الشركات السعودية الصغيرة والمتوسطة تتطلع إلى التمويل الشرعي لموازنة التدفق النقدي
تلجأ الشركات إلى التكنولوجيا المالية بدلاً من البنوك لتأمين قروض مؤقتة- اكتساب صكوك العرض المعفاة تفضيلًا
- إضفاء الطابع الديمقراطي على الوصول إلى الاستثمار أمر بالغ الأهمية لتكوين الثروة على المدى الطويل
في المملكة العربية السعودية، تتجه الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم بشكل متزايد إلى التمويل المتوافق مع الشريعة الإسلامية لجمع الأموال لأعمالها.
ولكن بدلاً من الاقتراض من البنوك، تعتمد هذه الشركات الصغيرة والمتوسطة بدلاً من ذلك على قطاع التكنولوجيا المالية الناشئ في المملكة للحصول على قروض مرحلية وتمويل الفواتير وأنواع أخرى من الدعم المالي المتخصص.
وقال محمد السهلي، الرئيس التنفيذي لشركة وثاق كابيتال السعودية، إن “الشركات الصغيرة والمتوسطة لا تحظى بخدمات كافية من قبل القطاع المصرفي، لذا فهذه طريقة تمكنها من الوصول إلى التمويل دون بيع الأسهم وإضعاف نفسها”.
قال السهلي إن الشركات الصغيرة غالبًا ما تستخدم منصات التعهيد الجماعي لجمع أي شيء من 50000 دولار إلى حوالي 2.67 مليون دولار، في حين أن المواضع الخاصة هي الطريق المفضل لجمع أكثر من ذلك.
الطرح الخاص هو بيع الأسهم أو السندات للمستثمرين والمؤسسات وليس علنًا في سوق الأوراق المالية المفتوحة.
وأضاف السهلي: “تتطلب المواضع الخاصة مزيدًا من الإفصاحات ولديها مستشارون قانونيون مناسبون، لذلك هناك عمل أكثر شمولاً مرتبطًا بذلك وتصبح التكلفة أعلى”.
“بعض الشركات الصغيرة تحتاج فقط، على سبيل المثال، من 5 إلى 10 ملايين ريال (1.34 مليون دولار إلى 2.67 مليون دولار) لبدء مشروع وتشغيله أو لتشغيل العمليات لمدة عام، لذلك لا يستحق الأمر التكلفة الإضافية المقدمة لإجراء التنسيب الخاص. من الأفضل الذهاب للحصول على صكوك عرض معفاة “.
قال السهلي إن ما يسمى بصكوك العرض المعفاة كانت قانونية منذ عدة سنوات لكنها لم تستخدم إلا قليلاً بسبب الافتقار إلى البنية التحتية الداعمة لجعلها قابلة للتطبيق.
ثم في عام 2018، عدل البنك المركزي والجهة المنظمة لأسواق رأس المال قواعدهما للبدء في إصدار تصاريح تجريبية – ما يسمى بصناديق الحماية التنظيمية حيث يمكن لشركات التكنولوجيا المالية وغيرها من مبتكري الخدمات المالية تطوير منتجات جديدة.
قال السهلي، الذي تمتلك شركته ترخيص وضع الحماية وتوفر وتشغل البنية التحتية للسوق للإصدارات الخاصة بالإضافة إلى خدمات الحفظ: “العروض المعفاة لها إفصاحات خفيفة للغاية – وهذا ما تم إعفاؤه منها، وبالتالي يجعلها أكثر خطورة”. للأوراق المالية الخاصة.
باعت منصات التعهيد الجماعي الأولى حصصًا من الأسهم في الشركات الصغيرة، وقد أدى نجاح هذه العروض إلى قيام الجهة التنظيمية أيضًا بالسماح بالإقراض عبر نفس الوسيلة.
يميل مستثمرو التجزئة إلى استخدام منصات التعهيد الجماعي، بينما يشارك المستثمرون الأفراد من المؤسسات والأثرياء بشكل أكبر في الإكتتابات الخاصة.
على منصات التعهيد الجماعي، تبيع الشركات أدوات دين المرابحة أو المضاربة المتوافقة مع الشريعة الإسلامية.
يتم شراء الطروحات الخاصة والصكوك المعفاة وبيعها وإدارتها رقميًا بالكامل ولكن ليس من خلال blockchain.
ازدهار التكنولوجيا المالية
ومن بين منصات التعهيد الجماعي القائمة على الصكوك من بين 29 شركة للتكنولوجيا المالية لديها تراخيص ساندبوكس صادرة عن هيئة تنظيم السوق السعودية، وفقًا لموقعها على الإنترنت.
على منصة شركة المضاربة المالية، يمكن للمشاركين استثمار 1،000 ريال سعودي إلى 20،000 ريال سعودي (266 – 5،333 دولار أمريكي) في كل عرض. حاليا، هناك خمس شركات متاحة، مع سعي الشركات لجمع 600 ألف ريال سعودي إلى 1.5 مليون ريال سعودي، يتم سدادها على مدى ستة أشهر إلى خمس سنوات. توفر هذه العوائد على الاستثمار من 12.65 إلى 19 في المائة، بينما يمكن للمقترضين جمع ما يصل إلى 10 مليون ريال سعودي سنويًا.
منصة منافسة صكوك كابيتال تقدم عروض مرابحة من عدة شركات تسعى لجمع ما يصل إلى 20 مليون ريال سعودي. وتتراوح فترات العمل من 17 إلى 72 شهرًا وعائدات واعدة تبلغ 9.4 – 82.9 بالمائة.
ولم ترد شركتا صكوك كابيتال والمضاربة المالية على طلبات للتعليق.
قال البنك المركزي، مؤسسة النقد العربي السعودي، يوم الاثنين، إنه أصدر تراخيص بيئة الحماية الخاصة به لشركتين جديدتين متخصصتين في التمويل الجماعي القائم على الديون. الثنائي – Forusand و Tameed – بالإضافة إلى حوالي عشر منصات تمويل جماعي أخرى مرخصة من مؤسسة النقد العربي السعودي.
وتمكن شركة “رقمية” التي تتخذ من الرياض مقراً لها، والتي لم تستجب لطلبات التعليق، استثمارات نظير إلى نظير في أدوات المرابحة. لا يمكن للمستثمرين الأفراد استثمار أكثر من 50،000 ريال سعودي في عرض معين.
تقدم رقمية للمقترضين أنواع مختلفة من التمويل تصل إلى 7.5 مليون ريال سعودي. وتشمل هذه التمويلات لأجل من 12 إلى 36 شهرًا لتمويل العمليات اليومية وتمويل الفواتير لتخفيف ضغوط التدفق النقدي أثناء انتظار الدفع من العملاء.
إصلاحات السوق
خفضت المملكة العربية السعودية في عام 2019 فئة شهادات الصكوك إلى 1،000 ريال سعودي من مليون ريال سعودي سابقًا، مما يتيح للمستثمرين الأفراد المشاركة.
قال خالد هولدار ، رئيس قسم الائتمان / الصكوك في RJ Fleming & Co.
“هذا أمر بالغ الأهمية لتكوين الثروة على المدى الطويل والشمول المالي، حيث تم حتى الآن حرمان صغار المستثمرين الأفراد من الوصول إلى مثل هذه المنتجات التي ستصبح أكثر أهمية في بيئة التضخم المرتفع.
“ومع ذلك، من المهم أن يكون تحمل المخاطر وحماية المستهلك اعتبارات رئيسية حتى يفهم تجار التجزئة تمامًا المخاطر المرتبطة بأدوات الائتمان ذات المخاطر العالية نسبيًا والتي تحقق عوائد.”
وسلط السهلي الضوء على مخاوف مماثلة، مشيرًا إلى أن الإيداعات الخاصة كانت أقل خطورة بسبب قواعد الإفصاح الأكثر صرامة التي تجعلها أكثر تكلفة من حيث التكاليف الإدارية للمقترضين. ومع ذلك، فإن هذه المخاطر المنخفضة تمكن المقترضين من دفع معدلات عائد أقل للمستثمرين.
“إنها حالة مخاطرة ومكافأة. مثل، ما المبلغ الذي ندفعه لجعل هذه المعاملة جذابة؟ وقال السهلي ” إذا كانت الصفقة مليوني دولار أو أقل، فليس من المنطقي إنفاق 200 ألف دولار على المحامين للقيام باكتتاب خاص”.
وقال السهلي إنه على الرغم من أنه لا يمكن إعادة بيع ديون المرابحة بسبب أحكام الشريعة الإسلامية، إلا أن الأنواع الأخرى من عروض الصكوك مثل المضاربة يمكن أن تؤدي إلى زيادة السيولة في السوق الثانوية.
وقال “هذا من شأنه أن يضيف مزيدًا من العمق للأسواق على المدى الطويل”. “العروض المعفاة وعمليات الإيداع الخاصة هي أنشطة مصرفية استثمارية، لكن البنوك الاستثمارية لا تهتم لأن الأمر لا يستحق حقًا أن تقوم بمعاملة بقيمة 2 مليون دولار – إنها جهد مقابل مكافأة.”
في عام 2019، كان هناك حوالي 10 صكوك عرض معفاة تم إصدارها في المملكة العربية السعودية، بينما كان هناك حوالي 30 صكوكًا في ذلك العام اعتبارًا من أوائل ديسمبر 2022، وفقًا لتقديرات السحلي.
“في السعودية قبل ثلاث إلى أربع سنوات، لم تكن تسمع الكثير عن الصكوك – لم يكن أحد يفعلها باستثناء اللاعبين الكبار جدًا مثل الحكومة أو المؤسسات مثل أرامكو السعودية – كان نادرًا حتى بالنسبة للشركات المدرجة الأخرى،” قال.
“أحد الأسباب الرئيسية هو أن الشركات كانت تتمتع بسهولة الوصول إلى القروض من خلال البنوك، وخاصة الكيانات الكبيرة، فلماذا تهتم بصرف الصكوك؟ الآن يتغير الوضع حيث يصبح الإقراض أكثر تعقيدًا.
“نحن في مرحلة الاكتشاف حيث تتزايد الإصدارات، لكن لم يكن لدينا افتراضات حتى اليوم. في النهاية، سيكون هناك بعض – إنه تطور طبيعي. سيساعد ذلك على تحسين مخاطر الأسعار على المدى الطويل “.
المصدر: agbi
قد يهمك:
البنوك التي تقدم أعلى تمويل شخصي في الإمارات
المؤسسات المالية التي تقدم قروض المستثمرين
تمويل شخصي بدون بنوك في الإمارات
