعودية بشكل متزايد تتحدث ضد مطاردة مؤشر S&P 500 للأعلى.”
بدلاً من تكديس أسهم التكنولوجيا عند أعلى مستوياتها اليوم، يقترح أن يركز المستثمرون على الأجزاء الأرخص من السوق التي تخلفت في الارتفاع، والتنويع في السندات والبنية التحتية والذهب.
على الرغم من أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يدافع عن زيادتين إضافيتين في أسعار الفائدة، مع انخفاض التضخم في الولايات المتحدة إلى 4.1 في المائة في مايو، فإننا نقترب من نهاية دورة التشديد، كما يقول فيجاي فاليشا، كبير مسؤولي الاستثمار في Century Financial.
ويقول إن نمو الوظائف، والمستهلكين المرنين، ومعدل البطالة المنخفض تاريخياً، تعني أن “الحالة الصاعدة تظل قوية”.
كما يشعر فاليشا بالقلق أيضًا من جنون الذكاء الاصطناعي، الذي دفع التقييمات إلى ما يقرب من منطقة الفقاعة.
“إن ارتفاع الذكاء الاصطناعي مدفوع جزئيًا بالتقدم الحقيقي في التكنولوجيا وجزئيًا بسبب نشوة المستثمرين. من المرجح أن تظهر فوائد الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل ولا تظهر بعد في أساسيات أسهم الذكاء الاصطناعي “.
ويضيف أنه نظرًا لأن التأثير المتأخر للتشديد النقدي يبطئ الاقتصاد أكثر، فلا يمكن استبعاد التصحيح.
بعد كل الإثارة في النصف الأول، قد يحتاج المستثمرون إلى الاستقرار والتحلي بالصبر.
يقول الوسيط تشارلز شواب إن المؤشرات القيادية الضعيفة، وارتفاع معدلات البطالة، والارتفاع الكبير، وضجيج الذكاء الاصطناعي، والأسواق المزبدية تشير إلى أن “النصف الثاني من العام قد يتسم بقدر أقل من الدراما، ولكن عوائد أكثر اعتدالًا للمستثمرين”.
تعتقد Amundi Asset Management أن الاقتصاد العالمي يواجه “مسارًا ضيقًا وغير مؤكد” مع تباطؤ النمو وهبوطه في النصف الثاني من عام 2023، ولكن مع انتعاش محتمل في العام المقبل.
يحث كبير مسؤولي الاستثمار بالمجموعة فينسينت مورتييه على توخي الحذر بعد الإثارة الأخيرة حيث أن التباطؤ في التضخم سيكون تدريجيًا فقط، مع بقاء نمو الأسعار فوق أهداف البنوك المركزية حتى منتصف العام المقبل.
من المتوقع أن تحقق الأسواق الناشئة أفضل أداء حيث توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن التشديد وبدء الدولار الأمريكي في الانخفاض، كما يقول.
يشير التاريخ إلى أنه لا يزال من الممكن أن ينتهي عام 2023 بملاحظة إيجابية. يُظهر البحث الذي أجراه سام ستوفال، كبير استراتيجيي الاستثمار في المحلل المالي CFRA، أنه منذ عام 1945، يرتبط النصف الأول القوي من العام أيضًا ارتباطًا وثيقًا بالمكاسب التي تحققت في النصف الثاني.
هذه علامة إيجابية، لكنها ليست ملموسة. يحذر ستوفال من أن الأداء التاريخي ليس ضمانًا أبدًا عندما يتعلق الأمر بسوق الأسهم.
إذا كان المحللون على صواب، يجب أن يكون المستثمرون سعداء بمكاسبهم في النصف الأول، لكن لا يضعوا أنظارهم عالية جدًا في النصف الثاني.
سيصل العمل الحقيقي في عام 2024.
المصدر: thenationalnews
شاهد ايضا:
