الاستثمار بقوة لا يتطابق مع الادخار باستمرار
نشر مستشارو الصناديق الأبعاد (DFA) تحليلًا جديدًا مفصلاً يركز على أداء استراتيجيات الاستثمار والإنفاق المختلفة في التقاعد، بما في ذلك فحص شامل لمسارات الانزلاق المحتملة لصندوق التاريخ المستهدف (TDF) وتأثيرها على نتائج التقاعد.
كما تم تلخيصه في ملخص أعدته الشركة، فإن استراتيجيات الاستثمار التي تم أخذها في الاعتبار في التحليل تشمل مسارات انحدار “تركز على الثروة”، والتي تجمع بين الأسهم والاستثمارات قصيرة الأجل وعالية الجودة للدخل الثابت، ومسارات الانحدار “المرتكزة على الدخل”، والتي الجمع بين تخصيص معتدل للأسهم عند التقاعد ومحفظة السندات المحمية من التضخم التي تستخدم مبادئ الاستثمار القائم على المسؤولية (LDI). تتضمن قواعد الإنفاق التي تم النظر فيها الإنفاق الثابت المماثل لقاعدة 4٪ (قاعدة عامة تستخدم لتحديد مقدار انسحاب المتقاعد من حساب التقاعد كل عام)، والإنفاق المرن / المتغير، وكذلك الإقرار الاسمي والحقيقي.
على مستوى عالٍ، وجدت الورقة أنه بالنسبة لجميع استراتيجيات الإنفاق، فإن تخصيص الأصول الذي يركز على الدخل يوفر دخل تقاعد مماثل للمخصصات التي تركز على الثروة. ومع ذلك، يظهر أن النهج الذي يركز على الدخل يوفر حماية أفضل ضد تقلبات السوق ومخاطر أسعار الفائدة ومخاطر التضخم.
توضح الورقة البحثية أن “متوسط الأصول في سن 65 متساوٍ تقريبًا للتخصيص الذي يركز على الثروة مع نقطة هبوط عالية للأسهم وتخصيص يركز على الدخل”. “والجدير بالذكر أن نقطة الهبوط المعتدلة في مسار الانحدار الذي يركز على الدخل تقلل تشتت النتائج بشكل كبير دون تقليل المتوسط.”
بالنسبة لأولئك الذين يستخدمون نهج الإنفاق الثابت، توضح الورقة، أن التخصيص الذي يركز على الدخل لديه أدنى معدل فشل. بشكل أساسي، تولد الإستراتيجية دخلاً مشابهًا لمدى الحياة للتخصيص المرتكز على الثروة، إلى جانب دخل أعلى من التخصيص المعتدل الذي يركز على الثروة. باختصار، توفر الإستراتيجية التي تركز على الدخل أيضًا حماية أفضل للجانب السلبي، وفقًا لقياس النسبة المئوية العاشرة من متوسط الدخل.
بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في إنفاق مرن، فإن التخصيص الذي يركز على الدخل يتفوق في الأداء على التخصيص المعتدل الذي يركز على الثروة في جميع المقاييس، وفقًا للصحيفة، على الرغم من وجود تعرض مماثل للأسهم.
تستمر الورقة في إظهار كيف يمكن لمسار انزلاق TDF مع فلسفة LDI أن يقدم مقايضة جذابة بين نمو الدخل وإدارة مخاطر الدخل. على هذا المنوال، تشير النتائج إلى أن التعرض المرتفع لرأس المال عند التقاعد هو أداة غير كافية لإدارة مخاطر طول العمر.
“يؤدي التعرض الأعلى للأسهم إلى معدلات فشل أعلى في ظل الإنفاق الثابت، حتى عندما يكون طول العمر أعلى من المتوقع؛ كما يحذر التحليل من أن الفوائد في ظل الإنفاق المرن محدودة أيضًا. “المعاشات، المصممة لمعالجة مخاطر طول العمر، هي أداة أكثر ملاءمة. يمكنهم أيضًا تحقيق متوسط دخل أعلى بسبب تجميع الوفيات، على الرغم من أنها تتطلب من المستثمر التخلي عن السيطرة على إنفاقه السنوي وأصوله “.
وفقًا للصحيفة، حتى الزيادات المعتدلة في التضخم وانخفاض أسعار الفائدة يمكن أن تقلل بشكل كبير من الدخل الناتج عن الاستراتيجيتين اللتين تركزان على الثروة. من ناحية أخرى، فإن مسار الانحدار الذي يركز على الدخل محمي ضد مثل هذه الأحداث عن طريق التصميم.
بشكل عام، توصلت الدراسة إلى أن تخصيص الأصول في صناديق TDF التي تركز على الثروة يمكن أن يترك المتقاعدين معرضين بشكل مفرط لعدد من عوامل الخطر – وهي تقلبات السوق، وتحركات أسعار الفائدة، وزيادة التضخم. الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن هذه المخاطر المتزايدة غالبًا ما تأتي دون أي مزايا دخل إضافية متوقعة. تستعرض الدراسة أيضًا بشكل واضح التفاعل بين تخصيصات الأصول وقواعد الإنفاق. والجدير بالذكر أن الإنفاق الثابت المستند إلى قاعدة 4٪ يبدو أنه يضخم تأثير المخاطر الثلاثة المذكورة أعلاه، في حين أن الإنفاق الأكثر مرونة يمكن أن يقلل جزئيًا من تأثيرها.
وفقًا للتحليل، يمكن أن يكون لأموال الموعد المستهدف المتقلبة بشكل غير متوقع آثار سلبية كبيرة على المتقاعدين. في الواقع، هم الآن قيد الفحص من قبل أعضاء الكونجرس. هذا شيء جيد، كما تقترح الورقة، لأن الحجم الهائل للمخاطر التي تواجه المتقاعدين لا يحظى بالتقدير.
وخلصت الورقة إلى أن “التخصيص المرتفع للأسهم لا يساعد في إدارة مخاطر طول العمر وليس بديلاً عن الإدارة السليمة للمخاطر والتخطيط للتقاعد”.
المصدر: planadviser
إقراء ايضا:
في حالة وفاة صاحب الحساب البنكي السعودية
شركات الشحن من امريكا الى سوريا
