يرى روجر جي كير أن الدولار النيوزيلندي يرتفع مقابل العملة الأمريكية مرة أخرى خلال الأسابيع والأشهر القادمة

ملخص النقاط الرئيسية: –
تقفز أسعار السوق المالية الأمريكية من طرف إلى آخر
الصين تعود إلى الوراء – ما يعنيه ذلك بالنسبة للاقتصاد النيوزيلندي والدولار النيوزيلندي
نيوزيلندا بحاجة إلى المزيد من الناس – أكثر من أي وقت مضى!

تقفز أسعار السوق المالية الأمريكية من طرف إلى آخر

على مدار الشهر الماضي، تحولت الأسعار في الأسواق المالية الأمريكية (أسواق العملات الأجنبية وأسعار الفائدة) بسرعة من موقف مفرط في التفاؤل بتوقع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في أواخر عام 2023، إلى موقف مفرط في التشاؤم. لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى رفع أسعار الفائدة إلى أعلى لخفض التضخم.

يتجلى التغيير بشكل أفضل من خلال التحركات في سعر مبادلة سعر الفائدة الأمريكية لمدة عامين والتي تبني في جميع التغييرات المستقبلية المتوقعة صعودًا وهبوطًا في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية على مدار العامين المقبلين. قبل شهر، كان معدل المقايضة لمدة عامين منخفضًا يصل إلى 4.05٪، بالنظر إلى أن معدل الفائدة الحالي على الأموال الفيدرالية هو 4.50٪ / 4.75٪، فإن التسعير الآجل كان يأخذ في الاعتبار تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة في عام 2024. وقد شوهد بنك الاحتياطي الفيدرالي في ذلك الوقت كان من غير المريح أن الأسواق كانت عنيفة للغاية في توقع توقف مؤقت ومحور في السياسة النقدية هذا العام. مع ذلك، فقد ظهرت سلسلة من البيانات الاقتصادية الأمريكية خلال الأسابيع الأخيرة لشهر يناير، من الوظائف إلى مبيعات التجزئة إلى التضخم، على الجانب الأقوى بشكل هامشي، مقارنة بالتوقعات السابقة. يبدو أن استجابة الأسواق هي رد فعل مفرط في الاتجاه الآخر، دفع معدل المقايضة لمدة عامين إلى 4.65٪. ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل لأجل 10 سنوات من 3.40٪ إلى أعلى من 3.80٪ خلال الأسبوعين الماضيين.

كان رد فعل سوق الفوركس هو نفس رد فعل سوق أسعار الفائدة، فقد تحرك مؤشر Dixy بالدولار الأمريكي سابقًا في اتجاه هبوطي ثابت أدنى من 102، بشكل مفاجئ إلى أعلى مستوى عند 104.5 (حاليًا 103.8). انعكاسًا لهذه القوة الإجمالية للدولار الأمريكي، انخفض سعر صرف الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي من 0.6500 إلى 0.6200 (حاليًا 0.6250). اجتذب الدولار النيوزيلندي اهتمام الشراء في النطاق من 0.6200 إلى 0.6250 في مناسبتين منفصلتين خلال فترة عيد الميلاد / رأس السنة الجديدة. قبل بيان السياسة النقدية لبنك الاحتياطي النيوزيلندي يوم الأربعاء 22 فبراير، من المرجح أن يرى المشاركون في سوق العملات الأجنبية مرة أخرى الدولار النيوزيلندي رخيصًا للشراء عند 0.6250.

والسؤال هو ما إذا كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة الأقوى بشكل هامشي هي تغيير بحري في اتجاه الاقتصاد الأمريكي وتمثل مخاطر تضخم جديدة ومتزايدة تنتظر مجلس الاحتياطي الفيدرالي للتعامل معها. نحن لا أعتقد ذلك. يبدو أن الرقم الهائل للوظائف غير الزراعية لشهر يناير والذي يبلغ +517000 يعد انحرافًا ولا يعكس ظروف سوق العمل الفعلية. لم تكن النسبة المئوية للزيادة في مبيعات التجزئة للسنة المنتهية في كانون الثاني (يناير) في الحقيقة أكثر من زيادات الأسعار خلال العام الماضي (معدل التضخم)، وبالتالي فإن أحجام البيع بالتجزئة ثابتة. كانت نتيجة تضخم مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يناير على وجه التحديد وفقًا لتوقعات السوق السابقة، لذلك لم تكن مفاجأة في الاتجاه الصعودي. لا يوجد ما يشير إلى أن الانخفاض في معدل التضخم السنوي في الولايات المتحدة لن يستمر خلال الأشهر المقبلة بنفس المعدل الذي انخفض عنده منذ يونيو الماضي. انخفض معدل التضخم السنوي بالفعل إلى 6.40٪ من ذروة 9.10٪ في يونيو 2022. خلال الأشهر الخمسة المقبلة، سيحل التضخم الشهري بين 0.20٪ و0.40٪ لكل منهما محل الزيادات الشهرية المتتالية بنسبة 0.70٪، 1.00٪، 0.40٪، 0.90٪ و1.20٪ بين فبراير ويونيو 2022. من المقرر أن ينخفض معدل التضخم الرئيسي السنوي من 6.40٪ إلى حوالي 3.50٪ خلال الأشهر الخمسة المقبلة. لن تتكرر أسعار السلع والخدمات التي ارتفعت بشكل صاروخي خلال الفترة من فبراير إلى يونيو في عام 2022 في عام 2023. وسينعكس مكون مؤشر أسعار المستهلك المتأخر (الإيجارات) في المأوى قريبًا من الزيادات الشهرية إلى الانخفاضات الشهرية. استقرت أسعار النفط عند النطاق الأدنى 75 دولارًا أمريكيًا إلى 80 دولارًا أمريكيًا للبرميل. 40٪ لكل منها سيحل محل الزيادات الشهرية المتتالية 0.70٪، 1.00٪، 0.40٪، 0.90٪ و1.20٪ بين فبراير ويونيو 2022. من المقرر أن ينخفض معدل التضخم الرئيسي السنوي من 6.40٪ إلى ما يقرب من 3.50٪ خلال الخمس سنوات القادمة شهور. لن تتكرر أسعار السلع والخدمات التي ارتفعت بشكل صاروخي خلال الفترة من فبراير إلى يونيو في عام 2022 في عام 2023. وسينعكس مكون مؤشر أسعار المستهلك المتأخر (الإيجارات) في المأوى قريبًا من الزيادات الشهرية إلى الانخفاضات الشهرية. استقرت أسعار النفط عند النطاق الأدنى 75 دولارًا أمريكيًا إلى 80 دولارًا أمريكيًا للبرميل. 40٪ لكل منها سيحل محل الزيادات الشهرية المتتالية 0.70٪، 1.00٪، 0.40٪، 0.90٪ و1.20٪ بين فبراير ويونيو 2022. من المقرر أن ينخفض معدل التضخم الرئيسي السنوي من 6.40٪ إلى ما يقرب من 3.50٪ خلال الخمس سنوات القادمة شهور. لن تتكرر أسعار السلع والخدمات التي ارتفعت بشكل صاروخي خلال الفترة من فبراير إلى يونيو في عام 2022 في عام 2023. وسينعكس مكون مؤشر أسعار المستهلك المتأخر (الإيجارات) في المأوى قريبًا من الزيادات الشهرية إلى الانخفاضات الشهرية. استقرت أسعار النفط عند النطاق الأدنى 75 دولارًا أمريكيًا إلى 80 دولارًا أمريكيًا للبرميل. لن تتكرر أسعار السلع والخدمات التي ارتفعت بشكل صاروخي خلال الفترة من فبراير إلى يونيو في عام 2022 في عام 2023. وسينعكس مكون مؤشر أسعار المستهلك المتأخر (الإيجارات) في المأوى قريبًا من الزيادات الشهرية إلى الانخفاضات الشهرية. استقرت أسعار النفط عند النطاق الأدنى 75 دولارًا أمريكيًا إلى 80 دولارًا أمريكيًا للبرميل. لن تتكرر أسعار السلع والخدمات التي ارتفعت بشكل صاروخي خلال الفترة من فبراير إلى يونيو في عام 2022 في عام 2023. وسينعكس مكون مؤشر أسعار المستهلك المتأخر (الإيجارات) في المأوى قريبًا من الزيادات الشهرية إلى الانخفاضات الشهرية. استقرت أسعار النفط عند النطاق الأدنى 75 دولارًا أمريكيًا إلى 80 دولارًا أمريكيًا للبرميل.

تأثرت الأسواق المالية ببعض التقلبات قصيرة المدى والمعتدلة في البيانات الاقتصادية الأمريكية. والصورة الأوسع هي صورة تراجع سريع للتضخم في الولايات المتحدة ويتم الإشادة ببنك الاحتياطي الفيدرالي على تنظيمه هبوطًا لطيفًا للاقتصاد. لن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتعديل موقف سياسته وسيكون سعيدًا بتخفيض معدل التضخم السنوي بسرعة كبيرة إلى 3.50٪. لذلك، فإن تسعير السوق الحالي، في رأينا، غير مستدام. من المتوقع أن يعود الدولار الأمريكي إلى مساره الهبوطي السابق خلال الأسابيع / الأشهر القادمة، مما يرفع سعر الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي مرة أخرى إلى 0.6500 وما فوق.

الصين تعود إلى الوراء – ما يعنيه ذلك بالنسبة للاقتصاد النيوزيلندي والدولار النيوزيلندي

الأسر الصينية لا تختلف عن الأسر في العالم الغربي. بعد أن تم إغلاقها من قبل Covid لفترة طويلة، سوف يتصرفون بنفس الطريقة التي يتصرف بها الغرب عندما يتم التخلي عن القيود. تؤدي المدخرات المتراكمة والطلب المكبوت إلى فورة إنفاق استهلاكي بمجرد أن يصبح السكان حراً. لم نر حتى الآن الإحصاءات الاقتصادية الصينية الرسمية التي تدل على هذا الانتعاش الهائل في النشاط، ولكن الأدلة السردية تشير إلى ارتفاع الطلب وارتفاع الأسعار. يشهد مصدرو الأخشاب النيوزيلندية بالفعل طلبًا قويًا غير متوقع ومفاجئ مما أدى إلى ارتفاع أسعار الصادرات خلال شهري يناير وفبراير مع عودة صناعة البناء الصينية إلى ذروتها. شهد مزاد فونتيرا العالمي الأخير لتجارة الألبان في السابع من فبراير زيادة غير متوقعة بنسبة 3.80٪ في أسعار مسحوق الحليب كامل الدسم إلى 3 دولارات أمريكية، 329 / طن متري بسبب الطلب الصيني القوي على الشراء. كان ارتفاع الأسعار بمثابة تحول حاد من انخفاض الأسعار خلال الأشهر الأربعة الماضية. يتم الآن تداول أسعار العقود الآجلة لمسحوق الحليب كامل الدسم لشهر أغسطس من هذا العام عند 3470 دولارًا أمريكيًا / طن متري، وبالتالي نتوقع ارتفاع أسعار منتجات الألبان مرة أخرى في مزاد GDT ليلة الثلاثاء 21 فبراير. إن عودة العائلات الصينية إلى الشرق مرة أخرى في المطاعم هي أخبار جيدة جدًا لمصدري لحوم البقر ولحم الضأن وجراد البحر وبلح البحر والفاكهة في نيوزيلندا. سيكون ارتفاع أسعار التصدير بمثابة تعويض بسيط لمزارعينا في منطقتي خليج هوكس وجيسبورن الذين يعانون من مذبحة دمار إعصار غابرييل. لذلك نتوقع ارتفاع أسعار منتجات الألبان مرة أخرى في مزاد GDT ليلة الثلاثاء 21 فبراير. إن عودة العائلات الصينية إلى الشرق مرة أخرى في المطاعم هي أخبار جيدة جدًا لمصدري لحوم البقر ولحم الضأن وجراد البحر وبلح البحر والفاكهة في نيوزيلندا. سيكون ارتفاع أسعار التصدير بمثابة تعويض بسيط لمزارعينا في منطقتي خليج هوكس وجيسبورن الذين يعانون من مذبحة دمار إعصار غابرييل. لذلك نتوقع ارتفاع أسعار منتجات الألبان مرة أخرى في مزاد GDT ليلة الثلاثاء 21 فبراير. إن عودة العائلات الصينية إلى الشرق مرة أخرى في المطاعم هي أخبار جيدة جدًا لمصدري لحوم البقر ولحم الضأن وجراد البحر وبلح البحر والفاكهة في نيوزيلندا. سيكون ارتفاع أسعار التصدير بمثابة تعويض بسيط لمزارعينا في منطقتي خليج هوكس وجيسبورن الذين يعانون من مذبحة دمار إعصار غابرييل.

خلال الأسابيع المقبلة، ستشمل البيانات الاقتصادية الصينية التي سيتم إصدارها مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر فبراير، ومؤشر مديري المشتريات الخدمي، وتجارة الاستيراد / التصدير، وتضخم مؤشر أسعار المستهلكين، ومبيعات السيارات، ونمو الإقراض، والإنتاج الصناعي، ومبيعات التجزئة. من المتوقع أن تسجل جميع الأرقام زيادات كبيرة مع عودة النشاط الاقتصادي بعد الإغلاق. في أسواق العملات، كان النمط التاريخي قويًا، حيث تعادل البيانات الاقتصادية الصينية أخبارًا إيجابية لقيم أسعار صرف الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي. كانت الاتجاهات الاقتصادية الأضعف في الصين على مدى العامين الماضيين بالتأكيد أحد أسباب ضعف أداء الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي. غالبًا ما تشتري صناديق التحوط التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها الدولار الأسترالي كـ “تجارة بديلة” للاستفادة من اقتصاد صيني أقوى.

عودة الصين هي أيضا إيجابية للاقتصاد العالمي. على مدار الأسابيع الأخيرة، رأينا بالفعل مؤسسات مثل البنك المركزي الأوروبي وصندوق النقد الدولي والبنك الدولي تزيد من توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي للنصف الثاني من عام 2023. وقد تمت مراجعة توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي في السابق بشكل تنازلي باستمرار حيث أثرت السياسة النقدية المتشددة وإغلاق كوفيد على طلب المستهلكين العالمي. كانت توقعات البنوك الاستثمارية لركود اقتصادي عالمي في عام 2023 هي السبب الرئيسي وراء رؤيتها للدولار الأمريكي على أنه لا يزال قوياً، حيث يبدو أن الدولار الأمريكي دائمًا ما يرتفع في مثل هذه الظروف الاقتصادية. مع تراجع احتمالية حدوث ركود اقتصادي عالمي سيء، فإن توقعات العملات الأجنبية هذه بشأن قوة الدولار الأمريكي ستحتاج إلى المراجعة على عجل.

ليس هناك شك في أن الصين عادت في وقت أبكر بكثير، وأسرع وأكبر في أوائل عام 2023 مما كان يتصوره أي شخص. بغض النظر عن الطريقة التي تنظر إليها، فهذه أخبار جيدة جدًا للاقتصاد النيوزيلندي وبالتالي لقيمة الدولار النيوزيلندي.

نيوزيلندا بحاجة إلى المزيد من الناس – أكثر من أي وقت مضى!

يجب تشجيع الجميع على قراءة مقال NBR المؤثر والمؤثر في الوقت المناسب حول الهجرة من قبل رئيس غرفة التجارة في أوكلاند الجديد، سايمون بريدجز، الذي نشر الأسبوع الماضي. يشير سايمون بشكل صحيح إلى أن التاريخ الاقتصادي لنيوزيلندا وتطورها كانا دائمًا قائمين على مهارات وابتكار ودافع المهاجرين. جاء المهاجرون الإنجليز والهولنديون إلى نيوزيلندا في الخمسينيات والستينيات من القرن الماضي وساهموا بشكل كبير في بناء سدودنا المائية للكهرباء وصناعة الألبان والعديد من الصناعات الأخرى. قام الدبلوماسيون ببناء صناعات النبيذ وصيد الأسماك. جاء البولي يزيون إلى نيوزيلندا في الستينيات والسبعينيات من القرن الماضي للعمل من أجل فرص وحياة أفضل لأطفالهم. في الآونة الأخيرة، وصل مهاجرون من جنوب إفريقيا وآسيا والهند والشرق الأوسط وساهموا في اقتصادنا.

الزيادات الكبيرة في تدفقات الهجرة إلى نيوزيلندا ليست بالأمر الجديد.

في الوقت الحالي، نظرًا للنقص الحاد في العمال في معظم الصناعات والموارد البشرية الإضافية اللازمة لإعادة بناء إعصار غابرييل، تحتاج الحكومة إلى اتخاذ بعض القرارات الفورية والجريئة لإدخال المزيد من المهاجرين إلى نيوزيلندا. قد نكون قد تأخرنا بالفعل في تأمين المواهب الماهرة وشبه الماهرة من الخارج، حيث تقوم حكومة ولاية غرب أستراليا حاليًا بإجراء عروض ترويجية في المملكة المتحدة لجذب 30000 عامل إضافي إلى اقتصادهم. بالنظر إلى البيئة الاقتصادية الحالية في الولايات المتحدة وأوروبا، إنه وقت مثالي لبيع نيوزيلندا للمهاجرين المحتملين. لماذا لا نفعل ذلك؟

لسوء الحظ، هناك عنصر كراهية كبير للأجانب في المجتمع النيوزيلندي يعارض الهجرة. إنهم يخشون أن يأخذ الأجانب وظائفهم ويرفعون أسعار المنازل إلى مستويات لا يمكن تحملها. لدينا سياسيون يلعبون على تلك المخاوف (التي عادة ما تكون في غير محلها)، وبالتالي فإن سياساتنا وعملياتنا المتعلقة بالهجرة على مدى العقود الأخيرة كانت غير متسقة ومفككة ومرهقة.

ومع ذلك، لإعادة مستوياتنا الصحية والتعليمية إلى معايير العالم الأول السابقة التي كنا نفخر بها ذات مرة، نحتاج إلى اقتصاد متوسع وحيوي. يجب إجراء المفضالات. لتحقيق ذلك، يتطلب الاقتصاد عودة مستويات الهجرة إلى 5000 صافي تدفق شهريًا (60.000 سنويًا). يخبرنا التاريخ (راجع الرسم البياني أدناه) أن فترات تدفقات الهجرة القوية تتماشى مع مكاسب الدولار النيوزيلندي المصاحبة. لا يجلب المهاجرون رأس مالهم فقط (إيجابي للدولار النيوزيلندي)، لكنهم يضيفون أيضًا إلى النمو الاقتصادي.

تشير العودة إلى تدفقات المهاجرين المتزايدة على مدى السنوات القادمة إلى ارتفاع قيمة الدولار النيوزيلندي في حد ذاته.