تظهر بوادر هبوط ناعم في الولايات المتحدة بينما يحاول الاحتياطي الفيدرالي تهدئة التضخم
لقد تجاوز التضخم الآن ذروته وهبوطه بأشهر، وأثبت سوق العمل أنه مرن بشكل استثنائي، في حين أن إنفاق الأعمال والمستهلكين لم يتضرر بشكل كبير بعد. بدا هذا غير وارد إلى حد كبير قبل عام واحد فقط، عندما أنهى بنك الاحتياطي الفيدرالي حقبة الوباء التي كانت تقترب من الصفر بمعدلاته الأولى من سلسلة من زيادات الأسعار وشعر معظم الاقتصاديين أن الركود كان شبه مؤكد. وقد ركز النقاش على مدى شدته.
مع توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي تعزيز سعر الفائدة الفيدرالي القياسي الخاص به فوق 5 ٪ لأول مرة منذ عام 2007، تحسنت احتمالات ما يسمى بالهبوط الناعم، مما يوسع من احتمالية أن يكون محافظو البنوك المركزية قادرين على دفع التضخم إلى الانخفاض دون التسبب في زيادة حادة. الانكماش.
قال جويل براككن: “طالما أن توقعات التضخم، على المدى الطويل، تبدو وكأنها راسخة جيدًا، أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكنه التحلي بالصبر” ومواصلة رفع أسعار الفائدة دون الحاجة المفاجئة إلى التراجع لتجنب الركود. ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في S&P Global Market Intelligence.
هبوط ناعم مقابل هبوط صعب
في ظل النظرة الحالية للهبوط السلس، فإن الدفع المستمر لبنك الاحتياطي الفيدرالي لتهدئة الاقتصاد من خلال معدلات أعلى سيقابل بفترة طويلة حيث ينمو الناتج المحلي الإجمالي دون الاتجاه العام ولكنه لا ينخفض ؛ البطالة تزداد لكنها لا ترتفع. ويستمر التضخم في الانخفاض.
في سيناريو الهبوط الصعب، يتم استبدال التباطؤ في التوظيف بتسريح العمال على نطاق واسع، وتعجز الأسر عن سداد الفواتير، ويتراجع الإنفاق على نطاق واسع، وتتزايد حالات التأخر في سداد الائتمان والتخلف عن سداد الأعمال بشكل حاد، مما يؤدي إلى المزيد من عمليات التسريح وموجة من الإجهاد الائتماني.
قال جيريمي شوارتز، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في Credit Suisse: “سيستمر الأمر في التدهور إلى شيء أسوأ”.
المخاطر العالمية
لقد شكلت مخاطر الهبوط الحاد مهمة صعبة ليس فقط بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي ولكن أيضًا للبنوك المركزية على مستوى العالم، حيث تحاول محاربة التضخم المرتفع بسياسة نقدية أكثر تشددًا دون عرقلة الاقتصاد بعد الوباء تمامًا.
قال كينيث واتريت ، رئيس قسم التحليلات والأفكار الأوروبية في Market Intelligence: “الهدف هو خفض التضخم”. “الاحتمال هو أن عليهم أن يضربوا الاقتصاد بشدة من أجل تحقيق ذلك.”
في أوروبا، تختلف احتمالات الهبوط الحاد حسب الموقع، حيث تواجه بعض الدول الناشئة معدلات تضخم من رقمين وأسواق عمل ضيقة للغاية، كما قال واتريت.
ومع ذلك، فإن أحد مخاطر الركود الرئيسية، وهي أزمة الطاقة الأوروبية، قد خففها شتاء معتدل، والعديد من هذه البنوك المركزية الآن في وضع “الانتظار والترقب” مع بدء التضخم في الانخفاض، على حد قول واترت.
وقال واتريت: “لن يقتلوا اقتصادات أوروبا لإعادة التضخم إلى الهدف ستة أشهر أسرع”. سيقولون: طالما أنه من المتوقع أن يعود التضخم إلى الهدف في غضون عامين، فقد فعلنا ما يكفي. وأعتقد أننا نقترب من هذه النقطة “.
مخاوف الركود
أدى عدم الوضوح حول مسار سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إذكاء مخاوف الركود في الولايات المتحدة
أعطى مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إشارات قليلة حول متى سيتوقفون عن رفع أسعار الفائدة. قال رئيس البنك المركزي جيروم باول بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في الأول من فبراير إن البنك المركزي يمكن أن يعيد التضخم إلى 2٪ “دون حدوث انخفاض اقتصادي كبير أو زيادة كبيرة في البطالة”.
ومع ذلك، فإن سوق العمل الضيق بشكل خاص، مع استمرار الوظائف الشاغرة في تجاوز عدد العاطلين عن العمل بنحو 2 إلى 1 وانخفاض البطالة إلى أدنى مستوى في عقد من الزمان، قد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة إلى ما فوق 5٪.
وجدت دراسة استقصائية للشركات العالمية أجريت من أواخر نوفمبر 2022 حتى أوائل يناير بواسطة 451 بحثًا أن ما يقرب من 60٪ من المشاركين يعتقدون أن الاقتصاد سيتدهور خلال التسعين يومًا القادمة و9٪ فقط يعتقدون أنه سيتحسن. رأى أكثر من 33٪ من الشركات التي شملها استطلاع 451 Research الظروف الاقتصادية الحالية على أنها أكبر تهديد للمبيعات. كانت تلك الظروف الاقتصادية أكبر تهديد للاقتصاد الكلي لهذه الشركات، يليها التضخم الأمريكي وارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية.
في استطلاع أجري في يناير، وجد مجلس المؤتمر أن الركود أو الانكماش الاقتصادي كان مصدر القلق الأكبر بين الرؤساء التنفيذيين في الولايات المتحدة والعالم لعام 2023. احتل الركود المرتبة السادسة في قائمة مخاوف الرؤساء التنفيذيين قبل عام.
وجد أحدث استطلاع للرؤساء التنفيذيين من EY، صدر في يناير، أن 99٪ من الرؤساء التنفيذيين توقعوا حدوث تباطؤ اقتصادي، لكن العديد منهم لم يكونوا متأكدين من حجمه. وقال نصفهم إن الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة سيكون معتدلا.
النمو البطيء
في حين أن الركود قد يكون غير مهم أو حتى يتم تجنبه تمامًا، فإن النظرة المستقبلية للنمو مختلطة.
تتوقع Market Intelligence أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة إلى 0.7٪ في عام 2023، انخفاضًا من 2.1٪ في عام 2022.
من المتوقع أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بمعدل سنوي قدره 2.1٪ في الربع الأول، وفقًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي لنمط الناتج المحلي الإجمالي الآن في أتلانتا. في حين أن هذا أعلى من التقدير السابق للنمو بنسبة 0.7٪، إلا أنه لا يزال أقل من الإمكانات.
وجد تقرير بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا الصادر في 10 فبراير أن المتنبئين يتوقعون أن الاقتصاد الأمريكي سوف يتوسع بمعدل سنوي يبلغ 0.6٪ في هذا الربع و1٪ في الربع الثاني. قبل ثلاثة أشهر، اعتقد هؤلاء المتنبئون أن الاقتصاد سوف يتوسع بنسبة 0.2٪ فقط في كل من هذا الربع والربع الثاني.
قال شوارتز من بنك كريدي سويس إن التوقعات المنتشرة بحدوث ركود وسط تحسن البيانات الاقتصادية قد تكون علامة على مدى ضآلة اليقين حول الاقتصاد العالمي الذي يحاول التعافي من كارثة غير مسبوقة.
قال شوارتز: “لا أحد لديه خبرة كبيرة في دورة كهذه”.
المصدر: spglobal
قد يهمك:
