الاضطراب المصرفي وليس رفع أسعار الفائدة قد يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى بلوغ هدف التضخم 2٪
قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إنه إذا تفاقم الاضطراب المستمر في القطاع المصرفي، فلن يحتاج الاحتياطي الفيدرالي بعد الآن إلى رفع أسعار الفائدة، لأن شروط الائتمان الأكثر تشديدًا ستؤدي إلى انخفاض التضخم نحو هدفه البالغ 2٪.
قال باول خلال مؤتمره الصحفي في 22 مارس: “نحن نفكر في ذلك على أنه فعل الشيء نفسه الذي تفعله رفع الأسعار بشكل فعال”. “لذا، بطريقة ما، هذا يحل محل رفع الأسعار.”
آخر ارتفاع
في 22 آذار (مارس)، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس أخرى، وهي أحدث دفعة قوية لخفض التضخم من خلال تشديد السياسة النقدية.
رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة الآن بمقدار 475 نقطة أساس منذ مارس 2022، وهي أسرع وتيرة ارتفاع في التاريخ، لكن الجهود لم تهدأ التضخم بالكامل، ولا تزال البطالة قريبة من أدنى مستوى لها منذ عقود.
قال باتريك ليري، المتداول البارز في Loop Capital Markets: “أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد أن تكون هذه آخر زيادة في الأسعار”. “لكن كل هذا يتوقف على ما يحدث للقطاع المصرفي، وما يحدث مع التضخم وما يحدث في سوق العمل.”
لا يزال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يرون أن سعر الفائدة القياسي على الأموال الفيدرالية عند 5.1٪ في نهاية عام 2023، وفقًا للملخص الفصلي للتوقعات الاقتصادية، والذي تم إصداره بعد اجتماع هذا الأسبوع. تشير وجهة النظر المتوسطة بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل قبل نهاية العام.
قال جاي برايسون ، كبير الاقتصاديين في ويلز فأرجو: “نعتقد أنها ستصل إلى 25 نقطة أساس في الثالث من مايو، ثم هذا كل شيء”.
مخاوف مصرفية
قبل أسبوعين فقط، أشار باول إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكنه تسريع تشديد سياسته، ربما برفع 50 نقطة أساس. لكن انهيار بنك وادي السيليكون والمزيد من الضغط في جميع أنحاء القطاع أنهى هذا الاعتبار، وقال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي فكر حتى في إيقاف دفعه لرفع أسعار الفائدة.
تسببت أحدث حالة طارئة في القطاع المصرفي في قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتغيير توجيهاته المستقبلية من اجتماعه في فبراير حيث قال إنه يدرس “الزيادات المستمرة” في أسعار الفائدة إلى بيان جديد بعد الاجتماع الأخير ينص على أن “بعض السياسات الإضافية قد تكون مناسبة. “
في حين أن باول لم يحدد “ثبات السياسة”، فقد كان على الأرجح محاولة للتعبير للسوق أن مسار رفع سعر الفائدة إلى الأمام سيكون مرنًا بسبب المشكلات المستمرة في القطاع المصرفي.
قال كالي كوكس، محلل الاستثمار الأمريكي في eToro: “يُخبر الاحتياطي الفيدرالي المستثمرين بشكل أساسي أنه على استعداد لتعديل السياسة بناءً على ما يحدث مع مشكلات التمويل المصرفي”.
وقال باول إن من السابق لأوانه تحديد مدى الضغط في النظام المصرفي. ولكن إذا تحولت إلى أزمة حادة ومستمرة، فقد يتخلى بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خططه لرفع أسعار الفائدة أكثر، حسبما قال محللون.
قال ماثيو تاتل ، الرئيس التنفيذي ورئيس قسم المعلومات في Tuttle Capital Management: “ليس لدى الاحتياطي الفيدرالي أي فكرة عن التأثير الذي سيكون عليه”. “لكن إذا تحولت هذه الأزمة المصرفية إلى شيء سيئ، فمن المحتمل أننا شهدنا الزيادة الأخيرة لأن الأزمة المصرفية ستنزلنا إلى 2٪ [معدل التضخم].”
قال برايسون من Wells Fargo إن تشديد الائتمان سيعزز احتمالية حدوث ركود ويسبب تراجع التضخم، حتى لو لم يرفع الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى.
وقال برايسون: “ليس كل هذا يعود إلى 2٪، على الأقل ليس في البداية، ولكن تقدمًا كافيًا لمنح الاحتياطي الفيدرالي القدرة على التخفيف بشكل كبير في عام 2024”.
آراء التضخم
نما مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي باستثناء الغذاء والطاقة، أو نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية، بنسبة 4.7٪ من يناير 2022 إلى يناير 2023. يعتبر مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي هو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي. من المقرر صدور بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر فبراير في نهاية مارس.
يرى مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي ثبات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية عند 3.6 ٪ بحلول نهاية عام 2023، وفقًا لآخر توقعات ربع سنوية. عندما بدأ البنك المركزي في رفع أسعار الفائدة في مارس 2022، توقع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أن تكون نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية 2.6٪ في نهاية عام 2023.
يرى المسؤولون الآن انخفاض نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية إلى 2.6٪ في نهاية عام 2024، مما يشير إلى أن معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يعتقدون أنه لا يمكن تحقيق هدف 2٪ حتى عام 2025 على أقرب تقدير.
صرح باول مرارًا وتكرارًا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال ملتزمًا بخفض التضخم إلى 2٪، وتجاهل الاقتراحات بأن البنك المركزي يمكن أن يحرك هذا الهدف صعودًا، إلى 3٪، على سبيل المثال، بسبب عدم فاعلية رفع أسعار الفائدة حتى الآن. يخفض الأسعار.
وقال باول في 22 آذار (مارس) “يظل التضخم مرتفعا للغاية.”
لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يجد أن التمسك باستراتيجية المعدلات المرتفعة يمثل تحديًا أكبر إذا أدى ذلك إلى تأجيج إخفاقات البنوك ودفع الاقتصاد إلى الركود.
وقال تاتل من توتل كابيتال مانجمنت: “شعوري الغريزي هو أنهم لن يكون لديهم الجرأة على ذلك”.
المصدر: spglobal
شاهد أيضا:
كيفية فتح حساب في بنك الرياض باستخدام تطبيق الرياض
