يخشى المصرفيون العالميون من تباطؤ الاقتصاد إذا ارتفعت الأسعار بسرعة كبيرة
بدأ كبار مسؤولي البنوك المركزية في العالم يخشون من توقف الاقتصاد العالمي الضعيف بالفعل إذا استمروا في الضغط على المكابح، وهم قلقون من انخفاض أسعار السلع الأساسية، والاضطرابات في الأسواق الناشئة، ونقاط التوتر المحتملة في الداخل.
كان محافظو البنوك المركزية في منطقة اليورو والولايات المتحدة وكندا وأستراليا يلمحون إلى أن الجزء الأكبر من سلسلة الزيادات الشديدة في أسعار الفائدة قد يكون وراءهم على الرغم من أن التضخم لا يزال مرتفعاً.
وقد أدى ذلك إلى تأجيج تكهنات السوق بأن البنوك المركزية قد تتجه إلى “المحور”، وهي لغة السوق لتغيير الاتجاه نحو رفع أسعار الفائدة بشكل أصغر من شأنه أن يخفض التضخم دون إحداث فوضى في الاقتصاد والأسواق.
المحرك الرئيسي لهذا التغيير هو نظرة أكثر قتامة للاقتصاد، مع منطقة اليورو الآن في حالة ركود بقوة وبقية العالم أيضًا تكافح بدرجات متفاوتة.
في المثال الأكثر وضوحا، انخفض الغاز الطبيعي بنسبة 90 في المائة في أوروبا حيث تحول النقص المثير للخوف إلى تخمة في الإمدادات تكافح البنية التحتية الحالية من أجل هضمها.
أخيرًا، هناك مخاوف من نوبات جديدة من عدم الاستقرار المالي الذي شوهد في بريطانيا، حيث كادت صناديق التقاعد تنهار نتيجة ارتفاع العائدات طويلة الأجل، والأسواق الناشئة في الأسابيع الأخيرة.
قال ألفونسو بيكاتيللو ، مؤلف نشرة ماكرو كومباس المالية الإخبارية، “على مدى الأسبوعين الماضيين، ظهرت العديد من البنوك المركزية في مجموعة العشرة على أنها جاهزة للعمل المحوري”.
“لماذا مثل هذا التغيير المفاجئ في القلب؟ لأن كل هذه الولايات القضائية تشترك في شيء مشترك: الهشاشة الكامنة “.
وخص بالذكر ديون الرهن العقاري المرتفعة في كندا والدين العام في جنوب أوروبا، والتي لا يمكنها الاعتماد على خطة إنقاذ من جميع أنحاء جبال الألب بسبب افتقار منطقة اليورو إلى دعامة مشتركة.
أستراليا تكافح أيضًا مع انخفاض أسعار العقارات، وخسائر صناديق المعاشات التقاعدية وانخفاض الطلب على سلعها.
حتى الاقتصاد الأمريكي، الذي كان قويًا حتى وقت قريب إلى حد الانهاك، يُظهر علامات الهشاشة وسوق الإسكان في حالة تباطؤ.
عالية بعناد
لكن التضخم المرتفع بعناد يجعل مهمة محافظي البنوك المركزية صعبة للغاية. أظهرت بيانات يوم الجمعة أن الأسعار ارتفعت أسرع من المتوقع في ألمانيا وفرنسا وإيطاليا هذا الشهر.
في حين أنه لا يوجد شيء يمكن أن يفعله محافظو البنوك المركزية بشأن معدلات التضخم الحالية، فإن مجرد نظرات الأسعار الجامحة جعلت تبرير “المحور” أكثر صعوبة.
وهذا يتطلب إجراء موازنة غير عادي من قبل محافظي البنوك المركزية: إقناع السوق بأنهم جادون في خفض التضخم دون خنق الاقتصاد.
قال كريستيان شيرمان ، الاقتصادي الأمريكي في DWS: “يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى فتح طريق نحو رفع أسعار الفائدة بشكل أقل دون أن يبدو متشائمًا للغاية”.
حاول البنك المركزي الأوروبي ذلك يوم الخميس، عندما قال إنه يخطط لزيادة أسعار الفائدة “أكثر” لكنه حقق بالفعل “تقدمًا كبيرًا” في سحب الوقود من الاقتصاد.
كان التغيير في النغمة ضئيلاً ولكنه كان كافياً للمستثمرين لبدء التسعير في ارتفاعات أصغر في المستقبل.
خفض التجار في أسواق المال في منطقة اليورو توقعاتهم حيث يرون ذروة معدل البنك المركزي الأوروبي إلى 2.6 في المائة يوم الخميس من ثلاثة في المائة قبل أسابيع فقط، على الرغم من أن هذا المعدل انتعش يوم الجمعة بعد بيانات التضخم.
وقال كارستن برزيسكي الخبير الاقتصادي في آي إن جي: “بعد رفع سعر الفائدة الجامبو أمس، يمكن أن يقدم اجتماع ديسمبر حقًا منحى مسالمًا”.
في وقت سابق من الأسبوع، فاجأ بنك كندا الأسواق بزيادة أقل من المتوقع في معدل الفائدة، مما يعكس حركة مماثلة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي. يرى بعض المحللين أيضًا مخاطر قيام بنك إنجلترا برفع أقل الأسبوع المقبل.
الأهم من ذلك، أن الاحتياطي الفيدرالي، الذي يحكم العملة الاحتياطية في العالم ويحدد الإيقاع للأسواق المالية العالمية، بدأ نقاشًا حول مدى ارتفاع تكاليف الاقتراض بأمان وكيف ومتى يبطئ وتيرة الزيادات المستقبلية.
بينما كان يُنظر إلى رفع 75 نقطة أساس على أنه أمر مؤكد الأسبوع المقبل، كان المستثمرون الآن يستعدون لبنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر حذرًا للمضي قدمًا.
وقال كريس إيجو من معهد أكسا آي إم للاستثمار: “من المحتم أن يتوقف الاحتياطي الفيدرالي قريبًا”.
المصدر: agbi
قد يهمك:
