تم تخفيض أكثر من 1 مليار دولار من ديون Credit Suisse AT1 إلى الصفر
ما يزيد قليلاً عن 17 مليار دولار من سندات Credit Suisse ، والمعروفة باسم المستوى الإضافي 1 أو AT1، سيتم تخفيض الديون إلى الصفر بناءً على أوامر المنظم السويسري كجزء من اندماج الإنقاذ مع UBS.
بموجب الاتفاق، لن يحصل حاملو سندات Credit Suisse AT1 على أي شيء، في حين أن المساهمين، الذين عادة ما يكونون في مرتبة أدنى من حاملي السندات من حيث من يتقاضون رواتبهم عند انهيار بنك أو شركة، سيحصلون على 3.23 مليار دولار.
انخفضت سندات AT1 الصادرة عن بنوك أوروبية أخرى بشكل حاد يوم الاثنين حيث سلطت معاملة حاملي سندات Credit Suisse AT1 الضوء على مخاطر الاستثمار في هذا النوع من الديون.
فيما يلي بعض الآثار المترتبة على شطب سندات Credit Suisse AT1.
ما هو AT1 Bond؟
سندات AT1 – قطاع 275 مليار دولار يعرف أيضًا باسم “السندات القابلة للتحويل الطارئة” أو “CoCo” – تعمل بمثابة ممتص للصدمات إذا انخفضت مستويات رأس مال البنك إلى ما دون عتبة معينة. يمكن تحويلها إلى حقوق ملكية أو شطبها.
إنها تشكل جزءًا من وسادة رأس المال التي يطلب المنظمون من البنوك الاحتفاظ بها لتقديم الدعم في أوقات اضطراب السوق.
إنها أكثر أنواع السندات خطورة التي يمكن للبنك إصدارها وبالتالي تحمل قسيمة أعلى.
إذا تم تحويل AT1s إلى حقوق ملكية، فإن هذا يدعم الميزانية العمومية للبنك ويساعده على البقاء واقفاً على قدميه. كما أنها تمهد الطريق لـ “الإنقاذ”، أو وسيلة للبنوك لتحويل المخاطر إلى المستثمرين والابتعاد عن دافعي الضرائب إذا واجهوا مشاكل.
ماذا حدث لـ AT1s Credit Suisse؟
تحتل AT1s مرتبة أعلى من الأسهم في هيكل رأس مال البنك. إذا واجه البنك مشكلة، فإن حملة السندات سيحتلون مرتبة أعلى من المساهمين من حيث استعادة أموالهم.
في سويسرا، تنص شروط السندات، مع ذلك، على أنه في إعادة الهيكلة، فإن هيئة الرقابة المالية ليست ملزمة بالالتزام بهيكل رأس المال التقليدي، وهو ما خسر حملة السندات في وضع Credit Suisse.
وبالتالي، فإن حاملي Credit Suisse AT1 هم الوحيدون الذين لا يتلقون أي نوع من التعويض. وبموجب صفقة الإنقاذ، فإنهم يحتلون مرتبة أقل من المساهمين في البنك، الذين يمكنهم على الأقل الحصول على سعر استحواذ UBS البالغ 0.76 فرنك سويسري (0.8191 دولار) للسهم.
من الذي يحتل مرتبة أعلى؟
قال المنظمون الأوروبيون يوم الاثنين إنهم سيواصلون فرض خسائر على المساهمين قبل حملة السندات – على عكس معاملة حاملي السندات في Credit Suisse.
بشكل منفصل، قال بنك إنجلترا أيضًا إن بريطانيا لديها نظام قانوني واضح يتحمل فيه المساهمون ودائنو البنوك الفاشلة الخسائر، مع احتلال أدوات AT1 مرتبة متقدمة على أدوات الأسهم الأخرى وخلف السندات من الدرجة الثانية في التسلسل الهرمي.
ليست هذه هي المرة الأولى التي تسبب فيها معالجة سندات AT1 في إصلاح بنكي جدلاً. يخضع حاليًا نزاع حول شطب حوالي مليار دولار من سندات AT1 الصادرة عن بنك Yes الهندي في مارس 2020 بعد أن بدأ بنك الاحتياطي الهندي في إعادة هيكلة المقرض حاليًا لإجراءات قضائية.
ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟
صُدم مستثمرو الدخل الثابت بقرار المنظم السويسري بجعل Credit Suisse يسقط ديونه AT1 إلى الصفر. لكن لو كانوا قد قرأوا النشرة الدقيقة في نشرة السندات لما قرأوا ذلك.
قال أحد مستشاري البنك ومستثمر في السندات إن إجراءات الحكومة السويسرية كانت قانونية لأن نوع سندات AT1 الصادرة عن Credit Suisse يمكن أن يخضع لشطب كامل.
لكن سعر سندات البنوك الأخرى AT1 انخفض مع ذعر المستثمرين، خوفًا من أن سنداتهم، التي كان من المفترض أن توفر حماية أكثر من الأسهم، قد تواجه نفس المصير.
ماذا يعني ذلك بالنسبة للسوق الأوسع؟
يُنظر إلى قرار شطب سندات Credit Suisse AT1 إلى الصفر على أنه قرار سلبي لسوق سندات AT1 على مستوى العالم.
يعتقد المحللون أن المستثمرين سيكونون أكثر حذراً بشأن شراء سندات AT1 في المستقبل، مما يجعل الأمر أكثر صعوبة بالنسبة للبنوك التي تحتاج إلى جمع الأموال في أسواق السندات للوفاء بالمتطلبات التنظيمية.
أظهرت بيانات من Tradeweb أن أسعار العطاءات على سندات AT1 من البنوك، بما في ذلك دويتشه بنك، وإتش إس بي سي، ويو بي إس، وبي إن بي باريبا تراجعت 9-12 نقطة يوم الاثنين، مما أدى إلى ارتفاع العائدات بشكل حاد.
المصدر: agbi
قد يهمك:
البنوك التي تقدم أعلى تمويل شخصي في الإمارات
المؤسسات المالية التي تقدم قروض المستثمرين
تمويل شخصي بدون بنوك في الإمارات
