Sabadell هو أفضل بنك من حيث القيمة للاندماج مع Santander
في تمرين نظري تم صياغته استنادًا إلى عائد المستثمر من تكامل مصرفي معين، يعد Banc Sabadell المؤسسة المالية الأكثر ملاءمة في البانوراما الإسبانية لبانكو سانتاندير، وفقًا لدراسة “El Pulso de la Banca” التي أجرتها الشركة Álvarez & Marsal، والذي يسلط الضوء أيضًا على “الإمكانات الشرائية الكبيرة” التي يمتلكها الكيان الذي يرأسه Josep Oliu لأربعة بنوك أخرى من حيث الربحية. ومن الغريب أن ذلك سيضيف القليل من القيمة إلى BBVA، الكيان الذي عقد معه محادثات للتوصل إلى اتفاق لم يحدث في النهاية. بالنسبة لـ BBVA، فإن الخيار الأفضل هو Unicaja. في أحدث تقرير لها، نُشر يوم الاثنين، تم تحليل إمكانيات التكامل المالي، أيضًا من وجهة نظر التآزر بين التكاليف والإيرادات التي قد تولدها المجموعات المختلفة والمخاطر التي قد تنطوي عليها المعاملات، والتي تكون أعلى عند اثنين مجمعة كيانات من نفس الحجم.
وتخلص إلى أن Sabadell وUnicaja وLiberbank بشكل عام هي البنوك الأكثر جاذبية للمشترين، وهو ما يفسر من خلال تقييمها السوقي المنخفض. في الواقع، من الواضح أنه بعد الانفصال عن BBVA، أظهر Sabadell إمكانات شرائية كبيرة للعديد من الكيانات من حيث الربحية.
يُدرج المستشار في تقريره قائمة بأكثر عمليات الاندماج جاذبية لكل كيان. بالنسبة إلى Banco Santander، سيكونون Sabadell (بعائد 420٪)، Unicaja (310٪) و Liberbank (280٪)، بينما ستحصل BBVA على أعلى عوائد عند شراء Unicaja (320٪)، Liberbank (270٪)، Ibercaja (240٪) وسابديل (240٪).
بالنسبة إلى CaixaBank ، سيتم تحقيق أكبر عائد على الاستثمار من خلال الدمج أيضًا مع Sabadell (310٪) وUnicaja (290٪) وLiberbank (270٪)، على الرغم من أن الشركة التي يرأسها Jordi Gual اختارت للسفر رفيق بانكيا. سيحقق الاندماج مع هذا الكيان عائدًا قدره 200 ٪، ومن حيث القيمة الصافية سيولد 3600 مليون يورو، فقط خلف Sabadell، مع 6325 مليون يورو.
من ناحية أخرى، إذا استمر الاندماج بين Liberbank وUnicaja Banco أخيرًا، فإن توليد القيمة سيصل إلى 1،000 مليون، أي أنه سيكون له عائد بنسبة 270 ٪. بطبيعة الحال، فإن كل من اندماج CaixaBank-Bankia وLiberbank-Unicaja ينطويان على مخاطر تكامل “عالية جدًا”، وفقًا للتقرير، الذي يحدد العمليات التي تشمل كيانين من أحجام مختلفة جدًا على أنها أقل خطورة.
مخاطر تكامل أقل
وبالتالي، سيتم تقديم أقل مخاطر التكامل من خلال العمليات التي قام فيها Santander أو CaixaBank أو BBVA بشراء كيان متوسط الحجم، مثل Kutxabank أو Abanca أو Cajamar أو Ibercaja أو Unicaja أو Liberbank. مع الأخذ في الاعتبار كل من توليد القيمة وخطر التكامل، يسلط ألفاريز ومارسال الضوء على الاندماج بين سانتاندير وساباديل باعتباره الاندماج الذي يولد أكبر قيمة بأقل قدر من المخاطر.
أوضح المدير العام لشركة Álvarez & Marsal Spain and Portugal، فرناندو دي لا مورا، أنه على الرغم من أن الاندماج بين Sabadell وBBVA كان أحد العمليات التي كان من المرجح حدوثها، حيث لم يتم دمج أي منها في القطاع الإسباني من كيانين، ” لا يمكن استبعاد أي اقتران نظرًا للحاجة إلى القطاع.” كما أنه يرى احتمال حدوث اندماج لعموم أوروبا أقل احتمالا خلال العامين المقبلين.
يسلط التقرير الضوء على التغيير في الاتجاه في العديد من المؤشرات التي تم تحليلها مقارنة بالإصدار المقابل للنصف الأول من عام 2020. وبهذا المعنى، لوحظ تحسن في الكفاءة بسبب انخفاض التكاليف وزيادة الربحية بسبب انخفاض المخصصات. من ناحية أخرى، تستمر الاتجاهات السابقة لتحسين الملاءة وتخفيض معدل التأخر في السداد. ينعكس هذا التقدم في الملاءة المالية للقطاع في الزيادة في نسبة CET1 لجميع الكيانات التي تم تحليلها، حيث لا يزال Kutxabank وUnicaja في الريادة.
فيما يتعلق بالنتيجة العالمية في التصنيف، فقد ساء تصنيف خمسة من الكيانات الـ 12 التي تم تحليلها مقارنة بالربع السابق، وBBVA هو البنك الذي تحسن أكثر، بينما يظل Kutxabank الكيان الذي يتصدر التصنيف.
على الرغم من انخفاض تكلفة المخاطر على الجهات في الربع الثالث من عام 2020، كان لفيروس كوفيد -19 تأثير قوي على هذا المؤشر، بزيادة قدرها 58 نقطة أساس مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. هناك أيضًا انخفاض في القروض المشكوك في تحصيلها بسبب تأثير الإجراءات العامة. Abanca وKutxabank هي البلدان التي لديها أقل نسب تأخير، 2.6 ٪ في كلتا الحالتين. وفقًا لما حددته الهيئة المصرفية الأوروبية، يجب أن تكون العتبة المناسبة لنسبة القروض المتعثرة أقل من 5٪. وفقًا للتقرير الذي أعدته ألفاريز ومارسال وبانكنتر (2.8٪) وليبر بانك (2.9٪) وإيبركاجا (3.6٪) وكايكسا بنك (3.7٪) وBBVA (4.3٪) وأونيكاجا (4.6٪) وساباديل (4.7٪). ) وBankia (4.8٪) أيضًا ضمن العتبة التي حددتها EBA. في المقابل، فإن كاجامار (5.3٪) وبانكو سانتاندير (6٪) هما الكيانان الوحيدان اللذان يتجاوزان هذا الحد.
المصدر: elperiodico
قد يهمك:
