استجابة السياسة النقدية لبنك الاحتياطي النيوزيلندي
كان ذلك في آذار (مارس) 2020. كان هناك شيء يسمى فيروس كورونا يجتاح العالم. كانت قصص الرعب تخرج من الصين وإيران وإيطاليا وعدد متزايد بسرعة من البلدان الأخرى حول مدى سرعة انتشار الفيروس وكيف كانت الأنظمة الصحية تكافح للتعامل معه.
كانت أسواق الأسهم تتدهور. فشلت سوق الخزانة الأمريكية، التي تعتبر بمثابة بنك للعالم، وتحتاج إلى إنقاذ من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
كما قال آدم توز، مؤلف وأستاذ التاريخ بجامعة كولومبيا، في آذار (مارس) 2020: “إن سوق الخزانة التي تبلغ قيمتها تريليون دولار، والتي تشكل أساس جميع التداولات المالية الأخرى، كانت تتأرجح صعودًا وهبوطًا في تشنجات المعدة. شاشات المحطات، تراجعت الأسعار بشكل غير منتظم. أو الأسوأ من ذلك، لم تكن هناك أسعار على الإطلاق. في سوق واحد حيث يمكنك دائمًا التأكد من العثور على مشترٍ، لم يكن هناك شيء فجأة. “
بالعودة إلى هنا في نيوزيلندا، أغلقت الحكومة الحدود، وأغرقت البلاد في حالة إغلاق، وحرضت على خطة دعم وطنية للأجور، على أساس نظام كرايستشيرش الذي أعقب الزلازل، من أجل حماية الوظائف، وفي النهاية النظام المالي.
كانت هذه أوقات غير مسبوقة. لم يكن لدى أحد كتاب لعب حول كيفية الرد. كانت التوقعات الاقتصادية رهيبة. شعرت أن العالم قد ينتهي.
في 2 The Terrace في ويلينجتون، مقر البنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ)، كان البوفين مشغولين. انخفض معدل النقد الرسمي (OCR) إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 0.25٪ فقط. شرع بنك الاحتياطي النيوزيلندي أيضًا في التسهيل الكمي (QE) لأول مرة، حيث قام بشراء السندات الحكومية والحكومية المحلية من البنوك في السوق الثانوية بهدف خفض تكاليف الاقتراض للأسر والشركات عن طريق ضخ الأموال في الاقتصاد.
تعاونت البنوك وبنك الاحتياطي النيوزيلندي والحكومة لإطلاق خطة تأجيل الرهن العقاري، وأزال بنك الاحتياطي النيوزيلندي جميع القيود المفروضة على نسبة القرض إلى القيمة المرتفعة (LVR).
فيما يتعلق بتحويلات السياسة النقدية المزدوجة لبنك الاحتياطي النيوزيلندي كما أصبح يعرف باسم جائحة Covid-19، يبدو بالتأكيد أن الحفاظ على الحد الأقصى من العمالة المستدامة سيكون تحديًا أكبر بكثير من الحفاظ على استقرار الأسعار. هيك، خلال عقد ما بعد الأزمة المالية العالمية (GFC) التي سبقت الوباء، وهي فترة تُعرف باسم الاعتدال الكبير، تجاوز تضخم مؤشر أسعار المستهلك لفترة وجيزة أعلى 3 ٪ من النطاق المستهدف لبنك الاحتياطي النيوزيلندي في عام 2011، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى زادت الحكومة التي يقودها جون كي ضريبة السلع والخدمات.
بمجرد حلول منتصف عام 2020، أصبح من الواضح أن العالم لم ينته. نجح النيوزيلنديون في مقاومة الموجة الأولى من Covid-19. انتهى الإغلاق وانطلق سوق الإسكان. ارتد النشاط الاقتصادي بقوة فيما كان يشار إليه على أنه انتعاش على شكل حرف v.
ومع ذلك، قال علماء الأوبئة منذ البداية إن الوباء سيستمر لسنوات وليس شهور. كانت الصورة في أجزاء أخرى كثيرة من العالم رهيبة، لا سيما في الولايات المتحدة، أكبر اقتصاد في العالم. كان Covid-19 ينفد، وتصاعدت التوترات خلال انتخابات رئاسية مثيرة للانقسام، واجتاحت الاحتجاجات الأمة مسألة حياة السود.
تلقى النيوزيلنديون مكالمة إيقاظ في أغسطس مفادها أن Covid-19 لم يتم الانتهاء منه معنا، وتم وضع أوكلاند في حالة إغلاق. مع مرور العام على بنك الاحتياطي النيوزيلندي، كان يتحدث عن أخذ التعرف الضوئي على الحروف بشكل سلبي، وإدخال شيء يسمى برنامج تمويل الإقراض (FLP) الذي يمكن للبنوك من خلاله اقتراض المليارات بأسعار منخفضة للغاية.
على الصعيد العالمي، كانت هناك مشكلات في سلاسل التوريد سببها الوباء، حيث اشترى الأشخاص الذين يقيمون في المنزل المزيد من السلع والخدمات الأقل. كانت هناك طوابير طويلة من السفن تنتظر دخول بعض الموانئ الرئيسية في العالم.
ولكن كما أشار نائب محافظ بنك الاحتياطي النيوزيلندي السابق والمحافظ بالإنابة جرانت سبنسر في الحلقة الأخيرة من البودكاست ذي الفائدة على موقع Interest.co.nz، فإن المعنويات كانت تتحسن. لقد أصبح من الواضح أن معدلات البطالة المرتفعة والركود الاقتصادي الحاد الذي كان يُخشى في شهر آذار (مارس) لم يتحقق. تحسن المعنويات في أسواق السندات.
هل كانت هذه هي النقطة التي كان ينبغي على بنك الاحتياطي النيوزيلندي أن يبدأ عندها في التراجع عن الحافز الاقتصادي؟ أود أن أقول نعم، بالتأكيد، خاصة مع الاستفادة من الإدراك المتأخر. كان من الممكن إعادة فرض قيود LVR. كان من الممكن تقليص التيسير الكمي، من خلال برنامج شراء الأصول على نطاق واسع. وبالتأكيد، فإن إطلاق FLP في ديسمبر 2020، حيث أدت بيانات المعهد العقاري النيوزيلندي إلى ارتفاع متوسط أسعار المنازل على المستوى الوطني بنسبة 18.5٪ على أساس سنوي إلى مستوى قياسي جديد بلغ 749000 دولار، ويبدو أنه يلقي بالبنزين على النار. .
مع بداية عام 2021، بدأ التضخم في الظهور. أتذكر في يناير 2021 والد أحد أصدقاء ابني، الذي لديه عملاء في صناعة الشحن، سألني عما سيفعله بنك الاحتياطي النيوزيلندي حيال كل التضخم الذي كان يراه. كان الجواب لا شيء لبعض الوقت في المستقبل.
كانت هناك بالتأكيد علامات من الربع الثالث من عام 2020 على أن الوقت قد حان على الأقل لتقليل حجم السائل في وعاء التثقيب. ومع ذلك، لم يكن بنك الاحتياطي النيوزيلندي وحده في عدم القيام بذلك، وكان من الممكن أن يسبح ضد موجة البنوك المركزية العالمية إذا كان قد فعل ذلك. استمر سخاء البنك المركزي والحكومة في كثير من أنحاء العالم.
كان جزء كبير من المناقشات والنقاشات الدولية في عام 2021 هو ما إذا كان التضخم الناشئ مجرد عابر، بسبب الظروف الاستثنائية التي وجد العالم نفسه فيها. ظهرت متغيرات جديدة لـ Covid-19، وفي النصف الثاني من عام 2021 أوكلاند، وأجزاء من Waikato، عاد إلى الإغلاق بسبب متغير دلتا في المجتمع.
في يوليو 2021، أنهى بنك الاحتياطي النيوزيلندي شراء سندات التيسير الكمي. ثم في أكتوبر 2021 بدأت في زيادة التعرف الضوئي على الحروف. جعل توقيت زيادة OCR في الواقع بنك الاحتياطي النيوزيلندي واحدًا من أوائل البنوك المركزية التي بدأت دورة تشديد. على سبيل المثال، لم يبدأ بنك الاحتياطي الأسترالي حتى مايو من هذا العام وكان معدل النقد فيه 0.10٪ فقط. وبدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، من نطاق 0٪ إلى 0.25٪، في مارس من هذا العام.
في فبراير من هذا العام، شن الرئيس الروسي فلاديمير بوتين غزوًا لأوكرانيا، مما تسبب في ارتفاع حاد في أسعار النفط والمواد الغذائية.
والآن في منتصف عام 2022، نجد أنفسنا مع تضخم مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 7.3٪، وهو أعلى مستوى له منذ 32 عامًا. يعاني الناس من ارتفاع الأسعار، بما في ذلك الوقود والغذاء، كما يعاني المقترضون من ارتفاع معدلات الرهن العقاري. النيوزيلنديون ليسوا وحدهم في مواجهة التضخم المرتفع. في الولايات المتحدة، وصل إلى 9.1٪، والمملكة المتحدة 9.4٪، ومنطقة اليورو 8.5٪، وأستراليا 6.1٪.
على هذه الخلفية، لدينا الآن دعوات للتحقيق، أو المراجعة، لإجراءات بنك الاحتياطي النيوزيلندي. وقد أصبح سياسيًا حيث دعا زعيم الحزب الوطني كريستوفر لوكسون إلى مراجعة هذا الأسبوع. بالطبع، يريد لوكسون أن يصبح رئيسًا للوزراء في العام المقبل وأي شيء يمكن أن يستخدمه هو وحزبه للمساعدة في هذه القضية، ويمكن استخدامه لمهاجمة الحكومة، سيتم القبض عليه بأذرع مفتوحة.
ومن الجدير بالذكر في البيان الصحفي الصادر يوم الثلاثاء، أن لوكسون جمعت بنك الاحتياطي النيوزيلندي والحكومة معًا قائلة؛ “اتخذ البنك الاحتياطي والحكومة خطوات غير مسبوقة في عامي 2020 و2021 لضخ الأموال في النظام المالي. وأطلقت الاستجابة النقدية والمالية الضخمة والمستمرة العنان لموجة مد وجزر من السيولة في الاقتصاد النيوزيلندي.”
ثم هناك الحكومة التي تريد البقاء في السلطة بعد انتخابات العام المقبل. سارع وزير المالية جرانت روبرتسون إلى رفض دعوة لوكسون للمراجعة، واصفا إياه بالنقيب بعد النظر. مع ارتفاع معدل التضخم، يعلم روبرتسون وزملاؤه أن هذه مشكلة رئيسية مع الناخبين ويريدون تقليل اللوم المنوط بهم عن ذلك. أي طين يلتصق ببنك الاحتياطي النيوزيلندي سيرغبون في تثبيت استقلاليته.
ثم هناك بنك الاحتياطي النيوزيلندي نفسه. مع وجود أي منظمة وأفراد في مركز أي تحقيق من هذا القبيل، سيكون هناك عنصر قوي يتمثل في “لقد اتخذنا الخيار الأفضل في ذلك الوقت بناءً على أفضل المعلومات المتوفرة لدينا”. سيكون هناك عنصر تغطية المؤخرة بين صانعي القرار بالطبع. وهناك مسألة ترشيح الحاكم أدريان أور لولاية ثانية العام المقبل، في عام الانتخابات، على افتراض أنه يريد واحدة.
أقر بنك الاحتياطي النيوزيلندي وأور في بيان لهما بأنهما يلعبان دورًا في ارتفاع معدلات التضخم.
“أقر بأن تضخم أسعار المستهلكين (CPI) يبلغ 7.3٪، أعلى من النطاق المستهدف لـ Remit البالغ 1٪ إلى 3٪. وأقر أيضًا بأن قرارات لجنة السياسة النقدية [لبنك الاحتياطي] خلال السنوات الأخيرة قد أثرت على هذه النتيجة،” Orr قال.
لكنه أشار أيضًا إلى: “يؤسفني أن اللجنة – والمجتمع ككل – قد واجهوا جائحة COVID-19، والأحداث الأخيرة الأخرى التي تسببت في ارتفاع أسعار الغذاء والطاقة.”
يكمن خطر المراجعة / التحقيق في أنها مجرد إعداد الجنرالات القدامى للحرب القادمة من خلال استعادة الحرب الأخيرة. كان هناك عنصر من ذلك في استجابة Covid-19 مع تشكيل وجهة نظر مفادها أن الحكومات لم تفعل ما يكفي بالسياسة المالية، IE لم تنفق ما يكفي من المال، لمساعدة البنوك المركزية على جعل الاقتصادات تلاحق GFC. وهكذا هذه المرة حول هذا الرأي، وحقيقة أن Covid-19 كان أزمة صحية، شهدنا الحكومات تنفق الأموال.
وهذا يقودني إلى نقطة أخرى. كان GFC أزمة مصرفية. كانت أزمة Covid-19 أزمة صحية. لا نعرف ماذا ستكون المرحلة التالية.
هل يمكن أن يكون الرأي السائد في غضون عامين أن الزيادات الحادة لأسعار الفائدة من جانب البنوك المركزية في عام 2022 كانت خطأ؟
نحن أيضًا، بالطبع، لا نعرف ما هو الواقع المضاد لو لم تفعل البنوك المركزية والحكومات ما فعلته. ولن نفعل ذلك أبدًا.
كان من الواضح بشكل صارخ في آذار (مارس) 2020، مع سيطرة الوباء على العالم، أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي سوف يسير في اتجاه التيسير الكمي، سواء كان ذلك للأفضل أو للأسوأ، ليشتري ما قيمته مليارات الدولارات من السندات الحكومية. ذلك لأن هذا أصبح هو الاستجابة الصارمة للبنك المركزي الدولي للأزمة خلال اجتماع التمويل العالمي قبل عقد من الزمان.
هل كانت حكومة وطنية، سواء كان يقودها سايمون بريدجز أو تود مولر أو جوديث كولينز أو كريستوفر لوكسون، ستمنع بنك الاحتياطي النيوزيلندي المستقل من اتباع القواعد المصرفية المركزية الدولية؟
روبرتسون محق في قوله، في بعض الأحيان، أرادت شركة ناشيونال أن تقدم الحكومة المزيد من الدعم المالي للشركات. هيك، في مارس 2021، كانت ناشيونال في نفس الجانب مع نقابة العمال E tū، حيث دعت الحكومة إلى تغطية 100 ٪ من أجور أو رواتب العامل عندما أجبروا على عزل أنفسهم. في ذلك الوقت لم تكن هذه مكالمات غير معقولة. كان العديد من أصحاب الأعمال الصغيرة والعاملين يمرون بأوقات عصيبة.
ومع ذلك، سيكون من الجيد أن توافق المعارضة على أن أي تحقيق في ردود الحكومة وبنك الاحتياطي النيوزيلندي Covid-19 يتضمن أيضًا ما كانوا يدافعون عنه على طول الطريق. قد يكون هذا مثيرًا للاهتمام.
يبدو أنه سيكون هناك تحقيق في استجابة السياسة النقدية لبنك الاحتياطي النيوزيلندي لـ Covid-19، وربما استجابة السياسة المالية للحكومة، إذا كان هناك تغيير في الحكومة في انتخابات العام المقبل. إذا لم يكن هناك، فلن يكون هناك.
إذا كان هناك تحقيق فسيكون مشحونًا سياسياً، ويبدو أن هذا لا مفر منه. ويمكن القول إن عدم إجراء تحقيق هو أمر سياسي أيضًا.
لكن السياسة ليست السبب وراء رغبتنا في التحقيق. بدلاً من ذلك، يجب أن نرغب في أن يشرح للجمهور، بشكل صحيح، ما حدث ولماذا. وتعلم دروسًا حول كيفية تحسين قدرتنا على الاستجابة للأزمات المستقبلية قدر الإمكان نظرًا لأننا لا نعرف ما الذي سيؤدي إلى حدوث الأزمة التالية.
المصدر: interest
قد يهمك:
رقم بنك دبي التجاري الخط الساخن
كيف يتم تحويل الاموال بنك الجزيرة
تحويل الاموال البنك السعودي للاستثمار
طريقة تحويل الاموال من السعودية الى سوريا
