تحذر البنوك المركزية من عدم التناسق بين أسواق الأسهم والاقتصاد المنتج
يلاحظ بنك التسويات الدولية (BIS)، وهو بنك البنوك المركزية، أن الأخبار الإيجابية حول لقاح فيروس كورونا ونتائج الانتخابات الرئاسية في الولايات المتحدة قد أثارت الأسهم في نوفمبر “، مما يلقي بظلاله على حقيقة أن التوقعات الاقتصادية غير مؤكدة. ” وبالتالي، فإنه يؤكد عدم التناسق الموجود بين الاقتصاد الإنتاجي المشروط بنشاط ما زال يتراجع، والأسواق التي يتم فيها تقييم توقعات النمو المستقبلية.
في تقريره الفصلي لشهر ديسمبر، الذي صدر يوم الإثنين، قال بنك التسويات الدولية إن “المخاوف بشأن الفجوة بين التقييمات والتوقعات الاقتصادية لا تزال قائمة “. القطاعات الأكثر ارتفاعًا في سوق الأوراق المالية هي شركات التأمين والبنوك وشركات الطاقة، والتي كانت الأكثر انخفاضًا في بداية الوباء. تراجعت شركات التكنولوجيا والرعاية الصحية، التي ارتفعت خلال الوباء، في نوفمبر / تشرين الثاني حيث قدمت أخبار اللقاحات بعض الضوء في نهاية النفق.
وبحسب الهيئة المالية، فإن “التفاؤل بشأن ظروف العمل والدعم المستمر للسياسات الاقتصادية ساهم في تقوية الأسواق”. ومع ذلك، أشار رئيس قسم النقد والاقتصاد في البنك، كلاوديو بوريو ، عند تقديم التقرير إلى أنه “يبدو أن هناك مسافة معينة لا تزال قائمة بين تقييمات الأصول الخطرة والآفاق الاقتصادية”.
تقييمات مفرطة
لكن الحقيقة هي أن بنك التسويات الدولية يعتبر أن هذا التناقض لا يظهر أكثر من التقييم الزائد للأصول الخطرة. يحذر بوريو من أنه “على الرغم من أن أداء الأسواق كان جيدًا فيما يتعلق بأخبار اللقاحات، إلا أنها أعلى أو قريبة من مستويات ما قبل الجائحة، عندما تم اقتراح أن التقييمات يمكن أن تكون مفرطة”.
ظلت عائدات الديون السيادية “منخفضة بشكل غير عادي” في فترة المراجعة، من سبتمبر إلى أوائل ديسمبر، وذلك بفضل دعم السياسة النقدية. تبلغ قيمة الديون السيادية ذات العائد السلبي 17.5 تريليون دولار، وهو أعلى مستوى على الإطلاق، مما يدفع المستثمرين إلى شراء الأصول ذات المخاطر العالية بحثًا عن العوائد.
العائد على الديون السيادية الألمانية منخفض، وظلت اليابان دون تغيير وارتفعت الولايات المتحدة بعد أن أعلنت وزارة الخزانة في أغسطس عن زيادة في إصدار الديون طويلة الأجل. تقلصت الفروق على ديون البلدان الأوروبية بشكل أكبر حيث يبحث المستثمرون عن العائد.
كما تقلصت هوامش ديون الشركات بشكل أكبر، لتقترب من مستويات ما قبل الوباء، وفي الواقع كانت أكبر المبالغات في السوق في ديون الشركات هذه. يحذر بنك التسويات الدولية من أن “الازدهار في أسواق سندات الشركات يتناقض مع حالة عدم اليقين على المدى المتوسط بشأن التوقعات الاقتصادية العالمية”، وبالتالي فإن فروق الأسعار هذه قد لا تمثل المخاطر الحقيقية.
تقلب على المدى القصير
تسببت مبيعات سبتمبر في تقلبات قصيرة الأجل، لا سيما في قطاع العائد المرتفع، ولكن فروق الأسعار انخفضت لاحقًا إلى ما دون المتوسط طويل الأجل. كان تضييق الهوامش ملحوظًا بشكل خاص في قطاع سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية.
يتناقض ضغط فروق ائتمان الشركات مع حذر البنوك عند الإقراض. “في الماضي، كانت الظروف في ائتمان الشركات وأسواق الإقراض المصرفي غالبًا متزامنة”، لكن دعم البنك المركزي الآن في أسواق ديون الشركات قد غير الوضع، وفقًا لما قاله المشرف. بالإضافة إلى ذلك، فإن بحث المستثمرين عن العائد في بيئة ذات معدلات فائدة منخفضة يساهم في تقليل الهوامش.
أكثر من 2 تريليون دولار من ديون الشركات يتم تداولها بعوائد سلبية، وفقًا لأرقام BSI. أصدرت الشركات في الاقتصادات الناشئة سندات بوتيرة قياسية هذا العام، وكلها تقريبًا بأطول آجال استحقاق، أطول من 10 أو 30 عامًا، زاد إصدارها بأكثر من 50٪. ومع ذلك، فإن إصدار السندات لمدة خمس سنوات أو أقل قد تغير قليلا هذا العام.
المصدر: elperiodico
قد يهمك:
