يهدد انهيار بنك باوشانغ اقتصاد الصين وقد يؤدي إلى استجابة البنك المركزي
حتى أسابيع قليلة ماضية، بدت آفاق بنك باوشانغ مشرقة بدرجة كافية.
وفقًا لأحدث ملف تنظيمي لشركة Baoshang، حقق المقرض الصغير ومقره في Inner-Mongolia ربحًا قدره 600 مليون دولار في عام 2017.
كان لديها أصول تبلغ حوالي 90 مليار دولار، وكانت القروض المتعثرة متواضعة – أقل من 2 في المائة – وستتوافق رؤوس أموالها الوقائية بشكل مريح مع الطلبات العالمية لبنك من الدرجة الأولى.
ثم انهار.
أدى ذلك إلى سلسلة من الأحداث التي نادرًا ما شوهدت في البنوك الصينية، إن وجدت.
“لحظة بنك ليمان”؟
استولى المنظمون على Baoshang، وهو أول إجراء من نوعه منذ عام 1998.
قد يكون هذا قد زعزع أسس العمل المصرفي الصيني، ولكن الأهم من ذلك هو الانهيار الناجم عن أول عجز مسجل عن السداد بين البنوك في الصين.
إنها ليست “لحظة ليمان” – حيث تتجمد سوق الائتمان، وتتوقف البنوك عن الإقراض لبعضها البعض ويتأرجح الاقتصاد فوق الهاوية – لكنها، كما أشار وي ياو من بنك سوسيتيه جنرال، “أثارت توترات حادة في السيولة بين البنوك. سوق”.
وقالت ياو: “لقد طعن حادث باوشانغ في اعتقاد أساسي واحد في النظام المالي الصيني؛ فالتخلف عن السداد بين البنوك غير ممكن بفضل الضمانات الضمنية بنسبة 100 في المائة”.
“الآن بعد أن هبطت أخيرًا مخاطر الائتمان ومخاطر الطرف المقابل في هذه السوق الأساسية للغاية في النظام المالي الصيني، يتعين على جميع اللاعبين الرئيسيين في النظام معرفة كيفية تسعير المخاطر في النموذج الجديد، وبسرعة.”
وقالت ياو إن النتيجة المفهومة كانت “موجة كبيرة وغير سارة من إعادة تسعير المخاطر”، حيث ابتعدت البنوك الكبرى عن التعامل مع مقرضين أصغر.
وهذا مصدر قلق، حيث أن البنوك الصغيرة والمتوسطة الحجم مجتمعة لديها ميزانيات كبيرة مثل البنوك الكبيرة مجتمعة، ولكنها تعتمد بشكل أكبر على التمويل بين البنوك.
قام البنك المركزي (PBoC) على الفور بضخ حوالي 600 مليار يوان (125 مليار دولار) في النظام وأوقف التدافع على البنوك من خلال ضمان 100 في المائة من جميع ودائع التجزئة.
لقد هدأت الأعصاب قليلاً، لكن الائتمان أصبح مشدودًا والاقتراض أصبح أكثر تكلفة – ليس مزيجًا مثاليًا عندما يتباطأ الاقتصاد الصيني الأوسع ويخضع لضغوط من المعركة الجارية مع الولايات المتحدة بشأن التجارة.
يتم ترجمة الأخبار السيئة للاقتصاد الصيني بسهولة إلى أخبار أسوأ في أستراليا، نظرًا لأن صادرات السلع إلى أكبر شريك تجاري لنا تدعم بشكل جيد النمو غير الملهم.
استجابة اضرب الخلد
وكتبت آن ستيفنسون يانغ من J Capital في مذكرة حديثة إلى العملاء: “ارتفعت معدلات الاقتراض بين البنوك للبنوك الأصغر بعد التخلف عن السداد في Baoshang، وكان البنك المركزي الصيني مشغولاً بلعب الضربة القاضية عن طريق ضخ النقد”.
تقول السيدة ستيفنسون يانغ إن السلطات مرعوبة بشكل واضح من التخلف عن السداد في Baoshang والتقارير المتعلقة بالتهديدات التي تتعرض لها قدرة البنوك الأخرى على الوفاء بالديون المالية.
“لقد فاجأ فشل بنك Baoshang السلطات التنظيمية، لأن الاستيلاء على بنك صغير كان له تأثيرات نظامية غير متوقعة ولأن البيانات العامة عن البنك جعلته يبدو مستقرًا – حتى لم يكن كذلك.”
للتسجيل، كان الخط الحزبي من بكين هو الانهيار كان حالة منعزلة، حيث استخدم المساهم الأكبر في Baoshang أموال البنك بشكل غير قانوني في شركة أخرى من أعماله الاستثمارية.
التباطؤ الاقتصادي
قد يكون مجرد بنك واحد (في الوقت الحالي)، لكن بنك سوسيتيه جنرال يرى أن المشكلة الحقيقية هي امتداد إلى الاقتصاد الأوسع.
وقالت ياو: “بينما نعتقد أن بنك الشعب الصيني يمكن أن يتجنب أزمة سيولة نظامية، فإننا نشعر بقلق متزايد من أن الاقتصاد قد يدفع ثمن تباطؤ أكثر استعصاءً في الأرباع القادمة”.
قد لا يزال لدى البنك المركزي بعض العمل الذي يتعين القيام به بخلاف الحقن النقدي المستهدف في النظام المالي.
كانت تخفيضات أسعار الفائدة خارج جدول الأعمال، ولكن من المرجح أن يتم نشرها إذا سارت الأمور بشكل قبيح – مثل النتيجة السيئة في محادثات التجارة وابل آخر من الرسوم الجمركية الأمريكية يتجه نحو الصين.
وقالت ياو: “لا يزال البنك المركزي مترددًا في تصعيد التخفيف الرئيسي، لأنه ربما ينتظر نتيجة قمة مجموعة العشرين”.
“المشكلة هي أنه إذا لم يتحرك بسرعة كافية، فقد يتعين عليه فعل المزيد لاحقًا لتحقيق نفس الهدف المتمثل في تحقيق الاستقرار.
قد يكون الضغط الائتماني القصير بين البنوك في عام 2013 نموذجًا مفيدًا لتخطيط ما يحدث من هنا. في ذلك الوقت، شعرنا بالألم الحقيقي في المسار الصحيح.
وقالت: “مقارنة بالزخم الاقتصادي قبل شح السيولة، يمكن للمرء أن يجادل في أن الاقتصاد في حالة أكثر هشاشة وسط صدمة الثقة من حرب الرسوم الجمركية، من بين أمور أخرى”.
“بعد ضغط السيولة هذا – حتى لو انتهى قريبًا – ستستمر المؤسسات المالية في التكيف مع النموذج الجديد لمخاطر الطرف المقابل غير الصفرية في سوق ما بين البنوك، والتي من المفترض أنها الجزء الأكثر أمانًا في النظام المالي.”
جبل الديون
ربما يكون التدوير الأكثر إيجابية الذي يمكن وضعه على انهيار باوشانج هو، إذا كان خطوة لتآكل جبل الديون الإشكالية في النظام المالي الصيني وتخفيف النهج المتعجرف للإقراض المحفوف بالمخاطر، فهذه خطوة في الاتجاه الصحيح.
من المؤكد أن وي ياو من بنك سوسيتيه جنرال يقول إن سوق ما بين البنوك في الصين لن يظل كما هو بعد أول تخلف عن السداد على الإطلاق.
“لن يكون من المبالغة القول إن تداعيات باوشانغ هي علامة فارقة في إصلاح الصين لتقليص المديونية والتحرير المالي.”
وتجادل بأن رفع المديونية سيكشف المؤسسات الضعيفة على طول الطريق، ويجب التخلي عن ضمانات أسعار الفائدة الضمنية لمعرفة السعر المناسب للمخاطر.
وقالت ياو: “تحمل هذه الآلام هي الطريقة الوحيدة لتحسين كفاءة تخصيص الائتمان على المدى الطويل، مما يجعل الصين أقل اعتمادًا على الديون لتحقيق النمو”.
“ما زلنا نعتقد أن الصين لديها فرصة للتقدم دون أزمة مالية، بالنظر إلى سيطرة الحكومة الصينية على أشياء كثيرة.”
ومع ذلك، فإنه لم يخرج بعد من الغابة.
وحذرت ياو: “عندما تدخل عملية تقليص المديونية في صميم النظام المالي، فإن خطر حدوث أشياء خاطئة بشكل رهيب يرتفع”.
إن حدوث خطأ فادح في الصين هو أمر لا تستطيع أستراليا تحمله لأنها تكافح أيضًا مع تباطؤ الاقتصاد.
المصدر: abc
شاهد أيضا:
