يقول روجر جي كير إن الارتفاعات الأخيرة في أسعار الفائدة الأمريكية والعملة الأمريكية لن تستمر
ملخص النقاط الرئيسية: –
- من غير المحتمل أن يستمر الارتفاع الأخير في أسعار الفائدة الأمريكية (وقيمة الدولار الأمريكي)
- أسعار الفائدة النيوزيلندية “أعلى لفترة أطول”
- حكومة العمل الكلاسيكية تقترض وتنفق الميزانية
من غير المحتمل أن يستمر الارتفاع الأخير في أسعار الفائدة الأمريكية (وقيمة الدولار الأمريكي)
يبدو أن التوقعات بأن عمليات بيع الدولار النيوزيلندي إلى ما دون 0.6200 يوم 12 مايو ستكون قصيرة الأجل.
انتعش سعر صرف الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي مرة أخرى إلى 0.6275 خلال الأسبوع الماضي واعتمادًا على التحركات العامة للدولار الأمريكي من هنا، يبدو أن الدولار النيوزيلندي مستعد (مرة أخرى) لتحدي نقطة المقاومة عند 0.6350. ظل سعر الدولار النيوزيلندي / الدولار الأمريكي في نطاق تداول ضيق نسبيًا بين 0.6150 و0.6350 منذ منتصف فبراير ويبدو أنه سيتطلب شيئًا من حدث تغيير اللعبة إما لدفعه إلى ما دون القاع 0.6150 أو دفعه خارج قمة النطاق عند 0.6350. الأحداث الاقتصادية المحلية مثل الارتفاع المفاجئ لبنك الاحتياطي النيوزيلندي بنسبة 0.50٪ في التعرف الضوئي على الحروف في الخامس من أبريل وميزانية الحكومة النيوزيلندية الأسبوع الماضي لم تحرك الطلب فيما يتعلق باتجاه سعر صرف الدولار النيوزيلندي.
ما إذا كان يمكن للدولار النيوزيلندي أن يرتفع فوق المقاومة السابقة عند 0.6350 يعود إلى اتجاه الدولار الأمريكي في أسواق العملات العالمية من المستويات الحالية. خلال الأسابيع الأخيرة، سجل الدولار الأمريكي ارتفاعات متواضعة مقابل العملات الرئيسية مع شعور أكثر إيجابية تجاه الدولار الأمريكي قادم من مصدرين: –
- ارتفعت أسعار الفائدة في السوق الأمريكية حيث يشعر المشاركون في السوق بالقلق من أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال مضطرًا إلى زيادة الأسعار الرسمية بشكل أكبر لضمان انخفاض التضخم إلى الهدف 2.00٪. لقد ألقى حكام بنك الاحتياطي الفيدرالي بكامله خطابات متشددة تشير إلى أن التوقف المؤقت عن زيادات أسعار الفائدة ليس مناسبًا وأن هذا الخطاب قد أخاف سوق السندات على وجه الخصوص. ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من 3.30٪ في بداية مايو إلى 3.69٪ اليوم. تابع مؤشر عملة الدولار الأمريكي، Dixy، ارتفاع العائدات خلال نفس الفترة من أقل من 101 إلى 103 حاليًا.
- خطر تخلف الحكومة الفيدرالية الأمريكية عن سداد مدفوعاتها إذا لم يتمكن السياسيون من التوصل إلى اتفاق بشأن زيادة سقف الديون. يستفيد الدولار الأمريكي (بشكل عكسي) من تدفقات الملاذ الآمن في هذه الحالة حيث يُنظر إلى التخلف عن السداد على أنه كارثي على الاقتصاد العالمي ويميل الدولار الأمريكي إلى الارتفاع في مثل هذه الظروف الاقتصادية العالمية القاسية.
ومع ذلك، بالنظر إلى المستقبل، فإن الإيجابيات قصيرة المدى للدولار الأمريكي لا تبدو مستدامة على الإطلاق. على الرغم من سياسة حافة الهاوية التي تتماشى مع قضية سقف الديون، سيتم التوصل إلى اتفاق في الساعة الحادية عشرة قبل 1 يونيو. من المحتمل أن يؤدي الإعلان عن الاتفاقية إلى تفكيك شراء الدولار الذي حدث خلال الأسبوعين الماضيين.
فيما يتعلق بارتفاع أسعار الفائدة في السوق في الوضع الأمريكي، من المقرر أن ينعكس الاتجاه والمشاعر خلال الأسابيع المقبلة حيث تحرك رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الجمعة 19 مايو للتخلص من الحديث المتشدد الأخير لزملائه. أدلى باول بالملاحظة الصحيحة التي مفادها أن أسعار الفائدة لن تضطر إلى الزيادة بالقدر المعتاد لمكافحة التضخم في هذا الوقت لأن الضغوط في القطاع المصرفي (تشديد شديد للائتمان) تعمل بالفعل على تشديد الظروف النقدية – “سعر سياستنا قد لا نحتاج إلى الارتفاع بقدر ما كان من الممكن أن نحقق أهدافنا “. يبدو أن توقف الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع يونيو كان أكثر ترجيحًا من زيادة أخرى.
بطبيعة الحال، فإن أسعار الفائدة وأسواق العملات الأجنبية في الولايات المتحدة سوف تتفاعل دائمًا مع البيانات الاقتصادية المتطورة فور صدورها. ينخفض معدل التضخم السنوي بالفعل بشكل حاد في الولايات المتحدة، والتأكيد التالي لهذا الاتجاه سيكون أرقام التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر أبريل التي صدرت في 26 مايو. قبل الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في 14 يونيو، سيؤثر مؤشر التصنيع ISM لشهر مايو في 2 يونيو وبيانات الوظائف غير الزراعية مايو في 3 يونيو على اتجاه السوق. ستكون أرقام التوظيف الأضعف من التوقعات سلبية للدولار الأمريكي حيث ستقل ضغوط الأجور على التضخم.
ما زلنا ندعي أن أسواق السندات الأمريكية وأسواق العملات الأجنبية لم تأخذ في الاعتبار الانخفاض السريع المستمر في معدل التضخم السنوي في الولايات المتحدة والذي سيحدث خلال الشهرين المقبلين. من المستوى الحالي 4.90٪، سينخفض معدل التضخم إلى 4.30٪ في نهاية مايو وينخفض بشكل حاد مرة أخرى في يونيو إلى 3.60٪.
أسعار الفائدة النيوزيلندية “أعلى لفترة أطول“
استمرار ضغوط الأجور وأسعار الغذاء لا تسمح لمعدل التضخم النيوزيلندي بالانعكاس الهبوطي الحاد خلال الأشهر القادمة كما يحدث في الولايات المتحدة. يعتبر تضخم دفع الأجور في نيوزيلندا من النوع “الثابت” الأكثر ديمومة.
رفع الاقتصاديون في البنوك الآن توقعاتهم لسعر الفائدة على التعرف الضوئي على الحروف من 5.50٪ إلى 6.00٪. تضع الميزانية التوسعية للحكومة الأسبوع الماضي ضغوطًا متجددة على بنك الاحتياطي النيوزيلندي حيث لا توجد مؤشرات على إجراءات تقشف من شأنها أن تساعد في تقليل التضخم. كما يؤكد الرسم البياني الأول أدناه، فإن الانفجار في التضخم المحلي غير القابل للتداول لم يتم تقليصه بسبب رفع أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي النيوزيلندي حيث كان سببه سياسات الهجرة الحكومية خلال عامي 2021 و2022 مما أدى إلى نقص مزمن في العمالة. لا يمكن تخفيض تضخم دفع الأجور بسهولة، فالسبيل الوحيد هو الركود الاقتصادي وتخفيض تكاليف العمالة من خلال تسريح العمال.
يؤكد الرسم البياني الثاني أنه على مدار العشرين عامًا الماضية كان معدل التضخم في نيوزيلندا مشابهًا جدًا لمعدل التضخم السنوي في الولايات المتحدة. ليس من المستغرب حقًا عندما تفكر في أن تفويضات التضخم للبنوك المركزية المعنية متطابقة في استهداف نتيجة 2.00٪.
مع ذلك، خلال الأشهر الستة المقبلة، سيعود معدل التضخم الأمريكي إلى ما يقرب من الهدف 2.00٪، في حين أن تضخم دفع الأجور في نيوزيلندا سيرتفع لبعض الوقت حتى الآن. الاختلاف الحاد في معدلات التضخم يعني أنه مع انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية خلال الأشهر المقبلة، ستظل أسعار الفائدة النيوزيلندية مستقرة أو حتى تتحرك أعلى بشكل هامشي. إن الآثار المترتبة على صرف الدولار النيوزيلندي واضحة لأن فرق سعر الفائدة يكافئ شراء مراكز الدولار النيوزيلندي ويجعل الحفاظ على مراكز الدولار النيوزيلندي “للبيع على المكشوف” باهظة الثمن. سيؤكد بيان السياسة النقدية لبنك الاحتياطي النيوزيلندي يوم الخميس 24 مايو الموقف الصعب الذي يمر به الاقتصاد النيوزيلندي مع استمرار التضخم المحلي الذي تم تبطينه بسياسات الحكومة التي يبدو أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي غير راغب في تحديها باعتباره السبب الجذري.
حكومة العمل الكلاسيكية تقترض وتنفق الميزانية
كانت التغطية الإعلامية المحلية لبيان الميزانية لوزير المالية جرانت روبرتسون الأسبوع الماضي واسعة النطاق مع اختلاف وجهات النظر حول ما إذا كانت “مقيدة” أو “توسعية”. بالرجوع إلى الوراء، مع ملاحظة الصورة الكبيرة، كان الاستنتاج الوحيد هو أن حكومة العمل الحالية تعرف كيفية تقسيم الفطيرة (سياسات إعادة التوزيع)، ولكن ليس لديها فكرة عن كيفية زيادة حجم الكعكة، أي تنمية الاقتصاد. لم يكن هناك ذكر للأعمال التجارية والزراعة التي تنتج الوظائف والدخل الأجنبي الذي يعتمد عليه الاقتصاد. لا توجد أي علامة على الإطلاق لمبادرات سياسية من شأنها أن تساعد اقتصادًا سريع النمو يدفع مقابل زيادة الإنفاق على التعليم والصحة والرعاية الاجتماعية.
إن الزيادة في الإنفاق الحكومي وانخفاض الإيرادات الواردة إلى الحكومة منذ توقعات التحديث المالي لشهر ديسمبر مقلقة، بفارق مذهل قدره 20 مليار دولار. إن أي استراتيجية “استعارة وأمل” تواجه دائمًا قيودًا لا مفر منها. كانت استجابة وكالة التصنيف الائتماني، Standard and Poor للميزانية، هي أن الحكومة النيوزيلندية كانت معرضة لخطر استخدام المزيد من “هامش” المالية العامة والديون. في هذه الأثناء، لا يوجد خطر حقيقي من “المراقبة السلبية” للتصنيف الائتماني أو تخفيض التصنيف الائتماني حيث أن مقاييس نسبة الدين الحكومي لدينا تقع في منتصف المقترضين “AA” الذي يعتبر معدل ائتمان ستاندرد آند بورز. بصفتنا اقتصادًا صغيرًا وضيق القاعدة لتصدير السلع الأساسية، نحتاج إلى الحفاظ على مستويات ديون أقل بكثير من البلدان الأخرى لأننا أكثر عرضة للكساد العالمي أو الصدمات.
في حين أن الصحة المالية لنيوزيلندا ومرونتها تواجه تحديات أكبر حاليًا، فإن هذا لا يعني أن قيمة الدولار النيوزيلندي تنخفض. يشير ضعف الدولار الأمريكي على مستوى العالم، والفرق الأوسع في سعر الفائدة عن الولايات المتحدة، والدولار الأسترالي الأقوى على خلفية النمو الاقتصادي الآسيوي / الصيني المتصاعد، إلى تحرك الدولار النيوزيلندي إلى أعلى مستوياته عند 0.6000 مقابل الدولار الأمريكي، بدلاً من البقاء في المستوى المنخفض. 0.6000.
المصدر: interest
قد يهمك:
كيف اعرف الحسابات البنكيه المرتبطة برقمي
التحويل من بنك مصر إلى السعودية
