مع ضعف الدولار النيوزيلندي الذي يضر بتوقعات التضخم المستورد
مع تعرض الدولار النيوزيلندي لضربة في الوقت الذي يسعى فيه البنك الاحتياطي لخفض أعلى معدل تضخم منذ 32 عامًا، فهل يمكن أن يغري البنك المركزي بالتدخل في أسواق العملات في محاولة لدعم الدولار النيوزيلندي؟
يأتي ضعف الدولار النيوزيلندي في وقت سيء بالنسبة للبنك الاحتياطي. هذا لأنه يفاقم من التوقعات للتضخم القابل للتداول أو المستورد الناجم عن أمثال البنزين والمواد الغذائية والملابس. بالنسبة للتضخم القابل للتداول في يونيو / حزيران بلغ 8.7٪، وهي أكبر حركة سنوية منذ بدء سلسلة الإحصائيات النيوزيلندية في يونيو 2000. وقد كان عاملاً رئيسياً في ارتفاع التضخم السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بنسبة 7.3٪، وهي أكبر زيادة في 32 سنة.
أشار ستيفن توبليس، رئيس قسم الأبحاث في بنك نيوزيلندا النيوزيلندي، هذا الأسبوع إلى أنه: “في وقت كتابة هذا التقرير، كان المؤشر الوزني للتجارة بالدولار النيوزيلندي يقف عند 67.5. وهذا أقل بنسبة 5.9٪ حيث افترض البنك الاحتياطي أنه سيجلس. إذا ظل هنا، فقد يضيف ذلك بنسبة تصل إلى 0.6٪ لتوقعات مؤشر أسعار المستهلك، ومن الواضح أنها غير مفيدة “.
قام البنك الاحتياطي بزيادة معدل النقد الرسمي (OCR) إلى 3٪ من 0.25٪ في أكتوبر الماضي حيث يسعى جاهداً لإعادة تضخم مؤشر أسعار المستهلكين إلى النطاق المستهدف من 1٪ إلى 3٪، ومن المتوقع أن يرفع معدل OCR بمقدار 50 نقطة أساس أخرى الأربعاء المقبل 5 أكتوبر.
في وقت كتابة هذا التقرير، كان الدولار النيوزيلندي عند 57.19 سنتًا أمريكيًا، بعد أن كان أعلى من 70 سنتًا في مارس مؤخرًا. على مدى العقد الماضي، تراوحت من أعلى مستوى عند 88.21c في يوليو 2014 إلى أدنى مستوى عند 56.08c في مارس 2020، متحديًا هذا المستوى المنخفض حتى يوم الأربعاء.
للمساعدة في مكافحة التضخم في سياسته النقدية، هل يفكر البنك الاحتياطي في التدخل في سوق العملات، وشراء الدولار النيوزيلندي، لمحاولة دعمه؟
لا يعتقد كبير الاقتصاديين في Kiwibank، جارود كير، ذلك.
“إن بيع عملتك أسهل كثيرًا لأنه يمكنك طباعة أكبر قدر تريده وبيعه لإنزاله. من الصعب جدًا دعم عملتك لأنه يتعين عليك استخدام احتياطياتك من العملات الأجنبية للقيام بذلك، الفهم هو أننا لا نملك الكثير من الاحتياطيات الأجنبية، ربما حوالي 10 مليارات دولار “، كما يقول كير.
ويشير إلى أن القصة الرئيسية في أسواق العملات في الوقت الحالي هي قوة الدولار الأمريكي، وبالتالي فإن البنك الاحتياطي سيحارب بشكل فعال بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والاندفاع العالمي إلى الدولار الأمريكي كملاذ آمن وعملة الاحتياطي العالمية.
يقول كير إن بنك الاحتياطي الفيدرالي هو بنك مركزي أثبت أنه “حازم تمامًا” في تشديد سياسته النقدية. رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، وهو ما يعادله من OCR، إلى نطاق من 3٪ إلى 3.25٪ من نطاق 0.25٪ إلى 0.50٪ مؤخرًا في مارس.
يقول كير: “ميزة أسعار الفائدة التي كانت لدينا مقابل الدولار الأمريكي قد تبخرت. وهذا سبب كبير وراء تراجع الدولار النيوزيلندي”. “معظم عملات العالم تعرضت لضغوط مقابل الدولار الأمريكي.”
كما لا يتوقع جيسون وونغ، كبير المحللين الإستراتيجيين للأسواق في BNZ، أي تدخل من البنك الاحتياطي في أسواق العملات. يقول وونج إن تعليقات محافظ البنك الاحتياطي أدريان أور على الدولار النيوزيلندي حتى الآن تدرك أنه لا يوجد الكثير الذي يمكن أن يفعله البنك الاحتياطي للتأثير على قيمته على أساس مستدام.
“لا أستطيع أن أرى أي مستوى يتدخل فيه بنك الاحتياطي للتدخل. إذا كان [أور] قلقًا حقًا بشأن مساره الهبوطي، فبالنظر إلى الخلفية التضخمية، فإن السياسة الأكثر منطقية هي مواجهة ذلك من خلال رفع أسعار الفائدة، “يقول وونغ.
ماذا عن 75 نقطة أساس ارتفاع OCR؟
في حين أن معظم الاقتصاديين، بما في ذلك كير، يتوقعون زيادة 50 نقطة أساس في التعرف الضوئي على الحروف عند مراجعة البنك الاحتياطي في 5 أكتوبر، يقول كير إن زيادة 75 نقطة أساس قد يتم النظر فيها بسبب ضعف الدولار النيوزيلندي.
“أعتقد ذلك لأنه يحبط توقعاتنا [التضخم] للتداول. لقد كان لدينا الكثير من الأشياء تتحرك في الاتجاه الصحيح بالنسبة لنا، وكان لدينا انخفاض في أسعار السلع إلى حد ما وتوقعات إلى أين تذهب أسعار السلع لصالحنا. لقد انخفضت تكاليف الشحن كثيرًا. لذا يبدو أن التضخم المستورد قد بلغ ذروته ويبدو أنه سيتجه جنوبًا إلى العام المقبل وهذا رائع. ولكن من الواضح أن هذا قد أحبطه انخفاض العملة الكيوي “، يقول كير.
في حين أن ضعف الدولار النيوزيلندي يعد أخبارًا جيدة للمصدرين والسياحة، يشير كير إلى أن الغالبية العظمى من الاقتصاد يتعامل مع أسعار فائدة أعلى بكثير وتضخم مرتفع للغاية وانعدام الثقة.
تدخل البنك الاحتياطي في أسواق العملات من وقت لآخر في الماضي. كان أحد الأمثلة على ذلك في أبريل 2013 عندما باعت 256 مليون دولار نيوزيلندي في خطوة أثبتت فعاليتها في إضعاف الدولار النيوزيلندي، الذي كان يتداول عند ارتفاع يصل إلى US86c.
يقول متحدث باسم بنك الاحتياطي إن البنك المركزي لا يعلق بشكل عام على الجوانب التشغيلية لأنشطة الصرف الأجنبي. ويشير إلى أن أي تدخل في سوق العملات يجب أن يكون متسقًا مع اختصاصات لجنة السياسة النقدية لبنك الاحتياطي.
بالإضافة إلى ذلك، يقول المتحدث إن قانون بنك الاحتياطي الجديد يتطلب من بنك الاحتياطي ووزير المالية الاتفاق على إطار عمل لإدارة واستخدام الاحتياطيات الأجنبية.
وقال المتحدث: “في ضوء ذلك، نحن بصدد إجراء مراجعة شاملة لإطار إدارة الاحتياطيات الأجنبية لدينا والتي ستتضمن ترتيبات الحوكمة، وأهداف الاحتفاظ بالاحتياطيات الأجنبية، وترتيبات التمويل، وكفاية الاحتياطيات”.
يمكن لبنك الاحتياطي النيوزيلندي التدخل “إذا كان سعر الصرف مرتفعًا أو منخفضًا بشكل استثنائي وغير مبرر“
كما يشير المتحدث باسم بنك الاحتياطي إلى خطاب ألقاه أور عام 2004 عندما كان نائب محافظ البنك الاحتياطي ورئيس الاستقرار المالي. في الخطاب، قال أور إن الدولار النيوزيلندي قد تباين في بعض الأحيان بأكثر مما يمكن تبريره بالأسس الاقتصادية ذات الصلة.
“عند هذه المستويات الاستثنائية وغير المبررة لسعر الصرف، قد يفكر البنك في شراء أو بيع عملات أجنبية مقابل الدولار النيوزيلندي في محاولة للتأثير على مستوى سعر الصرف. ولا توجد قاعدة ميكانيكية يقوم عليها هذا الهدف الجديد – مثل هذه القرارات تصنع في السياق “، قال أور.
“إن جزءًا مهمًا من اعتبار البنك للتدخل هو ديناميكيات سوق الصرف الأجنبي في ذلك الوقت وما إذا كنا نشعر أن إجراءاتنا ستكون فعالة. وبعبارة أخرى، سيتدخل البنك في الأوقات المناسبة، وليس عندما يكون اتجاه العملة مناسبًا. أن تهيمن عليها اتجاهات دولية قوية أو آراء متفق عليها “.
“نحن لا ننوي إهدار احتياطياتنا بالدفاع عن مستوى سعر صرف معين، ولا ننوي الوقوف في طريق اتجاهات أو معتقدات السوق القوية. كما أننا لا نتوقع جذب المضاربين الذين يعتقدون أن بإمكانهم” مواجهة البنك “. إذا لم ندافع عن مستوى معين من سعر الصرف، فليس لدينا قاعدة ميكانيكية، ونتدخل بما يتفق مع أهداف سياستنا النقدية في الأوقات المناسبة، فليس من الواضح ما هي طبيعة المضارب التي ستجذبها أفعالنا “، قال أور. .
وأشار أور إلى أن استراتيجية التدخل ستكون متسقة مع الهدف الأساسي لبنك الاحتياطي المتمثل في تحقيق استقرار الأسعار والحفاظ عليه.
“ومن ثم، يمكن اعتبار التدخل في أسعار الصرف أداة أخرى للبنك، بما يتفق مع تحقيق أهداف سياستنا النقدية، وإن كان أداة ثانوية جدًا لأقوى سعر نقدي رسمي لدينا. وسيتم النظر في التدخل في ظروف نادرة إلى حد ما، هو، عندما يكون مستوى سعر الصرف استثنائيًا وغير مبرر بالأسس الاقتصادية، وعندما نعتقد أن هناك فرصة لتكون فعالة “.
وقال أور إن بنك الاحتياطي سوف يفكر في التدخل. “إذا كان سعر الصرف مرتفعًا أو منخفضًا بشكل استثنائي وغير مبرر، ونعتقد أن هناك فرصة من شأنها ضمان أن يكون هذا التدخل فعالاً”.
“نقصد بارتفاع أو انخفاض استثنائي عندما يقترب سعر الصرف من ذروته الدورية، كما شوهد في نيوزيلندا على مدى العقود الأخيرة في دورة من ثلاث إلى خمس سنوات. ونعني بغير مبرر عندما يتحرك سعر الصرف بشكل جيد في فائض أي أساسيات اقتصادية ذات صلة، مثل الإنتاجية النسبية أو أسعار السلع أو النمو أو التضخم “.
وأضاف أن سعر الصرف العائم لنيوزيلندا يؤدي في معظم الأوقات وظائف اقتصادية مهمة مثل العمل كعازل ضد الصدمات لشروط التجارة أو ضغط دورة العمل النسبي.
وقال أور: “نعتقد أن سعر الصرف المعوم يخدم نيوزيلندا جيدًا”.
في غضون ذلك، أشار كير إلى أن أداء الدولار النيوزيلندي دائمًا ما يكون دون المستوى في عالم يعاني من ضعف الرغبة في المخاطرة.
“الدولار النيوزيلندي يحب النمو والثقة – حتى الوفرة غير المنطقية. في حين يتم تذكير المتداولين بسرعة بأن الكيوي طائر لا يطير عندما تتحول معنويات المخاطرة إلى الجنوب”، كما يقول كير.
المصدر: interest
شاهد ايضا:
تمويل سيارات بدون بنك في الإمارات
معرفة الحسابات البنكية المرتبطة برقم الهوية
ازاى احول فلوس من مصر للسعودية
