يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس
اكتسبت رواية السوق الناشئة حول البنوك المركزية التي تجاوزت نقطة “ذروة الصقور” مزيدًا من الزخم بين عشية وضحاها. رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، كما كان متوقعًا، لكن الأسواق فسرت البيان على أنه يشير إلى أن البنك المركزي الأوروبي أصبح أكثر حذرًا بشأن الحاجة إلى المزيد من التضييق العنيف. انخفضت أسعار السندات الأوروبية بشكل حاد، وانتقلت إلى أسواق السندات الأخرى، ودفعت سعر الفائدة في الولايات المتحدة لمدة 10 سنوات إلى ما دون 4٪. كان اليورو هو المحرك الرئيسي في أسواق العملات، حيث انخفض بما يزيد عن 1٪ ليتراجع إلى ما دون التكافؤ، في حين تفوق أداء الدولار النيوزلندي، حيث ارتفع إلى أعلى مستوى في 5 أسابيع فوق 0.5850. شهد يوم أمس انخفاضًا كبيرًا في أسعار السندات النيوزيلندية، حيث بدأ السوق في التساؤل عن قضية قيام بنك الاحتياطي النيوزيلندي بتكثيف وتيرة رفع سعره الشهر المقبل، وهو يستعد لما يُتوقع أن يكون تدفقات كبيرة في الخارج في نهاية الشهر، عندما تنضم البنوك النيوزيلندية إلى بنك الاحتياطي النيوزيلندي. مؤشر سندات WGBI.
رفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع بمقدار 75 نقطة أساس في اجتماعه الليلة الماضية، كما هو متوقع، ليصل إلى 1.50٪، لكن السوق فسرت لهجة البيان على أنها أقل تشددًا من سبتمبر. أشار البنك المركزي الأوروبي إلى أنه حقق ” تقدمًا كبيرًا في سحب مواءمة السياسة النقدية” وأزال الإشارة إلى رفع أسعار الفائدة ” خلال الاجتماعات العديدة التالية”، وبدلاً من ذلك قال إنه ” يتوقع رفع أسعار الفائدة أكثر “. بينما أوضحت لا جارد لاحقًا أن التوجيه الأقل دقة حول رفع أسعار الفائدة في المستقبل كان لأنه كان يبتعد عن التوجيهات المستقبلية، فقد اعتبرها السوق مؤشرًا على أن البنك المركزي الأوروبي أصبح أكثر حذرًا بشأن الحاجة إلى مزيد من التضييق العنيف. وأضافت لا جارد أن مخاطر النمو الآن ” تتجه بوضوح نحو الانخفاض “بينما كانت مخاطر التضخم” في الاتجاه الصعود في المقام الأول “.
بعد مقالة وول ستريت جورنال الأخيرة التي أشارت إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يتخلى عن وتيرة رفع أسعار الفائدة إلى 50 نقطة أساس في ديسمبر والقرار المفاجئ الذي اتخذه بنك كندا في الليلة السابقة بالتحول إلى زيادة بمقدار 50 نقطة أساس، فقد شهد السوق أن البنك المركزي الأوروبي أقل تشددًا بشكل علني. الرسائل تتفق مع هذا الاتجاه بعيدًا عن “ذروة الصقور”. يعتقد السوق أن البنك المركزي الأوروبي سوف يتنحى عن ارتفاع 50 نقطة أساس في ديسمبر (فرصة بنسبة 25٪ فقط لرفع 75 نقطة أساس مسعر الآن) وقام بتعديل التوقعات الهب وطية لسعر الفائدة النهائي للدورة إلى حوالي 2.50٪. انخفضت أسعار السندات الألمانية لأجل سنتين و10 سنوات بمقدار 17 نقطة أساس و15 نقطة أساس على التوالي بين عشية وضحاها، مع تراجع معدل 10 سنوات الآن إلى أقل من 2٪. انخفض اليورو بحوالي 1٪ خلال الليل، ليعود إلى ما دون التكافؤ، بما يتفق مع اتخاذ السوق تفسيراً متشائماً لإشارات البنك المركزي الأوروبي.
فيما يتعلق بـ QT، قال البنك المركزي الأوروبي إنه سيحدد مبادئ تقليل حيازاته الكبيرة من السندات في اجتماع ديسمبر. ذكرت مقالة لاحقة من بلومبرج أن البنك المركزي الأوروبي لا يخطط للإعلان عن تاريخ بدء وقف إعادة الاستثمار في حيازاته من سندات APP في اجتماع ديسمبر، مما يشير إلى أنه حذر من أن QT قد تضر بأسواق السندات الأوروبية الطرفية، مثل إيطاليا. توقعت الأسواق أن ينبأ البنك المركزي الأوروبي باتخاذ قرار بشأن كيو تي في اجتماع ديسمبر، وبالتالي كانت الأخبار على هذه الجبهة أكثر تشاؤمًا من المتوقع. رداً على ذلك، تقلص هامش السندات الإيطالية الألمانية لأجل 10 سنوات بمقدار 17 نقطة أساس، لينخفض مرة أخرى إلى ما يقرب من 200 نقطة أساس، وهو أدنى مستوى له منذ منتصف يوليو.
أخيرًا، يغير البنك المركزي الأوروبي بأثر رجعي شروط عمليات الإقراض طويلة الأجل الرخيصة للبنوك (بموجب TLTRO III)، والتي من المرجح أن تشجع على السداد المبكر لهذه القروض وتطبيع الميزانية العمومية للبنك المركزي الأوروبي بشكل أسرع. البنوك التي اقترضت في الأصل من البنك المركزي الأوروبي عند -0.75٪ أثناء الوباء (مع إمكانية تحقيق معدل اقتراض -1٪) ستتحمل الآن متوسط سعر الفائدة على ودائع البنك المركزي الأوروبي خلال الفترة. كان التغيير متماشيا مع توقعات ما قبل الاجتماع.
امتد الانخفاض في أسعار الفائدة الأوروبية إلى أسواق السندات الأخرى، مما أدى إلى انخفاض بمعدل 5 نقاط أساس في معدل 10 سنوات في الولايات المتحدة ليتراجع إلى أقل من 4٪. انخفض معدل الفائدة في الولايات المتحدة لمدة عامين بمقدار 7 نقاط أساس بين عشية وضحاها، إلى 4.33٪، حيث يكتسب السرد حول البنوك المركزية اقترابًا من نهاية دورة التضييق.
لم يكن الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة محركًا للسوق بين عشية وضحاها، حيث نما الاقتصاد بوتيرة سنوية تبلغ 2.6٪ في الربع الثالث، بالقرب من توقعات السوق البالغة 2.4٪. يمثل هذا ارتدادًا بعد ربعين متتاليين من النمو السلبي، على الرغم من أن العوامل المؤقتة أدت مؤخرًا إلى تشويه نمط النمو الفصلي (لا يعتقد أحد أن الاقتصاد الأمريكي كان بالفعل في حالة ركود في النصف الأول من العام). بالنسبة للربع الثالث، كان الاستهلاك الشخصي أقوى من المتوقع، حيث نما بوتيرة سنوية 1.4٪ (متوقع 1٪) لكن نتيجة الناتج المحلي الإجمالي كانت جيدة بسبب الزيادة الهائلة في صافي التجارة التي من غير المرجح أن تتكرر في الأرباع المستقبلية، بالنظر إلى قوة دولار أمريكي. انخفض الاستثمار السكني بنسبة 26.4٪ على أساس سنوي خلال الربع، بما يتفق مع التباطؤ الكبير في القطار في سوق الإسكان.
لم تستفد أسواق الأسهم كما قد يتوقع المرء من الانخفاض في المعدلات العالمية، وانخفض مؤشر S & P500 بنسبة 0.2٪ بين عشية وضحاها وانخفض مؤشر ناسداك بما يزيد عن 1٪. أثر تقرير أرباح ضعيف من Meta (Facebook سابقًا)، والذي شهد سعر سهمها ينهار أكثر من 20 ٪ بين عشية وضحاها، على مؤشر ناسداك. توقعات المحللين أقل من توقعات Meta لإيرادات الربع الرابع، ويرجع ذلك جزئيًا إلى عائدات متوقعة بنسبة 7٪ على أساس سنوي من العملات الأجنبية، مع ملاحظة بيئة إعلانية ضعيفة. أبلغت شركتا Amazon و Apple ذات الثقل التكنولوجي عن نتائج أرباحهما بعد الجرس هذا الصباح.
خارج اليورو (والعملات الأوروبية التابعة)، كانت تحركات سوق العملات الأجنبية متواضعة بشكل معقول. تفوق أداء الدولار النيوزلندي، حيث ارتفع بحوالي 0.5٪ خلال الـ 24 ساعة الماضية إلى أعلى مستوى له في خمسة أسابيع فوق 0.5850. ارتد زوج NZD / AUD مرة أخرى فوق 0.90.
إن التركيز المتزايد على تنحي البنوك المركزية الرئيسية عن وتيرة رفع أسعار الفائدة قد امتد إلى سوق أسعار الفائدة النيوزيلندية. كانت معدلات المبادلة النيوزيلندية أقل بمقدار 10 -12 نقطة أساس عبر المنحنى أمس، مع استجابة السوق لقرار بنك كندا المفاجئ برفع 50 نقطة أساس “فقط” في اجتماع الليلة السابقة. لدى السوق الآن فرصة بنسبة 70٪ تقريبًا لرفع سعر بنك الاحتياطي النيوزيلندي بمقدار 75 نقطة أساس للشهر المقبل، بينما كان الأسبوع الماضي يسعّر فرصة بنسبة 35٪ لتحرك ضخم بمقدار 100 نقطة في الثانية. مع ذلك، سيبدو بنك الاحتياطي النيوزيلندي وكأنه خارج عن السيطرة في تصعيده إلى 75 نقطة أساس في تشرين الثاني (نوفمبر) عندما يسير الاتجاه العالمي في الاتجاه المعاكس. لم يكن هناك الكثير من المعلومات الجديدة من تعليقات المحافظ أور في مؤتمر INFINZ، تماشيًا مع سياسة بنك الاحتياطي النيوزيلندي في عدم تقديم تعليق مستمر على التطورات الاقتصادية والسوقية بين الاجتماعات.
كان هناك انخفاض كبير آخر في عائدات السندات النيوزيلندية بالأمس، حيث تستعد السوق لإدراج وشيك لسندات النيوزيلندي في مؤشر WGBI في 1 نوفمبر. وانخفضت عائدات السندات بمقدار 12 نقطة أساس إلى 19 نقطة أساس من عامين إلى 30 عامًا، متفوقة على كل من أسواق المقايضات والأسواق الخارجية في الجلسة. شهدت مناقصة السندات بالأمس ما يقرب من مليار دولار من العطاءات لسندات بقيمة 150 مليون دولار لمدة 10 سنوات معروضة، بالإضافة إلى طلب قوي على السندات لمدة 20 عامًا، مع كون هذه الفرصة الأخيرة للسوق للحصول على إمدادات السوق الأولية قبل إدراج WGBI. لقد قدرنا سابقًا أنه قد يكون هناك حوالي 2 مليار دولار من التدفقات الخارجية إلى السندات النيوزيلندية في نوفمبر، بشكل أساسي من الصناديق “السلبية” التي تستخدم مؤشر WGBI كمعيار.
من المحتمل أن يكون أهم ما سيأتي في الجلسة هو اجتماع السياسة النقدية لبنك اليابان في وقت لاحق من بعد ظهر اليوم. هناك إجماع قوي على أن بنك اليابان سيبقي على إعدادات سياسته دون تغيير (أي يحتفظ بسقف 25 نقطة أساس على سعر سندات العشر سنين عبر YCC)، ولكن هناك فرصة أن يشير كورودا إلى تحول محتمل في المستقبل إذا حافظ التضخم الأساسي على زخمه الأخير. سيتم إصدار مؤشر تكلفة التوظيف، وهو المقياس الأكثر شمولاً لنمو الأجور في الولايات المتحدة، الليلة. يتطلع السوق إلى زيادة ربع سنوية في مؤشر ECI بنسبة 1.2٪، وهي وتيرة أعلى بكثير لنمو الأجور مما سيكون متسقًا مع وصول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى هدف التضخم 2٪. من المتوقع أن تؤكد بيانات الناتج المحلي الإجمالي الألماني انكماش الاقتصاد بنسبة 0.2٪ في الربع الثالث حيث ارتفعت أسعار الطاقة بينما من المتوقع أن يظل مؤشر أسعار المستهلكين الألماني السنوي عند 11٪ تقريبًا على أساس سنوي.
المصدر: interest
قد يهمك:
