يجب على البنوك المركزية تسخير السحر الفني للعملات المشفرة لتمكين نظام بيئي نقدي ثري، كما يقول بنك التسويات الدولية
بقلم: Agustín Carstens و Jon Frost و Hyun Song Shin *
عندما يقوم الأشخاص أو الشركات بالدفع، فإنهم يثقون في شيئين: المال نفسه ونظام الدفع الذي ينفذ المعاملة. على الرغم من اعتبار هذين العنصرين أمرًا مفروغًا منه، إلا أنهما أساسان حاسمان لأي اقتصاد. كل يوم، بلايين المرات، تضع الأسر والشركات ثقتها في هذا النظام والمؤسسات التي يقوم عليها.
يعمل الابتكار الرقمي على تغيير الأموال والمدفوعات. تم بناء العملات المشفرة والتمويل اللامركزي (DeFi) على أساس اللامركزية، بهدف استبدال الوسطاء الماليين التقليديين (المصرفيين والوسطاء والأوصياء) بالحلول التكنولوجية. استحوذ الارتفاع الملحوظ في العملات المشفرة على الخيال الشعبي ويقدم لمحة عن القدرات التقنية الجديدة. يتضمن ذلك القدرة على برمجة المدفوعات (قابلية البرمجة)، ودمج العمليات المختلفة في معاملة واحدة (قابلية التركيب)، وإنشاء تمثيل رقمي للأموال والأصول (الترميز).
ومع ذلك، فقد أكدت التطورات الأخيرة فشل العملة المشفرة في تلبية متطلبات النظام النقدي الذي يخدم المجتمع بشكل كامل. عيوبها ليست مجرد أخطاء ولكن عيوب هيكلية. هذا هو السبب في أننا نجادل في أن النظام النقدي في المستقبل يجب أن يسخر القدرات التقنية الجديدة التي أظهرها التشفير ولكن يرتكز على الثقة التي توفرها البنوك المركزية (BIS 2022).
بعبارة أخرى، يمكن إنجاز أي معاملة مشروعة يمكن إجراؤها باستخدام العملة المشفرة بشكل أفضل باستخدام أموال البنك المركزي. يمكن للعملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) والبنية التحتية العامة الأخرى أن تدعم نظامًا بيئيًا نقديًا غنيًا ومتنوعًا يدعم الابتكار في المصلحة العامة.
العيوب الهيكلية في التشفير
لنبدأ بالنظر في متطلبات النظام النقدي الذي يمكن أن يخدم المجتمع بشكل كامل. يجب أن تكون آمنة ومستقرة، مع المشاركين (العام والخاص) الذين يخضعون للمساءلة أمام الجمهور. يجب أن تكون فعالة وشاملة. يجب أن يتحكم المستخدمون في بياناتهم، ويجب منع الاحتيال وإساءة الاستخدام. يجب أن يتكيف النظام أيضًا مع المتطلبات المتغيرة. ويجب أن تكون مفتوحة عبر الحدود لدعم التكامل الاقتصادي الدولي. النظام النقدي اليوم آمن ومستقر بشكل عام، ولكن هناك مجال للتحسين في العديد من المجالات (انظر الجدول، الصفحة 13).
تهدف العملات المشفرة و DeFi إلى تكرار الأموال والمدفوعات ومجموعة من الخدمات المالية. إنهم يبنون على تقنية دفتر الأستاذ الموزع بدون إذن مثل blockchain. تسمح هذه التقنية بالوظائف التقنية التي يمكن أن تتكيف مع المتطلبات الجديدة عند ظهورها، وكذلك للانفتاح عبر الحدود. ومع ذلك، يعاني التشفير من عيوب هيكلية خطيرة تمنعه من العمل كأساس سليم للنظام النقدي.
أولاً، يفتقر التشفير إلى مرساة اسمية سليمة. يعتمد النظام على العملات المشفرة المتقلبة وما يسمى بالعملات المستقرة التي تسعى إلى مثل هذا المرساة من خلال الحفاظ على قيمة ثابتة للعملة السيادية، مثل الدولار الأمريكي. لكن العملات المشفرة ليست عملات، والعملات المستقرة ليست مستقرة. تم التأكيد على ذلك من خلال انهيار TerraUSD في مايو 2022 والشكوك المستمرة حول الأصول الفعلية التي تدعم أكبر عملة مستقرة، وهي التيثر. بعبارة أخرى، تسعى العملات المستقرة إلى “اقتراض” المصداقية من الأموال الحقيقية التي تصدرها البنوك المركزية. هذا يدل على أنه إذا لم تكن أموال البنك المركزي موجودة، فسيكون من الضروري اختراعها.
ثانيًا، يؤدي التشفير إلى التجزئة. المال هو تقليد اجتماعي يتميز بتأثيرات الشبكة – فكلما زاد عدد الأشخاص الذين يستخدمون نوعًا معينًا من المال، أصبح أكثر جاذبية للآخرين. ترتكز تأثيرات الشبكة هذه في مؤسسة موثوقة – البنك المركزي – تضمن استقرار العملة بالإضافة إلى سلامة ونهائية المعاملات (التسوية وعدم التراجع).
تعني طبيعة Crypto اللامركزية أنها تعتمد على حوافز للمدققين المجهولين لتأكيد المعاملات، في شكل رسوم وإيجارات. هذا يسبب الازدحام ويمنع التوسع. على سبيل المثال، عندما تقترب شبكة Ethereum (blockchain المستخدمة على نطاق واسع لتطبيقات DeFi) من حد المعاملات، ترتفع الرسوم بشكل كبير. نتيجة لذلك، على مدار العامين الماضيين، انتقل المستخدمون إلى سلاسل blockchain أخرى، مما أدى إلى تزايد تجزئة مشهد DeFi (انظر الرسم البياني 1). هذه الميزة المتأصلة تمنع الاستخدام الواسع (Boissay وآخرون 2022).
بسبب هذه العيوب، فإن التشفير ليس مستقرًا ولا فعالًا. إنه قطاع غير منظم إلى حد كبير، والمشاركين فيه ليسوا مسؤولين أمام المجتمع. أثار الاحتيال المتكرر والسرقة والاحتيال مخاوف جدية بشأن نزاهة السوق.
عرّفتنا Crypto على إمكانيات الابتكار. ومع ذلك، يجب وضع عناصرها الأكثر فائدة على أسس أسلم. من خلال تبني قدرات تقنية جديدة ولكن بالبناء على جوهر الثقة، يمكن لأموال البنك المركزي أن توفر الأساس لنظام بيئي نقدي غني ومتنوع قابل للتطوير ومصمم مع مراعاة المصلحة العامة.
الأشجار والغابة
البنوك المركزية في وضع فريد لتوفير جوهر الثقة هذا، بالنظر إلى الأدوار الرئيسية التي تلعبها في النظام النقدي. الأول هو دورهم كمصدرين للعملة السيادية. الثاني هو واجبهم في توفير الوسائل للنهاية النهائية للمدفوعات. البنوك المركزية مسؤولة أيضًا عن التشغيل السلس لأنظمة الدفع والحفاظ على سلامتها من خلال تنظيم الخدمات الخاصة والإشراف عليها.
إذا كان النظام النقدي عبارة عن شجرة، فإن البنك المركزي هو جذعها الصلب. الفروع عبارة عن بنوك ومقدمين آخرين من القطاع الخاص يتنافسون لتقديم الخدمات للأسر والشركات. ستدعم السلع العامة للبنك المركزي الخدمات المبتكرة لدعم الاقتصاد الرقمي. النظام متجذر في التسوية في الميزانية العمومية للبنك المركزي.
بالتصغير، يمكننا أن نرى النظام النقدي العالمي على أنه غابة صحية (انظر الرسم البياني 2). في مظلات الأشجار، تتجمع الفروع وتسمح بالتكامل الاقتصادي عبر الحدود.
كيف يمكن تحقيق هذه الرؤية؟ سوف يتطلب الأمر بنية تحتية عامة جديدة على مستوى البيع بالجملة والتجزئة وعبر الحدود.
أولاً، يمكن للعملات الرقمية للبنوك المركزية بالجملة – وهي تمثيل متفوق لأموال البنوك المركزية لاستخدامها حصريًا من قبل البنوك والمؤسسات الأخرى الموثوقة – أن تقدم قدرات تقنية جديدة. وتشمل هذه القابلية للبرمجة والتركيب والترميز المذكور سابقًا. يمكن أن يطلق CBDCs بالجملة ابتكارات مهمة تعود بالفائدة على المستخدمين النهائيين. على سبيل المثال، يمكن لمشتري المنزل وبائعه الاتفاق مقدمًا على أن الدفع الرمزي ونقل الملكية المرمز يجب أن يكونا متزامنين. في الخلفية، ستقوم عملات البنوك المركزية بالجملة بتسوية هذه التحويلات كمعاملة واحدة. يعرض العمل العملي الذي تقوم به البنوك المركزية هذا والعديد من التطبيقات الأخرى (راجع “جعل الشعور بالعملات المشفرة” في هذا العدد من F&D).
ثانيًا، على مستوى البيع بالتجزئة، تتمتع عملات البنوك المركزية الرقمية بإمكانيات كبيرة، جنبًا إلى جنب مع أبناء عمومتها الأوائل، وأنظمة الدفع السريع. ستعمل CBDCs للبيع بالتجزئة كنقد رقمي متاح للأسر والشركات، مع الخدمات التي تقدمها الشركات الخاصة. تتشابه أنظمة الدفع السريع للأفراد التي يديرها البنك المركزي مع عملات البنوك المركزية الرقمية بالتجزئة من حيث أنها توفر هذه المنصة المشتركة مع ضمان توصيل الخدمات بالكامل. كلاهما يعد بخفض تكاليف الدفع وتمكين الشمول المالي. تم اعتماد نظام Pix في البرازيل من قبل ثلثي البالغين البرازيليين في عام واحد فقط. يدفع التجار رسومًا تبلغ 0.2 بالمائة فقط من قيمة المعاملة في المتوسط ، أي عُشر تكلفة الدفع ببطاقة الائتمان. تعمل العديد من البنوك المركزية حاليًا على تصميمات شاملة للعملات الرقمية للبنوك المركزية للأفراد لتقديم خدمة أفضل لغير المتعاملين مع البنوك (Carstens و Queen Máxima 2022).
في الختام، على المستوى العالمي، يمكن للبنوك المركزية ربط عملات البنوك المركزية بالجملة الخاصة بها معًا للسماح للبنوك ومقدمي الدفع بإجراء معاملات مباشرة بأموال البنك المركزي بعملات متعددة. أصبح هذا ممكنًا باستخدام ما يسمى بتكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع المصرح بها — والتي تقتصر على الأطراف الموثوقة. يُظهر العمل الذي قام به مركز الابتكار التابع لبنك التسويات الدولية مع 10 بنوك مركزية أن مثل هذه الترتيبات يمكن أن توفر مدفوعات عبر الحدود أسرع وأرخص وأكثر شفافية (Bech and others 2022). يمكن أن يساعد ذلك المهاجرين على دفع مبلغ أقل مقابل تحويلاتهم، ويسمح بتجارة إلكترونية أكبر عبر الحدود، ويدعم سلاسل القيمة العالمية المعقدة.
تعد التقنيات الرقمية بمستقبل مشرق للنظام النقدي. من خلال تبني جوهر الثقة التي توفرها أموال البنك المركزي، يمكن للقطاع الخاص اعتماد أفضل التقنيات الجديدة لتعزيز نظام بيئي نقدي غني ومتنوع. قبل كل شيء، يجب أن تكون احتياجات المستخدمين في طليعة الابتكار الخاص، تمامًا كما يجب أن تكون المصلحة العامة هي العامل الأساسي للبنوك المركزية.
المصدر: interest
اقرأ ايضا:
طريقة تحويل الاموال البنك الاهلي
كيفية تحويل الاموال من الامارات الى مصر
رقم خدمة عملاء بنك الجزيرة | الخط الساخن 24 ساعة
