ماذا يعني شراء JPMorgan لشركة First Republic بالنسبة للاقتصاد
تم تصميم اتفاق جي بي مورجان تشيس لشراء بنك فيرست ريبابليك المتعثر لوضع حد للاضطراب الذي هز الصناعة المصرفية لأكثر من شهر.
لكن الأسئلة حول ما سيأتي بعد ذلك بدأت للتو.
فشل First Republic ومقرها كاليفورنيا، والتي استولت عليها FDIC قبل بيعها، بعد انهيار اثنين من المقرضين الإقليميين الآخرين، Silicon Valley Bank و Signature Bank ، التي استهلكتها جميعًا عمليات الإيداع الضخمة. كانت الأحداث التي أدت إلى زوال الثلاثة مرتبطة بعمق.
كتب كريشنا جوها، نائب رئيس مجلس إدارة شركة الاستشارات والاستثمار Evercore ISI، في مذكرة للعملاء: “إن مصادرة First Republic ودعمها للبيع يكمل الأعمال غير المكتملة الواضحة من المرحلة الحادة الأولية لضغوط البنك”. “لكننا نعتقد أن هذه ليست سوى المراحل المبكرة جدًا من المرحلة المزمنة.”
كيف ترتبط مشاكل فيرست ريبا بليك بما حدث للمقرضين الآخرين في مارس؟
عانى المقرضون الإقليميون الثلاثة – SVB و Signature و First Republic – من مشكلات مماثلة. كان كل منها يخدم الشركات والأفراد الأثرياء الذين تجاوزت أرصدتهم حد تأمين الودائع البالغ 250 ألف دولار، مما يعني أن الغالبية العظمى من هذه الأموال لم تكن مدعومة من قبل مؤسسة التأمين الفدرالية. جعل ذلك عملاءهم يشعرون بالذعر بشكل غير عادي عندما ظهرت أسئلة حول ملاءة البنوك. وفشل المقرضون الثلاثة جميعًا في الاستعداد لارتفاع أسعار الفائدة، الأمر الذي جعل جزءًا كبيرًا من السندات الحكومية وغيرها من الأصول ينخفض في القيمة.
شهدت شركة First Republic تدافعًا في نفس الوقت الذي حدث فيه الاثنان الآخران، لكنها كانت قادرة على التعثر لفترة أطول لأن عددًا كبيرًا من البنوك الكبرى – بما في ذلك JPMorgan – أودعت مجتمعة 30 مليار دولار هناك في محاولة لوقف الذعر. من الواضح أن هذا لم ينجح في إنقاذ البنك، لكنه منح المسؤولين الكثير من الوقت لمعرفة كيفية التعامل مع المُقرض المتعثر، والذي أصبح في الأساس بنكًا زومبيًا – مما يعني أنه كان معسرًا بشكل أساسي ولكنه كان مدعومًا من قبل الآخرين – حتى تم الاستيلاء عليها ثم بيعها من قبل FDIC.
هل دعمت الحكومة الودائع غير المؤمن عليها في فيرست ري بابليك؟
لا، ستصبح الودائع في First Republic الآن مجرد ودائع في بنك Chase Bank. كانت هذه نتيجة جيدة لمؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC)، التي لم ترغب في إعادة العرض لشهر مارس، حيث وافقوا هم ومسؤولون حكوميون آخرون على تطبيق حكم قانوني خاص يسمح لهم بدعم الودائع غير المؤمنة في SVB و Signature. لقد اتخذوا هذه الخطوة للبنكين لأنهم قلقون من أنه إذا لم يفعلوا ذلك، فإن المودعين غير المؤمن عليهم في البنوك الأخرى سوف يهربون أيضًا، مما أثار حالة من الذعر لا داعي لها عبر النظام. في أعقاب هذه الخطوة، كان هناك بعض التساؤل حول ما إذا كانت الحكومة ستكون على استعداد لفعل الشيء نفسه مع البنوك الفاشلة الأخرى.
بيع First Republic يتجنب هذه المشكلة. هذه النتيجة مرحب بها بشكل خاص من جانب الحكومة لأنه بحلول الوقت الذي فشلت فيه، كان عدد كبير من الودائع غير المؤمنة في First Republic مجرد أموال تم ضخها من قبل البنوك الكبرى. كان من الممكن أن يكون دعم هذه الودائع نظرة سيئة للجمهور. لكن الفشل في القيام بذلك كان سيشير إلى أن الحكومة لن تقف بالضرورة وراء أي ودائع في البنوك الفاشلة – مما يعرض للخطر الغموض الملائم الذي ساعد في استقرار النظام، على الأقل في الوقت الحالي.
ومع ذلك، تتوقع مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية أن تتكبد خسارة قدرها 13 مليار دولار لصندوق تأمين الودائع، بتمويل من رسوم البنوك. هذا لأنه يشارك في بعض الخسائر من محفظة First Republic من الرهون العقارية السكنية والقروض التجارية.
هل ستفشل المزيد من البنوك؟
هذا ممكن للغاية، لكن لا يوجد مرشحون واضحون يتأرجحون بالطريقة التي كانت عليها فيرست ريبابليك. وجميع هذه البنوك الثلاثة الفاشلة تشترك في روابط واضحة: الكثير من الودائع القابلة للتداول وخسائر ضخمة غير محققة في دفاترها.
يراقب المنظمون الماليون المخاطر الأخرى التي تصاحب ارتفاع تكاليف الاقتراض، مثل احتمال حدوث خسائر في العقارات التجارية، والتي كانت في فترة من عدم اليقين المستمر في أعقاب الوباء حيث لم تعد أعداد كبيرة من العمال يستخدمون مساحة المكتب.
لا شك أن الشركات المالية الأخرى ستواجه مشاكل مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة وتباطؤ النمو. قد لا يكون البعض بنوكًا؛ يشعر المسؤولون الحكوميون بالقلق بشكل خاص بشأن الشركات غير المصرفية مثل مديري الأصول وشركات التأمين الأقل تنظيمًا ولكنها لا تزال مرتبطة بالنظام المصرفي.
في غضون ذلك، ما يهم الاقتصاد هو إلى أي مدى يدفع الضغط في النظام المصرفي المقرضين إلى التراجع عن تمديد الائتمان، مما قد يبطئ النمو بقدر أي زيادة أخرى في أسعار الفائدة.
لذا انتظر، أليس JPMorgan Chase ضخم بالفعل؟ الآن سوف تكبر؟
ستكون هذه بالتأكيد نقطة نقاش سياسية حيث تنظر واشنطن في تفاصيل الصفقة. من ناحية، تبيع مؤسسة التأمين الفدرالية (FDIC) بنكًا معسرًا إلى بنك آخر، وتقاسم الخسائر، هو بشكل عام كيفية حدوث إخفاقات البنوك. لكن الكثير من الديمقراطيين لن يحبوا أن يصبح البنك الذي يعتبرونه “أكبر من أن يفشل” أكبر الآن. في الواقع، يُمنع JPMorgan عادةً من شراء البنوك الأخرى لأنه يسيطر على أكثر من 10 في المائة من الودائع في البلاد. لكن هذا الحد الأقصى لا ينطبق عندما يكون البنك الذي تم شراؤه معسراً.
لوضع الأمور في نصابها الصحيح، كان لدى فيرست ري بابليك أصول بنحو 229 مليار دولار، وهو ثاني أكبر فشل مصرفي في التاريخ، بعد واشنطن ميوتشوال. تمتلك JPMorgan أكثر من 3.7 تريليون دولار من الأصول. (ملاحظة جانبية واحدة: اشترت JPMorgan أيضًا شركة Washington Mutual بعد انهيارها في عام 2008).
المصدر: politico
قد يهمك:
شركات الشحن من ماليزيا الى سوريا
