يقول كيفين ديفيس من جامعة ملبورن إن عمليات إعادة شراء أسهم البنوك ليست نظرة جيدة
لقد كُتب الكثير عن المكاسب المفاجئة الممولة من دافعي الضرائب لبعض الشركات التي قدمها مخطط JobKeeper بقيمة 90 مليار دولار أسترالي. جاءت مكاسبهم من المنح المقدمة لهم لتعويض خسائر COVID-19 المتوقعة – مع عدم وجود التزام بسداد هذه الأموال عندما لا تحدث الخسائر.
قد تكون البنوك الأسترالية قد جنت مكاسب مماثلة (وإن كانت أصغر بكثير) من خلال تسهيل التمويل لأجل لبنك الاحتياطي (TFF).
قدم مخطط القروض هذا للمصارف 188 مليار دولار أسترالي بأسعار فائدة رخيصة للغاية لمساعدتها على “دعم عملائها ومساعدة الاقتصاد خلال فترة صعبة”.
ولكن يبدو أن هذه الأموال الرخيصة قد أعطت أكبر ثلاثة بنوك – بنك الكومنولث وبنك أستراليا الوطني وبنك ANZ – الفرصة لإثراء مساهميها من خلال تمويل عمليات إعادة شراء الأسهم بدلاً من سداد القروض الرخيصة.
لن يكون هناك خطأ في إعادة شراء الأسهم إذا تم تمرير الدعم الفعال المضمّن في قروض البنك الاحتياطي الرخيصة، والتي تبلغ قيمتها مئات الملايين من الدولارات سنويًا، إلى المستفيدين المقصودين – المقترضين، وخاصة المقترضين من رجال الأعمال. لكن هذا أبعد ما يكون عن الوضوح.
دعني أشرح.
كيف عمل مرفق التمويل لأجل
قدم بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) تسهيل التمويل لأجل في مارس 2020. فقد عرضت إقراض كل بنك، بسعر فائدة رخيص، مبلغًا أوليًا (“مخصص عام”) يساوي 3٪ من قروض البنك القائمة في ذلك التاريخ.
كان “مخصص إضافي” متاحًا إذا قام البنك بتنمية إقراضه للشركات، ولا سيما الشركات الصغيرة (حيث كان يتوفر مبلغ إضافي قدره 5 دولارات أسترالية لكل نمو قرض بقيمة 1 دولار أسترالي).
اقترضت البنوك 84 مليار دولار أسترالي بحلول سبتمبر 2020. ثم وضع بنك الاحتياطي الأسترالي 57 مليار دولار أسترالي من المخصصات العامة على الطاولة. بحلول الوقت الذي انتهى فيه المخطط في يونيو 2021، كان بنك الاحتياطي الأسترالي قد أقرض البنوك 188 مليار دولار أسترالي. ومن بين هذا المبلغ 40-50 مليار دولار أسترالي كانت “مخصصات إضافية” للإقراض التجاري الموسع.
عرض بنك الاحتياطي الأسترالي هذه القروض في البداية بمعدل ثابت لمدة ثلاث سنوات يبلغ 0.25٪، وهو ما يعادل معدل الفائدة النقدي لليلة واحدة. في تشرين الثاني (نوفمبر) 2020، خفضت سعر الفائدة على السلف الجديدة إلى 0.1٪، تماشياً مع خفض السيولة النقدية وسعر الفائدة على السندات لمدة ثلاث سنوات.
كان هذا أقل بكثير من تكلفة البنوك للأموال من مصادر أخرى، لذلك كان بمثابة تمويل مدعوم من بنك الاحتياطي الأسترالي – وفي النهاية دافع الضرائب. على سبيل المثال، لو اشترى بنك الاحتياطي الأسترالي بدلاً من ذلك السندات الصادرة عن البنوك في سوق رأس المال، لكان قد حقق معدل عائد أعلى، مما زاد من أرباحه. وهذا بدوره كان سيساعد في تقليل عجز الميزانية الحكومية والحاجة إلى دولارات ضريبية لتمويل هذا العجز.
هل استفاد المقترضون من رجال الأعمال؟
تقديري لقيمة دعم سعر الفائدة، الذي يُقصد به التدفق عبر البنوك إلى المقترضين التجاريين من خلال الإقراض بتكلفة أقل، يبلغ 500 – 600 مليون دولار أسترالي سنويًا لمدة ثلاث سنوات. يعتمد هذا التقدير على مقارنة تكلفة تمويل الديون لمدة ثلاث سنوات من قبل البنوك من سوق رأس المال مع معدل TFF.
حصلت البنوك الأربعة الكبرى – ANZ و Commonwealth وNAB و Westpac – على حوالي 70٪ من هذا المبلغ.
إذا قامت البنوك بتمرير هذا الدعم بالكامل لمن تهدف إلى مساعدته – الشركات التي تحتاج إلى نقود للبقاء واقفة على قدميها أو التوسع – فلن يكون هناك أي شيء يجب مراعاته هنا. لكن الأدلة الهزيلة المتاحة للجمهور لا توفر أي ثقة بأنهم فعلوا ذلك.
يلتقي أعضاء الرابطة المصرفية الأسترالية مع أمين الخزانة الفيدرالي جوش فريدنبرج في مارس 2020. Peter Braig / AAP
انخفضت أسعار الفائدة المفروضة على المقترضين التجاريين منذ فبراير 2020، ولكن ليس بأكثر بكثير مما كان متوقعًا نظرًا للانخفاض العام في أسعار الفائدة. مع إدخال خطة ضمان قروض الحكومة الفيدرالية للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم، كان من المتوقع حدوث انخفاض أكبر بكثير في معدلات هؤلاء المقترضين.
كما أن ما إذا كان التمويل الرخيص لبنك الاحتياطي الأسترالي قد دفع إلى المزيد من الإقراض أمر مشكوك فيه. في المجمل، تُظهر الإحصاءات أن الإقراض التجاري ظل راكدًا منذ أوائل عام 2020، مع عدم وجود نمو تقريبًا في القروض القائمة للشركات الصغيرة أو المتوسطة أو الكبيرة.
لكن هذا لا يعني أن TFF لم يكن لها تأثير. أي نوع من التراجع يمكن أن يحدث في غياب تدابير الدعم هو تخمين أي شخص.
بعد قولي هذا، إنها حقيقة أن البنوك قد انتهزت الفرصة لتنمية نشاطها الأكثر ربحية، وهو الإقراض للإسكان. لم يكن المال الرخيص TFF ضروريًا لحدوث ذلك، كما يتضح من حيازات الأصول السائلة الضخمة للبنوك، لكن كان من الممكن أن يساعد.
في غضون ذلك، انتعشت ربحية البنوك مرة أخرى من أوائل عام 2020، عندما اضطرت البنوك إلى وضع مخصصات للديون المعدومة المحتملة، والتي يتم عكسها الآن.
عمليات إعادة شراء الأسهم الآن ليست نظرة جيدة
كل هذا يعني أن البنوك انتهت بفائض نقدي. ماذا أفعل: استخدام هذا المال لتقليل الاقتراض (بما في ذلك قروض TFF) أو إعادة الأموال إلى المساهمين عن طريق إعادة شراء الأسهم منهم؟
يبدو أن البنوك الكبرى تختار الخيار الأخير، حيث تنفق ما يصل إلى 15 مليار دولار أسترالي على عمليات إعادة شراء الأسهم خلال العام المقبل.
يمكن إجراء عمليات إعادة شراء الأسهم بعدة طرق، ولكن جميعها تتضمن بشكل أساسي إعادة شراء الأسهم عند الإصدار، التي يحتفظ بها المستثمرون، مقابل النقود. إنها طريقة تعظيم الربح للتخلص من الأموال الفائضة، وزيادة قيمة الأسهم عن طريق تقليل عددها.
ولكن إذا كان لدى البنوك الأموال اللازمة للقيام بذلك، واحتفظت ببعض الدعم من تمويل TFF الرخيص، فإن الشيء الأكثر مسؤولية اجتماعيًا الذي يجب القيام به سيكون أولاً سداد الأموال الرخيصة التي أقرضها بنك الاحتياطي الأسترالي “لمساعدة الاقتصاد”.
يجب أن تكون هناك شفافية كافية حول تأثيرات صندوق تمويل المشاريع (TFF) للجمهور ليكون واثقًا من أن بنك الاحتياطي الأسترالي لم يدعم بشكل فعال الأرباح للمساهمين. مع عدم وجود دليل واضح، فإن عمليات إعادة شراء أسهم البنوك الكبرى ليست جيدة المظهر، وتثير أسئلة مماثلة لتلك المتعلقة بـ “خدمات” JobKeeper.
المصدر: interest
شاهد ايضا:
استخراج رقم الآيبان بنك الراجحي (IBAN)
معارض سيارات بالتقسيط بدون بنوك الإمارات
معرفة رقم الحساب من رقم البطاقة
