يقول IDFC إن الهند بحاجة إلى مزيد من رأس المال الأجنبي لدعم الاقتراض
يقول مدير صندوق السندات الذي تنبأ بشكل صحيح أن البنك المركزي الهندي سيقدم أسلوب عملية تويست على غرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، يقول الآن إن الأمة بحاجة إلى المزيد من رأس المال الأجنبي لتمويل اقتراضها القياسي.
قد يرتفع اقتراض الهند إلى 7.6 تريليون روبية (107 مليار دولار) للسنة المالية التي تبدأ في أبريل. رقم 1، وفقًا لسوياش شودري، رئيس قسم الدخل الثابت في IDFC Asset Management. لا يمكن للسوق التعامل معها إلا إذا سُمح لمزيد من المستثمرين الأجانب بالمشاركة واستمر البنك المركزي في عملية تويست، حيث يشتري سندات ذات استحقاق أطول ويبيع سندات قصيرة الأجل.
وبخلاف ذلك، فإن حجم الاقتراض الكبير “سيكون سببًا كبيرًا للقلق”، كما قال شودري، مضيفًا أن النهاية الطويلة لمنحنى السندات السيادية قد تظل متقلبة وقد يرتفع العائد القياسي لمدة 10 سنوات فوق علامة 6.75 في المائة.
كافح السوق مع اقتراض حكومي قياسي بلغ 7.1 تريليون روبية هذا العام المالي، وبينما أبقت عملية السندات غير المسبوقة للبنك المركزي عائدات طويلة الأجل تحت السيطرة، فإن المخاوف من احتمال اتساع عجز الميزانية قد دفعت العوائد منذ نوفمبر. أغلق السندات لأجل 10 سنوات عند 6.6 في المائة يوم الخميس.
لطالما سعت الصناديق الخارجية إلى زيادة الوصول إلى الديون الهندية، لكنها تمتلك 3.4 في المائة فقط من حوالي 60 تريليون روبية من السندات السيادية القائمة. يقترح شودري أن ترفع الحكومة حداً بنسبة 6 في المائة على الملكية الأجنبية.
يتعارض هذا مع وجهة النظر السائدة على نطاق واسع بين صانعي السياسة القائلة بأن فتح سوق الدين المحلي للأجانب قد يجعل الأمة عرضة لتقلبات تدفقات رأس المال العالمية. فشلت خطط الهند لجمع ما يصل إلى 10 مليارات دولار عن طريق الديون الخارجية التي أُعلن عنها في يوليو / تموز في الانطلاق وسط مخاوف مماثلة.
قد لا يكون المستثمرون الأجانب حلاً سحريًا، فقد باعوا 110 مليارات روبية من السندات الحكومية حتى الآن في يناير، في طريقهم لأولى عمليات بيع منذ سبتمبر، وفقًا لبيانات من شركة Clearing Corporation of India.
يوم الخميس، رفع بنك الاحتياطي الهندي حد الملكية الأجنبية في سندات الشركات والسندات السيادية في البلاد إلى 1.5 تريليون روبية للصناديق التي تلتزم بالاحتفاظ بجزء من استثماراتها في البلاد لمدة ثلاث سنوات على الأقل. لكن الحد الأقصى البالغ 6 في المائة لاستثمارات الديون السيادية لم يتغير.
يرى شودري أن هذا مقدمة لإدراج محتمل في المؤشر العالمي لسندات الهند. وقال “ينبغي النظر إلى الاسترخاء الليلة الماضية في سياق قيام المستثمرين الأجانب ببيع السندات الهندية مؤخرًا”، مضيفًا أن السوق بحاجة إلى “عامل دفع”.
قد يتعين على صانعي السياسة البحث عن المزيد من الإجراءات غير التقليدية لدعم الاقتصاد الذي ينمو بأبطأ وتيرة منذ عام 2009. بعد خفض أسعار الفائدة خمس مرات في العام الماضي، قد يضطر بنك الاحتياطي الهندي إلى إجراء مزيد من التخفيضات حيث بلغ تضخم أسعار المستهلكين أعلى مستوياته في أكثر من خمس سنوات في ديسمبر.
يتوقع شودري أن تبلغ الهند عن عجز مالي قدره 3.8 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي للسنة المالية الحالية، ارتفاعا من هدف الحكومة البالغ 3.3 في المائة. ويتوقع عجز الميزانية بنحو 3.5 في المائة للعام المقبل.
وقال إن السوق بحاجة إلى معرفة أن “المعروض الكامل من السندات لا يحتاج إلى امتصاصه فقط من قبل اللاعبين المحليين”.
المصدر: thenationalnews
قد يهمك:
