تنخفض عائدات السندات وتتصاعد التقلبات مع ارتفاع احتمالات توقف الاحتياطي الفيدرالي مؤقتًا
أدت الاضطرابات في القطاع المصرفي والتوقف المبكر المحتمل لخطط الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة إلى قلب سوق السندات الحكومية، مما تسبب في انخفاض العائدات وتقلبات إلى أعلى مستوياتها فيما يقرب من 15 عامًا.
أغلق العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 3.51٪ في 15 مارس من 4.08٪ في 2 مارس. في أسبوع واحد. أغلق العائد لأجل عامين عند 5.05٪ في 8 مارس بعد أن أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن البنك المركزي قد يسرع من دفعه لرفع أسعار الفائدة إذا استمرت بيانات التضخم والوظائف في الظهور.
وفي الوقت نفسه، تم تداول مؤشر ICE BofAML MOVE، الذي يتتبع تحركات أسعار الخيارات في سلة من Treasurys لقياس التقلبات في سوق السندات الحكومية، عند أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2008. وقد ارتفع المؤشر بنسبة 78٪ تقريبًا منذ بداية شهر فبراير.
قال جون لوك تاينر ، محلل الدخل الثابت في أبتوس كابيتال أدفايزورز: “هذه تحركات مجنونة للغاية”. “الأشياء تبدو متزعزعة”.
تبخرت التكهنات بشأن وجود بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا من شأنه أن يدفع أسعار الفائدة إلى أعلى بعد انهيار بنك سيليكون فالي، وتساؤلات حول الصحة المالية لبنك كريدي سويس والضغط في جميع أنحاء النظام المصرفي. قالت كاثي جونز، العضو المنتدب ورئيس مجلس الإدارة، كاثي جونز، إنه في حين أن التضخم لا يزال مرتفعًا بشكل مستمر حيث رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الفيدرالية المعيارية بمقدار 450 نقطة أساس منذ مارس 2022، فإن الأزمة المصرفية المستمرة هي انكماشية وأثارت مخاوف بشأن شروط ائتمانية أكثر صرامة وتراجعًا في أسعار الأصول. استراتيجي الدخل الثابت مع مركز شواب للأبحاث المالية.
خيارات الاحتياطي الفيدرالي
وقال جونز إن المستثمرين انتقلوا إلى السندات، مما أدى إلى انخفاض العائدات، كجزء من “رحلة إلى الأمان”. كما تتحرك العقود على أساس الاحتمال المتزايد بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى إيقاف رفع أسعار الفائدة ردًا على ذلك. تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الفيدرالية التي تحدد سعر الفائدة في الفترة من 21 إلى 22 مارس.
وقال جونز: “ترى سوق السندات أن هذا [الاضطراب في القطاع المصرفي] يحد من خيارات بنك الاحتياطي الفيدرالي”.
قال أنطوان بوفيت ، كبير المحللين الإستراتيجيين لأسعار الفائدة في آي إن جي، إن المدى الذي ستتحرك فيه عائدات السندات الحكومية من المرجح أن يعتمد على العدوى من النظام المصرفي.
وقال بوفيت: “المستويات الحالية تعكس توازناً غير سعيد بين” العمل كالمعتاد “حيث يواصل الاحتياطي الفيدرالي الارتفاع في الصيف، والأزمة المالية الكاملة حيث سيتعين عليه خفض أسعار الفائدة”.
كانت احتمالات موافقة مجلس الاحتياطي الفيدرالي على زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه الأسبوع المقبل عند 40٪ في 15 مارس، وفقًا لأداة CME Fed Watch ، التي تقيس معنويات المستثمرين في سوق العقود الآجلة للأموال الفيدرالية. انخفضت هذه الاحتمالات من حوالي 80٪ في الشهر السابق.
زادت احتمالات أن يوافق بنك الاحتياطي الفيدرالي على عدم خفض سعر الفائدة الأسبوع المقبل إلى 60٪ في 15 مارس. وكانت احتمالات عدم خفض سعر الفائدة عند صفر بالمائة في الشهر السابق.
في حين يبدو أن التوقف المؤقت لرفع سعر الفائدة يبدو محتملاً الأسبوع المقبل، يبدو أن الظروف الاقتصادية تتغير كل ساعة، كما كتب ديريك هالبيني ، رئيس الأبحاث في MUFG، في مذكرة بتاريخ 15 مارس. حتى في حالة حدوث توقف مؤقت، يظل من المحتمل حدوث المزيد من الزيادات في الاجتماعات المستقبلية.
وكتب هالبيني: “إذا توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤقتًا لتقييم الوضع، فإننا لا ننظر إلى هذا على أنه نهاية نهائية لدورة التنزه نظرًا لأنه ليس من الواضح أن التضخم في طريقه نحو هدفه البالغ 2٪”. “إذا استقرت الظروف يمكنهم الارتفاع مرة أخرى في مايو.”
قال تاينر من Aptus إنه في حين أن التطورات في الصناعة المصرفية في الماضي من المرجح أن تسبب “محورًا سريعًا” من بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن تخفيضات أسعار الفائدة على المدى القريب لا تزال غير مرجحة.
وقال تاينر: “أعتقد أننا بدلاً من ذلك نستمر في رؤية بنك الاحتياطي الفيدرالي والحكومة بشكل انتقائي ينقذون الحوادث لمرة واحدة … مع إجراءات الميزانية العمومية التي لا تهز النظام كثيرًا”. “أتوقع المزيد من هؤلاء لمتابعة”.
المصدر: spglobal
شاهد أيضا:
كيفية فتح حساب في بنك الرياض باستخدام تطبيق الرياض
