إصدارات الصكوك تتباطأ مع تضييق الحزام حول العالم
- من المتوقع أن يبلغ معدل النمو السنوي المركب 6.8٪ خلال السنوات الخمس القادمة
- أكبر مصدري الصكوك في ماليزيا والسعودية وإندونيسيا
- الصكوك المرتبطة بالحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات صغيرة ولكنها سوق متنامية
من المتوقع أن يتراجع إصدار الصكوك العالمية، لتستقر عند 185 مليار دولار في عام 2022، وسط دورة تشديد عالمية وزيادة في أسعار النفط.
ومع ذلك، لا يزال من المتوقع أن ينمو إصدار الصكوك بمعدل نمو سنوي مركب يقدر بـ 6.8٪ على مدى السنوات الخمس المقبلة، ليصل إلى 257 مليار دولار في عام 2027، وفقًا لمسح صكوك رفينيتيف لعام 2022.
وأشار التقرير إلى أن زخم إصدار الصكوك الدولية بدأ يتباطأ في النصف الأول من عام 2022، على الرغم من النشاط القوي للمُصدرين الذين استفادوا من ارتفاع الطلب من المستثمرين الدوليين في أوائل العام.
وقال مصطفى عادل، رئيس التمويل الإسلامي في رفينيتيف ، “على الرغم من البداية القوية للعام، تباطأ زخم الإصدار مع بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنوك مركزية أخرى دورة تشديد نقدي عالمية”.
كما ساهم الارتفاع الكبير في أسعار النفط في تباطؤ الإصدار، حيث قلل من احتياجات الاقتراض الحكومي في أسواق الصكوك الأساسية.
ظلت ماليزيا والمملكة العربية السعودية وإندونيسيا أكبر مُصدِرين، وشكلوا معًا 75 بالمائة من الصكوك الصادرة في عام 2021 والنصف الأول من عام 2022.
في المملكة العربية السعودية، جمعت الصكوك 28.1 مليار دولار خلال النصف الأول، على الرغم من تباطؤ الإصدار خلال الربع الثاني حيث سجلت المملكة فائضًا من عائدات النفط المرتفعة.
بشكل منفصل، قالت وكالة فيتش للتصنيفات الائتمانية إن العدد المحدود من المستثمرين المتفانين في الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في دول التمويل الإسلامي الأساسية يعيق النمو.
من المرجح أن تستمر الصكوك المرتبطة بالحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية كموضوع إصدار رئيسي في الولايات القضائية الرئيسية للتمويل الإسلامي وسط المبادرات الحكومية التي تعزز الاستدامة والتنويع الاقتصادي. قال بشار الناطور، الرئيس العالمي للتمويل الإسلامي في وكالة فيتش، إن التحديات لا تزال قائمة، والتي تصنف أكثر من 80 في المائة من سوق الصكوك المرتبطة بالعملة الصعبة والمرتبطة بالحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية.
تم تصنيف أكثر من 10 في المائة من جميع الصكوك الحاصلة على تصنيف فيتش على هذا النحو، مع بقاء إمكانات نمو القطاع مرتفعة.
وقال الناطور: “لقد ازدهرت سوق الصكوك العالمية المرتبطة بالحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في السنوات الأخيرة، ونتوقع استمرار النمو على المدى المتوسط”.
توسعت الصكوك المعلقة المرتبطة بالمعايير البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات بنسبة 11.2 في المائة في الربع الثاني من عام 2022 مقارنة بالربع الأول، لتصل إلى 19.3 مليار دولار. تم إصدار حوالي 4.3 مليار دولار من ذلك في الأشهر الستة الأولى من هذا العام.
لا تزال إمكانات النمو طويلة الأجل للقطاع مرتفعة، حيث لا تشكل صكوك ESG سوى 2.6٪ من إجمالي سوق الصكوك.
ولكن لا يزال هناك عدد محدود من المستثمرين والمصدرين المكرسين للحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة في دول التمويل الإسلامي الأساسية، بما في ذلك دول مجلس التعاون الخليجي وماليزيا وإندونيسيا وتركيا وباكستان.
يفوق عدد المستثمرين المهتمين بالشريعة الإسلامية في هذه المناطق إلى حد كبير أولئك الذين لديهم حساسية تجاه الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية.
وقالت فيتش إن التحديات الأخرى في أسواق التمويل الإسلامي الأساسية تشمل عملية الإصدار المعقدة والقيود التنظيمية.
هذا على عكس مناطق مثل الولايات المتحدة وأوروبا والصين، حيث يكون القطاع أكثر تطوراً.
لا تزال هناك عوائق أيضًا في أسواق الديون البيئية والاجتماعية والحوكمة التقليدية، بما في ذلك الافتقار إلى المعايير والتعريفات الخضراء والاستدامة المقبولة عمومًا والتشكيك حول “الغسل الأخضر” – كيان يعطي انطباعًا مضللًا عن أدائه الأخضر.
يبرز قطاع صكوك ESG – بما في ذلك الصكوك الخضراء والمستدامة والمرتبطة بالاستدامة والتي تمر بمرحلة انتقالية – كجزء كبير من سوق الصكوك العالمية.
أكبر صكوك ESG في عام 2022
- في فبراير، أصدر بنك الرياض أول صكوك إضافية من المستوى الأول مرتبطة بالاستدامة في العالم، وجمع 750 مليون دولار.
- في مارس، أصدرت إنفراكورب أول صكوك خضراء في البحرين، جمعت 900 مليون دولار. كما أصدر البنك الوطني السعودي صكوكاً مستدامة بقيمة 750 مليون دولار.
- عادت إندونيسيا إلى السوق في عام 2022، حيث جمعت 3.25 مليار دولار في أكبر عملية بيع صكوك عالمية لها، بما في ذلك شريحة خضراء. كان السيادة مُصدرًا متكررًا للصكوك الخضراء منذ عام 2018
المصدر: agbi
شاهد المزيد:
قرض شخصي بضمان شيكات في الإمارات
شركات التوصيل السريع في اسبانيا
