تستمر الأسواق في هضم مفاجأة انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي
يستمر صدى مفاجأة الجانب السلبي لمؤشر أسعار المستهلك الأمريكي مساء الخميس في الأسواق. واصلت الأسهم الأمريكية قوتها للأعلى، وارتفع مؤشر S & P500 بنسبة 0.9٪ يوم الجمعة، وانخفض الدولار أكثر، وارتفعت السلع بقوة. اخترق الدولار النيوزلندي 0.61، مرتفعًا بأكثر من 3٪ خلال الأسبوع والآن عند أعلى مستوى له في شهرين. تم تعزيز المشاعر التي تنطوي على المخاطرة من خلال تخفيف الصين تدريجياً لسياستها الخاصة بمكافحة فيروس كورونا. عززت المعدلات الأمريكية بعد انخفاضها الهائل في أعقاب بيانات مؤشر أسعار المستهلكين. لقد امتد إعادة التسعير الكبير لتوقعات سعر الفائدة الفيدرالية إلى سوق نيوزيلندا، مع تسعير السوق الآن لاجتماع بنك الاحتياطي النيوزيلندي لشهر نوفمبر على أنه رهان بنسبة 50-50 بين ارتفاع 75 نقطة أساس وحركة 50 نقطة في الثانية.
كان المستثمرون ينتظرون تحول التضخم في الولايات المتحدة لعدة أشهر حتى الآن، لكنهم أصيبوا بخيبة أمل بسبب سلسلة لا هوادة فيها من المفاجآت الصعود. قدمت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر أكتوبر أول إشارة ملموسة على أن التضخم الأساسي قد بلغ ذروته على الأرجح. في حين أن البنوك المركزية ستكون حذرة بشأن قراءة الكثير في نقطة بيانات واحدة – وهو ما لاحظه رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن كولنز ليلة الجمعة – تشير العديد من المؤشرات الرئيسية، بما في ذلك نوايا التسعير من استطلاعات ISM، إلى أن التضخم الأساسي السنوي يجب أن يستمر في الاعتدال من هنا، على الرغم من لا يزال هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ بعيد المنال. إذا كانت هذه هي بداية التطبيع الذي طال انتظاره في التضخم، فإن أرقام السوق لن يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة حتى الآن، مما يشير إلى فرصة أقل لحدوث ركود عميق.
وفي الوقت نفسه، بدأت الصين في تخفيف قيود Covid تدريجيًا، مما أدى إلى تأجيج تكهنات السوق حول محور مستقبلي بعيدًا عن سياسة صفر Covid. أكدت التوجيهات الجديدة الصادرة عن السلطات الصينية يوم الجمعة أن الزوار الدوليين وجهات الاتصال الوثيقة سيحتاجون الآن إلى قضاء 5 أيام في منشأة الحجر الصحي و3 أيام في المنزل (بانخفاض عن شرط 10 أيام الحالي) بينما لن يتم معاقبة شركات الطيران بعد الآن. جلب ركاب مصابين بفيروس كوفيد إلى البلاد، كما تنبأت تقارير إعلامية الأسبوع الماضي. ذكرت بلومبرج أن المدن قلصت من الاختبارات الجماعية وأطلقت اتصالات وثيقة من مرافق الحجر الصحي، استجابة للتوجيهات الجديدة. تستمر حالات Covid في الارتفاع بشكل حاد في البلاد، بما في ذلك أكثر من 2500 حالة جديدة يوميًا في فانتشو، لكن السلطات قاومت حتى الآن وضع المدينة بأكملها في حالة من الإغلاق، وبدلاً من ذلك فرضت قيودًا على المناطق عالية الخطورة، وهي علامة أخرى على أن نهج الصين تجاه انعدام كوفيد آخذ في التطور. لا يتوقع المحللون أي تغييرات بالجملة في سياسة صفر كوفيد إلا بعد الشتاء، لكن الأسواق ترى ما يكفي من القش في مهب الريح للتكهن بأن الصين قد تكون محورية للعيش مع كوفيد من مارس / أبريل 2023. تحول نهائي بعيدًا عمن شأن سياسة Covid-zero أن تزيل رياحًا معاكسة رئيسية للنمو العالمي.
بشكل منفصل، الصين أيضا سلسلة من الإجراءات التي تهدف إلى مساعدة صناعة العقارات المحاصرة، بما في ذلك الحد من متطلبات الودائع للرهن العقاري وتخفيف القيود على الإقراض المصرفي للمطورين. ذكرت بلومبرج أن مؤشر أسهم المطورين الصينيين قفز بنسبة قياسية 18٪ يوم الجمعة. كما أن التحول في قطاع العقارات من شأنه أن يدعم النمو العالمي.
استمرت الأسهم الأمريكية في الارتفاع يوم الجمعة، مع ارتفاع مؤشر S & P500 بنسبة 0.9٪ أخرى، مما رفع مكاسبه خلال الأسبوع إلى ما يقرب من 6٪، في حين كان مؤشر ناسداك الحساس لسعر الفائدة أعلى بنسبة 2٪ تقريبًا، وتركه مرتفعًا بنسبة 8.1٪ خلال الأسبوع. بالإضافة إلى تسعير السوق الأقل مخاطر حدوث ركود عالمي، من المحتمل أن يكون الانتعاش الحاد في الأسهم قد تفاقم بسبب وضع السوق، حيث كشف مسح مدير الصندوق في بنك أوف أميركا سابقًا أن المستثمرين كانوا يجلسون على أرصدة نقدية كبيرة وسط الحذر الأوسع تجاه الأصول الخطرة. كما ارتفعت أسعار السلع بشكل ملحوظ، بفضل تحسن المعنويات تجاه الصين. ارتفع النحاس، الذي يُنظر إليه غالبًا على أنه رائد في الاقتصاد العالمي، بنسبة 2.7٪ بينما ارتفع الألمنيوم بنسبة 5.9٪. ارتفعت أسعار النفط بنسبة 2.5٪، مع عودة خام برنت إلى حوالي 96 دولارًا للبرميل.
تم إغلاق سوق السندات النقدية الأمريكية يوم الجمعة، ولكن أسعار الفائدة الضمنية على العقود الآجلة للخزانة لم تتغير كثيرًا، حيث تعززت بعد الانخفاضات الكبيرة في الليلة السابقة. يسعّر السوق الآن رفع الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس الشهر المقبل وتشديدًا إضافيًا بمقدار 50 نقطة أساس في عام 2023.
وقالت كولينز، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، التي يُنظر إليها على أنها أحد الأعضاء الأكثر تشاؤمًا في اللجنة، إنها تعتقد أن “خطر الإفراط في التشديد قد زاد” مع الاعتراف أنه لا تزال هناك حاجة لمزيد من الارتفاعات.
في المقابل، عكست أسعار السندات الأوروبية معظم انخفاضاتها بعد إصدار مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي، حيث ارتفع سعر الفائدة الألماني لمدة 10 سنوات بمقدار 15 نقطة أساس يوم الجمعة، إلى 2.15٪، بمساعدة بعض التعليقات المتشددة من محافظ البنك المركزي النمساوي هولزمان، الذي أشار إلى قلقه بشأن هذا الأساس. كان التضخم في المنطقة لا يزال يتسارع.
كان الدولار الأمريكي أضعف بشكل ملحوظ مرة أخرى يوم الجمعة، ممتدًا من انخفاضاته الكبيرة التي شهدها بعد بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكية. انخفض مؤشر BBDXY بنسبة 1.3٪، مما جعل انخفاضه التراكمي خلال جلسات التداول الست الماضية إلى 5.1٪. كان الدولار الأمريكي “مكلفًا” للغاية بالنسبة للبعض الآن، لكن السوق، حتى الآن، يفتقر إلى محفز حقيقي للانعكاس. ومع ذلك، مع تزايد ثقة الأسواق في أن الاحتياطي الفيدرالي يقترب من نهاية دورة التضييق الخاصة به، وانتعاش الرغبة في المخاطرة بشكل حاد، وظهور إشارات أولية على التغييرات الجارية مع سياسة عدم انتشار فيروس كورونا في الصين، تتزايد القناعة الآن بأن الدولار الأمريكي قد بلغ ذروته لهذه الدورة.
كان الفرنك السويسري والين من بين العملات الرائدة يوم الجمعة، حيث ارتفعت قيمتهما بنسبة 2.4٪ و1.5٪ على التوالي. يبدو أن التراجع في عائدات السندات الأمريكية قد منح بنك اليابان (ووزارة المالية) بعض فسحة التنفس، حيث تضيق فروق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان. انخفض الدولار الأمريكي / الين الياباني إلى ما دون 140 للمرة الأولى منذ أوائل سبتمبر، وأغلق الأسبوع في النهاية عند 138.80. ارتفع اليورو بنسبة 1.4٪، وأغلق عند أعلى مستوى له منذ أوائل يوليو، أدنى 1.0350 بقليل، في حين ارتفع اليوان الصيني بما يزيد عن 1٪، مع تراجع الدولار الأمريكي / الليوان الصيني إلى ما دون علامة 7.10. كان الدولار النيوزلندي أقوى بنحو 1.5٪ يوم الجمعة، مدعومًا بالرياح الخلفية للإقبال على المخاطرة، وقوة الليوان الصيني وأسعار السلع المرتفعة. على مدار الأسبوع، ارتفع الدولار النيوزلندي بما يزيد عن 3٪، منهيًا عند أعلى مستوى في شهرين عند حوالي 0.6120.
في المملكة المتحدة، أكد بنك إنجلترا أنه سيبدأ عملية بيع سندات طويلة الأجل بقيمة 19 مليار جنيه إسترليني (سندات حكومية بريطانية) اشتراها قبل ستة أسابيع فقط لمنع انهيار صناعة المعاشات التقاعدية. وستستند الوتيرة التي يبيع بها بنك إنجلترا حيازاته “الطارئة” على الطلب، وليس آليًا، حتى لا تتسبب في تكرار عمليات بيع الذهب طويلة المدى الكبيرة التي شوهدت في سبتمبر وأكتوبر. إن تفكيك عمليات الشراء الطارئة هذه، والتي من المقرر أن تبدأ في وقت لاحق من هذا الشهر، سوف تسير جنبًا إلى جنب مع “التشديد الكمي” الحالي لبنك إنجلترا والذي يستلزم بيع حوالي 40 مليار جنيه إسترليني من ممتلكاته من التسهيلات الكمية المذهلة في السوق الثانوية في العام المقبل.
لم تكن البيانات الاقتصادية تتحرك في السوق يوم الجمعة، ولكن، وللسجل، تراجع مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميشيغان إلى 54.7 مرة أخرى بالقرب من أدنى مستوياته الأخيرة على الإطلاق. ارتفعت توقعات التضخم لمدة 5-10 سنوات من استطلاع جامعة ميشيغان إلى 3 ٪، عائدة بالقرب من الحد الأعلى للنطاق منذ GFC. تقلص الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة بنسبة 0.2٪ في الربع الثاني، ليس بالسوء الذي كان يُخشى، ولكن من المتوقع أن يكون بداية لما يعتقده معظم المتنبئين بأنه ركود طويل الأمد.
في البيانات الاقتصادية المحلية، ارتفعت أسعار المواد الغذائية النيوزيلندية بنسبة 0.8٪ في شهر أكتوبر، مما فاجأنا بالاتجاه الصعودي ورفع المعدل السنوي إلى 10.1٪، وهو أعلى مستوى خلال 14 عامًا. عاد مؤشر مديري المشتريات إلى الانكماش للمرة الأولى في عام 2022، مع انخفاض الطلبات الجديدة وارتفاع المخزونات مما يشير إلى مزيد من الضعف في نشاط التصنيع في المستقبل.
شهدت أسعار الفائدة النيوزيلندية انخفاضًا كبيرًا يوم الجمعة، بعد إعادة التسعير الكبيرة لتوقعات الاحتياطي الفيدرالي بعد صدور مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي الليلة السابقة. انخفض معدل المقايضة لمدة عامين في نيوزيلندا بمقدار 22 نقطة أساس، إلى 4.94٪، مع توقع السوق أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي لديه على الأرجح عمل أقل تشديدًا إذا تجاوزنا بالفعل ذروة التضخم العالمي. تم تقسيم السوق الآن ما يقرب من 50-50 نقطة بين ارتفاع 50 نقطة في الثانية وحركة 75 نقطة في الثانية. وبالمثل، فإن السوق يسعر ذروة في OCR أعلى بقليل من 5٪، بعد أن كان أعلى من 5.40٪ في وقت سابق من الأسبوع. كان عائد السندات النيوزيلندية لمدة 10 سنوات أقل بمقدار 19 نقطة أساس، متجاوزًا بشكل كبير الانخفاض الأخير بستة نقاط أساس في معدل 10 سنوات الأسترالي، مدعومًا بالطلب المتأخر بعد WGBI على السندات النيوزيلندية.
الأخبار الكبيرة الأخرى في سوق الأسعار المحلية كانت إعلان الحكومة أن برنامج تمويل Kāinga Ora سيتم دمجه في برنامج السندات الحكومية NZDM في المستقبل. تقوم Kāinga Ora، من خلال شركتها الفرعية Housing New Zealand Limited (HNZL)، بإصدار سندات في أسواق رأس المال منذ عام 2018 ولديها الآن 7.6 مليار دولار من السندات الاسمية القائمة، مما يجعلها ثالث أكبر مصدر عالي الجودة في سوق السندات المحلي خارج الحكومة. انهارت الفروق على سندات HNZL بنسبة 30-45 نقطة في الثانية، مما يعكس كلاً من التوقف الكامل لتوريد السندات (ينعكس أيضًا في فروق أسعار LGFA، التي كانت أكثر إحكامًا بنسبة 5-7 نقطة في الثانية) وتصور السوق بأن التغيير يؤكد بشكل فعال أن HNZL يمثل خطرًا حكوميًا. مع تولي NZDM رسوم الاقتراض الخاصة بـ HNZL، فهذا يعني ضمنيًا برنامج السندات الحكومية، المحدد حاليًا عند 25 مليار دولار لهذه السنة المالية، ستتم زيادتها بمقدار 2-3 مليار دولار أمريكي سنويًا، وكل شيء آخر متساوٍ. وفقًا لتقديراتنا، من المحتمل أن يؤدي هذا إلى زيادة تكلفة الاقتراض للحكومة بمقدار 3-5 نقطة أساس، وكل شيء آخر متساوٍ.
تم إصدار مؤشر BNZ PSI صباح اليوم عند مستوى 55.8 الصحي نسبيًا في سبتمبر. إنه أسبوع أكثر هدوءًا للبيانات الاقتصادية في انتظار بيانات التوظيف والأجور الأسترالية ومبيعات التجزئة الأمريكية من بين أبرز الأحداث. هناك مجموعة من المتحدثين في بنك الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك ويليامز وبيرنارد ووالر وبولارد، وسوف يركز السوق على كيفية تفسيرهم لمفاجأة الجانب السلبي الكبير للتضخم الأمريكي وأي أدلة على المسار المحتمل لسعر السياسة. في المملكة المتحدة، ستكشف المستشارة عن بيان الخريف ليلة الخميس، ومن المرجح أن تشمل تخفيضات الميزانية من 50 إلى 60 مليار جنيه إسترليني حيث تدخل حكومة ريشي سوناك في السيطرة على الأضرار لتهدئة الأسواق واستعادة المصداقية المالية.
المصدر: interest
شاهد ايضا:
تحويل الاموال من السعودية الى سوريا
