تعطي وول ستريت الإدارة بتذمر فيما يتعلق بإنفاذ قوانين مكافحة الاحتكار
قام صانعو الصفقات في وول ستريت برفع شكاواهم إلى البيت الأبيض خلال العام الماضي حيث أن كبار مسؤولي مكافحة الاحتكار في الإدارة – رئيس لجنة التجارة الفيدرالية لينا خان ورئيس مكافحة الاحتكار في وزارة العدل جوناثان كانتر – يتفهمون نشاط الاندماج الذي يقولون إنه سيضر بالاقتصاد، وفقًا لمسؤولي بايدن والمديرين التنفيذيين في الصناعة المالية.
قال أحد كبار المسؤولين الإداريين – الذي مُنح عدم ذكر اسمه لمناقشة المحادثات الخاصة مع قادة الأعمال – لـ POLITICO إنهم ينظرون إلى الاعتراضات على أنها علامة على نجاح سياسة بايدن التنافسية وخيارات التوظيف.
انخفض حجم نشاط الاندماج والاستحواذ بشكل حاد خلال العام الماضي ويقول صانعو الصفقات إن تأثير حملة الرئيس جو بايدن لمكافحة الاحتكار قد تم الشعور به أيضًا بطرق لن تظهر في البيانات. إنها ليست مجرد الصفقات التي يحاولون إيقافها – إنها الصفقات التي لا يتم اقتراحها أبدًا على مجلس إدارة الشركة، خوفًا من الاضطرار إلى إخضاع معاملاتهم لمنظمين محاربين.
قال روجر ألتمان، الرئيس الأول لبنك الاستثمار إيفركور ، ونائب وزير الخزانة السابق في عهد الرئيس بيل كلينتون: “لقد كان تغييرًا جذريًا في البيئة التنظيمية على مدار العامين ونصف العام الماضيين منذ تولي إدارة بايدن منصبه”. شهر على CNBC. لقد أعاق مسؤولو مكافحة الاحتكار بالفعل “سلسلة من مجموعات الأعمال التي كانت ستمضي قدمًا في بيئة مختلفة”.
في العامين الماضيين، تم التخلي عن سلسلة من المعاملات البارزة بعد اعتراضها من قبل الحكومة. ومن بين هؤلاء، ألغى Aon و Willis Towers Watson اندماجهما في عام 2021 بعد دعوى قضائية لوزارة العدل، بالإضافة إلى التخلي عن استحواذ شركة Lockheed Martin على شركة Aerojet Rocketdyne وشراء Nvidia لشركة Arm المصممة للرقاقة الإلكترونية بعد دعاوى قضائية من قبل لجنة التجارة الفيدرالية.
وترغب بعض الشركات أحيانًا في البيع بسعر أقل إذا اعتقدت أن عرضًا أعلى سيرفع صورة الصفقة ويولد مخاطر تنظيمية أكبر، وفقًا لأحد المصرفيين الذي يركز على قطاع التكنولوجيا، والذي مُنح عدم الكشف عن هويته للتحدث بصراحة.
أدى انخفاض أسعار الفائدة وتدفق الحوافز المالية إلى ضخ عمليات الاندماج والاستحواذ وأحجام الصفقات لتسجل ارتفاعات قياسية في عام 2021. لكن الطفرة تلاشت مع بدء التضخم، مما دفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة بسرعة في محاولة لضغط الأسعار المرتفعة. جف التمويل الرخيص، وهو مادة تشحيم مهمة للتعامل مع خطوط الأنابيب للشركات الكبيرة ومتاجر الأسهم الخاصة، عندما بدأ خان وكانتر في اتخاذ إجراءات صارمة.
لذلك، في حين أن الظروف الاقتصادية لعبت دورًا مهمًا في التباطؤ في عمليات الاندماج والاستحواذ، فإن النهج الذي اتخذه المعينون من قبل بايدن خلق عقبات إضافية أمام الشركات التي كانت ستتوسع بخلاف ذلك من خلال عمليات الاستحواذ، كما قال نائب الرئيس التنفيذي لغرفة التجارة الأمريكية ومسؤول السياسات، نيل برادلي في مقابلة.. تحدد الشركات المتداولة علنًا لجنة التجارة الفيدرالية بشكل متزايد، والتي تفرض أيضًا معايير حماية المستهلك، باعتبارها من مخاطر السياسة العامة، وفقًا لبحث الغرفة.
وقال إن هناك “قدر أكبر من عدم اليقين الذي تتلقاه [الشركات] من محامي عمليات الاندماج والاستحواذ حول المدة التي سيستغرقها – واحتمال – الحصول على موافقة لجنة التجارة الفيدرالية”. أبلغه بعض أعضاء الغرفة بأنهم “انسحبوا من الصفقات لأن حالة عدم اليقين كانت كبيرة للغاية”.
حتى الآن، كان للانخفاض تأثير على الحيتان أكثر من تأثير البلم. كان التوقف المؤقت لما يسمى بالعقود الضخمة – التي تشير إلى المعاملات التي تقدر قيمتها شمالًا بـ 10 مليارات دولار – هو السبب الرئيسي لانخفاض حجم الصفقات السنوية بأكثر من الثلث العام الماضي، وفقًا لبحث جمعته شركة Bain & Company.
قال المسؤول الاقتصادي الكبير في بايدن: “لا تزال هناك بعض عمليات الشراء جارية”، مضيفًا أن لجنة التجارة الفيدرالية ووزارة العدل تضمنان “أن نشاط الاندماج والاستحواذ يروج فعليًا لما هو أساسًا اقتصاد مبني على فكرة السماح بالمنافسة ودفع القيمة الاقتصادية”.
ومع ذلك، فإن الانخفاضات الإجمالية قد شعرت بها البنوك الاستثمارية الكبرى التي تعتمد على رسوم الاكتتاب والاستشارات. أفاد بنك جولدمان ساكس الأسبوع الماضي أن إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية قد تراجعت بأكثر من الربع بسبب تباطؤ عمليات الاندماج والاستحواذ العالمية. كما أفاد مورجان ستانلي بتراجع أرباحه مع تباطؤ إبرام الصفقات.
تبنى كانتر وخان المهمة التي حددها بايدن في الأمر التنفيذي لسياسة المنافسة لعام 2021 للتوقف مؤقتًا عن نشاط الاندماج في اقتصاد متماسك بشكل كبير.
علنًا، لقد كافحوا في هذا الجهد، وخسروا معظم التحديات القانونية للصفقات، بما في ذلك الدعاوى القضائية لمنع صفقة يونايتد هيلث كير بقيمة 13 مليار دولار لشركة تكنولوجيا الرعاية الصحية Change ، وشراء Meta بقيمة 440 مليون دولار لمطور الواقع الافتراضي ضمن Unlimited.
قال كانتر عدة مرات على الرغم من أنه يقيس النجاح ليس فقط من خلال فوز المدعين في المحكمة، ولكن في الصفقات التي تم التخلي عنها أثناء عملية التحقيق لم يتم توقيعها على الإطلاق. التأثير الرادع قوي والنتائج ملموسة. قال كانتر في حدث الشهر الماضي “لم تعد معظم الصفقات المانعة للمنافسة تخرج من قاعة اجتماعات مجلس الإدارة”.
سيتم اختبار الإدارة خلال العام المقبل، حيث يتم عرض عدد من تحديات الاندماج البارزة في المحكمة. وتشمل هذه قضية لجنة التجارة الفيدرالية لمنع مايكروسوفت من استحواذها على Activision Blizzard بقيمة 69 مليار دولار وقضية وزارة العدل لمنع الاندماج بين JetBlue و Spirit Airlines.
قال المسؤول: “بصراحة، قبل العامين الماضيين، لم أسمع أبدًا مخاوف بشأن فكرة أن الناس كانوا في الواقع يأخذون عوامل مكافحة الاحتكار في الاعتبار أثناء تفكيرهم في إجراء بعض هذه الصفقات”.
المصدر: politico
شاهد أيضا:
