لدى روجر جي كير بعض الأسئلة (والأجوبة) المناسبة وذات الصلة حول التوقعات الاقتصادية والعملات الأجنبية
1. هل بلغ التضخم النيوزيلندي ذروته وهل سينخفض الآن؟
الاحتفالات في الأيام الأخيرة من كل من الاقتصاديين ووسائل الإعلام على حد سواء، بأن معدل التضخم في نيوزيلندا قد بلغ ذروته وسوف يتراجع الآن هو أمر سابق لأوانه، وخاطئ التوجيه ومثير للقلق. يأمل المرء فقط أن يتجاهل بنك الاحتياطي النيوزيلندي هذه “الأخبار السارة” المزعومة ويركز على مجالات الاقتصاد التي تزيد أسعارها باستمرار. جاء معدل التضخم السنوي إلى أقل من المتوقع بنسبة 6.70 ٪ بسبب انخفاض أسعار الوقود بنسبة أكبر بكثير خلال فترة الثلاثة أشهر من يناير إلى مارس مما أشارت إليه مراقبة / قياس أسعار الوقود الأسبوعية. كان هناك وقت ليس ببعيد عندما استثنى بنك الاحتياطي النيوزيلندي أسعار النفط المدفوعة من الخارج من معدل التضخم لأغراض إدارة السياسة النقدية. إنه خارج عن سيطرتهم تمامًا ويمكن أن يكون متقلبًا. كما انخفضت تكاليف بناء المساكن بشكل حاد من 18.00٪ زيادة سنوية إلى 12.
تبدو جميع تحركات الأسعار الأخرى في الاقتصاد ثابتة للغاية عند المستويات المرتفعة، وبالتالي سيكون من الصعب على بنك الاحتياطي النيوزيلندي إعادة التضخم إلى ما دون حده البالغ 3.00٪ خلال السنوات القادمة. ظل التضخم غير القابل للتداول من الاقتصاد المحلي عند 6.50٪ زيادة سنوية مع عدم وجود حركة هبوطية في نتائج ربع مارس. التضخم غير القابل للتداول هو نتيجة نقص العمالة السابق الذي تسبب في تضخم دفع الأجور. تدفقات الهجرة الوافدة القوية إلى الداخل تعمل الآن في النهاية على تخفيف ضغوط سوق العمل؛ ومع ذلك، لا يتم عكس دوامات تضخم الأجور / الأسعار بين عشية وضحاها.
2. ما رأيك في رد فعل الأسواق المالية على المفاجآت الأخيرة – زيادة 0.50٪ في التعرف الضوئي على الحروف وانخفاض التضخم السنوي؟
في الظروف العادية، كان كل من بنك الاحتياطي النيوزيلندي وأسواق العملات الأجنبية يتوقعان أن يقفز الدولار النيوزيلندي صعودًا بمقدار سنت إلى سنتان مع زيادة مفاجئة بنسبة 0.50٪ في التعرف الضوئي على الحروف في الخامس من أبريل. ومع ذلك، فقد تلاشت الحركة الأولية إلى المستوى 0.6350 سريعًا حيث تفوقت الأحداث العالمية مع التوترات بين الصين وتايوان، والتوقف المؤقت لسعر الفائدة لدى بنك الاحتياطي الأسترالي، والارتفاع الهامشي للدولار الأمريكي في ذلك الوقت، على القوى المحلية النيوزيلندية. كان أحد دوافع بنك الاحتياطي النيوزيلندي مع الزيادة المفاجئة هو رفع الدولار النيوزيلندي للمساعدة في خفض التضخم (خفض تكلفة السلع المستوردة). كان بنك الاحتياطي النيوزيلندي يتطلع أيضًا إلى منع أسواق أسعار الفائدة الآجلة من تسعير تخفيضات أسعار الفائدة في وقت لاحق من العام. سيصاب بنك الاحتياطي النيوزيلندي بخيبة أمل مع تحركات الدولار النيوزيلندي اللاحقة.
أدت نتيجة التضخم الأقل من المتوقع الأسبوع الماضي على الفور إلى انخفاض الدولار النيوزيلندي إلى 0.6150 من فوق 0.6200. لم يجتذب الدولار النيوزيلندي بعد أي مشترين عند هذه المستويات المنخفضة على الرغم من ضعف الدولار الأمريكي إلى 1.1000 دولار مقابل اليورو في أسواق العملات الأجنبية العالمية.
في وقت ما قريبًا جدًا، سيتم التعرف على فارق أسعار الفائدة الآخذ في الاتساع بين أسعار الفائدة النيوزيلندية على أسعار الفائدة الأمريكية من قبل أسواق العملات الأجنبية والمستثمرين والمضاربين. لقد أصبح من المكلف للغاية الاحتفاظ بصفقة NZD “للبيع على المكشوف” بتكلفة النقطة الآجلة، في حين أن المركز “long-Kiwi” يبدأ بمكافأة فورية من ميزة النقاط الآجلة المفضلة.
3. هل ستكون ميزانية شهر مايو لوزير المالية، جرانت روبرتسون، تضخمية؟
أوضح بنك الاحتياطي النيوزيلندي أن السياسات المالية الحكومية التوسعية تزيد من مشكلة التضخم لدينا. لكن هل وزير المالية سيستمع ويصغي للتحذيرات؟ سيكون الضغط من زملائه حول طاولة مجلس الوزراء في سنة الانتخابات هائلاً. الحقيقة هي أن شركة New Zealand Inc لم تعد قادرة على الاقتراض لدفع فاتورة البقالة. ومع ذلك، غالبًا ما يقوم السياسيون اليائسون بأشياء يائسة. من المحتمل أن يكون بيان ميزانية 18 مايو إيجابيًا للدولار النيوزيلندي حيث يتعين على بنك الاحتياطي النيوزيلندي أن يأخذ في الاعتبار زيادة الإنفاق الحكومي.
4. هل انتهت الأزمة المصرفية الأمريكية؟
لم تنته الأزمة بعد بالنسبة للبنوك الإقليمية في الولايات المتحدة، ولكن أسواق الفوركس تحركت سريعًا حيث لم يحدث تأثير العدوى المحتمل عبر أسواق البنوك العالمية. إن ما نتج عن الانهيارات المصرفية هو شروط ائتمانية أكثر تشددًا في الاقتصاد الأمريكي حيث تخسر البنوك الإقليمية الودائع وبالتالي تخفض فجأة أحجام الإقراض وتشدد معايير القروض الخاصة بها.
تظهر أزمة الائتمان الناتجة في الولايات المتحدة بالفعل في إحصاءات شهر مارس. في سوق قروض السيارات عالية المخاطر، قفزت النسبة المئوية للمقترضين الذين تأخروا أكثر من 60 يومًا عن سداد أقساطهم المنتظمة إلى 5.30٪ (أعلى من فترة GFC في عام 2009). ارتفع عدد سندات الشركات الأمريكية التي تقع في وضع السندات عالية العائد (السندات غير المرغوب فيها) إلى 11 مليار دولار أمريكي في ربع مارس، وهو أعلى مستوى منذ عام 2020. ومن المتوقع أن يتم تخفيض تصنيف إجمالي 80 مليار دولار إلى السندات غير المرغوب فيها هذا العام. تمامًا مثل مقترض الرهن العقاري عالي الاستدانة في نيوزيلندا، استحوذت العديد من الشركات الأمريكية على الكثير من الديون عندما كانت أسعار الفائدة قريبة من 0٪ قبل بضع سنوات وهي الآن في ضغوط مالية.
5. هل سيقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بزيادة أسعار الفائدة بنسبة 0.25٪؟
لا يزال العديد من محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي يتحدثون بشدة عن الحاجة إلى الحفاظ على أسعار فائدة أعلى، ولكن الحقيقة هي أن التضخم في الولايات المتحدة ينخفض بسرعة كبيرة. سيشهد موعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم في 3 مايو زيادة سعر الفائدة النهائية بنسبة 0.25٪ واعتراف بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن التشديد السريع لشروط الائتمان في الاقتصاد الأمريكي يعني أنه لن يتعين عليهم القيام بأي زيادات أخرى بعد ذلك.
مهما كانت الرسائل الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن الانخفاض في التضخم الأمريكي وفي النهاية انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية يظلان سلبيات كبيرة للغاية لقيمة الدولار الأمريكي. يسلط المزيد والمزيد من المعلقين الضوء على الفارق بين عائدات السندات الأمريكية والأوروبية لمدة 10 سنوات ويستنتجون أن التدفقات الرأسمالية مرة أخرى إلى أوروبا سترسل سعر صرف اليورو / الدولار الأمريكي من المستوى الحالي 1.1000 دولار إلى 1.15000 دولار على الأقل.
لا يمكن للأسواق والاحتياطي الفيدرالي تجاهل الرياضيات التي ستشهد استمرار معدل التضخم السنوي الأساسي في الولايات المتحدة في الانخفاض من 5.00٪ إلى أقل من 3.00٪ خلال الأشهر القادمة (زيادات شهرية صغيرة بنسبة 0.20٪ هذا العام لتحل محل الزيادات الشهرية بنسبة 1.00٪ في العام الماضي).
6. هبوط صعب أم ناعم للاقتصاد الأمريكي؟
يتجمع الدليل على أن جيروم باول والاحتياطي الفيدرالي ربما يكونان قد فهموا هذا الأمر بشكل صحيح، أي تجنبوا الهبوط الصعب للاقتصاد الأمريكي في ركود مفاجئ وعميق. نتائج أرباح الشركات المدرجة الحالية في وول ستريت أفضل بشكل عام مما توقعه المتشائمون، وبالتالي فإن الركود الضحل والقصير نسبيًا (هبوط ناعم) هو المسار المفضل الآن. ستظل البيانات الاقتصادية الأمريكية الشهرية تظهر على الجانب الأضعف، وسيؤدي ذلك إلى استمرار الضغط الهبوطي على الدولار الأمريكي.
الاستنتاج هو أن الانكماش الاقتصادي الأمريكي المعتدل، مقترنًا بانتعاش سريع في النمو الاقتصادي الصيني، لن يعني ركودًا عالميًا سيئًا. ونتيجة لذلك، فإن النقاد الذين ينصحون ببيع الدولار النيوزيلندي كوسيلة تحوط ضد الركود العالمي السيئ سوف يقومون بمراجعة مراكزهم على عجل.
7. هل يؤدي تفجر العجز في ميزان المدفوعات في نيوزيلندا إلى انخفاض التصنيف الائتماني؟
السبب الأساسي لزيادة العجز من 5.00٪ من الناتج المحلي الإجمالي إلى 9.00٪ حاليًا من الناتج المحلي الإجمالي هو نقص أو دخل السائحين الأجانب خلال سنوات كوفيد الأخيرة. سيكون لدى وكالات التصنيف الائتماني بعض التسامح مع هذا لأنها تعلم أن السياح والمهاجرين يعودون الآن إلى نيوزيلندا بأعداد كبيرة.
التصنيف الائتماني السيادي ولا يختلف عن التصنيف الائتماني للشركات، هل تحسنت القدرة على خدمة الديون وسدادها، أم تدهورت أم بقيت على حالها؟ إذا كانت أسعار سلعنا التصديرية تتدهور في هذا الوقت، فإن قدرتنا على خدمة الديون ستنخفض. ومع ذلك، ليس هذا هو الحال، وبالتالي فإن مخاطر تخفيض التصنيف الائتماني لنيوزيلندا لا تبدو عالية.
8. هل الانتعاش الاقتصادي الصيني ينقذ الاقتصاد العالمي من الركود؟
يبدو من المرجح بشكل متزايد أن هذا سوف يتحقق في الواقع. تعمل بنوك الاستثمار العالمية جميعها على زيادة توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي الصيني في عام 2023. وكما كان متوقعًا، كانت مبيعات التجزئة الصينية وبيانات الإنتاج الصناعي لشهر مارس الصادرة الأسبوع الماضي أقوى من المتوقع.
أسواق الأسهم، بطبيعتها، هي نفسها أسواق العملات الأجنبية، فهي تبني باستمرار التدفقات النقدية المستقبلية والأرباح والظروف الاقتصادية في الأسعار اليوم. شهدت أسواق الأسهم الصينية ارتفاعًا مثيرًا للإعجاب منذ يناير حيث وضع المستثمرون المتطلعون أنفسهم للأداء الاقتصادي الأقوى في عام 2023. كان ارتباط زوج الدولار النيوزلندي / الدولار الأمريكي بمؤشر الأسهم في شنغهاي جيدًا خلال السنوات الأخيرة (راجع الرسم البياني أدناه). الاختلاف الحالي مع فشل الدولار النيوزيلندي في متابعة مؤشر الأسهم المرتفع في الأشهر الأخيرة أمر غير معتاد ولا يبدو مستدامًا. ويشير إلى أن الدولار النيوزيلندي أقل من قيمته عند 0.6150 ولديه الكثير من اللحاق بالركب. يرتبط اقتصادنا ارتباطًا وثيقًا بالطلب في الصين، مهما كان ذلك غير مريح للأصوليين. إنها الحقيقة الاقتصادية وسوق العملات الأجنبية التي نذهب إليها حيث تذهب الصين،
المصدر: interest
قد يهمك:
استخراج رقم الآيبان البنك الأهلي التجاري (IBAN)
معرفة رقم الحساب البنكي برقم الهوية
