لرفع أو خفض أسعار الفائدة؟ يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي عملًا متوازنًا وسط تداعيات SVB
يواجه مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عملية توازن دقيقة عندما يجتمع الأسبوع المقبل لتقرير سياسته النقدية، حيث يدرس أصداء المزيد من التشديد لمحاربة التضخم على خلفية انهيار بنك وادي السيليكون.
بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة هذا الأسبوع من العام الماضي. انتقدها الكثيرون في وول ستريت لتصرفها ببطء شديد ولعبها اللحاق بالتضخم، الذي كان يعتبر في البداية انتقاليًا.
ومع ذلك، مع ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة إلى أكثر من 9 في المائة العام الماضي، وهو أعلى مستوى في 40 عامًا، وحدث سيناريو مماثل في أوروبا، أصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر عدوانية ولجأ إلى سلسلة من 75 نقطة أساس وزيادة 50 نقطة أساس في محاولة لاستعادة استقرار الأسعار، وإذكاء المخاوف والانتقادات بأن الإفراط في التشديد قد يزيد من خطر حدوث ركود.
في حين أن التضخم في أكبر اقتصاد في العالم قد انخفض، إلا أنه لا يزال مرتفعا، مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك السنوي لشهر يناير بنسبة 6.4 في المائة و6 في المائة لشهر فبراير، وهو أعلى بكثير من المعدل المستهدف للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة.
إن انهيار بنك وادي السيليكون، وهو البنك الأمريكي السادس عشر، ومصرفان آخران لاحقًا، بالإضافة إلى العدوى المحتملة التي يواجهها المقرضون الأمريكيون والآثار غير المباشرة على مستوى العالم، يعقد السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي عندما يجتمع في 21 مارس و22 مارس.
حتى بعد تحرك الحكومة الأمريكية يوم الأحد وضمنت إنقاذ المودعين لبنك إس في بي وسيغنتشر ، قضت الأزمة المصرفية بالفعل على أكثر من 465 مليار دولار من الأسواق العالمية، وفقًا لبيانات بلومبرج.
قال إدوارد بيل، كبير الاقتصاديين في بنك الإمارات دبي الوطني: “ستظل الأسواق شديدة التحمل مع اتساع القلق بشأن استقرار البنوك في الولايات المتحدة، مع التعرض الكبير لقطاعات معينة، التكنولوجيا على وجه الخصوص”.
انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين إلى 4.005 في المائة، من 5.05 في المائة في ثلاثة أيام فقط، وهو أكبر انخفاض منذ انهيار سوق الأسهم “الإثنين الأسود” عام 1987. لقد تطابقت مع تداعيات هجمات 11 سبتمبر.
قال إيف بونزون، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة جوليوس باير: “الأحداث الأخيرة تذكير صارخ بأن تطبيع السياسة النقدية بعد التيسير الكمي، وكذلك أسعار الفائدة الصفرية أو حتى السلبية، ليست مهمة سهلة لواضعي السياسات، وخاصة محافظي البنوك المركزية”.
توقعات المستثمرين والسوق بشأن ما سيفعله الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك متباينة.
قبل الأزمة المصرفية، كان الاعتقاد السائد هو أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس كما فعل في يناير، وأنه من المحتمل أن يبدأ خفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2023.
الديناميات الآن مختلفة بشكل ملحوظ.
قال بول دونوفان، كبير الاقتصاديين في يو بي إس جلوبال ويلث مانجمنت: “هذا ليس عام 2007/2008. لا توجد فقاعة ائتمان تغذي الاقتصاد”.
“ومع ذلك، فإن ضعف القدرة على المساومة في الأجور جعل المستهلكين، ولا سيما المستهلكين من ذوي الدخل المنخفض، أكثر اعتمادًا على الائتمان. وقد ركز هذا على الائتمان” اللاواعي “للاقتراض لدفع الفواتير الأسبوعية. وقد تؤدي معايير الإقراض الأكثر صرامة إلى تقييد هذه المجموعة بشكل أكبر.
وقال دونوفان: “قد تؤدي حالة عدم اليقين بشأن شروط الإقراض إلى تكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يوقف تشديد سياسته”.
“لم يتوقف نهج رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن” الارتفاع، والارتفاع، والارتفاع “الذي لا يلين في السياسة أبدًا للنظر في تأثير التشديد السابق. عدم اليقين الناجم عن أخطاء سياسة يونيو، والفشل في إعطاء فلسفة سياسية في مواجهة التضخم الذي يقوده الربح أضاف مخاطر لا داعي لها على الأسواق “.
لا يزال بنك الاستثمار مورجان ستانلي يتوقع زيادة سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس بينما يتوقع بنك جيه بي مورجان أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.
يتوقع بنك جولدمان ساكس وباركليز أن يوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي زياداته مؤقتًا، لكن نومورا الياباني يتوقع أن يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ويفكر في إنهاء تشديده النقدي.
من المتوقع أن تؤثر قراءة مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر فبراير على قرار معدل الفائدة التالي، والذي سيكون “مفتاحًا للمسار على المدى القريب للمعدلات وعوائد السوق والعملات”، كما قال بيل.
وقد أخذت توقعات الأسواق في الحسبان تباطؤ التضخم إلى 6 في المائة سنويًا.
قال بونزون: “من الواضح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد وصل إلى الحد الأقصى لقدرته على التشديد دون إثارة أزمة من شأنها أن تجبره على خفض أسعار الفائدة بشكل سريع”.
المصدر: thenationalnews
قد يهمك:
أسباب إيقاف بطاقة الصراف الأهلي
بطاقة صراف للاطفال في السعودية
