مع السقوط الحر للعملات المشفرة حان الوقت لمزيد من التنظيم
مع انخفاض أسعار العملات المشفرة مع بدء البنوك المركزية في رفع أسعار الفائدة، يتساءل الكثيرون عما إذا كانت هذه هي بداية نهاية الفقاعة. ربما ليس بعد. لكن ارتفاع تكلفة الفرصة البديلة للمال يؤدي بشكل غير متناسب إلى انخفاض أسعار الأصول التي تكمن استخداماتها الرئيسية في المستقبل. أدت أسعار الفائدة المنخفضة للغاية إلى إغراء العملات المشفرة، وأصبح المستثمرون الشباب الآن يتذوقون ما يحدث عندما ترتفع أسعار الفائدة.
السؤال الأكثر إثارة للاهتمام هو ماذا سيحدث عندما تصبح الحكومات جادة أخيرًا بشأن تنظيم البيتكوين وإخوانها. من بين الاقتصادات الرئيسية، بدأت الصين فقط في القيام بذلك حتى الآن. وبدلاً من ذلك، حاول معظم صانعي السياسات تغيير الموضوع من خلال التحدث عن العملات الرقمية التي يصدرها البنك المركزي (CBDCs).
لكن هذا شيء غير متسلسل. على الرغم من أنه من المحتمل أن تتضمن عملات البنوك المركزية الرقمية ميزات الخصوصية للمعاملات الصغيرة، إلا أن المعاملات الأكبر تتطلب بالتأكيد الأفراد للكشف عن هويتهم. في المقابل، فإن إحدى أكبر عوامل الجذب للعملات المشفرة الخاصة هي الفرصة التي توفرها لتجاوز الحكومات. صحيح أن معاملات العملة المشفرة يمكن تتبعها تمامًا من خلال دفتر الأستاذ blockchain، لكن المستخدمين عادةً ما ينشئون حسابات بأسماء مستعارة وبالتالي يصعب تحديدها بدون معلومات أخرى، وهو أمر مكلف للحصول عليه.
يجادل بعض الاقتصاديين بسذاجة بأنه لا يوجد إلحاح خاص لتنظيم البيتكوين وما شابه، لأن العملات المشفرة صعبة ومكلفة للاستخدام في المعاملات. حاول إخبار صانعي السياسات في الاقتصادات النامية بذلك، حيث أصبح التشفير أداة مهمة لتجنب الضرائب واللوائح وضوابط رأس المال.
بالنسبة للبلدان الفقيرة ذات القدرات المحدودة للدولة، يمثل التشفير مشكلة متنامية. لا يحتاج المواطنون إلى أن يكونوا أذكياء في الكمبيوتر للتحايل على السلطات. يمكنهم فقط الوصول إلى واحد من عدة تبادلات بسيطة “خارج السلسلة”. على الرغم من أن معاملات العملات المشفرة التي تتم بوساطة طرف ثالث يمكن تتبعها من حيث المبدأ، إلا أن التبادلات قائمة في الاقتصادات المتقدمة. في الممارسة العملية، هذا يجعل المعلومات غير متاحة فعليًا لسلطات البلدان الفقيرة في معظم الظروف.
لكن أليس هذا مجرد عملات مشفرة تفي بوعدها بمساعدة المواطنين على تجاوز الحكومات الفاسدة وغير الكفؤة وغير الجديرة بالثقة؟ ربما، ولكن، تمامًا مثل أوراق 100 دولار، من المرجح أن يتم استخدام العملات المشفرة في العالم النامي من قبل الجهات الخبيثة مثل المواطنين العاديين.
على سبيل المثال، تُعد فنزويلا لاعبًا رئيسيًا في أسواق العملات الرقمية، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن المغتربين يستخدمونها لإرسال الأموال ذهابًا وإيابًا دون أن يستولي عليها النظام الفاسد في البلاد. لكن من المؤكد أيضًا أن الجيش الفنزويلي يستخدم العملة المشفرة في عمليات تهريب المخدرات، ناهيك عن الأفراد الأثرياء المرتبطين بالسياسة الخاضعين لعقوبات مالية. بالنظر إلى أن الولايات المتحدة تفرض حاليًا عقوبات مالية على أكثر من اثنتي عشرة دولة ومئات الكيانات وآلاف الأفراد، فإن التشفير هو ملاذ طبيعي.
أحد الأسباب التي تجعل منظمي الاقتصاد المتقدم بطيئين في التصرف هو الرأي القائل بأنه طالما أن المشاكل المتعلقة بالعملات المشفرة تؤثر بشكل أساسي على بقية العالم، فإن هذه المشاكل ليست مصدر قلقهم. من الواضح أن شراء فكرة أن العملات المشفرة هي في الأساس أصول يتم الاستثمار فيها – وأن قيمة أي معاملة غير مهمة – يشعر المنظمون بقلق أكبر بشأن حماية المستثمر المحلي والاستقرار المالي.
لكن النظرية الاقتصادية أثبتت منذ فترة طويلة أن قيمة أي نقود تعتمد في النهاية على الاستخدامات الأساسية المحتملة لها. قد يكون أكبر المستثمرين في العملات المشفرة في الاقتصادات المتقدمة، لكن الاستخدامات – والأضرار – كانت حتى الآن بشكل أساسي في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية. قد يجادل المرء حتى في أن الاستثمار في بعض أدوات التشفير للاقتصاد المتقدم لا يختلف إلى حد ما عن الاستثمار في الماس الصراع.
من المرجح أن تجد الحكومات ذات الاقتصاد المتقدم أن مشاكل العملات المشفرة ستعود في النهاية إلى موطنها. عندما يحدث ذلك، سيضطرون إلى فرض حظر واسع النطاق على العملات الرقمية لا يسمح بتتبع هويات المستخدمين بسهولة (ما لم يزيل التقدم التكنولوجي في نهاية المطاف جميع بقايا إخفاء الهوية، وفي هذه الحالة العملات المشفرة ” الأسعار ستنهار من تلقاء نفسها). من المؤكد أن الحظر يجب أن يمتد إلى المؤسسات المالية والشركات، ومن المرجح أن يشمل أيضًا بعض القيود على الأفراد.
مثل هذه الخطوة من شأنها أن تقلل بشكل حاد من أسعار العملات الرقمية اليوم من خلال تقليل السيولة. بالطبع، ستكون القيود أكثر فعالية كلما زاد عدد الدول التي تطبقها، لكن التنفيذ الشامل ليس مطلوبًا لتحقيق تأثير محلي كبير.
هل يمكن تنفيذ نسخة من الحظر؟ كما أوضحت الصين، من السهل نسبيًا إغلاق بورصات العملات المشفرة التي يستخدمها الغالبية العظمى من الناس في تداول العملات الرقمية. من الصعب منع المعاملات “على السلسلة”، حيث يصعب تحديد الأفراد الأساسيين. ومن المفارقات أن الحظر الفعال على العملات المشفرة في القرن الحادي والعشرين قد يتطلب أيضًا التخلص التدريجي (أو على الأقل تقليص) الجهاز القديم للعملة الورقية، لأن النقد هو الطريقة الأكثر ملاءمة للأشخاص “لزيادة الأموال” في محافظهم الرقمية دون أن يتم اكتشافهم بسهولة.
فقط لأكون واضحًا، أنا لا أقترح تقييد جميع تطبيقات blockchain. على سبيل المثال، لا يزال بإمكان العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم، والمدعومة بميزانية عمومية للبنك المركزي، أن تزدهر، ولكن يجب أن تكون هناك آلية قانونية مباشرة لتتبع هوية المستخدم إذا لزم الأمر.
متى، إذا حدث ذلك، قد يحدث بالفعل تنظيم أكثر صرامة بشأن العملة المشفرة؟ في حالة عدم وجود أزمة، قد يستغرق الأمر عدة عقود، خاصة مع قيام كبار اللاعبين في مجال العملات المشفرة بضخ مبالغ ضخمة في الضغط، مثلما فعل القطاع المالي في الفترة التي سبقت الأزمة المالية العالمية لعام 2008. لكن ربما لن يستغرق الأمر كل هذا الوقت تقريبًا. لسوء الحظ، من المرجح أن تأتي أزمة العملات الرقمية عاجلاً وليس آجلاً.
المصدر: khaleejtimes
شاهد ايضا:
