من المحتمل أن يكون التفاؤل بشأن إعادة فتح الصين قصير الأجل
سيطرت الشائعات حول نهاية مقبلة لسياسة عدم انتشار فيروس كورونا في الصين على حركة الأسعار يوم الجمعة، مما طغى على الوظائف غير الزراعية. أدى التفاؤل حول إعادة الافتتاح الصيني إلى تحرك حاد إلى الأعلى في CNH، والذي تدفق إلى ارتفاع بنسبة 3٪ تقريبًا في الدولار النيوزيلندي والدولار الأسترالي، في حين ارتفعت السلع (النحاس + 7٪) جنبًا إلى جنب مع الأصول الخطرة الأخرى. ومع ذلك، يجب أن نشهد انعكاسًا مفاجئًا اليوم بعد أن قام المسؤولون الصينيون بإلغاء هذه الشائعات خلال عطلة نهاية الأسبوع، مما ضاعفوا من سياسة صفر كوفيد. كانت قوائم الرواتب مختلطة، مع نمو أقوى للعمالة ولكن معدل بطالة أعلى من المتوقع. قلص السوق أسعار رفع أسعار الفائدة الفيدرالية وانخفض الدولار الأمريكي بشكل حاد، ولكن الولايات المتحدة لمدة 10 سنوات لم تتغير كثيرًا، عند حوالي 4.15٪. التركيز الرئيسي هذا الأسبوع هو بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي ليلة الخميس.
ساعدت التكهنات حول الصين على الابتعاد عن سياسة عدم انتشار فيروس كورونا في دفع تحركات السوق يوم الجمعة. انتشرت شائعات في وقت سابق من الأسبوع، لكنها صعدت إلى حد ما يوم الجمعة بعد أن ورد أن مسؤولًا كبيرًا سابقًا في المركز الصيني للسيطرة على الأمراض قال في مؤتمر Citi إن الصين ستعيد فتح أبوابها في هونغ كونغ أوائل العام المقبل، وتتبعها بشكل تدريجي دول أخرى. ومما زاد من أهمية الشائعات، أفادت بلومبرج أن الصين كانت تبحث في إسقاط العقوبات عن شركات الطيران التي تنقل ركابًا مصابين بفيروس كوفيد، بينما أعلن المستشار الألماني شولز، بعد لقائه بالرئيس شي، أن لقاح Pfizer-BioNTech mRNA سيكون متاحًا للوافدين الذين يعيشون في البلاد. الصين. اختارت الصين عدم استخدام لقاحات mRNA حتى هذه المرحلة، وبدلاً من ذلك اعتمدت على لقاحاتها المحلية التي يُنظر إليها على أنها توفر حماية أقل. “الخطوة الأولى ” نحو إتاحة اللقاح على نطاق أوسع في البلاد.
كان التفاؤل حول إعادة الافتتاح في الصين واضحًا في ارتفاع كبير بنسبة 2٪ في CNH، وارتفاعات كبيرة في Hang Seng (+ 5.4٪) ومؤشر الأسهم CSI300 الصيني (+ 3.3٪)، وارتفاع أسعار السلع الأساسية. ارتفع النحاس بأكثر من 7٪، وهو أكبر ارتفاع له في يوم واحد منذ يناير 2009، بينما ارتفع خام برنت بأكثر من 4٪. أثرت المخاوف المستمرة حول توقعات النمو في الصين، وسط استراتيجية صفر كوفيد والتراجع في قطاع العقارات، على السلع الصناعية لأشهر.
يجب أن نرى انعكاسًا ماديًا في تحركات السوق هذه اليوم، على الرغم من ذلك، بعد أن ضاعف المسؤولون الصينيون سياسة صفر كوفيد خلال عطلة نهاية الأسبوع. قالت لجنة الصحة الوطنية إنها ستلتزم ” بثبات ” بنهجها Covid الحالي، بينما وصف مسؤول كبير نهج الصين بأنه ” صحيح تمامًا، فضلاً عن أنه الأكثر اقتصادا وفعالية. “
بالعودة إلى التطورات التي حدثت يوم الجمعة، تعززت معنويات المخاطرة المتعلقة بشائعات عدم انتشار فيروس كورونا في الصين من خلال تقرير الوظائف غير الزراعية، والذي أظهر نموًا قويًا للعمالة (261 ألفًا في أكتوبر) ولكن معدل بطالة أعلى من المتوقع، 3.7٪. يستمر نمو الوظائف في الاعتدال من وتيرته السريعة في وقت سابق من العام (444 ألفًا شهريًا في النصف الأول من العام)، بما يتوافق مع الإعلانات رفيعة المستوى الأخيرة حول تجميد التوظيف في أمثال آبل وأمازون، لكن الصورة العامة لا تزال قائمة أحد أسواق العمل الضيقة بشكل عام. كان متوسط نمو الدخل في الساعة أقوى قليلاً من المتوقع في الشهر، عند 0.4٪ على أساس شهري. ولكن يبدو أن الاتجاه نحو بعض الاعتدال في نمو الأجور، حيث بلغ متوسط الدخل في الساعة 3.8٪ بوتيرة سنوية خلال الأشهر الثلاثة الماضية،
رد فعل السوق على تقرير جداول الرواتب يشير إلى أن المستثمرين رأوا أنه يبرر مسار معدل أقل قليلًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي. قلص السوق التوقعات لذروة معدل النقد الفيدرالي، من حوالي 5.15٪ إلى حوالي 5.10٪، مما ساعد على دفع انخفاض بمعدل 6 نقاط أساس في معدل عامين في الولايات المتحدة، وإن كان ذلك من أعلى مستوى بعد GFC. ازداد منحنى العائد انحدارًا خلال اليوم، مع ارتفاع معدل الفائدة في الولايات المتحدة لمدة 10 سنوات بمقدار 1 نقطة أساس، إلى 4.16٪، وارتفع معدل العائد على مدى 30 عامًا بمقدار 7 نقاط أساس، بما يتفق مع رؤية المستثمرين لتوقعات أقل سلبية إلى حد ما للنمو الاقتصادي (من المحتمل أن تتأثر بشائعات الصين. ). ومع ذلك، عند -50 نقطة أساس، يظل منحنى العائد في الولايات المتحدة لمدة عامين في العشر سنوات بالقرب من أقصى درجات انعكاسه منذ أوائل الثمانينيات ويتوافق مع الركود العام المقبل. يأتي الاختبار التالي الرئيسي للسوق مع إصدار مؤشر أسعار المستهلكين المهم للغاية في وقت لاحق من هذا الأسبوع.
شوهدت تحركات أكبر في العملات، حيث شهد مؤشر BBDXY USD أكبر انخفاض يومي له منذ مارس 2020، بانخفاض هائل بنسبة 1.7٪. كان الدولار الأمريكي في حالة تأهب بالفعل قبل قوائم الرواتب، وسط تحسن واسع النطاق في الرغبة في المخاطرة، ولكن تسارعت خسائره بعد البيانات، حيث تراجعت توقعات رفع سعر الفائدة الفيدرالية. أنهى BBDXY الأسبوع منخفضًا عما كان عليه قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، حيث حدد باول توقعات أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول.
ارتفع اليورو بأكثر من 2٪ يوم الجمعة، واقترب من التكافؤ مع الدولار مرة أخرى، بينما ارتفع الدولار النيوزلندي والدولار الأسترالي بنسبة 3٪ تقريبًا، مدعومًا بالارتفاع في CNH والتفاؤل الأوسع حول الصين. كانت أكبر زيادة يومية بالنسبة المئوية في الدولار النيوزلندي منذ يونيو 2010. أنهى الدولار النيوزلندي الأسبوع عند حوالي 0.5930، وهو أعلى مستوى إغلاق في أكثر من ستة أسابيع، بينما أغلق الدولار الأسترالي عند 0.6470. ارتفع الدولار الكندي بنسبة 2٪ يوم الجمعة، مدعومًا بتقرير سوق العمل الكندي القوي الذي أظهر نموًا للوظائف أقوى بكثير من المتوقع (108 آلاف مقابل 10 آلاف متوقعة) ومعدل بطالة أقل من المتوقع، وهو تحذير من بنك قد يكون لدى كندا المزيد من العمل لتفعله في دورة التضييق.
خلال الأسبوع، كان الدولار النيوزلندي هو العملة الأفضل أداءً، مرتفعًا بأكثر من 2٪، مدعومًا بالرياح الخلفية لليوان الصيني الأقوى (الذي كان أقوى بنسبة 0.9٪). تفوق الدولار النيوزلندي في الأداء على الدولار الأسترالي خلال الأسبوع، مع النهج الحذر لبنك الاحتياطي الأسترالي لتشديد السياسة (رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي) يتناقض مع تقرير التوظيف النيوزيلندي القوي للغاية، والذي عزز التوقعات برفع بنك الاحتياطي النيوزيلندي بمقدار 75 نقطة أساس في وقت لاحق من هذا الشهر. كان الجنيه الإسترليني إلى حد بعيد أضعف العملات على مدار الأسبوع، منخفضًا بما يزيد عن 2٪، مما يعكس الرسائل الحذرة لبنك إنجلترا في اجتماع السياسة النقدية، حيث قال المحافظ بأيلي إن البنك يعتقد أن السوق كان يبالغ في تقدير المدى المحتمل للتضييق.
كانت أسواق الأسهم مرتفعة يوم الجمعة، مدعومة بالتفاؤل حول الصين وتراجع توقعات سعر الفائدة الفيدرالية. ارتفع مؤشرا S & P500 وNASDAQ بنسبة 1.4٪، بينما ارتفع مؤشر Euro Stoxx 600 بنسبة 2٪ تقريبًا.
كان مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي خارج نطاق القوة يوم الجمعة، وكرروا رسالة باول من اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في وقت سابق من الأسبوع بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يتنحى إلى رفع بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر، لكن من المرجح أن تكون نقطة النهاية لدورة التضييق أعلى مما كان عليه. المنصوص عليها في سبتمبر “نقطة مؤامرة”. قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند باركين إنه “من الممكن تصورها تمامًا ” على الاحتياطي الفيدرالي أن يأخذ معدل السيولة فوق 5٪ بينما قال رئيس مينيا بوليس كإشكاري، وهو من الصقور المعروفة، إنه ينظر الآن إلى توقعات سعر فائدة أعلى من توقعاته السابقة البالغة 4.9٪. وأضاف كإشكاري أن تقرير جداول الرواتب أظهر أن نمو الوظائف ظل ” صحيًا تمامًا” وأن هناك ” المزيد من العمل الذي يتعين القيام به” لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. قال رئيس نيو بوسطن كولينز “غالبًا ما تكون الزيادات الصغيرة مناسبة “في الاجتماعات القادمة، مما يؤيد التحول المحتمل إلى زيادة 50 نقطة أساس الشهر المقبل. وفي الوقت نفسه، قال وزير الخزانة السابق المؤثر لاري سأمرز، الذي توقع في أوائل عام 2021 أن الحوافز المالية المفرطة ستؤدي إلى زيادة التضخم، إنه رأى الخطر الذي سيحتاجه بنك الاحتياطي الفيدرالي في النهاية إلى رفع معدل السيولة إلى أعلى من 6٪.
كانت أسعار الفائدة النيوزيلندية منخفضة يوم الجمعة، متبعةً بذلك معدلات الفائدة الأسترالية بدلاً من الولايات المتحدة. انخفضت معدلات المقايضة بمقدار 4 نقاط أساس عبر المنحنى، مع تراجع معدل الفائدة لمدة عامين إلى 5.16٪. تراجع أداء عوائد NZGB مرة أخرى، مع ارتفاع عائد 10 سنوات بمقدار 1 نقطة أساس في اليوم، عند 4.54٪. انهار فارق المبادلة لمدة 10 سنوات – الفرق بين مقايضة السندات لمدة 10 سنوات ومعدلات السندات – من حوالي 45 نقطة أساس يوم الاثنين، عندما انضمت NZGBs إلى مؤشر سندات WGBI، إلى 21 نقطة أساس فقط في نهاية الأسبوع.
يجب أن تكون جلسة هادئة مقبلة، مع الإنتاج الصناعي الأوروبي فقط (لم يكن أبدًا محركًا للسوق) وتتحدث رئيسة البنك المركزي الأوروبي لا غارد. الحدث الرئيسي هذا الأسبوع هو بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي التي صدرت مساء الخميس. يبحث السوق عن انخفاض في المعدل الشهري للتضخم الأساسي إلى 0.5٪ على أساس شهري، على الرغم من أنه عند 6٪ على أساس سنوي، فإن مثل هذه القراءة ستظل مرتفعة للغاية بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. من المرجح أن تحفز مفاجأة الجانب السلبي للتضخم الأساسي ارتفاعًا واسع النطاق في الأصول الخطرة وتصحيحًا جوهريًا هبوطيًا في عوائد السندات، حيث قد يراه المستثمرون على أنه بداية تطبيع التضخم الذي طال انتظاره. من المحتمل أن تشهد المفاجأة الصعودية ارتفاعًا في أسعار الفائدة، ومنحنى أمريكي أكثر انبساطًا، ودولار أمريكي أقوى، وتجدد الضغط على الأصول الخطرة. تُجرى انتخابات التجديد النصفي الأمريكية لشهر نوفمبر / تشرين الثاني ليلة الثلاثاء،
المصدر: interest
قد يهمك:
