كيف أن معركة التضخم في بنك الاحتياطي الفيدرالي تضرب الاقتصاد بالفعل
تضاعفت معدلات الرهن العقاري في الأشهر الستة الماضية. يدفع المستهلكون أكثر للاستفادة من خطوط الائتمان أكثر من أي وقت مضى منذ أكثر من عقد. يقوم المقرضون بتجنيب الأموال النقدية وهم يستعدون لموجة من التخلف عن السداد في الشركات. وتسريح العمال يتزايد ببطء.
بينما يستعد مجلس الاحتياطي الفيدرالي لنشر ارتفاع كبير في أسعار الفائدة يوم الأربعاء، فإن حملته لمكافحة التضخم تمزق بالفعل الاقتصاد، مما يؤدي إلى تباطؤ النشاط التجاري وإثارة مخاوف من أن الولايات المتحدة تميل إلى الركود بعد عامين فقط من خروجها من آخرها.
بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي للتو في محاولة كبح أسوأ ارتفاع في الأسعار منذ أربعة عقود. ومع ذلك، فإن التحركات التي اتخذتها للضغط على النمو حتى الآن – جنبًا إلى جنب مع توقعات المستثمرين بأنها ستذهب إلى أبعد من ذلك – لها التأثير المطلوب الآن.
قال سوم لوك ليونج، المدير التنفيذي للرابطة الدولية لمديري المحافظ الائتمانية، التي تمثل المقرضين: “الناس يستعدون للعاصفة”.
فيما يلي ملخص لبعض تداعيات تصرفات بنك الاحتياطي الفيدرالي وإلى أين نتجه:
اندلعت الأعمال
أظهرت دراسة استقصائية أجرتها مجموعة ليونغ أن البنوك تتوقع بأغلبية ساحقة ارتفاعًا في حالات تخلف الشركات عن السداد. ساعدت أسعار الفائدة المتدنية للغاية خلال الوباء العديد من الشركات على الاحتفاظ بديون أرخص، مما يعني أن احتمالية الإفلاس ليست رهيبة كما قد تكون.
ومع ذلك، فإن حوالي 600 شركة أكبر توظف أكثر من مليون عامل قد تكون معرضة لخطر التخلف عن السداد إذا نفذ بنك الاحتياطي الفيدرالي خططه لزيادة تكاليف الاقتراض، بناءً على أرقام من بنك UBS السويسري. في ظل تقدير أقل تحفظًا، يمكن أن يصل هذا العدد إلى 1300، مما قد يؤثر على سبل عيش أكثر من 3 ملايين شخص.
قال مات ميش، رئيس استراتيجية الائتمان في UBS: “كلما ارتفع الاحتياطي الفيدرالي، اقتربنا من دورة ائتمان حادة”.
تواجه شركات التكنولوجيا الأضعف رياحًا معاكسة قوية بشكل خاص لأنها تعتمد بشكل أكبر على عمليات ضخ النقد المنتظمة، وقد شهد الكثيرون انخفاض أسعار أسهمهم مع ارتفاع الأسعار.
قال أندرو بارك، كبير محللي السياسات في منظمة الأمريكيين التقدميين للإصلاح المالي، إن الكثير من الشركات فشلت أيضًا في الاستفادة من نهم الديون أثناء الوباء للقيام باستثمارات منتجة، نقلاً عن الشركات المملوكة للأسهم الخاصة التي اقترضت الأموال لدفع أرباح الأسهم إلى المساهمين.
“عندما يكون لديك كل ديون الشركة التي تم إصدارها، فإن ما يحدث هو أنها ليست انهيارًا داخليًا فوريًا وأكثر عملية مطولة حيث يصبح الدين مضخمًا” لأي ركود. ذلك لأن الناس يفقدون وظائفهم ودخلهم، مما يضعف النشاط الاقتصادي بشكل أكبر.
السكن: بعيد المنال بالنسبة للكثيرين
ارتفعت معدلات الرهن العقاري إلى أكثر من 5 في المائة، مما يجعل احتمال شراء منزل أكثر تكلفة بالنسبة للمشترين لأول مرة الذين كانوا يواجهون بالفعل ارتفاعًا في الأسعار. هذا يهدئ سوق الإسكان المحموم، وهي قناة رئيسية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في حربه ضد التضخم لأنه يؤثر على الإيجار وثروة الأسرة والتوظيف.
بدأ بناة الانسحاب من البناء الجديد؛ تراجعت بدايات الإسكان 8.1 في المائة في يونيو بعد انخفاضها بنسبة 9 في المائة في مايو، مما أدى إلى فقدان الوظائف وقد يؤدي إلى تفاقم مشاكل القدرة على تحمل التكاليف في سوق تفتقر بالفعل إلى العرض.
قال داريل فيروذر ، كبير الاقتصاديين في Redfin ، إن المنازل في المتوسط لا تزال تُباع أعلى من السعر المُدرج به، لكن هذا قد يتغير قريبًا، وبدأت أسعار الطلب في الانخفاض. قال Fairweather إن الكثير من مالكي المنازل راضون عن المعدلات المنخفضة التي حصلوا عليها العام الماضي، مما حال دون انخفاض الأسعار بشكل كبير لأنهم ليسوا في عجلة من أمرهم للبيع. ولكن إذا ظلت معدلات الرهن العقاري مرتفعة ودخل الاقتصاد في ركود، فقد يؤدي ذلك إلى مزيد من المبيعات المتعثرة.
قال دوج دنكان ، كبير الاقتصاديين في شركة الإسكان العملاقة فاني ماي، إنه إذا وصل التضخم إلى 10 في المائة، فقد يرفع ذلك متوسط معدلات الرهن العقاري إلى 6 في المائة، وهو ما سيكون نقطة ألم شديدة للسوق.
وقال: “إذا انتهى السوق،” لقد فقدوا السيطرة حقًا، فأعتقد أنه يمكنك رؤية ارتفاع الأسعار أكثر “. لكنه لا يتوقع حدوث ذلك بعد.
هل سينهار سوق العمل؟
كان نمو الوظائف إلى حد بعيد الاتجاه الأكثر إيجابية في الاقتصاد حيث خرجت الولايات المتحدة من أعماق الوباء. أضاف الاقتصاد 372 ألف وظيفة في يونيو، وهي وتيرة سريعة بشكل مفاجئ بالنظر إلى أن معدل البطالة يستقر بالفعل عند 3.6 في المائة. لكن سوق العمل تظهر بوادر تصدعات في مواجهة ارتفاع الأسعار. يتباطأ نمو الأجور ووصلت طلبات إعانة البطالة أعلى مستوى أسبوعي لها منذ منتصف نوفمبر.
من الناحية المثالية، سيخفض الاحتياطي الفيدرالي التضخم دون الإضرار بنمو الأجور بشكل كبير. لكن كلما زاد البنك المركزي من الضغط على المكابح على الاقتصاد، زاد ذلك من الضرر الذي يلحق بالتوظيف ويؤدي إلى تسريح العمال وخفض الرواتب.
يتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي بسرعة لإبطاء الاقتصاد قبل أن تبدأ الأسر والشركات في توقع استمرار ارتفاع التضخم إلى أجل غير مسمى، وهو محرك نفسي رئيسي لارتفاع الأسعار.
تعني هذه الديناميكية أن نقص العرض مزعج بشكل خاص بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، لأنهم ليسوا تحت سيطرته. وكلما طال أمد التضخم للوصول إلى هدف البنك المركزي البالغ 2 في المائة، سواء كان ذلك بسبب الإنفاق المفرط أو بسبب الاختناقات، فقد يكون من الصعب ترويضه.
لا تضعه على البطاقة
ارتفع متوسط المعدل السنوي لبطاقة ائتمان جديدة بمقدار 1.3 نقطة مئوية عن العام الماضي، وهي زيادة كبيرة بشكل غير عادي وهي الأكبر منذ عام 2011، وفقًا لـ Bankrate. على عكس الرهون العقارية، والتي غالبًا ما تكون طويلة الأجل وذات سعر فائدة ثابت، تميل أسعار البطاقات إلى الارتفاع جنبًا إلى جنب مع تحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي.
قال كيرت لونج، كبير الاقتصاديين في الرابطة الوطنية لاتحادات الائتمان المؤمنة اتحاديًا، إن الأسر لا تزال لا تشعر بالقلق من مستويات الاقتراض بشكل عام، لكن أعباء ديونها يمكن أن تنمو بسرعة. ارتفع إجمالي الائتمان الاستهلاكي بنسبة 7.3 في المائة في مايو مقارنة بالعام السابق.
وقال “الكثير من تلك الديون الأخيرة تأتي بمعدلات أعلى بكثير مما توقعه المستهلكون”. “عندما تقرن ذلك بما كنا نلاحظه مع التضخم، خاصة بالنسبة للأشياء التي لا يملك المستهلكون حقًا خيارًا بشأن شرائها أم لا … عليهم شراء الغاز. يجب عليهم شراء البقالة “.
يمكن للمقترضين الذين لديهم قروض طويلة الأجل مثل الرهون العقارية الاستفادة بالفعل من التضخم، مما يقلل من قيمة المبلغ الذي اقترضوه في البداية.
ومع ذلك، قال لونج: “لست متأكدًا مما إذا كان الناس في هذا الموقف يرون أنهم يستفيدون حقًا مما يحدث هناك”.
الدولار العضلي
عزز ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية من قيمة الدولار مقابل العملات الرئيسية الأخرى مثل اليورو، والذي أصبح الآن على قدم المساواة تقريبًا مع العملة الأمريكية.
وهذا يجعل شراء السلع الأجنبية أرخص بالنسبة للأمريكيين، وهو خبر سار للمستهلكين، ولكنه أيضًا يمثل عبئًا على النمو الاقتصادي، نظرًا لأن عجزًا تجاريًا أكبر يطرح من قياسات الناتج المحلي الإجمالي.
كما أنه يجعل سداد الديون أكثر تكلفة بالنسبة للبلدان النامية التي اقترضت بالدولار، مما يضر بالنمو العالمي. أكثر من 60 في المائة من البلدان منخفضة الدخل في أفريقيا جنوب الصحراء تعاني من ضائقة ديون، بزيادة 5 في المائة عن العقد الماضي، وفقًا لصندوق النقد الدولي.
المصدر: politico
شاهد المزيد:
