انتعشت الأسهم من فوهة COVID-19 إلى ارتفاعات جديدة مع اقتراب التضخم ومخاطر السندات
وصلت أسواق الأسهم الأمريكية إلى مستويات مرتفعة مذهلة في الربع الأول من عام 2021 في تناقض صارخ مع نفس الفترة من عام 2020 عندما دفع جائحة COVID-19 الأسهم إلى أدنى مستوياتها.
“في غضون أسبوع واحد تقريبًا في آذار (مارس) [2020]، أدرك المتداولون بشكل جماعي أننا سنواجه ركودًا عميقًا خلال منتصف العام على الأقل، ولكن بمجرد وصولنا إلى الصيف وتحسنت أعداد الإصابة، هرع التجار بعد ذلك إلى قال ماثيو ويلر ، رئيس الأبحاث العالمي في GAIN Capital ، في مقابلة: طريقة أخرى للمراهنة على “إعادة فتح التجارة” المنسقة.
ظهرت هذه التجارة المستأنفة بشكل كامل في الربع الأول من عام 2021، والتي كانت بمثابة ثقل موازن للربع الأول من عام 2020 عندما تم وضع إجراءات الإغلاق وسرعان ما انخفضت الأسهم. يقدم هذان الربعان، بعد عام واحد، نظرة على سوق الأسهم في طريقها إلى جائحة عالمي، ومن المحتمل أن يتجه أحدهما.
يعتقد محللو الأسهم أن الكثير من الانتعاش الاقتصادي المتوقع قد تم أخذه في الاعتبار بالفعل، ويرون بعض الرياح المعاكسة المحتملة للأسهم، بما في ذلك التحديات من الاستجابة العالمية المستمرة لـ COVID-19 والسياسة النقدية.
قال إدوارد مويا ، كبير محللي السوق في OANDA: “أعتقد أن الأسهم ارتفعت بما يكفي في الوقت الحالي”. “لقد تم بالفعل تسعير الكثير من الأخبار الجيدة وسيكون من الجيد للأسهم أن تتماسك”.
سجلت جميع مؤشرات الأسهم الأمريكية مستويات قياسية جديدة في الربع الأول من العام.
منذ بداية عام 2021، مع توجه المستثمرين بقلق نحو تخفيف قيود التباعد الاجتماعي والانتعاش الاقتصادي المتوقع أن يتبعه، شهد S&P 500 15 مستوطنة قياسية منفصلة.
بشكل عام، ارتفع مؤشر S&P بنسبة 5.77٪ في الربع الأول من عام 2021، مقارنة بانخفاض قدره 20٪ في الربع الأول من عام 2020.
وقال مويا: “إن وتيرة تعافي سوق الأسهم كانت لا تصدق”.
كما انتعشت القطاعات بقوة، ليس أكثر من قطاع الطاقة، الذي هبط بأكثر من 51٪ في الربع الأول من عام 2020 لكنه قفز بأكثر من 36٪ في الربع الأول من عام 2021. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى ارتفاع أسعار النفط والتوقعات. عودة إلى الوضع الطبيعي هذا العام للطلب على البترول.
لم تشهد أي شركة انخفاض سعر سهمها خلال هذين الربعين أكثر من شركة ماراثون أويل كورب، التي تراجعت بنسبة 75.8٪ في الربع الأول من عام 2020، وهو أحد أسوأ أداء أي شركة ستاندرد آند بورز 500، ثم قفز بنسبة 60.1٪ في الأول. الربع من عام 2021. فقط L Brands كان لها ربع أول أفضل هذا العام على S&P 500 من Marathon.
قال مويا إن السوق الصاعدة الحالية قد تعززت من خلال تضافر الأحداث، بما في ذلك سيطرة الديمقراطيين على مجلس الشيوخ الأمريكي والدخول في جولة جديدة من الإنفاق التحفيزي، وهو تطور سريع مفاجئ للقاحات فعالة لـ COVID-19 والتوقعات بأن نمو الولايات المتحدة سيتفوق على أوروبا. والأسواق الناشئة تستعد الآن للموجة الثالثة من العدوى.
دعمت هذه العوامل الصعودية انتعاش أسعار الأسهم في العديد من صناعات ستاندرد آند بورز 500 الأكثر تضررًا من الوباء، بما في ذلك الفنادق والمنتجعات وخطوط الرحلات البحرية، التي تراجعت بنحو 59٪ في الربع الأول من عام 2020 وارتفعت بأكثر من 16٪ في الأول. الربع من عام 2021. كما انتعشت شركات الطيران التي تراجعت بنحو 51٪ ثم قفزت بنسبة 32٪ خلال نفس الفصول.
قال جون ديفي ، مؤسس ومدير الاستثمار في Astoria Portfolio Advisors ، إن ارتداد أسعار الأسهم في هذه الصناعات التي ضربها الوباء ربما يكون قد استقر بالفعل.
وقال ديفي في مقابلة “أعتقد أنه تم جني الأموال السهلة”. “نحن الآن بصدد الانتقال إلى المرحلة التالية من الدورة … والأسهم لها رياح معاكسة.”
يقول الخبراء إن الانتكاسة في وتيرة التطعيمات، وسلالات COVID-19 الجديدة وإجراءات الإغلاق الإضافية هي بعض المخاطر التي تواجه أسواق الأسهم.
قد يؤثر ارتفاع عائدات السندات، التي وصلت إلى مستويات لم نشهدها منذ يناير، على أداء الأسهم، وقد تؤثر الزيادة في ضرائب الشركات، التي قدمها الرئيس جو بايدن لتمويل خطته للبنية التحتية والطاقة الضخمة، سلبًا على الأرباح قريبًا.
وقال محللون إن مخاوف التضخم قد تكون عائقًا كبيرًا لأداء الأسهم أيضًا.
غير الاحتياطي الفيدرالي إطاره النقدي في أغسطس 2020 للسماح للتضخم بالارتفاع فوق 2٪ لبعض الوقت من أجل تعويض الوقت الذي يقضيه دون هذا الهدف. قال مايكل كروك، نائب كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Mill Creek Capital Advisors ، إن هذا قد يمثل مخاطر للأسواق إذا أصبحت توقعات التضخم غير متوافقة مع الواقع.
وقال كروك في مقابلة “لا توجد نتائج جيدة إذا أصبحت توقعات التضخم بلا قيود”. “نحن في منطقة مجهولة على الكثير من الجبهات.”
يخطط بنك الاحتياطي الفيدرالي للإبقاء على سعر الفائدة القياسي عند 0٪ فعليًا حتى يرى انتعاشًا “واسع النطاق وشاملًا” لسوق العمل، جنبًا إلى جنب مع وصول التضخم إلى 2٪ والمضي قدمًا في المسار الصحيح لتجاوزه بشكل معتدل.
ارتفع مؤشر الأسعار لنفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية، والذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 1.4٪ على أساس سنوي في فبراير. أغلق معدل تضخم التعادل لخمس سنوات، وهو مقياس تقريبي لوجهة نظر سوق السندات للتضخم على مدى السنوات الخمس المقبلة، في 31 مارس عند 2.54٪.
وأشار بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى أنه سيواصل شراء سندات بقيمة 120 مليار دولار شهريًا حتى يرى “تقدمًا إضافيًا جوهريًا” بشأن تلك الأهداف.
قال بيتر سيتشيني ، الرئيس التنفيذي ومؤسس شركة AlphaOmega Advisors ، إن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، التي ساعدت في سحب الأسهم من أعماقها الوبائية المبكرة، ألقت أيضًا بظلالها على الكثير من الجوانب السلبية المحتملة التي يواجها السوق الآن.
وقال سيتشيني: “من المؤكد أن إعادة الفتح أمر أساسي، لكن ضخامة الاستجابة المالية لا تقل أهمية”. “إنه غير عضوي ومؤقت”.
قال Cecchini إنه يبدو أن المستثمرين يبالغون في تقدير قوة الاقتصاد والأرباح بمجرد أن تهدأ الآثار الرئيسية للوباء إلى حد كبير.
وقال: “يبدو أنهم يفترضون أن نمو الأرباح سيستمر بطريقة ما في الانتعاش كما لو كان ينمو كالنار في الهشيم قبل الوباء، ولم يكن الأمر كذلك”.
المصدر: spglobal
أقرأ أيضا:
