هل سيؤدي ارتفاع الفائدة الأخير إلى إعاقة تعافي القطاع غير النفطي في دول مجلس التعاون الخليجي؟
رفعت البنوك المركزية في دول مجلس التعاون الخليجي أسعار الفائدة يوم الأربعاء، على قدم وساق مع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مما أثار مخاوف بشأن ما إذا كان هذا سيثبط الاقتراض في القطاع غير النفطي في المنطقة ويؤدي إلى تباطؤ التعافي بعد الوباء.
ومع ذلك، كان الإجماع بين المحللين الذين تحدث إليهم AGBI هو أن تأثير المستويات الحالية للتضييق على شهية الاقتراض سوف يقابله أسعار النفط القوية التي تستمر في التداول بالقرب من 90 دولارًا للبرميل.
يمثل صعود بنك الاحتياطي الفيدرالي زيادة في أسعار الفائدة للمرة الثالثة على التوالي بمقدار 75 نقطة أساس هذا العام. الزيادات التي بدأت في مارس – ومن نقطة قريبة من الصفر – تمثل أكثر تشديد من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ أن بدأ في استخدام سعر الفائدة على الأموال الليلية كأداة سياسية رئيسية في عام 1990.
حتى الآن، عكست الإمارات والبحرين دورة المشي لمسافات طويلة التي يتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي (+ 225 نقطة أساس)، بينما ارتفعت عمان بمقدار 25 نقطة أساس أخرى. وشددت السعودية والكويت وقطر بدرجة أقل من الولايات المتحدة.
تم ربط عملات دول مجلس التعاون الخليجي بالدولار الأمريكي، باستثناء الكويت.
شهدت اقتصادات الخليج التي يحركها النفط والغاز مكاسب هائلة هذا العام حيث ارتفعت أسعار النفط وسط مخاوف بشأن العرض.
بعد التوسع بنسبة أربعة في المائة في عام 2021، من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للقطاع غير الهيدروكربوني في دول مجلس التعاون الخليجي بنسبة 3.6 في المائة في عام 2022، وهو أعلى بكثير من متوسط معدل النمو 2.3 في المائة بين عامي 2016 و2019، وفقًا لبحث قدمته وكالة موديز في وقت سابق من هذا الشهر.
“لقد وجدنا أن أسعار الفائدة عمومًا ليست المحرك الأكبر لنمو الائتمان في اقتصادات الخليج، وبدلاً من ذلك، عندما ترتفع أسعار النفط، كما هي حاليًا، فإن ذلك يحسن المعنويات الاقتصادية ويزيد أيضًا من نطاق السياسة المالية الأكثر مرونة لتعزيز قال جيمس سوانستون ، اقتصادي الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في كابيتال إيكونوميكس ، لـ AGBI: “طلب الائتمان من القطاع الخاص”.
منذ أن بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي دورة التشديد، وكذلك البنوك المركزية في الخليج، تعزز نمو الائتمان الخاص لاقتصادات الخليج، في المتوسط ، من 6.4 في المائة على أساس سنوي في يناير من هذا العام إلى 7.6 في المائة. على أساس سنوي في مايو، قال سوانستون.
“كان هناك انخفاض في نمو الائتمان إلى 7.1 في المائة على أساس سنوي في يونيو، لكن هذا لا يزال قوياً بالشكل السابق.”
وفي الوقت نفسه، قال جابرييل دي ليفا، محلل مخاطر الدول في الشرق الأوسط وشمال إفريقيا في شركة فيتش سوليوشنز: “يمكن أن تحفز المعدلات الحقيقية الإيجابية على المزيد من المدخرات. ومع ذلك، لن يكون هذا كافيًا لتعويض التداعيات الإيجابية لبيئة أسعار النفط المرتفعة على النشاط الاستثماري من خلال الدور القوي للقطاع العام الأوسع.
في الواقع، تتوقع S&P Global Ratings أن تصل ربحية البنوك في جميع أنحاء الكويت والمملكة العربية السعودية وقطر والإمارات العربية المتحدة إلى مستويات ما قبل الوباء بحلول نهاية عام 2022، مدفوعة بارتفاع أسعار النفط، وارتفاع أسعار الفائدة، ودعم القطاع العام الجديد. المشاريع.
“في النصف الثاني، نتوقع تعزيزًا أكثر وضوحًا لهوامش الفائدة للبنوك الإقليمية وزيادة يمكن التحكم فيها في تكلفة المخاطر، وسط الآثار المستمرة لوباء COVID-19 من خلال القروض التي استفادت من تدابير الدعم ثم تمت إعادة هيكلتها. وقالت محللة الائتمان زينة نصر الدين في تقرير جديد نُشر يوم الخميس إن هذه العوامل مجتمعة ستكون إيجابية صافية لأرباح البنوك.
ومع ذلك، فإن الزخم القوي لبنوك دول مجلس التعاون الخليجي حتى الآن في عام 2022 قد لا يكون كافياً لحمايتها من التطورات السلبية في عام 2023 كما هو متوقع انخفاض أسعار النفط – من المحتمل أن يبلغ متوسط سعر البرميل 85 دولارًا في العام المقبل مقارنة بـ 100 دولار للبرميل للفترة المتبقية من عام 2022 – وإمكانات. وخلص نصر الدين إلى أن فترات الركود في الولايات المتحدة وأوروبا العام المقبل قد يكون لها آثار غير مباشرة على المنطقة وبنوكها.
بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مرة أخرى في اجتماعه القادم في نوفمبر. يتوقع المحللون أن تظل دول مجلس التعاون الخليجي مواكبة لهذا الارتفاع، والذي بدوره يمكن أن يبدأ في التأثير بشكل ضار على أداء الاقتصادات غير النفطية في المنطقة، لكن توقعات الاقتصاد الكلي ستظل سليمة.
وقالت مونيكا مالك، كبيرة الاقتصاديين في بنك أبو ظبي التجاري: “تفترض توقعاتنا الاقتصادية بعض التراجع في الطلب على الائتمان والنشاط غير النفطي في دول مجلس التعاون الخليجي بسبب الوتيرة السريعة والتأثير التراكمي لارتفاع أسعار الفائدة.
كما ستتأثر الاقتصادات الأكثر تنوعًا والتي تواجه الخارج بقوة عملات دول مجلس التعاون الخليجي نظرًا لارتباط العملات بالدولار الأمريكي والنمو العالمي الضعيف بسبب الوتيرة القوية للتشديد النقدي.
ومع ذلك، ما زلنا نرى دول مجلس التعاون الخليجي في وضع اقتصادي قوي، مدعومًا بارتفاع عائدات النفط والإصلاحات الجارية والتقدم في المشاريع الاستراتيجية.
توقع سوانستون من كابيتال إيكونوميكس أن يضيف الاحتياطي الفيدرالي 150 نقطة أساس أخرى من الزيادات في أوائل عام 2023 وسيبدأ هذا في الحد من الطلب على الائتمان.
وأضاف: “ومع ذلك، نعتقد أن أسعار النفط قد تبدأ في التراجع في أوائل عام 2023، وقد يؤدي ذلك إلى تباطؤ محتمل في نمو الائتمان في جميع أنحاء الخليج أيضًا”.
“قد يتم تعويض ذلك جزئيًا إذا سعت دول الخليج إلى استخدام مكاسبها النفطية غير المتوقعة لتخفيف السياسة المالية ودفع الاستثمار المحلي في القطاعات غير النفطية، كما أشارت المملكة العربية السعودية وتحويلاتها المستقبلية إلى صندوق الاستثمارات العامة للترويج المحلي الاستثمارات في الاقتصاد غير النفطي للمملكة “.
كان دي ليفا من وكالة فيتش متفائلاً على نطاق واسع بشأن مستقبل الاقتصاد الكلي لدول مجلس التعاون الخليجي، بما في ذلك القطاعات غير النفطية، في عام 2023.
وقال: “ما زلنا نتوقع أن تحقق معظم القطاعات غير النفطية في دول مجلس التعاون الخليجي، وإلى حد ما في البلدان المصدرة للنفط في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا، أداءً قويًا في عام 2023”.
وأضاف أنه في دول مجلس التعاون الخليجي، ستظل معظم الاقتصادات تسجل نموًا أعلى من الاتجاه في عام 2023، مما ينتج عنه متوسط نمو بنسبة 4.1 في المائة، وهو انخفاض طفيف من 4.4 في المائة في عام 2022. ومن منظور عالمي، سيتباطأ النمو في دول مجلس التعاون الخليجي بشكل طفيف فقط مقارنة إلى مناطق أخرى في العالم.
المصدر: agbi
قد يهمك:
أقل فائدة قرض شخصي في الإمارات
