تسجيل دخول إيجابي ملحوظ للسوق في منتصف العام
كما يحدث غالبًا قرب نهاية الربع، تلقت مجلة PLANADVISER في الأسبوع الماضي قدرًا كبيرًا من التعليقات الاقتصادية الكلية، سواء بالنظر إلى ما حدث في الأسواق والتنبؤ بما قد يحدث بعد ذلك.
من وجهة نظر براد ماكميلان، المدير الإداري وكبير مسؤولي الاستثمار (CIO) في شبكة الكومنولث المالية، فإن الاقتصادات الأمريكية والعالمية تسير على “طريق طويل ومتعرج” نحو التعافي الحقيقي.
ويقترح أن “قصة عام 2020 كانت إلى أي مدى يمكن أن نحصل عليه بعيدًا عن الوضع الطبيعي”. لقد واجهنا وباءً بملايين الحالات ومئات الآلاف من القتلى. أدى الخوف وسياسة الحكومة إلى إغلاق الاقتصاد وإبقاء الناس في منازلهم وتدمير الأعمال التجارية. فقد الملايين من الناس وظائفهم. من منظور معين، بدا الأمر وكأنه كساد في طور التكوين. وكان من الممكن أن يكون. لحسن الحظ، ساعدتنا مجموعة من برامج التحفيز الحكومية وتطوير اللقاح السريع على البقاء اقتصاديًا والبدء في السيطرة على الفيروس “.
يقول ماكميلان إن التعافي الأولي الذي حدث في الأجزاء الأولى من عام 2021 قد خلق بعض المشكلات الجديدة التي يجب التعامل معها: مشاكل النجاح.
يقول ماكميلان: “إن نقص العمالة والعرض، بالإضافة إلى ظل التضخم، يضع الانتعاش موضع تساؤل”. “الانتعاش الأولي كان قويا، لكن هل سنعود إلى الوضع الطبيعي بحلول نهاية العام؟ بناءً على ما نعرفه اليوم، الإجابة هي نعم “.
بالطبع، لا تزال المخاطر الطبية قائمة، لكن يبدو أن قدرة فيروس كورونا على شل الاقتصاد قد بدأت، كما يقول ماكميلان، خاصة على المستوى الوطني.
ويضيف: “في الوقت الحالي، هناك انفصال بين الوظائف والعاملين”. ومع ذلك، لا يزال العمال هناك، وسيتم شغل هذه الوظائف. سلاسل التوريد بها أيضًا بعض الفجوات، مما يؤدي إلى حدوث نقص وارتفاع الأسعار. في الوقت نفسه، يعمل الموردون بجد لملء هذه الفجوات، وفي بعض المناطق (الخشب والنحاس على وجه الخصوص)، ارتفعت الإمدادات بالفعل وانخفضت الأسعار. ومع عودة سوق العمل وسلاسل التوريد التجارية إلى طبيعتها، من المفترض أن يتراجع التضخم بحلول نهاية العام…. المخاطر، بالطبع. يمكن أن يؤدي نوع دلتا من الفيروس إلى تفشي محلي في المناطق ذات معدلات التطعيم المنخفضة. حتى لو حدث ذلك، فإن تفشي المرض على المستوى الوطني يبدو غير مرجح. علاوة على ذلك، فإن الخطر ينخفض يومًا بعد يوم مع تلقي المزيد من الأشخاص “.
إلى جانب “الأساسيات الصحية والمتحسنة”، يجب أن تحافظ الرياح الخلفية الأخرى على حركة الاقتصاد والأسواق.
يقول ماكميلان: “على الجانب المالي، من المرجح أن يبدأ المزيد من الحوافز الحكومية في شكل الإنفاق على البنية التحتية بحلول نهاية العام”. من المؤكد أن هذا الإنفاق سيساعد على النمو. على الجانب النقدي، التزم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة على الأقل حتى نهاية عام 2021. وبدلاً من إبطاء الأمور، ستواصل الحكومة دفع الاقتصاد إلى الأمام “.
تتفق التوقعات التي قدمتها LPL Financial – التي جمعها رايان ديتريك، كبير استراتيجيي السوق، وجيف بوشبندر، محلل الأسهم – على أن أسواق الأسهم الأمريكية والعالمية كانت بداية قوية هذا العام، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 14٪ حتى الآن. ومع ذلك، فإن ديتريك وبوشبيندر يشتركان في بعض المخاوف من أن معظم هذه المكاسب جاءت في وقت مبكر من العام، وأن العديد من الأسهم قد أصابها الركود خلال الأشهر الأخيرة.
يوضح الزوجان: “الخبر السار هو أن العام الثاني من كل سوق صاعد منذ الحرب العالمية الثانية شهد ارتفاع مؤشر S&P 500 للأعلى”. “هذا هو 12 مقابل 12 للسنة الثانية. بدأ العام الثاني لهذا السوق الصاعد في 23 آذار (مارس) 2021، وحتى الآن، بدأت الأسهم ببداية قوية – مرتفعة بأكثر من 9٪. الأخبار السيئة بالنسبة للعديد من الأسواق الصاعدة الماضية، كانت مكاسب العامين صامتة تمامًا، حيث التقطت الأسهم أنفاسها من سباق العام الأول. مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بشكل كبير عن أدنى مستوياته في مارس 2020، لن نتفاجأ على الإطلاق إذا تكرر التاريخ وشهدت الأسهم حركة متقلبة في العام الثاني “.
يتتبع الزوج أيضًا الديناميكية المقلقة المحتملة لتوحيد الأداء.
وأشاروا إلى أن “مؤشر ستاندرد آند بورز 500 سجل مستوى قياسيًا جديدًا الأسبوع الماضي، ولكن تحت السطح شارك عدد أقل من الأسهم”. “بلغ 15٪ فقط من الأسهم في المؤشر أعلى مستوى جديد في شهر واحد إلى جانب المؤشر القياسي في 24 يونيو، وللمرة الأولى منذ ديسمبر 1999، حدث ارتفاع قياسي للإغلاق مع أقل من نصف الأسهم في المؤشر فوق المتوسطات المتحركة لـ 50 يومًا. إذا علمتنا السنوات القليلة الماضية أي شيء، فيجب أن تكون أكبر مخزونات التكنولوجيا قادرة على دفع مؤشر S&P 500 إلى مستويات عالية جديدة. ومع ذلك، فإن الاتجاه الصحي والأكثر استدامة يشهد عادةً مشاركة أقوى، كما هو الحال في وقت سابق من العام عندما كانت الارتفاعات الجديدة في S&P 500 مصحوبة عادةً بنسبة 30٪ إلى 40٪ من المؤشر تصل إلى ارتفاعات جديدة أيضًا “.
لكي نكون منصفين، يؤكد الزوجان، بعض هذه الديناميكية ترجع إلى “الدوران تحت السطح”. وهذا يعني أنه مع تراجع أسعار الفائدة مؤخرًا، كان أداء القطاعات الموجهة نحو القيمة مثل المواد والقطاع المالي والصناعي ضعيفًا وانخفضت بشكل مباشر خلال الشهر الماضي.
يقول ديتريك وبوشبيندر: “في غضون ذلك، اكتسبت أسهم النمو أكثر من 6٪ في ذلك الوقت، مدعومة بالأداء المتفوق لبعض الأسماء الأكثر ترجيحًا في S&P 500”. وعلى الرغم من أن هذا التناوب يمكن أن يساعد في كتم الانخفاضات في المعايير القياسية الواسعة، إلا أنه قد يعمل أيضًا على الحد من احتمالات الاتجاه الصعودي. كما يقول المثل القديم، “قم بتشغيل المتوسطات، واحصل على عوائد متوسطة”.
على الرغم من أنهم يناقشون بعض الإشارات التي قد تكون مقلقة بشأن تقييمات الأسهم الأعلى من المعتاد، إلا أن استراتيجيي LPL ينزلون أيضًا إلى جانب التفاؤل.
وخلصوا إلى أنه “في حين أن تقييمات الأسهم تبدو باهظة الثمن، الأمر الذي قد يؤدي إلى مخاطر هبوط أعلى من المتوسط ، فإنها تبدو معقولة تمامًا عند أخذ أسعار الفائدة المنخفضة في الاعتبار”. “قد يبدو التقلب الإضافي والمشاركة الضعيفة والتقييمات المرتفعة أمرًا مخيفًا، لكننا نعتقد أن أي ضعف من المحتمل أن يكون فرصة شراء، حيث تظل البيئة الاقتصادية وبيئات الأرباح قوية بشكل استثنائي مع اقترابنا من النصف الثاني من عام 2021.”
يلاحظ روبرت طومسون، رئيس قسم المعلومات في Kingswood، أنه على الرغم من كون شهر يونيو من الناحية التاريخية هو أضعف شهر في العام، فقد استأنفت الأسهم مسارها الصعودي بعد توقف مؤقت في مايو. ويقول إن المكاسب المستمرة يمكن أن تنسب إلى عاملين: السيولة والأرباح.
يقول طومسون: “تظل ظروف السيولة داعمة للغاية”. “بعد الجدل الدائر حول تحرك الاحتياطي الفيدرالي الأخير لبدء التنبؤ برفع أسعار الفائدة مرتين في عام 2023 بدلاً من عدم رفعها مطلقًا، كان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي في مأزق للإشارة إلى أن هذا لا ينذر بتحول كبير في السياسة. في الواقع، لا يزال تقليص التيسير الكمي (التيسير الكمي) في طريقه للبدء في أوائل العام المقبل وما زال بنك الاحتياطي الفيدرالي يعتقد أن الجزء الأكبر من الارتفاع في التضخم مؤقت…. لقد تركز الارتفاع في معدلات التضخم الأساسية أيضًا في عدد قليل من المجالات، مثل السيارات المستعملة، التي تخضع لتشوهات ونقصًا معينًا. استبعد هذه القيم المتطرفة وسيصل التضخم الأساسي إلى 1.7٪ فقط. على الرغم من ذلك، يبدو أن مخاوف التضخم ستستمر خلال الأشهر المقبلة، مع عدم قيام أسعار النفط بأي شيء لتخفيف هذه المخاوف “.
فيما يتعلق بالأرباح، من وجهة نظر طومسون، فإن النقطة الأساسية التي يجب تذكرها هي أن مكاسب السوق خلال العام الماضي “تواكب فقط الأرباح”. أي أن أسعار الأسهم العالمية ارتفعت بنسبة 40٪ منذ حزيران (يونيو) الماضي، وكذلك التقديرات التطلعية للأرباح. في الواقع، انخفضت التقييمات قليلاً خلال هذه الفترة، كما يلاحظ طومسون، كما تم تعزيز الثقة في توقعات النمو في الولايات المتحدة من خلال الأخبار التي تفيد بأن اتفاقًا مؤقتًا من الحزبين قد تم التوصل إليه بشأن حزمة إنفاق كبيرة على البنية التحتية.
المصدر: planadviser
إقراء ايضا:
في حالة وفاة صاحب الحساب البنكي السعودية
شركات الشحن من امريكا الى سوريا
