اصطدم جينسلر بقاعدة نصيحة المستثمر في هيئة الأوراق المالية والبورصات في إشارة إلى تغييرات ستأتي في الجهة المنظمة
عندما ترأس غاري جينسلر لجنة الحماية المالية في ولاية ماريلاند في عام 2019 ، دعت المجموعة المشرعين في الولاية إلى اعتماد معيار صارم لحظر تضارب المصالح من قبل المتخصصين الذين يقدمون المشورة بشأن الاستثمار.
ما كان مذهلاً في خطوة جينسلر هو أنها جاءت قبل أن تنتهي لجنة الأوراق المالية والبورصات في واشنطن مباشرة من حكمها الوطني الخاص، وهو أحد أهم لوائح الوكالة خلال إدارة ترامب – والذي ندد به المدافعون عن المستثمرين باعتباره ضعيفًا للغاية.
مع اختيار جينسلر من قبل الرئيس جو بايدن ليصبح الرئيس الجديد للجنة الأوراق المالية والبورصات، يوضح هذا التباين كيف، إذا تم تأكيده، فمن المحتمل أن يقود منظم السوق في اتجاه مختلف تمامًا عن الاتجاه الذي رسمه سلفه، محامي وول ستريت جاي كلايتون. ومن المرجح أن يضع هذا لاعبي السوق في حالة توتر بعد أربع سنوات من الإشراف الملائم للصناعة.
قال السناتور شيرود براون (ديمقراطي عن ولاية أوهايو)، الذي سيتولى قريبًا رئاسة اللجنة المصرفية، في بيان إن تجربة جينسلر السابقة “تثبت أنه سيحاسب الجهات الفاعلة السيئة وسيضع مصالح الأسر العاملة أولاً”.
نال جينسلر ، وهو مصرفي سابق في بنك جولد مان ساكس، إشادة من التقدميين بصفته مشرفًا على المشتقات في إدارة أوباما لتطبيقه قواعد جديدة صارمة على عقود المقايضة غير المنظمة سابقًا. كرئيس للجنة تداول السلع الآجلة، صنع لنفسه أيضًا اسمًا من خلال التحقيق في البنوك الكبرى لتزوير ليبور، المعيار العالمي لأسعار الفائدة.
يعد سجل جينسلر جزءًا من سبب توقع مجموعات مثل سيريس، وهي منظمة غير ربحية للتمويل المستدام، مناهج جديدة ومختلفة تمامًا لتنظيم الأوراق المالية في إدارة بايدن ، خاصة فيما يتعلق بتغير المناخ.
“نحن متحمسون لأننا نعتقد أنه في ظل القيادة الجديدة، وخاصة تحت قيادة السيد جينسلر ، لدينا قائد سيركز على المضي قدمًا في بعض الأولويات التي وضعها سيريس مع لجنة الأوراق المالية والبورصات لأكثر من عقد الآن،” فينا رأماني، مدير أول برنامج لأنظمة أسواق رأس المال في سيريس. وتشمل تلك الأولويات إلزام الشركات العامة الأمريكية بالكشف عن تغير المناخ، فضلاً عن الحد من انبعاثات غازات الاحتباس الحراري في الولايات المتحدة.
تبحث العديد من المجموعات التقدمية والمدافعة عن المستثمرين عن تغييرات كبيرة عندما يتولى جينسلر رئاسة لجنة الأوراق المالية والبورصات مع سيطرة الديمقراطيين.
قال دينيس كيلير ، الرئيس والمدير التنفيذي لشركة Better Markets ، الذي عمل في السياسة المالية كجزء من الفريق الانتقالي لبايدن ، إنه يعتقد أن جينسلر “سيكون لديها وجهة نظر مختلفة تمامًا عما يجب أن يكون عليه الواجب الائتماني” مقارنة بكلايتون. تأمل المجموعة أن ينتج عن ذلك تغييرات في قاعدة المشورة الاستثمارية للجنة الأوراق المالية والبورصات.
قال كيليهر: “سيكون الواجب الائتماني أحد القواعد الرئيسية التي تتطلب اهتمامًا فوريًا”.
ومع ذلك، من المرجح أن تؤدي أي تغييرات مهمة في معيار المشورة الاستثمارية إلى تراجع الصناعة. لقد حدث ذلك في ولاية ماريلاند.
صعدت الصناعة إلى المقاومة بعد أن أوصت لجنة حماية المستهلك المالي في ولاية ماريلاند، بقيادة جينسلر ، بالإجماع في تقرير صدر في يناير 2019 بأن تصدر الدولة قانونًا يضمن التزام جميع المهنيين الماليين الذين يقدمون المشورة في مجال الاستثمار بمعيار ائتماني صارم واحد.
رداً على ذلك، بدأ تحالف عريض من مجموعات الصناعة حملة لقتل التشريعات التي كانت ستنفذ توصيات اللجنة. ومن بينهم معهد التقاعد المؤمن، الذي يمثل الوسطاء والتجار وشركات التأمين والبنوك وغيرهم من المتخصصين في صناعة التقاعد.
بحلول أبريل من ذلك العام، أقنعت المجموعات المشرعين في ولاية ماريلاند فعليًا بالتراجع عن إنشاء معيار منفصل للسلوك المالي للولاية أوصت به المفوضية. بدلا من ذلك، مات التشريع في مجلس الشيوخ بعد أن تم الإبلاغ عنه بشكل غير موات من اللجنة المالية للغرفة.
بعد شهرين فقط، أنهت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لوائحها لأفضل فائدة والتي أبقت على معيارين للاستشارات المالية في مكانهما للوسطاء والتجار والمستشارين الاستثماريين. تتطلب القاعدة من الوسطاء والمتعاملين تحديد ما إذا كان الاستثمار في مصلحة عملائهم والإفصاح عن تضارب المصالح ذات الصلة.
في حين أن هذه كانت خطوة كبيرة إلى الأمام عن المعيار السابق، الذي دعا فقط إلى أن تكون المنتجات التي يبيعونها مقابل عمولات “مناسبة”، إلا أنها لا تزال أقل مما هو مطلوب من مستشاري الاستثمار المسجلين، الذين يتعاملون مع العملاء الأكثر ثراءً ويلتزمون بذلك التسجيل مع هيئة الأوراق المالية والبورصات أو مع المنظمين في الدولة.
يجب أن يلتزم مستشاري الاستثمار المسجلين بأعلى معايير الرعاية الائتمانية المنصوص عليها في قانون مستشاري الاستثمار لعام 1940، مما يعني أنه لا يمكن أبدًا إخضاع المشورة لمصالح أخرى بخلاف مصالح العميل.
كان قرار لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بالإبقاء على معيارين في مكانهما هو المسار المفضل من قبل الصناعة، والذي قال إن المعايير المختلفة ستحافظ على الاختيار وتخفض التكاليف للمستهلكين. يمكن القول إنه كان عكس ما أوصت به لجنة ماريلاند.
انتهى الأمر بمجلس إدارة هيئة الأوراق المالية والبورصة في كلايتون للدفاع عن قاعدة المشورة في المحكمة بعد أن رفع المدافعون دعوى قضائية لمحاولة إجبار الوكالة على تبني معيار سلوك موحد واحد. كما دعم المنظمون الماليون من سبع ولايات ومقاطعة كولومبيا جهود المدافعين، جنبًا إلى جنب مع أعضاء الكونجرس ، الذين قالوا إن حكم كلايتون أساء تفسير القانون. لكن لجنة الأوراق المالية والبورصات فازت بالقضية عند الاستئناف أمام محكمة الاستئناف بالدائرة الأمريكية الثانية، ونتيجة لذلك التزم الوسطاء والتجار بالمعايير الجديدة منذ 30 يونيو 2020.
قال جيسون بيركويتز ، كبير مسؤولي الشؤون القانونية والتنظيمية للمجموعة، إنه حتى مع الخبرة الأخيرة في القتال ضد أهداف سياسة جينسلر في ولاية ماريلاند، قال المعهد الجمهوري الدولي إنه لا يضع افتراضات حول الكيفية التي يخطط بها لإدارة لجنة الأوراق المالية والبورصات.
قال بيركوفيتز: “لا أريد الدخول والبدء في افتراض أي شيء”، “بخلاف أنه يأتي بهدف حماية المستثمرين، وآمل أن يكون مستعدًا للجلوس مع IRI والأطراف الأخرى نتحدث عن أفضل طريقة لتحقيق ذلك “.
يضيف سجل جينسلر الحافل بمتابعة السياسة التي لا تفضلها الصناعة سياقًا جديدًا للملاحظات التي أدلى بها في مقال رأي بوليتيكو 2011 الذي عرض قضيته في تجتاح لوائح المشتقات الجديدة بموجب إصلاح دود-فرانك لعام 2010.
بعد عقد من الزمان، لدى Gensler مرة أخرى خطط كبيرة لزيادة الإفصاح بطريقة يمكن أن تؤدي إلى مقاومة الشركات. من الواضح أن جينسلر انتقد الصناعة المالية لشكواه من التكاليف الباهظة لتنظيم المقايضات: “لقد اتفق الاقتصاديون منذ عقود على أن الشفافية في الأسواق تقلل التكاليف بالفعل”، على حد قوله.
المصدر: politico
شاهد ايضا:
متى يسقط القرض الشخصي في الإمارات
